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O2 可再生能源 VIII 私人有限公司
设施/工具金额（₹ 千万卢比）评级 1 评级行动长期银行信贷 107.00 CARE BBB+；稳定已分配附件 1 中的工具/设施详情理由和关键评级驱动因素 O2 Renewable Energy VIII Private Limited (O2REVIIIPL) 的银行信贷评级源于其与卡纳塔克邦工业消费者签订的 23.16 MW AC 太阳能发电厂的长期固定电价购电协议 (PPA) 带来的低销售风险。该评级的另一个优势是整体产能多样化，有五个不同的承购商，尽管每个承购商的信用状况都相对中等。项目及时投产并获得必要的批准，为评级增添了保障。贷款条件优惠，期限较长，规定了有限期的缺口承诺以偿还 O2 Power SG Pte Limited (O2PSPL) 的债务，并维持四分之一的债务服务准备金账户 (DSRA)，这些都为评级提供了保障。贷款期限的宽松覆盖指标也增强了评级。评级还考虑了 O2PSPL（O2 Power 集团的控股公司）强大的背景和经验丰富的管理团队，该公司由知名私募股权投资者淡马锡控股有限公司和 EQT Partners 支持，对印度可再生能源项目的投资有着坚定的承诺。虽然评级考虑了有利的机器属性，但项目有限的业绩记录和稳定风险限制了评级。此外，鉴于项目的债务浮动利率，评级对利率波动风险很敏感。评级敏感性：可能导致评级行动的因素积极因素
抽水蓄能发展作为国家战略...
APGCL 印度阿萨姆邦发电公司 BOOT 建设、拥有、运营、转让 BU 十亿单位 BVPCL 比亚斯谷电力有限公司 CCS 碳捕获与储存 CCUS 碳捕获、利用与储存 CEA 印度中央电力局 CERC 中央电力监管委员会 CoP 缔约方会议 CPSE 中央公共部门企业 CSR 企业社会责任 CUF 容量利用率 CVPPL 杰纳布谷电力项目 DAM 日前市场 DBFOO 设计、建设、融资、拥有、运营 DPR 详细项目报告 DSRA 债务偿还准备金账户 EPC 工程、采购和施工 ESG 环境、社会和治理 EV 电动汽车 FAME 更快采用和制造电动汽车 FOO 融资拥有运营 FRA 森林权利法 GHG 温室气体 GoI 印度政府 GST 商品及服务税 GTAM 绿色短期市场 GW 吉瓦 GWh 吉瓦时 HPP 水电项目 IBN 尼泊尔投资委员会 IC 装机容量 IDC 期间利息建设 IPP 独立电力生产商 JKSPDC 查谟和克什米尔邦电力开发公司 KPI 关键绩效指标 KSEB 喀拉拉邦电力局有限公司 kWh 千瓦时 LADF 地方发展基金 MIT 麻省理工学院 MOA 合作备忘录 MoU 谅解备忘录 MU 百万单位 MW 兆瓦 NECP 国家能源与气候计划
乌干达电力接入扩大项目。
缩写和首字母缩略词 AFD 法国发展署 ( Agence Française subde Développement ) BSC 大宗供应合同 CCF 清洁烹饪基金 CER 认证减排量 CERC 应急响应组成部分 Ci-Dev 碳发展倡议 COVID-19 2019 冠状病毒病 CP 先决条件 CRG 应急恢复补助金 CRRF 综合难民应对框架 CTF 清洁技术基金 DoERD 能源资源开发局 DSRA 债务偿还准备金账户 E&S 环境和社会 EASP 电力接入扩大项目 ECP 电力连接政策 e-GP 电子政府采购 EIRR 经济内部收益率 EnDEV 振兴发展 ESCP 环境和社会承诺计划 ESHS 环境、社会、健康和安全 ESS 环境和社会标准 ERA 电力监管局 ERT 农村转型能源 ESCP 环境和社会承诺计划 ESMAP 能源部门管理援助计划 ESMF 环境和社会管理框架 ESMP 环境和社会管理计划ESMS 环境与社会管理系统 FIRR 财务内部收益率 GBV 性别暴力 GDP 国内生产总值 GERP 电网扩建及加固项目 GHG 温室气体 GIS 地理信息系统 GoU 乌干达政府 GRS 申诉救济服务 IA 实施机构 IFR 中期财务报告 INDC 国家自主贡献计划 IPF 投资项目融资 IVA 独立核查机构 KfW 德国投资发展银行 (Kreditanstalt für Wiederaufbau)
O2 可再生能源 VI 私人有限公司
设施/工具金额（₹ 千万卢比）评级 1 评级行动长期银行信贷 43.74 CARE A-; 稳定已分配附件 1 中的工具/设施详情。理由和关键评级驱动因素O2 Renewable Energy VI Private Limited (O2REVIPL) 的银行信贷评级源于其与 Bharat Mumbai Container Terminals Private Limited (BMCT) 就 10 兆瓦交流太阳能发电厂达成的长期固定电价购电协议 (PPA) 带来的低销售风险。该项目按时调试，并获得电厂 1A 机组（7.8 兆瓦交流）的必要批准，进一步增强了评级。贷款条件优惠，特点是期限长，规定在有限时间内偿还 O2 Power SG Pte Limited (O2PSPL) 的债务，并维持四分之一的债务偿还准备金账户 (DSRA)，这些都为评级增添了信心。贷款期限的宽松覆盖指标也增强了该评级。评级还考虑了 O2PSPL（O2 Power 集团的控股公司）强大的背景和经验丰富的管理团队，该公司由知名私募股权投资者淡马锡控股有限公司和 EQT Partners 支持，对印度可再生能源项目的投资有着坚定的承诺。虽然评级考虑了有利的设备属性，但该项目有限的业绩记录和稳定风险限制了评级优势。此外，1B 号机组（2.2 兆瓦交流电）能否按时投入使用还有待观察。鉴于该项目的债务浮动利率，该评级对利率波动风险很敏感。评级敏感性：可能导致评级行动的因素积极因素
O2 可再生能源 XV 私人有限公司
设施/工具金额（₹ 千万卢比）评级 1 评级行动长期银行融资 158.09 CARE A-；稳定已分配工具/设施详情见附件 1。理由和关键评级驱动因素 O2 Renewable Energy XV Private Limited (O2REXVPL) 的银行融资评级源于其与 Cosmo First Limited 签订的 36.40 MW AC 太阳能发电厂的固定电价长期购电协议 (PPA)，因此收入可见性令人安心。此外，PPA 中存在与最低承购保证和承购方违约时终止合同有关的授权条款，从信用角度提供了安心。项目及时调试并获得必要的批准也为评级增添了安心。贷款条件优惠，期限较长，规定了有限期的缺口承诺以偿还 O2 Power SG Pte Limited (O2PSPL) 的债务，并维持四分之一的债务服务准备金账户 (DSRA)，这些都为评级提供了保障。贷款期限的宽松覆盖指标也增强了评级。评级还考虑了 O2PSPL（O2 Power 集团的控股公司）强大的背景和经验丰富的管理团队，该公司由知名私募股权投资者淡马锡控股有限公司和 EQT Partners 支持，对印度可再生能源项目的投资有着坚定的承诺。虽然评级考虑了有利的机器属性，但项目有限的业绩记录和稳定风险限制了评级。此外，由于项目的债务与浮动利率挂钩，评级对利率波动风险很敏感。评级敏感性：可能导致评级行动的因素积极因素
Proconnect供应链解决方案有限公司
附件1中的仪器/设施的详细信息。的原理和关键评级驾驶员分配给更新Surya Ojas Private Limited（RSOPL）的银行设施的评级，该设施正在卡纳塔克邦建立一个300 MW的峰值功率项目，该项目源于强大的额外范围，它通过RSOPL的优点促进了rsopl的强大力量项目。Renew Group在RSOPL中拥有51％的所有权，其余49％由马来西亚Petronas的子公司Gentari Renewables Pte Ltd持有。该评级来自RPPL和RSPPL提议提供的有限时期的公司担保（CG）（CG）（续订太阳能Private Limited，该集团的子备用），从而表现出对RSOPL的相当强烈的支持形式。拟议的担保将至少有效两年，并且将落入资产，创建和完美安全，创建两个四分之一债务储备金帐户（DSRA）以及实现Lender批准的基本案件DSCR等方面。该评级还来自与印度太阳能公司（SECI）的长期电力购买协议（PPA）的实力，该协议提供了强大的收入可见性。SECI又有与哈里亚纳邦和果阿分销公用事业的合同容量为150兆瓦的签订交易交易协议（PSA）。根据护理评级基本案例，预计覆盖范围指标将保持债务范围（DSCR）的平均债务覆盖率（DSCR）为1.25倍以上。评级敏感性：可能导致评级动作的因素，由于项目处于不足阶段，该评级受到执行风险的暴露而受到限制。此外，护理评级是项目配置的复杂性质，包括电池存储两个小时（150 MWH），除了大型铭牌风（322 MW）和太阳能（113 MWP）容量。根据PPA，在高峰时段（每月要计算的罚款）中，电力生产商还暴露于预期产生的情况下，遭受罚款，并且低于预期的总发电（将每年检查）。鉴于每天六个小时的峰值功率要求，并且存储容量仅在两个小时内，该项目可能会见证罚款，尤其是在较小的风季节，这可能会阻碍电池的充电。此类罚款的程度将是基础评级的关键信贷。此外，由于RSOPL设想每4 - 5年后会增加电池，并且预计将通过内部应计资金资助，该项目将面临与电池相关的风险。此外，与所设想的参数相一致的电池的性能是一个关键风险，并且从信用的角度可以监视。由于系统集成商和设备供应商的保证，这种风险在一定程度上得到了缓解。由于该项目预计将以75:25的债务股权比率资助，因此该项目预期的高齿轮水平受到了不利影响。因此，随着债务与浮动利率有关，公司仍处于利率的变化。资产的信用概况也容易受到天气条件不利变化的影响，这将直接影响项目现金流量。
aavanti太阳能私人有限公司
附件1中的仪器/设施的详细信息。的 aavanti Solar Energy Private Limited（ASEPL）因素在ASEPL与ASEPL与三个集团实体之间存在的共同结构的情况下，对银行设施的评级（ASEPL）因素，Aavanti可再生能源私人有限公司（AREPL），Mayfairable可再生能源（I）私人有限公司（I）私人私人有限公司（I） （限制组）。 护理评级有限（护理评级）考虑了Samriddhi组的四个实体的合并方法。 实体之间的统一协议要求它们共同负责为合并债务义务提供服务。 该安排是无条件的，不可撤销的且适用于整个债务男高音，其特征是实体之间存在T-Minus结构化支付机制和交叉默认条款。 在整个62 MW AC太阳能能力容量中令人满意的运营记录中的评级因素是在卡纳塔克邦不同地区建立的。 在23财年的植物中，植物的合并植物负荷因子（PLF）为20.7％，在24财年为21.3％，而P90 PLF估计为18.9％，未来的PLF为18.9％，护理评级有限公司（Care Ratings Limited）预计生产将与历史趋势保持一致。 护理评级指出，池的应收位置有了显着改善，如债务人天数〜100时，即24财年结束时约为200财年结束。 付款在本年度也很正常。 PPA在43财年到期和最后偿还39财年的尾巴寿命中有利的因素。的 aavanti Solar Energy Private Limited（ASEPL）因素在ASEPL与ASEPL与三个集团实体之间存在的共同结构的情况下，对银行设施的评级（ASEPL）因素，Aavanti可再生能源私人有限公司（AREPL），Mayfairable可再生能源（I）私人有限公司（I）私人私人有限公司（I） （限制组）。 护理评级有限（护理评级）考虑了Samriddhi组的四个实体的合并方法。 实体之间的统一协议要求它们共同负责为合并债务义务提供服务。 该安排是无条件的，不可撤销的且适用于整个债务男高音，其特征是实体之间存在T-Minus结构化支付机制和交叉默认条款。 在整个62 MW AC太阳能能力容量中令人满意的运营记录中的评级因素是在卡纳塔克邦不同地区建立的。 在23财年的植物中，植物的合并植物负荷因子（PLF）为20.7％，在24财年为21.3％，而P90 PLF估计为18.9％，未来的PLF为18.9％，护理评级有限公司（Care Ratings Limited）预计生产将与历史趋势保持一致。 护理评级指出，池的应收位置有了显着改善，如债务人天数〜100时，即24财年结束时约为200财年结束。 付款在本年度也很正常。 PPA在43财年到期和最后偿还39财年的尾巴寿命中有利的因素。aavanti Solar Energy Private Limited（ASEPL）因素在ASEPL与ASEPL与三个集团实体之间存在的共同结构的情况下，对银行设施的评级（ASEPL）因素，Aavanti可再生能源私人有限公司（AREPL），Mayfairable可再生能源（I）私人有限公司（I）私人私人有限公司（I） （限制组）。护理评级有限（护理评级）考虑了Samriddhi组的四个实体的合并方法。实体之间的统一协议要求它们共同负责为合并债务义务提供服务。该安排是无条件的，不可撤销的且适用于整个债务男高音，其特征是实体之间存在T-Minus结构化支付机制和交叉默认条款。在整个62 MW AC太阳能能力容量中令人满意的运营记录中的评级因素是在卡纳塔克邦不同地区建立的。在23财年的植物中，植物的合并植物负荷因子（PLF）为20.7％，在24财年为21.3％，而P90 PLF估计为18.9％，未来的PLF为18.9％，护理评级有限公司（Care Ratings Limited）预计生产将与历史趋势保持一致。护理评级指出，池的应收位置有了显着改善，如债务人天数〜100时，即24财年结束时约为200财年结束。付款在本年度也很正常。PPA在43财年到期和最后偿还39财年的尾巴寿命中有利的因素。在存在长期购买协议（PPA）的情况下，评级还与班加罗尔电力供应公司有限公司（BESCOM）相距25年，即22 MW AC，Hubli Electricity Supply Company Limited（Hescom）20 MW AC和Gulbarga Electric供应公司的20 MW AC和GULBAR GULBAR EDICORTION COMPANIL（GESCOM LIMITEC）（GESCOM）的20 MW AC 0乘以patife and patife and patife rang patife and proff and。关税为每单位5.00卢比。评级考虑舒适的债务保护指标，如累积债务覆盖率（DSCR）反映出债务期间1.2倍以上。评级由公司的足够流动性概况支持，这反映在债务储备金帐户（DSRA）的两个季度债务服务中所反映的。但是，考虑到具有适度信用状况的卡纳塔克邦国家分配公用事业，评级优势会通过交易对手信用风险来调节。由于预期的外债总债务，在利息，税收，折旧和摊销（EBITDA）的收益中，评级也受到限制。由于基础债务的利率正在浮动，因此该项目面临利率波动风险。护理等级还因该项目关税的单一零件性质而导致项目现金流量暴露于不利变化的因素。评级敏感性：可能导致评级措施积极因素
Molagavalli 可再生能源私人有限公司
工具/设施详情见附件 1。基本原理和关键评级驱动因素 CARE Ratings 采用组合方式对 Molagavalli Renewable Private Limited (MRPL)、Narmada Wind Energy Private Limited (NWEPL) 和 Renew Wind Energy (Rajasthan One) Private Limited (RWEPL) 的长期银行设施进行评级。CARE Ratings 考虑了 MRPL、NWEPL、RWEPL（称为借款人）及其各自的共同借款人（即 Lexicon Vanijya Private Limited (Lexicon)、Star Solar Power Private Limited (Star Solar)、Symphony Vyapaar Private Limited (Symphony)、Sungold Energy Private Limited (Sungold) 和 Renew Solar Energy (Karnataka Two) Private Limited (Karnataka Two)）之间是否存在公司间协议，以汇集现金流，偿还八家借款实体中任何一家的债务缺口。该协议是无条件、不可撤销且可强制执行的，在评级债务工具的整个期限内有效，具有明确的 T 减结构化支付机制，其特点是八个实体之间存在交叉违约条款。此外，借款人和共同借款人已向贷款人提供无条件和不可撤销的担保，由结构下的每个借款人偿还债务，该担保在整个贷款期限内有效。CARE 评级还指出，所有三个借款实体都有一个贷款人。由于这些实体是 Renew Private Limited（RPL，评级为 CARE A+；稳定/CARE A1+）的一部分，因此评级继续从强大的母公司中获得优势。此外，RPL 已提供不可撤销和无条件的首笔损失公司担保，涵盖未偿还总债务的 40%，该担保在债务的最终结算日之前有效。除此之外，7.5 年的长期业绩记录加上 2023 财年令人满意的运营表现（与 2022 财年的水平大致一致，体现在 2023 财年和 2022 财年的 PLF 分别为 20.0% 和 20.5%）也是评级的积极因素。此外，该结构见证了债务人状况的改善，因为应收账款周期从 2022 财年末的 253 天减少到 2023 财年末的 190 天。这主要归因于作为电力部 (MoP) 等额月供 (EMI) 计划的一部分的付款实现。除此之外，CARE 评级对 RG 244 兆瓦容量的收入可见性给予了积极因素，因为所有资产都与中央交易对手或国家配电公用事业公司签订了购电协议 (PPA)。以银行担保 (BG) 形式存在的两个季度 DSRA 以及健康的债务覆盖率指标（平均债务偿还率 (DSCR) 约为 1.25 倍，符合基本情况），增强了信用实力。然而，上述评级优势被基础容量的中等交易对手信用状况所抵消，因为除古吉拉特邦配电公司之外的州配电公用事业公司占标的容量的约 55%。RG 结构的资本结构杠杆率高，截至 FY23 末，总债务与 EBITDA 的比率为 6.6 倍，预计 FY24 和 FY25 将保持在 5.9 倍至 6.2 倍之间。CARE 评级还考虑了项目现金流受不利天气条件影响的敏感性以及浮动利率下的利率波动风险。尽管如此，利率在三年内是固定的，即到 2025 年 3 月为止，此后每年重置一次，因此提供了部分安慰。
O2 可再生能源 IV 私人有限公司
影响 附件 1 中的工具/设施详情。 理由和关键评级驱动因素 CARE Ratings Limited（CARE Ratings）将 O2 Renewable Energy IV Private Limited（O2RE4）的评级列入“具有积极影响的评级观察名单”，此前 JSW Energy Limited 的全资子公司 JSW Neo Energy Limited 宣布与 O2 Power Pooling Pte. Limited 和 O2 Power SG Pte. Limited 达成最终协议，分别收购 O2 Power Midco Holdings Pte. Limited、O2 Energy SG Pte. Limited（O2RE4 的母公司）及其子公司（统称“O2 实体”），企业价值经净流动资产调整后约为₹12,468 千万卢比（14.7 亿美元）。CARE Ratings 将继续监控此次收购的相关进展，预计收购将在未来五个月内完成，并评估其对相关实体信用风险状况的影响。 O2RE4 运营着一座 8.45 MW 混合自备电厂（风能 - 2.20 MW、太阳能 - 6.25 MW AC/8.44 MWp），此次对其银行信贷额度的评级重申，考虑因素包括 2024 年 3 月增强型太阳能发电容量的投入使用，以及项目在最初 12 个月内令人满意的运营表现和及时收款。该公司报告称，2025 财年前 8 个月的加权平均电厂负荷率 (PLF) 为 22.5%，低于 P90 估计的 27.3%，主要考虑到 2024 年 4 月开始的额外发电容量的稳定问题。展望未来，CARE Ratings 预计发电量将与 P-90 水平保持一致。CARE Ratings 已考虑了 ₹12 千万卢比的额外债务，计划用于为容量增强项目产生的约 ₹17 千万卢比的总成本的一部分提供资金。该评级仍将强大的母公司和经验丰富的管理团队考虑在内，O2 Power SG Pte Limited（O2PSPL；O2 Power 集团的控股公司）由知名私募股权投资者淡马锡控股有限公司和 EQT Partners 支持，对印度的可再生能源项目投资有着坚定的承诺。贷款条件优惠，期限较长，并规定在有限时间内偿还 O2PSPL 的债务，这为贷款提供了额外的保障。O2RE4 的信用状况源于与 STT Global Data Centre India Private Limited（STT，评级为 CARE AA+；稳定/CARE A1+）签订的长期 25 年购电协议（PPA），在集团自保机制下，在卡纳塔克邦以固定电价签订。此外，锁定期和在客户提前退出时对开发商的补偿等授权条款的存在，也是必要的保障措施。在 Care Ratings 的基本情景中，债务保护指标预计较为宽松，这反映在债务期限的平均债务偿还覆盖率 (DSCR) 超过 1.2 倍。该评级还考虑了两个季度的 DSRA 储备金，这从信用角度来看提供了安慰。然而，由于为建立该项目而产生的大量债务融资资本支出，O2RE4 的评级优势被其杠杆资本结构部分抵消。在 CARE Ratings 的基本情况评估中，资本结构预计将保持杠杆率，未来几年总债务与息税折旧摊销前利润 (TD/EBITDA) 的比率将保持在 6.0 倍以上。由于项目债务与浮动利率挂钩，项目的现金流仍然面临利率波动的风险。CARE Ratings 还考虑了项目现金流因天气条件不利变化而面临的风险，因为该项目采用单部分关税，资产集中风险，因为全部产能位于一个州。评级敏感性：可能导致评级行动的因素
Amreli 可再生能源私人有限公司（修订版）
现有银行贷款的理由和关键评级驱动因素 Amreli Renewable Energy Private Limited (Amreli RE) 现有贷款的评级再次得到确认，这得益于该公司与 Gujarat Urja Vikas Nigam Limited (GUVNL；评级为“CARE AA；正面/CARE A1+”) 签订的长期购电协议 (PPA)，以及及时收到承购商的付款和超过 85 个月的运营记录。该评级还考虑到令人满意的项目尾期和强劲的流动性状况，以及相当于 2 个季度债务偿还的债务偿还准备金账户 (DSRA)。该评级的另一个优势在于，法国电力公司 (EDF) 集团通过其子公司 EDF Renouvelabels SA（前身为 EDF Energies Nouvelles (EDF EN)）持有该公司 50% 的共同所有权，该公司在全球拥有大量可再生能源资产，而其余 50% 的共同所有权由 Sitac 集团持有，该集团在印度实施和运营可再生能源项目方面有着良好的业绩记录。评级优势继续受到杠杆资本结构的影响，这反映在截至 FY24 末的总债务/EBITDA 为 5.54 倍以及发电容易受到风向和气候条件的影响。CARE Ratings 还指出，该资产的发电性能仍比设计的能源估算低约 20%。拟议银行贷款的理由和关键评级驱动因素为了对上述实体的拟议长期银行贷款进行评级，CARE Ratings 对 EDF-Sitac 集团的五个实体采用了综合评级方法。下述实体之间拟议的共同借款协议要求它们共同和分别负责偿还债务。该结构的实体包括：Sukavala 可再生能源私人有限公司（Sukavala RE）、Pipartoda 可再生能源私人有限公司（Pipartoda RE）、Raipar 可再生能源私人有限公司（Raipar RE）、Ratabhe 可再生能源私人有限公司（Ratabhe RE）和 Amreli RE，本文中称为 EDF-Sitac 限制集团（RG）。所有实体均提议将各个实体的剩余现金流集中起来，以弥补其中任何实体的债务偿还缺口。拟议的安排是不可撤销、无条件的，在评级债务工具的整个期限内有效，并以上述五个实体之间的交叉违约条款为特点。该 RG 运营着总容量为 164 兆瓦 (AC) 的风力发电厂，其银行设施的评级考虑了强劲的债务覆盖率指标，这反映在平均 DSCR 高于 1.30 倍和最低 DSCR 高于 1.25 倍。由于 (i) 贷款期限增加约 3 年 (ii) 利率降低约 40 个基点以及现金流池化（其中一个托管的短缺将由其他托管的盈余弥补），覆盖指标预计会有所改善。CARE Ratings 感到欣慰的是，拟议的再融资贷款的剩余期限仍将超过 4 年，从信用角度来看，这为贷款提供了保障。该评级还受到 GUVNL 整个 164 兆瓦容量的长期 PPA 以及及时收到承购商的付款以及该池超过 7 年的运营风力发电记录的支持。该评级的另一个优势是，法国电力公司 (EDF) 集团通过其子公司 EDF Renouvelabels SA（前身为 EDF Energies Nouvelles (EDF EN)）持有该公司 50% 的共同所有权，该公司在全球拥有大量可再生能源资产，其余 50% 的共同所有权由 Sitac 集团持有，该集团在印度实施和运营可再生能源项目方面有着良好的业绩记录。尽管如此，评级优势受到杠杆资本结构的影响，这反映在根据基准预测，2025 财年的总外债/EBITDA 超过 5.0 倍。由于现金流易受天气条件变化的影响，评级也受到限制。