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重新审视失业交易权衡
JEL classification: D84, E24, E31, E32, J11 Key words: Phillips curve, unemployment, inflation, natural rate of unemployment, expectations _________________ Crump: Federal Reserve Bank of New York (email: richard.crump@ny.frb.org).Eusepi，午：德克萨斯大学奥斯汀分校（电子邮件：stefano.eusepi@austin.utexas.edu，aysegul.sahin@austin.utexas.edu）。 Giannoni：Barclays（电子邮件：mpgiannoni@gmail.com）。 马克·吉安诺尼（Marc Giannoni）在达拉斯联邦储备银行的雇员时为本文做出了贡献。 本文最初是在2021年1月3日关于“衡量失业差距”的ASSA会议上发表的。作者感谢Emmanuel Saez和Pascal Michaillat组织了会议，Regis Barnichon进行了讨论。 他们还要感谢他们的编辑里卡多·里斯（Ricardo Reis），匿名裁判，他们的讨论者乔迪·加里（JordiGalí）和乔纳森·哈泽尔（Jonathan Hazell）以及2022年JME-SNB-SCG会议的参与者。 此外，他们感谢爱德华·尼尔森（Edward Nelson）对历史通货膨胀动态解释的有益评论。 Jin Yan，Charles Smith和Ignacio Lopez Gaffney提供了出色的研究帮助。Eusepi，午：德克萨斯大学奥斯汀分校（电子邮件：stefano.eusepi@austin.utexas.edu，aysegul.sahin@austin.utexas.edu）。Giannoni：Barclays（电子邮件：mpgiannoni@gmail.com）。 马克·吉安诺尼（Marc Giannoni）在达拉斯联邦储备银行的雇员时为本文做出了贡献。 本文最初是在2021年1月3日关于“衡量失业差距”的ASSA会议上发表的。作者感谢Emmanuel Saez和Pascal Michaillat组织了会议，Regis Barnichon进行了讨论。 他们还要感谢他们的编辑里卡多·里斯（Ricardo Reis），匿名裁判，他们的讨论者乔迪·加里（JordiGalí）和乔纳森·哈泽尔（Jonathan Hazell）以及2022年JME-SNB-SCG会议的参与者。 此外，他们感谢爱德华·尼尔森（Edward Nelson）对历史通货膨胀动态解释的有益评论。 Jin Yan，Charles Smith和Ignacio Lopez Gaffney提供了出色的研究帮助。Giannoni：Barclays（电子邮件：mpgiannoni@gmail.com）。马克·吉安诺尼（Marc Giannoni）在达拉斯联邦储备银行的雇员时为本文做出了贡献。本文最初是在2021年1月3日关于“衡量失业差距”的ASSA会议上发表的。作者感谢Emmanuel Saez和Pascal Michaillat组织了会议，Regis Barnichon进行了讨论。他们还要感谢他们的编辑里卡多·里斯（Ricardo Reis），匿名裁判，他们的讨论者乔迪·加里（JordiGalí）和乔纳森·哈泽尔（Jonathan Hazell）以及2022年JME-SNB-SCG会议的参与者。此外，他们感谢爱德华·尼尔森（Edward Nelson）对历史通货膨胀动态解释的有益评论。Jin Yan，Charles Smith和Ignacio Lopez Gaffney提供了出色的研究帮助。Jin Yan，Charles Smith和Ignacio Lopez Gaffney提供了出色的研究帮助。
主权安全资产的供应和全球利率
∗ 本文之前以“安全资产的稀缺性和全球中性利率”为标题发表。此版本：2021 年 3 月。第一版：2019 年 6 月。本文中表达的观点仅由我们负责，不应被解释为反映美联储理事会或与美联储系统有关的任何其他人员的观点。我们要感谢 Shaghil Ahmed、Richard Clarida、Christopher Erceg、Etienne Gagnon、Marc Giannoni、Simon Gilchrist、Nils Gornemann、Joseph Gruber、Andrea Pescatori、Andrea Raffi、Ricardo Reyes-Heroles、Marcelo Rezende、John Rogers、Frank Warnock 以及美联储委员会、国际货币基金组织、达拉斯联储和亚特兰大联储的研讨会参与者提出的非常有用的评论和建议。我们非常感谢匿名审阅者的评论。我们还要感谢 Caitlin Dutta、Kaede Johnson、Isabel Juniewicz、Ben Smith、Lizzy Stanton 和 Nicolas Savignon 的出色研究协助。† 联邦储备委员会国际金融部，第 20 街和 C 街西北，华盛顿特区 20551。电子邮件：thiago.r.teixeiraferreira@frb.gov。‡ 联邦储备委员会国际金融部，第 20 街和 C 街西北，华盛顿特区 20551。电子邮件：samer.f.shousha@frb.gov。
有限预见下的小型开放经济行为新凯恩斯主义模型
越来越多的研究和调查证据表明，经济决策者在形成预期时往往表现出强烈的偏见，偏离了理性预期 (RE) 的标准假设。特别是，最近有关开放经济体的实证证据表明，主观预期，而非其他力量，可能是许多基于理性预期的违规行为的主要驱动因素。1 受“前瞻性指引之谜” (Del Negro、Giannoni 和 Patterson，2015 年) 的启发，一些专注于封闭经济体理论模型的研究发现，放宽理性预期假设会产生重大的政策后果。2 然而，人们对开放经济宏观模型的关注相对较少。在本文中，我们旨在通过在开放经济背景下引入有限理性来弥合理论与实证证据之间的差距。我们的目标有两个。首先，我们开发一个小型开放经济新凯恩斯主义 (SOE-NK) 模型，整合有限理性的概念。我们考虑了 Woodford ( 2019 ) 开发的一种特殊的有限理性建模方法——有限远见。该模型足够广泛，可应用于典型的开放经济研究，同时也涵盖了决策者的远见无限延伸到未来时的 RE 分析。与标准 RE 情况相比，我们进一步研究了有限远见如何影响实际汇率的均衡动态和预测误差。其次，我们证明我们的模型为 RE 下几个与无抛补利率平价 (UIP) 相关的著名难题提供了内在的微观基础，特别是那些涉及不同时间和预测范围内的差异的难题。为了便于比较，我们使用 Gal´ı 和 Monacelli ( 2005 ) 提出的标准 SOE-NK 模型作为参考模型，并引入两个与该标准模型不同的模型。首先，我们假设决策者形成受有限远见影响的预期；也就是说，他们只考虑未来的有限规划期（以下称为 FH）。为了评估在规划期结束时可能出现的潜在情况，他们采用了从过去经验中学习到的粗略连续值函数。这意味着决策者将所有相关信息和政策变更纳入 FH 中。然而，当近似规划期之外的更远的未来时，与 RE 情景相比，他们的价值函数变得不那么准确。其次，我们假设资产市场不完整。这一假设源于这样一种观点，即为决策者提供了
课程 - 达利博尔·斯特瓦诺维奇 - uqam
1。Goulet Coulombe，P.，Leroux，M.，Stevanovic，D。和S. Suprenant（2022）。机器学习对宏观经济预测有用，《应用计量经济学杂志》，37（5），920-964。2。Moran，K.，Stevanovic，D。和A. Tour´e（2022）。宏观经济的不确定性和Covid-19-19大流行：对加拿大经济的衡量和影响，加拿大经济学杂志，55（S1），379-405。3。Foroni，C。，Marcellino，M。和D. Stevanovic（2022）。预测共同衰退和复苏：金融危机的教训，国际预测杂志，38（2），596-612。4。Fortin-Gagnon，O.，Leroux，M.，Stevanovic，D。和S. S. Suprenant（2022）。一个用于宏观经济分析的大型加拿大数据库，加拿大经济学杂志，55（4），1799-1833。5。Goulet Coulombe，P.，Leroux，M.，Stevanovic，D。和S. S. Suprenant（2021）。宏观经济数据转换问题，国际预测杂志，37（4），1338-1354。6。Goulet Coulombe，P.，Marcellino，M。和D. Stevanovic（2021）。 机器学习可以抓住19日衰退吗？ 国家研究所经济评论，256，71-109。 7。 Jacques，P.，Leroux，M.-L。和D. Stevanovic（2021）。 老年人之间的贫困：公共养老金制度的作用，国际税和公共金融，28，24-67。 8。 Barattieri，A.，Eden，M。和D. Stevanovic（2020）。 风险共享，资本分配效率以及银行与真实经济之间的联系，《企业融资杂志》，60，1015-1038。Goulet Coulombe，P.，Marcellino，M。和D. Stevanovic（2021）。机器学习可以抓住19日衰退吗？国家研究所经济评论，256，71-109。7。Jacques，P.，Leroux，M.-L。和D. Stevanovic（2021）。 老年人之间的贫困：公共养老金制度的作用，国际税和公共金融，28，24-67。 8。 Barattieri，A.，Eden，M。和D. Stevanovic（2020）。 风险共享，资本分配效率以及银行与真实经济之间的联系，《企业融资杂志》，60，1015-1038。Jacques，P.，Leroux，M.-L。和D. Stevanovic（2021）。老年人之间的贫困：公共养老金制度的作用，国际税和公共金融，28，24-67。8。Barattieri，A.，Eden，M。和D. Stevanovic（2020）。风险共享，资本分配效率以及银行与真实经济之间的联系，《企业融资杂志》，60，1015-1038。9。Boivin，J.，Giannoni，M。和D. Stevanovic（2020）。 信用冲击在数据丰富的环境中的动态影响，《商业与经济统计杂志》，第38（2）期，第272-284页。 10。 Kotchoni，R.，Leroux，M。和D. Stevanovic（2019）。 宏观经济预测的准确性在数据丰富的环境中，Applied Conemonics杂志，34（7），1050-1072。 11。 Foroni，C。，Marcellino，M。和D. Stevanovic（2019）。 与MA组合的混合频率模型，Applied Conemitrics杂志，34（5），688-706。 12。 Barattieri，A.，Eden，M。和D. Stevanovic（2019）。 金融部门的互连性和政策传播，宏观经济动力学，23（3），1074-1101。 13。 m´esonnier，J.-S。和D. Stevanovic（2017）。 冲击对大型银行首都的宏观经济影响，牛津经济学和统计公告，79（4），546-569。 14。 Bedock，N。和D. Stevanovic（2017）。 一项对小型开放经济中信贷冲击传播的实证研究，加拿大经济学杂志，50（2），541-570。 15。 Stevanovic，D。（2016）。 参数降低宏观经济模型中参数的常用时间变化，非线性动力学和计量经济学的研究，20（2），159-183。 16。 Mao Takongmo，C.-O。 和D. Stevanovic（2015）。 在存在结构不稳定性的情况下选择因素的数量：一项蒙特卡洛研究，在识别，模拟和有限样本推理中，l'Autherit´e''经济学的特刊，Revue d'Analysze“ Economique，91（1-2）。 17。Boivin，J.，Giannoni，M。和D. Stevanovic（2020）。信用冲击在数据丰富的环境中的动态影响，《商业与经济统计杂志》，第38（2）期，第272-284页。10。Kotchoni，R.，Leroux，M。和D. Stevanovic（2019）。 宏观经济预测的准确性在数据丰富的环境中，Applied Conemonics杂志，34（7），1050-1072。 11。 Foroni，C。，Marcellino，M。和D. Stevanovic（2019）。 与MA组合的混合频率模型，Applied Conemitrics杂志，34（5），688-706。 12。 Barattieri，A.，Eden，M。和D. Stevanovic（2019）。 金融部门的互连性和政策传播，宏观经济动力学，23（3），1074-1101。 13。 m´esonnier，J.-S。和D. Stevanovic（2017）。 冲击对大型银行首都的宏观经济影响，牛津经济学和统计公告，79（4），546-569。 14。 Bedock，N。和D. Stevanovic（2017）。 一项对小型开放经济中信贷冲击传播的实证研究，加拿大经济学杂志，50（2），541-570。 15。 Stevanovic，D。（2016）。 参数降低宏观经济模型中参数的常用时间变化，非线性动力学和计量经济学的研究，20（2），159-183。 16。 Mao Takongmo，C.-O。 和D. Stevanovic（2015）。 在存在结构不稳定性的情况下选择因素的数量：一项蒙特卡洛研究，在识别，模拟和有限样本推理中，l'Autherit´e''经济学的特刊，Revue d'Analysze“ Economique，91（1-2）。 17。Kotchoni，R.，Leroux，M。和D. Stevanovic（2019）。宏观经济预测的准确性在数据丰富的环境中，Applied Conemonics杂志，34（7），1050-1072。11。Foroni，C。，Marcellino，M。和D. Stevanovic（2019）。与MA组合的混合频率模型，Applied Conemitrics杂志，34（5），688-706。12。Barattieri，A.，Eden，M。和D. Stevanovic（2019）。金融部门的互连性和政策传播，宏观经济动力学，23（3），1074-1101。13。m´esonnier，J.-S。和D. Stevanovic（2017）。冲击对大型银行首都的宏观经济影响，牛津经济学和统计公告，79（4），546-569。14。Bedock，N。和D. Stevanovic（2017）。一项对小型开放经济中信贷冲击传播的实证研究，加拿大经济学杂志，50（2），541-570。15。Stevanovic，D。（2016）。参数降低宏观经济模型中参数的常用时间变化，非线性动力学和计量经济学的研究，20（2），159-183。16。Mao Takongmo，C.-O。 和D. Stevanovic（2015）。 在存在结构不稳定性的情况下选择因素的数量：一项蒙特卡洛研究，在识别，模拟和有限样本推理中，l'Autherit´e''经济学的特刊，Revue d'Analysze“ Economique，91（1-2）。 17。Mao Takongmo，C.-O。和D. Stevanovic（2015）。在存在结构不稳定性的情况下选择因素的数量：一项蒙特卡洛研究，在识别，模拟和有限样本推理中，l'Autherit´e''经济学的特刊，Revue d'Analysze“ Economique，91（1-2）。17。Dufour，J.-M。和D. Stevanovic（2013）。 具有宏观经济应用的因子增强VARMA模型，《商业与经济统计杂志》，第31（4）期，第491-506页。Dufour，J.-M。和D. Stevanovic（2013）。具有宏观经济应用的因子增强VARMA模型，《商业与经济统计杂志》，第31（4）期，第491-506页。