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每周经济展望
本周，欧洲央行实现了普遍预期的 25 个基点降息，并暗示支持了市场对进一步降息的预期，我们也持同样的看法。事实上，即使几周前投资者并不真正期待在 12 月之前再次降息，我们也认为欧洲央行没有必要在 10 月暂停降息。尽管各国经济表现不均衡，但欧元区整体经济表现总体疲软。截至 9 月，欧元区最新的通胀数据同比上涨 1.7%，这也表明欧洲央行可以进一步降低利率，即使它仍关注工资压力。至少从单位劳动力成本增长的角度来看，欧元区的劳动力市场确实比美国更具有通胀威胁。欧元区的劳动力成本仍然很高，而美国的劳动力成本增长已经大幅放缓。然而，欧元区数据显示更有意义的进展似乎只是时间问题。
全球化如何使世界经济更加波动
我们感谢Andy Atkeson，Marco del Negro，Luca Fornaro，Jean-Baptiste Michau，Alessandro Rebucci和Ludwig Straub提供了有益的评论和建议。我们还承认参与者在以下会议上的评论：CEPR国际宏观经济学和金融计划（IMF）计划2022会议，由Flar，Nber和Banco de la Replectica de Colormbia组织的新兴和边境市场，新的全球挑战赛，Boe，Boe，Ecb and Ecb and sal sal sal she Shump，sally sally shem sally sally sally shem sally the 20222222222222. Lecce，第七届年度FRB达拉斯 - Univ。墨西哥休斯顿 - 银行的国际经济学会议以及Celma组织的中央银行研究人员网络的XVII会议。本文所表达的观点是作者的观点，不一定反映国家经济研究局的观点。
价格稳定与经济增长之间的权衡？
欧洲中央银行 (ECB) 的货币政策战略最初是在 1998 年制定的。它在 2003 年的第一次审查中得到了明确。当时采用的战略仍然构成了当前货币政策的基本框架。它描述了欧洲央行在追求其目标时的概念方法。在这方面，战略代表了一种具有中长期导向的一致程序，根据该程序，决定使用哪些工具来实现货币政策目标，这在根本性决策的意义上。因此，货币政策战略包括从可用工具到中央银行的运营目标再到货币政策目标的整个过程 (Dierks 2023a, 2023b)。此外，它旨在促进中央银行内部的货币政策决策过程以及向外界展示和论证决策。从本质上讲，以稳定为导向的货币政策的战略问题是将通胀预期永久地锚定在与价格稳定相适应的水平。由于对货币政策的确切传导过程和渠道的了解仍然不完整，因此建议采取货币政策策略（ECB 2011、2021；Görgens 等人 2014）。
欧盟风险评估报告 - ECHA
IHCP 的使命是为欧盟健康和消费者保护相关政策的制定和实施提供科学支持。IHCP 开展研究，以提高对消费者接触的各种来源的化学、物理和生物制剂带来的潜在健康风险的了解。毒理学和化学物质部门 (TCS)，通常称为欧洲化学品局 (ECB)，为欧盟危险化学品政策的构思、制定、实施和监测提供科学和技术投入和专业知识，包括协调欧盟风险评估。ECB 立法活动的目的是确保对工人、消费者和环境进行高水平的保护，防止其受到危险化学品的侵害，并确保在现行欧共体立法下化学品内部市场有效运作。该部门通过制定行业技术指南和新化学品机构以及化学品档案注册工具 (IUCLID5)，在 REACH 实施中发挥着重要作用。TCS 部门确保开发方法和软件工具，以支持对一系列欧洲化学品指令和法规中涉及的化学品进行系统和协调的评估。TCS 的研究和支持活动与欧盟成员国的相关当局、委员会服务机构（如环境总司和企业总司）、化学工业、经合组织和其他国际组织密切合作。互联网上有大量关于欧盟的其他信息。意大利印刷欧洲委员会总司联合研究中心健康和消费者保护研究所 (IHCP) 欧洲化学品局 (ECB) 联系信息： 健康和消费者保护研究所 (IHCP) 地址：Via E. Fermi 1 – 21020 Ispra (Varese) – 意大利 电子邮件：ihcp-contact@jrc.it 电话。：+39 0332 785959 传真：+39 0332 785730 http://ihcp.jrc.cec.eu.int/ 欧洲化学品局 (ECB) 电子邮件：esr.tm@jrc.it http://ecb.jrc.it/ 总司联合研究中心 http://www.jrc.cec.eu.int 法律声明 欧洲委员会或代表委员会行事的任何人均不对以下信息的使用负责。可通过 Europa Server (http://europa.eu.int) 访问。EUR 22475 EN ISSN 1018-5593 卢森堡：欧洲共同体官方出版物办公室，2006 年 © 欧洲共同体，2006 年 允许复制，但需注明来源。
彭博新经济门户欧洲 2023 年回顾文档
近期银行倒闭和高利率环境是此次活动许多参与者关注的焦点。欧洲央行理事会成员 Pablo Hernández de Cos 通过视频连线告诉彭博新闻社记者 Maria Tadeo，欧洲央行正在密切关注金融市场情况，寻找经济前景转变的迹象。西班牙央行行长 Hernández de Cos 表示，如果欧洲央行没有发现此类证据，则需要加息以确保通胀率回落至欧洲央行 2% 的目标。
最佳的定量缓解和收紧
本文所表达的观点是作者的观点，不一定是英格兰银行或其委员会的观点。本文是“最佳定量宽松”的基本修订版（Harrison（2017））。我感谢尤努斯·阿克苏（Yunus Aksoy），威廉·帕格尔（William Pagel），彼得·辛克莱（Peter Sinclair），罗恩·史密斯（Ron Smith），雅各布·史蒂文斯（Jacob Stevens），多米克·泰勒（Dominik Thaler），卡洛斯·托马斯（Carlos Thomas），斯蒂芬·赖特（Stephen Wright），斯蒂芬·赖特（Stephen Wright），以及2017年货币，宏观和财务会议，2017年非2017年ECB政策仪式的2017年MACRO和FINANCE COMENTION，2017年的ECB MACROEC MACFORS，2018年3月3日， Nederlandsche银行年度研究会议以及加拿大银行，英格兰银行，Sveriges Riksbank，Birkbeck和Niesr的研讨会参与者，以对早期草案的有益评论。我特别感谢Thomas Wieladek和Martin Weale分享了他们的成绩。
2023 年第 6 期经济公报 - 欧洲中央银行
此次加息反映了理事会根据即将公布的经济和金融数据、潜在通胀动态以及货币政策传导力度对通胀前景的评估。2023年9月欧洲央行工作人员对欧元区宏观经济的预测显示，2023年平均通胀率为5.6%，2024年为3.2%，2025年为2.1%。这是对2023年和2024年的上调，对2025年的下调。对2023年和2024年的上调主要反映了能源价格的走高路径。尽管大多数指标已开始缓解，但潜在价格压力仍然很高。欧洲央行工作人员小幅下调了不包括能源和食品的通胀预测路径，至2023年平均5.1%，2024年2.9%，2025年2.2%。理事会过去的加息继续有力地传导。融资条件进一步收紧，并日益抑制需求，这是使通胀回到目标水平的重要因素。随着这种紧缩对国内需求的影响越来越大，以及国际贸易环境的疲软，欧洲央行工作人员大幅下调了经济增长预测。他们现在预计欧元区经济在 2023 年将增长 0.7%，2024 年将增长 1.0%，2025 年将增长 1.5%。
数字欧元计划规则手册制定小组的工作进展
首先，作为规则手册制定过程的一部分，RDG 在年初审查了规则手册中间版本的初稿。欧洲央行在 2024 年 1 月的“数字欧元计划 RDG 工作第二次更新”中报告了规则手册中间版本的第一稿。规则手册的中间版本是根据欧洲央行管理委员会批准的数字欧元设计决定和数字欧元的立法提案起草的。5,6 尽管 RDG 参与了规则手册中间版本的起草，但也邀请其审查该版本，以 (i) 确保 RDG 成员有足够的时间让各自的利益相关者协会参与审查，以及 (ii) 通篇审阅规则手册草案。
每周经济观点
三月欧洲央行会议没有引起任何浪潮。所有三个政策利率均保持不变，主要再融资率，边际贷款设施率和存款设施率分别为4.50％，4.75％和4.00％。对员工的宏观经济预测发生了一些明显的变化，但本质上，这些预测只会使最新的欧洲央行预测符合我们从12月中旬开始的预测，因此它们不会迫使我们进行任何重新评估。具体而言，2024年实际GDP增长降低了十分之一至0.6％（我们仍然对0.7％的投影感到满意），而头条2024通货膨胀率从2.7％降低至2.3％（我们仍然对2.4％的投影感到满意）。如已经公布的资产负债表策略周围的参数正在发展。APP（资产购买计划）余额已经在下降，因为再投资已经停止。PEPP（大流行紧急购买计划）再投资将在下半年下半年减速75亿欧元，然后在年底完全结束。尽管经济活动已经并且有望在一段时间内保持温和，但欧洲央行仍然关心
2022 年金融稳定报告 - 索引 /
图表和表格是根据以下数据源编制的：图 1.1 – 国际货币基金组织、图 1.2 – 路透社、欧洲央行、图 1.3 – 欧洲央行、欧洲银行管理局、图 1.4 和 1.5 – 欧洲央行、图 1.6 – 欧洲央行、欧盟统计局，Latvijas Banka 的估计，图表 1.7 和 1.8 – CSB，Latvijas Banka 的估计，图表1.9 和 1.10 – 拉脱维亚银行，图 1.11 – 财政部、CSB 和拉脱维亚银行的估计，图 1.12 – AS Attīstības finanšu institucija Altum、SRS 和 CSB，图 1.13 – 拉脱维亚银行，图 1.14–1.17 – CSB，图 1.18 - 这拉脱维亚开放数据门户，图表 1.19 – CSB，图表 1.20 – CSB，由拉脱维亚银行评估，图表 1.21–1.24 – CSB，信用登记册，图表 1.25 – 国家统一计算机化土地登记册，图表 1.26 – CSB，图表 1.27 – CSB，立陶宛中央统计局，中央统计爱沙尼亚局，图表 1.28 - CSB、SIA LATIO、SIA Ober Haus Real Estate Latvia、SIA ARCO REAL ESTATE，图表 1.29 - CSB，图表 1.30 - 国家统一计算机土地登记册、立陶宛土地登记册、爱沙尼亚土地登记册，图表1.31 – 拉脱维亚开放数据门户，图表 1.32 – CSB，图表 1.33 和 1.34 – SIA Colliers International Advisors，图表 2.1 和 2.2 –拉脱维亚银行，图 2.3 – 拉脱维亚银行，图 2.4 – 欧洲央行，图 2.5–2.9 – 拉脱维亚银行估计，图 2.10 – 欧洲央行，拉脱维亚银行估计，图 2.11 – 拉脱维亚银行估计，图 2.12 – 拉脱维亚银行，图 2.13 –2.15 –拉脱维亚银行的估计，图表 2.16 – FCMC，