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疫情以来的英国通胀：我们是如何走到这一步的？又将走向何方？——乔纳森·哈斯克尔的演讲
1 泰晤士报，2023 年 11 月 15 日。金融时报，2023 年 10 月 13 日。2 近几个月来，我一直与英格兰银行的同事 Josh Martin 和 Lennart Brandt 合作，将伯南克和布兰查德的模型应用于英国数据。英格兰银行的其他研究人员也参与了这项工作，尤其是 Daniel Albuquerque 和 May Rostom，我从他们那里学到了很多东西。我们的工作是一个更广泛的项目的一部分，该项目比较了欧洲经济体、日本、加拿大和美国：同样，我们从本·伯南克、奥利维尔·布兰查德和这个项目的其他同事那里学到了很多东西。我应该清楚，这次演讲是我对我们所获得英国结果的个人解读。对于那些不熟悉相关人员的人来说，伯南克和布兰查德在学术界和政策制定方面有着非常杰出的职业生涯。本·伯南克发表了大量关于宏观经济学的著作，尤其是关于战间时期的著作。他曾于 2006 年 2 月至 2014 年 1 月担任美联储主席，并于 2022 年荣获诺贝尔经济学奖。奥利维尔·布兰查德同样著述颇丰，尤其是关于失业和债务的著作。2008 年 9 月至 2015 年 9 月，他担任国际货币基金组织首席经济学家。
替代策略：它们如何工作？他们将如何帮助？
1除通货膨胀外，还可以指定化妆策略以弥补过去和长期目标（例如产出，就业或（概念）利率）中其他变量的过去。2参见，例如，伯南克（1999）； Reifscheinder和Williams（2000）； Svensson（2001）; Eggertsson和Woodford（2003）； Kiley and Roberts（2017）； Hebden和Lopez-Salido（2018）； Bernanke，Kiley和Roberts（2019）；以及Mertens和Williams（2019）。尽管化妆策略在学术辩论中的普及，但历史记录是央行实际的化妆策略的薄弱。一个值得注意的例外是Riksbank在1930年代大萧条期间针对价格水平的尝试。有关这一集的说明，请参见Berg and Jonung（1999）。
小型和大型发达开放经济体的通胀波动
6 HICP 是欧盟统计局发布的协调消费者价格指数，专门用于解决经济和货币联盟内的跨国异质性问题。 7 欧元区被归类为点目标制，正如德拉吉行长在 2019 年 7 月 25 日和 9 月 12 日的新闻发布会上所建议的那样。尽管美联储在 2012 年宣布了明确的通胀目标，但前任主席伯南克经常辩称，在沃尔克和格林斯潘的领导下，他们已逐渐转向隐性通胀目标制——参见伯南克 (2003) 及其引文。鉴于日本央行货币政策框架的特殊性，我检查发现，当从样本中删除日本时，主要结果仍然成立。
通货膨胀期望和供应链
▶ Information on the price expectations of businesses who are, after all, the price setters is particularly scarce (Bernanke, 2007) ▶ Evidence from surveys of firms substantially different from professional forecasters and households (Candia et al., 2022) → Firms may learn from their surroundings/network and assign an aggregate value to local signal (Lucas, 1972)
日本的经济和货币政策
1 有关欧元区企业利润率及其对价格影响的分析，请参见日本央行《经济活动与价格展望》（2023 年 7 月）中的方框 3“当前阶段价格上涨的特征和原因：与美国和欧洲的比较”。有关供应瓶颈影响的跨国比较，请参见 Bernanke, B. 和 Blanchard, O. 的《11 个经济体疫情时期通胀分析》（哈金斯中心工作报告 #91）（2024 年 5 月）中的图 8“通胀的历史分解”。
nber 工作论文系列 内生创新
我们感谢美国国家科学基金会和美国-以色列双边科学基金会的资金支持。我们还要感谢本·伯南克、菲舍尔·布莱克、约翰·坎贝尔、阿维纳什·迪克西特、艾伦·克鲁格、肯·罗戈夫、内特·罗森伯格、卡尔·夏皮罗、蒂姆·泰勒和曼努埃尔·特拉滕伯格对早期草稿提出的非常有帮助的评论。本文是 NBER 增长研究计划的一部分。所表达的任何观点均为作者的观点，而非美国国家经济研究局的观点。
年度商务会议
本·伯南克总统于2020年1月3日下午6:04召集美国经济协会的一百三十秒年度会议，在圣地亚哥万豪侯爵圣地亚哥大宴会厅举行。议程上的第一项项目是在AEA论文和诉讼程序上发表的上次年度业务会议的会议记录（2019年5月，pp。579–81）。最终被批准了。The next items on the agenda were the reports of the Secretary ( Peter Rousseau ) and Treasurer ( Rousseau ) , both published in the 2020 AEA Papers and Proceedings , and the reports of the Editor of the American Economic Review ( Rousseau for Esther Duflo ) , the American Economic Review: Insights ( Rousseau for Amy Finkelstein ) , the Journal of Economic Literature ( Rousseau for Steven Durlauf ) , the Journal of Economic Perspectives ( Tim Taylor for Enrico Moretti ) , the American Economic Journal: Applied Economics ( Rousseau for Alexandre Mas ) , the American Economic Journal: Economic Policy ( Erzo Luttmer for Matthew Shapiro ) , the American Economic Journal: Macroeconomics ( Rousseau for Simon Gilchrist ) , the American Economic Journal: Microeconomics ( Rousseau for约翰内斯·霍纳（JohannesHörner）），以及经济学家的职位空缺总监（约翰·西格弗里德（John Siegfried））的报告。这些报告发表在2020年补充程序中。还讨论了AEA为改善专业委员会（Bernanke）所采取的计划。卢梭宣布，2021会议将于1月3日至5日在伊利诺伊州芝加哥举行。拟议的章程修正案均由大多数成员批准他报告了年度大选的结果：当选总统，大卫·卡（David Card）；副总统珍妮丝·埃伯利（Janice Eberly）和奥利维亚·米切尔（Olivia Mitchell）；以及执行委员会成员丽莎·库克（Lisa Cook）和梅利莎·科尔尼（Melissa Kearney）。
英国通胀 - 乔纳森·哈斯克尔的演讲
来源：Bernanke 和 Blanchard (2023)，图 1 和图 2。注：该图显示了在替代参数选择下，季度通胀对价格水平的永久性冲击（左面板）和劳动力市场紧缩程度的永久性增加（右面板）的反应。蓝线显示的经济体被描述为“弱反馈”，其通胀预期锚定良好，而“追赶”很少（𝛼 =0.2，𝛿 =0.9，𝛾 =0.95）。红线显示的经济体被描述为“强反馈”，其通胀预期锚定较弱，而“追赶”较强（𝛼 =0.6，𝛿 =0.7，𝛾 =0.9）。𝛼 = 工资增长追赶弹性，𝛿 = 短期通胀预期方程中长期通胀预期的权重，𝛾 = 长期通胀预期方程中长期通胀预期的权重。
欧洲不应忽略其资本市场工会
许多研究支持这一点。Langfield和Pagano（2016）发现，相对于债务和股票资本市场，银行系统规模的增加与更大的系统风险有关，尤其是在住房市场危机期间。这是由于资产价格上涨时银行对信贷的过度分配而导致的。银行然后在价格下跌时退缩。Pagano等人（2014年）探讨了欧盟的普遍性，并发现银行信贷的供应比债务资本市场的信用额更波动，对财务和实际不稳定产生了负面影响。Bernanke等人（1999年）解释了导致银行信贷供应量高波动性的机制。冲击会影响银行权益和抵押品的价值，影响银行贷款，这反过来又回到了银行权益和抵押品的价值中。此反馈回路在市场融资的系统中要弱得多（Gambacorta等，2014）。