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心灵艺术家：用人类思维创造艺术快照
我们引入了 Mind Artist (MindArt)，一种新颖而高效的神经解码架构，可以以可控的方式从我们的脑海中捕捉艺术照片。最近，使用非侵入性脑记录进行图像重建取得了进展，但由于数据注释的稀缺，仍然很难生成具有高语义保真度的真实图像。与以前的方法不同，这项工作将神经解码转化为最佳传输 (OT) 和表示解耦问题。具体而言，在离散 OT 理论下，我们设计了一个图匹配引导的神经表示学习框架来寻找概念语义和神经信号之间的潜在对应关系，从而产生了一个自然而有意义的自我监督任务。此外，所提出的 MindArt 具有多个独立模态分支结构，能够将语义表示无缝地合并到任何视觉风格信息中，从而使其具有多模态重建和无训练语义编辑功能。
我的心在左边艺术家声明.docx
我的名字是 Christian Forbes。我喜欢制作粘土雕塑。我花了很长时间才制作出来，比如带有蛇的维京船、带有粘土角斗士的竞技场。这激励我创作粘土动画。我想出了更多制作博物馆半身像和绘画的想法。我一生都在做我能想到的一切，比如画漫画和电子游戏艺术人物。我知道做这些事情很难，但这并不困扰我。我更加努力地工作，然后我就能认识到我的艺术高级技能。这将是我的欣赏，我将继续以任何可能的方式制作和创造更多的艺术。所以我会永远继续做我的艺术作品。我需要更具挑战性地去做，这样我就必须解决这个问题，所以我最好继续努力。继续努力，尽我所能。所以谢谢你和我分享。明年我们还会再来。
事实说明书-Artisan International Fund（Aphix）
仔细考虑基金的投资目标，风险，费用和费用。该基金的招股说明书和摘要中包含此和其他重要信息，可以通过致电800.399.1770获得。投资前请仔细阅读。投资团队选择的投资组合证券的价值可能会响应公司，市场，经济，政治，监管或其他新闻，有时比市场或基准指数大。投资组合的环境，社会和治理（“ ESG”）的考虑可能会限制可用的投资机会，因此，投资组合可能会放弃某些投资机会和不考虑ESG因素的表现不佳的投资组合。国际投资涉及特殊风险，包括货币波动，较低的流动性，不同的会计方法以及经济和政治体系以及较高的交易成本。这些风险通常在包括边境市场在内的新兴市场和较不发达的市场中更大。中小型公司的证券往往具有较短的运营历史，更加动荡和流动性较低，并且在某些时期内可能不足以证券的证券。增长证券在给定时期内可能不足其他资产类型。MSCI EAFE指数衡量发达市场的性能，不包括美国和加拿大。MSCI全国世界前美国指数衡量了不包括美国的发达和新兴市场的绩效。工匠合作伙伴如果无法作为特定安全性，可以替代相关安全性的信息。索引（ES）是不受管理的；包括重新投资股息；不要反映费用或费用；并且不可用于直接投资。除非另有说明，否则本报告中的所有信息都包括所有类别的股票，除了绩效和费用比率外，并且截至右上角显示的日期。投资组合统计计算排除了缺乏适用属性的异常数据和某些证券，例如私人证券。总数可能不会因为四舍五入而总和。全球行业分类标准（GICS®）是MSCI Inc.（MSCI）和Standard＆Poor的Financial Services，LLC（S＆P）的独家知识产权。MSCI，S＆P，他们的分支机构或其第三方提供商（“ GICS派对”）都没有对GIC或通过使用的结果获得任何陈述或保证，明示或暗示，并明确否认所有对准确的保证，包括对所有特定目的的准确保证。GIC当事方对于任何直接，间接，特殊，惩罚性，后果或任何其他损害赔偿（包括损失的利润）也不承担任何责任，即使已通知此类损害赔偿。MSCI不对此处包含的任何MSCI数据不承担任何明示或暗示的担保或陈述，也不承担任何责任。MSCI数据可能不会进一步重新分布或用于创建指数或金融产品。该报告未经MSCI批准或生产。国家 /地区的曝光百分比反映了由MSCI分类为截至显示日期的国家指定。©2025 Artisan Partners。证券未由MSCI分类，反映了报告生成之日起的国家指定。部门的暴露百分比反映了GIC当前分类的部门名称。此材料是出于信息目的而不考虑您的特定投资需求的信息，并且不应解释为您可能依赖于投资决策的投资或税收建议。投资者在进行投资之前应咨询其财务和税务顾问，以确定此处讨论的任何投资产品的适当性。价格与收入率（P/E比率）衡量股票的昂贵程度。用于FY1和FY2的收益数据是当前和下一个未报告的会计年度的估计。LT EPS增长率是公司预测的EPS增长率的3 - 5年的平均值。营业保证金是盈利能力的量度，等于运营收入除以收入。主动份额是与基准不同的投资组合的百分比。主动份额的范围从指数基金的0％到没有指数重叠的投资组合的100％。年度营业额是投资组合中交易活动的衡量标准 - 投资组合通常会购买和出售证券。Artisan合作伙伴资金通过Artisan Partners Distributors LLC（APDLLC），FINRA成员提供的资金。保留所有权利。1/13/2025 A24586L_VR
事实说明 - 艺术可持续新兴市场战略
投资风险：非变化的投资组合可能会以较少的发行人的证券投资较大的资产，而单个发行人的绩效可能会对投资组合的收益产生更大的影响。国际投资涉及特殊风险，包括货币波动，较低的流动性，不同的会计方法以及经济和政治体系以及较高的交易成本。这些风险通常在包括边境市场在内的新兴市场和较不发达的市场中更大。这种风险包括新的和快速变化的政治和经济结构，这可能会导致不稳定；欠发达的证券市场；高水平的通货膨胀，通货膨胀或货币贬值的可能性更高。中小型公司的证券往往具有较短的运营历史，更加动荡和流动性较低，并且在某些时期内可能不足以证券的证券。这些风险除其他外，在Artisan Partners Form Adv中进一步描述，可应要求提供。这是一种营销交流。手工战略特征与投资综合内管理的代表帐户的特征有关。除非另有说明，否则旨在提供工匠合作伙伴在管理该策略方面使用的投资策略和考虑因素的一般说明。各个帐户有时可能与由于帐户限制，费用和费用的不同参考数据以及自成立时间段等不同的参考数据有很大不同。所引用的证券可能并不代表所有投资组合控股。在适用的情况下，此信息是为当前或潜在客户的投资帐户信息所补充的，也不应解释的。同一发行人的证券被汇总以确定持有的投资组合权重。投资组合统计计算排除了缺乏适用属性的异常数据和某些证券，例如私人证券。工匠合作伙伴如果无法作为特定安全性，可以替代相关安全性的信息。此材料截至指示的日期，并且可能会更改，恕不另行通知。总数可能不会因为四舍五入而总和。使用适用于复合材料投资组合的最高模型投资咨询费用净收益申报表计算。费用可能更高，并且该复合材料可能包括具有基于性能的费用的帐户。所有绩效结果都是佣金和交易成本的净值，并且已获得毛额和投资咨询费的净值。股息收入记录在外国末日或出行日期后不久之后的外国预扣税净记录。利息收入是根据应计记录的。该指数的绩效结果包括重新投资的股息，并获得了外国预扣税的网络净额，但与投资组合的收益不同，不反映在购买或销售该内部证券中产生的销售佣金或其他费用的支付。MSCI新兴市场指数衡量新兴市场的表现。OC351201）。637966）。索引（ES）是不受管理的；包括重新投资股息；不要反映费用或费用；并且不可用于直接投资。全球行业分类标准（GICS®）是MSCI Inc.（MSCI）和Standard＆Poor的Financial Services，LLC（S＆P）的独家知识产权。MSCI，S＆P，他们的分支机构或其第三方提供商（“ GICS派对”）都没有对GIC或通过使用的结果获得任何陈述或保证，明示或暗示，并明确否认所有对准确的保证，包括对所有特定目的的准确保证。GIC当事方对于任何直接，间接，特殊，惩罚性，后果或任何其他损害赔偿（包括损失的利润）也不承担任何责任，即使已通知此类损害赔偿。部门的暴露百分比反映了当前由SICS分类的部门名称。MSCI不对此处包含的任何MSCI数据不承担任何明示或暗示的担保或陈述，也不承担任何责任。MSCI数据可能不会进一步重新分布或用于创建指数或金融产品。该报告未经MSCI批准或生产。可持续行业分类系统（SICS®）是可持续性会计标准委员会（SASB）的独家知识产权。SIC旨在根据其共同的可持续性风险和机会来分组公司。价格与收入率（P/E比率）衡量股票的昂贵程度。因此，本文所述的服务可能无法在某些司法管辖区提供。用于FY1和FY2的收益数据是当前和下一个未报告的会计年度的估计。LT EPS增长率是公司预测的EPS增长率的3 - 5年的平均值。股本回报率（ROE）是一个盈利能力，可衡量返回的净收入量，占股东权益的百分比。年度营业额是投资组合中交易活动的衡量标准 - 投资组合通常会购买和出售证券。此材料是出于信息目的而不考虑您的特定投资需求的信息，并且不应解释为您可能依赖于投资决策的投资或税收建议。投资者在进行投资之前应咨询其财务和税务顾问，以确定此处讨论的任何投资产品的适当性。工匠合作伙伴有限合伙企业（APLP）是在美国证券交易委员会（SEC）注册的投资顾问。Artisan Partners UK LLP（APUK）由金融行为管理局授权和监管，是SEC的注册投资顾问。APEL金融分销服务有限公司（AP欧洲）受爱尔兰中央银行的监管。APLP，APUK和AP Europe共同与他们的母公司和分支机构一起称为Artisan Partners。Artisan合作伙伴没有在所有司法管辖区登记，授权或有资格豁免注册。本材料不构成未经授权或合法诉讼的要约或征集，在某些情况下，只能在前景的主动性下提供。可能会对此处描述的产品或服务的可用性进行进一步的限制。该材料仅针对符合资格作为机构投资者资格的投资者，这些投资者在收到此材料的适用管辖区定义，其中仅包括专业客户或金融工具指令中市场定义的合格对应物（MIFID），该材料由Apak ewartive（MIFID）发行。该材料不供散户投资者使用，未经工匠合作伙伴的许可，不得复制或分发。在英国，由Artisan Partners UK LLP发行，伦敦SW1A 1HA第10楼圣詹姆斯街25号，在英格兰和威尔士注册（LLP号注册办公室：凤凰城，第4楼，车站山，雷丁伯克希尔RG1 1NB。在爱尔兰，由Artisan Partners Europe发行，Fitzwilliam Hall，Fitzwilliam PL，Ste。202，都柏林2，D02 T292。 注册办公室：70 John Rogerson Quay爵士，都柏林2，D02 R296（公司号公司公司 澳大利亚：此材料仅针对批发客户，不打算或不愿供私人或散户投资者依靠。 工匠合作伙伴澳大利亚PTY Ltd是APLP（ARBN 153 777 292）和APUK（ARBN 603 522 649）的代表。 APLP和APUK分别受美国和英国法律的监管，这些法律与澳大利亚法律不同，并免除了根据2001年《 2001年澳大利亚金融服务》在澳大利亚提供的澳大利亚金融服务许可证的要求。 ©2025 Artisan Partners。 保留所有权利。202，都柏林2，D02 T292。注册办公室：70 John Rogerson Quay爵士，都柏林2，D02 R296（公司号公司澳大利亚：此材料仅针对批发客户，不打算或不愿供私人或散户投资者依靠。工匠合作伙伴澳大利亚PTY Ltd是APLP（ARBN 153 777 292）和APUK（ARBN 603 522 649）的代表。APLP和APUK分别受美国和英国法律的监管，这些法律与澳大利亚法律不同，并免除了根据2001年《 2001年澳大利亚金融服务》在澳大利亚提供的澳大利亚金融服务许可证的要求。©2025 Artisan Partners。保留所有权利。加拿大：该材料由APLP和/或Artisan Partners Distributors LLC在加拿大分发，该公司根据适用的加拿大证券法的经销商，投资组合经理和投资基金经理注册要求在加拿大开展活动。在没有此类豁免的情况下，本材料不构成服务。APLP咨询服务仅适用于根据适用的加拿大证券法的“允许客户”资格的投资者。1/13/2025 A24586L_VXU有关更多信息，请访问www.artisanpartners.com
季度评论—Artisan Value Fund (ARTLX、APDLX、APHLX)
Booking Holdings 是全球最大的在线旅行社，也是 Booking.com、priceline.com 和 OpenTable 等热门在线品牌背后的企业实体。Booking 继续受益于疫情后旅游业的复苏。最近一个季度，亚洲和欧洲需求的好转推动总预订量增长 9%。通过提供最多的预订房源选择，以及易于使用的在线/移动界面和图片/评论，供消费者做出明智的决定，该业务模式随着规模的扩大而得到改进。同样，该公司专注于发展其非标住宿 (AA)——类似于竞争平台 Airbnb 和 Vrbo 上提供的非酒店房源。AA 预订量的增长速度快于整体业务，现在占总预订量的 35%。作为仅有的两家全球规模的在线旅行社之一（另一家是 Expedia，它在我们的中型股投资组合中），它资产轻，拥有宽阔的经济护城河。该业务几乎不需要有形资本来运营，而且年度资本支出相对于 EBITDA 较低；因此，它是一台自由现金流机器。管理层已很好地分配了资本，专注于补充并购和股票回购的组合。随着业务在 COVID 后恢复正常，Booking 已向股东大量返还了多余资本。在过去一年中，该公司回购了 77 亿美元的股票，相当于回购收益率约为 6.4%，并设立了股息。
季度评论 - Artisan Mid Cap Value Fund（...
我们的投资组合在第四季度和2024年拖延了RussellMidcap®值指数。股票的选择在第四季度的各个部门都广泛为负，与2024日历年一样。这与前三年（2021年，2022年和2023年）形成鲜明对比，当时我们的投资组合股票选择为正面。当股票选择广泛为负时，我们认为这是一个信号，在整个市场上都有共同的因素。根据经验研究合作伙伴对标准普尔500®指数的分析，价格最高的五分之一的股票在上一年中优于市场超过20个百分点，这是一读在七十年后排名前3％的阅读。警告是标准普尔500®索引是一个大型指数。势头不太可能在中股价值细分市场中这种极端。但是，使用基于因子的性能归因，我们发现动量是我们投资组合的重要绩效。实际上，动量因素的最大负面影响发生在我们的股票选择最弱的部门中。此外，在2024年，市场对收入修订/惊喜的市场反应在历史上增加了。也就是说，由于市场以激光针对收益轨迹而不是业务价值，股票价格转移的幅度被夸大了。我们认为，这些因素在过去一年中为我们的投资风格造成了“双重逆风”。
季度评论—工匠高收入策略
过往业绩并不能保证未来业绩，也不是未来业绩的可靠指标。当前业绩可能低于或高于所示业绩。与指数不同，高收益综合指数可能持有贷款和其他类型的证券。有时，这会导致相对业绩出现重大差异。综合业绩以总投资管理费和净投资管理费的形式呈现。投资风险：投资将随市场波动而涨跌，投资者资本面临风险。投资以非本地货币计价的策略的投资者应注意可能导致本金损失的货币汇率波动风险。这些风险以及其他风险在最后一页有进一步描述，应与本材料一起阅读。
事实说明书 - 工匠发展世界基金
仔细考虑基金的投资目标，风险，费用和费用。此和其他重要信息包含在基金的招股说明书和摘要中，可以通过致电800.344.1770获得。投资前请仔细阅读。投资团队选择的投资组合证券的价值可能会响应公司，市场，经济，政治，监管或其他新闻，有时比市场或基准指数大。国际投资涉及特殊风险，包括货币波动，较低的流动性，不同的会计方法以及经济和政治体系以及较高的交易成本。这些风险通常在包括边境市场在内的新兴市场和较不发达的市场中更大。这种风险包括新的和快速变化的政治和经济结构，这可能会导致不稳定；欠发达的证券市场；高水平的通货膨胀，通货膨胀或货币贬值的可能性更高。中小型公司的证券往往具有较短的运营历史，更加动荡和流动性较低，并且在某些时期内可能不足以证券的证券。MSCI新兴市场指数衡量新兴市场的表现。索引（ES）是不受管理的；包括重新投资股息；不要反映费用或费用；并且不可用于直接投资。除非另有说明，否则本报告中的所有信息都包括所有类别的股票，除了绩效和费用比率外，并且截至右上角显示的日期。©2025 Artisan Partners。投资组合统计计算排除了缺乏适用属性的异常数据和某些证券，例如私人证券。工匠合作伙伴如果无法作为特定安全性，可以替代相关安全性的信息。总数可能不会因为四舍五入而总和。针对托管产品（包括共同基金，可变年金和可变寿命子账户，交易所交易贸易资金，封闭式资金和单独的账户）计算的晨星评级TM或“星级评级”，具有至少三年的历史记录。交易所贸易资金和开放式共同基金被认为是单人口。它是基于晨星风险调整后的回报措施来计算的，该措施解释了托管产品的月度超额性能的变化，更加重视下降变化和奖励一致的绩效。每个产品类别中的最高10％的产品获得5颗星，接下来的22.5％获得4星，接下来的35％获得3颗星，接下来的22.5％获得2颗星，而最低的10％则获得1星。托管产品的总体晨星评级来自与其三，五年和10年（如果适用）晨星评级指标相关的性能数字的加权平均值。权重为：36-59个月的总回报率的100％三年评级，60％的五年评级/40％的三年期评级为60-119个月的总回报率，50％的10年评级/30％的五年期评级/20％的三年时间评级为120个月或更长时间的总收益。评级用于基金的投资者股票；其他课程可能会有所不同。©2025 Morningstar，Inc。保留所有权利。虽然10年的总体评级公式似乎给了10年期间的重量，但最近三年的期限实际上具有最大的影响，因为它均包含在所有三个评级期间。Morningstar奖章评分TM是基于黄金，银，青铜，中性和负面评级量表的晨星对投资策略的前瞻性分析的摘要表达。奖牌获得者评级表明，随着时间的推移，Morningstar认为哪些Investments Morningstar认为可能会以风险调整的基础优于相关指数或同伴组的平均值。投资产品将对三个关键支柱（人，父母和过程）进行评估，当这些支柱和费用评估构成了晨星在这些产品的投资优点中定罪的基础，并确定分配的评级。支柱，以低，低于平均水平，平均水平，高于平均水平和高的形式。产品通过其预期性能分类为由晨星类别定义的评分组以及其主动或被动状态。当分析师直接介绍产品时，他们会根据其定性评估（受分析师评级委员会的监督，并至少每14个月对其进行监督和重新评估），根据其定性评估进行三个支柱评级。当分析师间接覆盖车辆或通过算法覆盖车辆时，评级将每月分配。评级涉及风险和不确定性，不应用作评估投资的唯一基础，也不应将其视为购买或出售投资的要约或招标。有关晨星评级及其方法的信息，请访问global.morningstar.com/managerdisclosures/。本文所包含的信息：（1）是晨星和/或其内容提供商的专有； （2）不得复制或分发； （3）不保证准确，完整或及时。Morningstar及其内容提供商均不负责任何使用此信息造成的损失或损失。过去的表现不能保证未来的结果。MSCI不对此处包含的任何MSCI数据不承担任何明示或暗示的担保或陈述，也不承担任何责任。MSCI数据可能不会进一步重新分布或用于创建指数或金融产品。该报告未经MSCI批准或生产。此材料是出于信息目的而不考虑您的特定投资需求的信息，并且不应解释为您可能依赖于投资决策的投资或税收建议。投资者在进行投资之前应咨询其财务和税务顾问，以确定此处讨论的任何投资产品的适当性。Artisan合作伙伴资金通过Artisan Partners Distributors LLC（APDLLC），FINRA成员提供的资金。保留所有权利。不是FDIC保险|无银行担保|可能会失去价值
季度评论—Artisan 精选股票策略
在经历了新冠疫情、欧洲高能源价格和欧洲大陆普遍困难的建筑市场后，海德堡仍表现良好。该公司还宣布收购一家美国水泥公司，这将巩固其在美国市场的地位。估值看起来合理。海德堡的股价在过去几年中飙升。我们认为，这在很大程度上是从荒谬的估值中恢复过来的。欧洲投资者似乎认为，由于净零经济，二氧化碳密集型水泥业务将不复存在。很明显，净零排放在我们的有生之年不会实现，甚至永远不会实现。从过去几年海德堡的重新估值来看，欧洲投资者似乎愿意再次投资水泥。人们似乎还预期海德堡可能会实现其美国水泥和骨料业务的价值。如果该资产在美国交易，其市盈率可能是海德堡目前 11 倍的两倍。
季度评论—Artisan International Explorer Strategy
潜在的市场状况并不那么乐观。美国供应管理协会的制造业 PMI（工业活动基准）仍表明工业企业的状况处于收缩区间。德国和意大利正面临另一次衰退的风险，因为其制造业大幅萎缩。法国和英国的预算赤字继续小幅上升，日本的通胀之痛现在显而易见，中国的经济和消费者信心低迷到足以让政府提供贷款计划来支持股票购买。尽管中东发生了一系列事件，但油价依然低迷，这让我们怀疑这是否是全球需求疲软的迹象。但如果我们避免查看整个数据集，包括整个周期的数据，情况可能会变得更好。我们还没有学会一些金融科技公司和市场参与者采用的这种鸵鸟策略。