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人工智能与劳动力
人工智能 (AI) 是一项快速发展的技术，具有巨大的经济潜力。根据麦肯锡最近的一份报告，到 2040 年，新的生成式 AI 工具可以通过生产力增长为全球经济贡献数万亿美元（Chui 等人，2023 年）。这种潜力反映在私营部门对 AI 工具日益增长的兴趣上，全球企业财报电话会议记录中“生成式 AI”的提及次数从 2022 年 12 月的仅 5 次增加到 2023 年 6 月的 390 次（FactSet，未注明日期）。最近有迹象表明，对具有 AI 技能的工人的需求激增，这表明 AI 已经在创造就业机会（Acemo-glu、Autur 等人，2022 年）。然而，这些机会也带来了担忧。最近的报告显示，由于人工智能，2023 年 5 月美国劳动力市场减少了 4,000 多个工作岗位（Challenger、Gray 和 Christmas，Inc.，2023 年），这引发了人们对人工智能对工人和劳动力市场影响的质疑。一些估计表明，未来几十年内，很大一部分工作活动可能会实现自动化（Chui 等人，2023 年；Eloundou 等人，2023 年）。此外，人工智能的独特特征表明，它对就业市场的影响可能与之前的自动化浪潮不同（Brynjolfsson 和 McAfee，2014 年）。具体而言，与以前的技术不同，人工智能可以自动执行以前被认为难以编码的任务，这为更广泛的任务和职业实现自动化创造了潜力（Manyika 等人，2017 年；Brynjolfsson、Mitchell 和 Rock，2018 年；Chui 等人，2023 年；Eloundou 等人，2023 年；Webb，2019 年）。然而，接触人工智能并不一定会导致劳动力市场流失；技术可能会
全球中小型企业资本战略
综合指数描述。该综合指数由所有付费、可自由支配的全球 SMID 投资组合组成，管理规模超过 100 万美元。全球 SMID 被定义为首次购买时处于 MSCI ACWI SMID Cap Net Index 市值范围内的公司。基准是 MSCI ACWI SMID Cap Index。该指数是一个自由流通量调整后的市值指数，旨在衡量 MSCI 定义的 23 个发达市场和 26 个新兴市场的中小型股票市场表现。该指数报告为净股息，这表明股息在扣除预扣税后再投资，使用适用于不享受双重征税协定的非居民机构投资者的税率。MSCI 是此处包含的 MSCI 指数数据的来源和所有者。严禁进一步传播数据。MSCI 对本演示文稿中的任何不准确之处概不负责。综合指数的创建和开始日期为 20 年 6 月 30 日。公司定义。Vaughan Nelson Investment Management（“Vaughan Nelson”）是一家股票、固定收益和平衡投资组合投资管理公司。Vaughan Nelson 是一家独立的投资咨询公司，隶属于 Natixis Investment Managers, LLC。费用。全球 SMID 上限费用表：前 1000 万美元收取 0.90%，接下来的 1500 万美元收取 0.85%，接下来的 2500 万美元收取 0.80%，接下来的 5000 万美元收取 0.75%，超过 1 亿美元的金额收取 0.65%。其他说明。业绩结果在管理费之前列出。整个历史时期的结果按时间加权。账户每日估值，投资组合回报使用月初市值加上每日加权现金流加权。分散度计算基于整个期间内综合投资组合总回报的美元加权平均值。分散百分比 N/A 表示全年投资组合数量等于或少于 5 个或期限少于一年。基准来源为 FactSet。估值来源为洲际交易所 (ICE)。独立核查人员的报告不涵盖基准回报。
每周市场更新 - 1/27/25：特朗普总统对持有利率较低的愿望
高点500 S＆P 500 6,101.24 1.74％3.73％3.73％27.91％6,118.71 0.3％Dow Jones工业平均44,424.25 2.15％4.42％4.42％4.42％4.42％17.87％17.87％45,014.04 1.3％1.3％NASDACOSESTERSERE 32.93% 20,173.89 1.1% Russell 2000 2,307.74 1.40% 3.48% 3.48% 13.85% 2,442.74 5.9% MSCI EAFE (USD) 2,360.81 3.16% 4.38% 4.38% 5.57% 2,506.69 6.2% MSCI Emerging Markets (USD) 1,090.02 1.86％1.35％1.35％6.47％1,444.93 32.6％彭博商品指数103.43 -0.26％4.73％4.73％4.73％4.85％237.95 130.1％巴克莱总债券90.35 0.12％-0.09％-0.09％-1.47％112.07 24.0％来源：Factset总统特朗普希望较低的利率，但是美联储会做什么？总统上周向世界经济论坛观众确认推动较低利率将成为他的经济平台的一部分，成为头条新闻。评论就在本周（星期三）美国联邦储备银行（美联储）政策会议之前提到，该会议是2025年第一次预定会议。我们预计美联储将不会更改其过夜的银行贷款利率目标目标，而该范围为4.25％至4.50％。去年，从9月到12月，美联储将美联储的目标降低了一个百分点，即1.0％（在三次政策会议上）。在12月会议之后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，其利率政策“现在的限制性大大降低”，并且美联储“在我们考虑进一步调整我们的政策利率时更加谨慎”。由于美联储基金利率现在更接近美联储视为“中性”水平的情况，因此这一期望在本周的会议上暂停。中立利率是一种理论水平，既不是限制性（较高的利率），也不是刺激性（较低的利率），并且存在于运行稳定的利率和就业增长的经济中。我们认为，特朗普总统对较低利率的渴望反映了他的观点，即这可以刺激经济增长，次要利益，较低的利率可以削弱美元，从而促进对美国出口的需求。然而，尽管美联储管理过夜美联储资金利率，但美国国库的收益率是市场交易的，而不是由美联储货币政策（尤其是在较长的到期）控制的。自从美联储基金目标下降以来（2024年9月），美国两年和10年的国库收益率都在我们看来，债券投资者认为未来的利率降低的可能性较小。总统对较低利率的愿望可能会搁置，至少在我们看到通货膨胀趋势的更多数据（最近几个月变得更加固执之前），尤其是考虑到新政府考虑的全球关税仍然不确定的道路。
纳斯达克 100 指数® - 评论 - 2024 年 12 月
来源：Invesco，FactSet，截至 2024 年 12 月 31 日。数据以美元计。免责声明：上述行业不应被视为建议、买入、卖出或以任何方式在该行业进行交易的建议，也不应被视为 Invesco Asset Management (India) Private Limited 和/或 Invesco Mutual Fund 的研究报告。纳斯达克 100 指数表现驱动因素纳斯达克 100 指数 (NDX) 与标准普尔 500 指数 12 月表现对比从行业角度来看，科技和非必需消费品是 NDX 中表现最好的行业，也是当月唯一表现积极的行业。这两个行业的回报率分别为 2.56% 和 2.61%。消费必需品表现第三好，回报率为 -5.23%。本月，这三个行业的平均权重分别为 59.02%、20.67% 和 2.87%。 NDX 中表现最差的板块是房地产、基础材料和公用事业，平均权重分别为 0.19%、1.56% 和 1.23%。房地产回报率为 -11.99%，基础材料回报率为 -9.81%，而公用事业回报率为 -8.93%。NDX 相对于标准普尔 500 指数的优异表现得益于其在科技板块的差异化持股和超配。差异化持股和对非必需消费品板块的超配是相对表现的第二大贡献者。该指数对金融板块的缺乏敞口也有助于相对表现。差异化持股和超配是相对表现与标准普尔 500 指数相比的唯一不利因素。基础材料板块既没有影响也没有促进相对表现。NDX 贡献者/不利者聚焦：博通：- 博通 12 月的强劲表现得益于 12 月 12 日公布的有利第三季度财务业绩。收入略低于普遍预期的 140.8 亿美元，为 140.5 亿美元，而调整后的每股收益为 1.42 美元，而 1.36 美元。尽管收入低于预期，但 140 亿美元的数字代表同比增长 51.2%，环比增长 7.5%。在过去 18 个月中，这家半导体公司通过提供存储和系统解决方案、有线和无线连接设备以及大型机和企业软件，已成为人工智能发展的关键参与者。该公司为 2025 年第一季度提供了 146 亿美元的收入指导，受到许多投资者的积极欢迎。该公司还重申，他们将继续专注于数据中心和人工智能等高增长领域。博通股价在公告发布后的第二天，即 12 月 13 日上涨超过 24%。免责声明：上述股票不应被视为建议、购买建议、出售或以任何方式交易股票，也不应被视为 Invesco Asset Management (India) Private Limited 和/或 Invesco Mutual Fund 的研究报告。