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生产经济中的扭曲和效率......
* 我们感谢 D-TEA 2015、巴黎、WFA 2015、SED 2015 会议、伯克利金融午餐研讨会、芝加哥联邦储备银行、印第安纳大学、伦敦商学院、Bernard Dumas、Alex Edmans、Paul Ehling、Willie Fuchs、Stefano Giglio、Brett Green、Lars Hansen、Philipp Illeditsch 和 Christine Parlour 的研讨会参与者提供的有益评论和建议。我们还要感谢编辑、副编辑和两位审稿人提供的非常有用的建议。本研究的一部分是在 Walden 与洛桑大学和瑞士金融学院合作期间进行的。Walden 还感谢 INSEAD、纽约大学斯特恩商学院和瑞典金融之家 SHOF 在研究期间接待来访者。 “ 印第安纳大学凯利商学院，1309 E 10th Street，布卢明顿，IN 47405。电子邮箱：chheyer@indiana.edu 加州大学伯克利分校，哈斯商学院。
石油抢购：气候政策、搁浅资产和资产价格
∗ Michael Barnett。电子邮件：mdbarnett@uchicago.edu。地址：芝加哥大学，1126 E. 59th Street - Saieh Hall，芝加哥，IL 60637。我非常感谢我的导师 Lars Peter Hansen 和 Pietro Veronesi 以及我的委员会成员 Michael Greenstone 和 Bryan Kelly 的指导和支持。我还要感谢 Ryan Kellogg、Amir Jina、Buz Brock、Alan Sanstad、Amir Yaron、Rob Townsend、Moritz Lenel、Stefano Giglio、Ralph Koijen、Stefan Nagel、Paymon Khorrami、Willem Van Vliet、Ufuk Akcigit、资本理论工作组的参与者（包括 Nancy Stokey、Rob Shimer 和 Veronica Guerrieri）、经济动态工作组和 Booth Finance Brownbag 的评论和建议。我还要感谢 Pietro Veronesi 和 Yoshio Nozawa 为 CME 数据提供代码。我非常感谢美国国家科学基金会、法玛-米勒中心、芝加哥大学能源政策研究所 (EPIC)、Stevanovich 金融数学中心和芝加哥大学的资金支持。
私人重新谈判和政府干预信用链
We thank the editor Gregor Matvos, two anonymous referees, Manuel Adelino, Samuel Antill, Eduardo Dávila, Jason Donaldson, Simon Gervais, Stefano Giglio, Joao Gomes, Kinda Hachem, Ben Iverson, Charles Kahn, Ron Kaniel, Stefan Nagel, Greg Nini, Martin Oehmke, Michael Roberts, Juan Sagredo, Michael Schwert, Amir Sufi, Mathieu Taschereau-Dumouchel, Wei Wang, Yao Zeng, Xingtan Zhang, and Hongda Zhong as well as seminar participants at the Asian Consortium Macro/Finance Seminar Series, Bonn, Frankfurt, IDC Herzliya, Imperial, LSE, Notre Dame, Queen Mary, Tilburg, Warwick, Wharton, the AFA Meetings, the Bank of Italy Workshop on the Post-COVID-19 Economy, the EFA Meetings, the FIRS Meetings, the Financial Theory Webinar, the NFA Meetings, the SFS Cavalcade, the SITE Workshop on Banks and Financial Frictions, the University of Kentucky Finance Conference, and the Virtual Finance Theory Seminar for their helpful comments.将信件发送到Vincent Glode，vglode @ wharton.upenn.edu。
驯服因子动物园：新因子的测试 - 修大成
∗ 冯关豪来自香港城市大学商学院。Stefano Giglio 来自耶鲁大学管理学院、美国国家经济研究局和经济政策研究中心。修大成来自芝加哥大学布斯商学院。我们感谢 Alex Belloni、John Campbell、John Cochrane、Chris Hansen、Lars Hansen、Bryan Kelly、Stefan Nagel 和薛晨的精彩评论。我们还非常感谢香港城市大学、北京大学、中国人民大学、不列颠哥伦比亚大学、卢森堡金融学院、AQR、摩根士丹利、Two Sigma、美国金融协会 2018 年年会、2016 年广州金融工程与风险管理研讨会、2017 年香港科技大学 EcoStat 会议和俄勒冈大学夏季金融会议的研讨会和会议参与者提供的有益评论。我们感谢芝加哥布斯商学院法玛米勒金融研究中心对本文的研究支持。作者已阅读《金融杂志》披露政策，并且没有利益冲突需要披露。
请求书
缔约办公室地址 北约总部 盟军最高转型司令部 (SACT) 采购和缔约办公室 100 号套房 7857 Blandy Rd, Norfolk, VA, 23511-2490 缔约联系人 Magdalena Ornat 女士 电子邮件：magdalena.ornat@act.nato.int 电话：+1-757-747-3150 Tonya Bonilla 女士 电子邮件：tonya.bonilla@act.nato.int 电话：+1 757 747 3575 Catherine Giglio 女士 电子邮件：catherine.giglio@act.nato.int 电话：+1 757 747 3856 技术联系人 1. Warren Low 先生，电子邮件：warren.low@act.nato.int 电话：+1 757 747 4203 2. Luc Barbeau，电子邮件：luc.barbeau@act.nato.int 电话：+1 757 747 3143 参考文献 A. 使用开放空中接口开源软件构建 5G 非地面网络，Florian Kaltenberger、Thomas Schlichtery、Thomas Heyny、Guido Casatiy、Florian Volkz、Robert T. Schwarzz 和 Andreas Knoppz，2021 年。 B. 5G 和非地面网络白皮书，5G Americas，2022 年 2 月 所有对此 RFI 的澄清和回复请求都必须通过电子邮件发送至上面报告的所有联系点。
绿色资产定价
* This draft has benefited from comments and suggestions by M. Andreasen, F. Budianto, J. Cochrane, S. Dietz, S. Giglio, L. Hansen, U. Jermann, M. Piazzesi, A. Pommeret, P. St-Amour, S. Ben Said, R. Van der Ploeg, an anonymous referee (ECB Working Paper Series) and seminar and conference participants at the Bank of Finland, the ECB,阿尔胡斯大学（Aarhus University），巴黎 - 杜普大学，巴黎 - 萨克莱大学，阿萨2021年，2021年EFA会议和芝加哥大学。1 IE大学和商学院，P。Dela Castellana，259，马德里。 卡塔尔全球银行与金融中心 - 伦敦WC2R 2LS斯特兰德国王商学院。 伦敦伦敦街，伦敦街，伦敦WC2A 2AE，英国，伦敦经济学和政治学院。 电子邮件：ghassane.benmir@ie.edu。 2欧洲中央银行，60314 Frankfurt AM AM，德国。 本文中表达的观点是作者的观点，不反映欧洲央行的观点。 电子邮件：ivan.jaccard@ecb.europa.eu。 3 cmap，Ecole Polytechnique，de saclay，91128 Palaiseau Cedex。 Banque de France，31 Rue Croix des Petits Champs，法国75049。 巴黎Dauphine大学 - PSL研究大学，Leda Umr CNRS 8007，Place du Mar´echal de Lattre de Tassigny，75775 Paris Cedex 16，法国。 电子邮件：gauthier@vermandel.fr1 IE大学和商学院，P。Dela Castellana，259，马德里。卡塔尔全球银行与金融中心 - 伦敦WC2R 2LS斯特兰德国王商学院。伦敦伦敦街，伦敦街，伦敦WC2A 2AE，英国，伦敦经济学和政治学院。 电子邮件：ghassane.benmir@ie.edu。 2欧洲中央银行，60314 Frankfurt AM AM，德国。 本文中表达的观点是作者的观点，不反映欧洲央行的观点。 电子邮件：ivan.jaccard@ecb.europa.eu。 3 cmap，Ecole Polytechnique，de saclay，91128 Palaiseau Cedex。 Banque de France，31 Rue Croix des Petits Champs，法国75049。 巴黎Dauphine大学 - PSL研究大学，Leda Umr CNRS 8007，Place du Mar´echal de Lattre de Tassigny，75775 Paris Cedex 16，法国。 电子邮件：gauthier@vermandel.fr伦敦伦敦街，伦敦街，伦敦WC2A 2AE，英国，伦敦经济学和政治学院。电子邮件：ghassane.benmir@ie.edu。 2欧洲中央银行，60314 Frankfurt AM AM，德国。 本文中表达的观点是作者的观点，不反映欧洲央行的观点。 电子邮件：ivan.jaccard@ecb.europa.eu。 3 cmap，Ecole Polytechnique，de saclay，91128 Palaiseau Cedex。 Banque de France，31 Rue Croix des Petits Champs，法国75049。 巴黎Dauphine大学 - PSL研究大学，Leda Umr CNRS 8007，Place du Mar´echal de Lattre de Tassigny，75775 Paris Cedex 16，法国。 电子邮件：gauthier@vermandel.fr电子邮件：ghassane.benmir@ie.edu。2欧洲中央银行，60314 Frankfurt AM AM，德国。 本文中表达的观点是作者的观点，不反映欧洲央行的观点。 电子邮件：ivan.jaccard@ecb.europa.eu。 3 cmap，Ecole Polytechnique，de saclay，91128 Palaiseau Cedex。 Banque de France，31 Rue Croix des Petits Champs，法国75049。 巴黎Dauphine大学 - PSL研究大学，Leda Umr CNRS 8007，Place du Mar´echal de Lattre de Tassigny，75775 Paris Cedex 16，法国。 电子邮件：gauthier@vermandel.fr2欧洲中央银行，60314 Frankfurt AM AM，德国。本文中表达的观点是作者的观点，不反映欧洲央行的观点。电子邮件：ivan.jaccard@ecb.europa.eu。 3 cmap，Ecole Polytechnique，de saclay，91128 Palaiseau Cedex。 Banque de France，31 Rue Croix des Petits Champs，法国75049。 巴黎Dauphine大学 - PSL研究大学，Leda Umr CNRS 8007，Place du Mar´echal de Lattre de Tassigny，75775 Paris Cedex 16，法国。 电子邮件：gauthier@vermandel.fr电子邮件：ivan.jaccard@ecb.europa.eu。3 cmap，Ecole Polytechnique，de saclay，91128 Palaiseau Cedex。Banque de France，31 Rue Croix des Petits Champs，法国75049。巴黎Dauphine大学 - PSL研究大学，Leda Umr CNRS 8007，Place du Mar´echal de Lattre de Tassigny，75775 Paris Cedex 16，法国。电子邮件：gauthier@vermandel.fr
自然损失和气候变化：双重速度乘数
经济学家对更好地了解经济活动与我们地球健康之间的许多相互作用越来越感兴趣。重点的两个主要领域是气候变化，自然和生物多样性丧失的经济学（Nordhaus and Boyer，2003; Dasgupta，2021; Heal，2000; Giglio et al。，2023，2024）。由于气候变化和自然损失的概念上不同的经济效果，这项先前的工作在很大程度上却不局限于探索它们。然而，气候变化和纳税损失之间存在重要的馈回循环，促使决策者将其视为“双胞胎危机”。的确，2023年12月的COP28协议的最后文本强调了“迫切需要以一种全面而相关的方式解决气候变化和生物多样性损失的全球危机相互联系”。在本文中，我们研究了融合了这两个过程的重要原模型的自然损失和气候变化的相互作用。它捕获了它们影响经济活动的差异方式 - 构成了产量的关键因素和气候变化的关键因素，但它们也构成了它们相互作用的多种方式：气候变化会导致自然损失，自然既可以提供碳汇和适应工具来减少气候损害。我们对这些反馈回路的分析揭示了系统地影响最佳气候和自然保护策略的新型Am-plification通道（双旋转模拟）。
财务研究快报
在气候金融研究中著名的学术研究人员率先率先着重于生物多样性。Karolyi和Tobin-de la Puente（2023）制定了一个框架，以确定与生物多样性损失相关的风险，如何定价这些风险，并提供有关如何提高生物多样性损失所需的投资的建议。Flammer等。（2023）着重于私人和混合私人资本的中间人，以资助生物多样性保护。使用交易级数据，他们从经验上检查吸引不同形式资本的项目的特征。Giglio等。（2023）检查与生物多样性损失对经济活动和资产价格的风险，发现在股票市场中定价的生物多样性风险的证据。虽然全球监督当局越来越重视与环境有关的财务风险，但对生物多样性的关注较少。无论如何，荷兰和法国央行的研究人员一直处于强调与生物多样性损失相关的经济和金融风险的最前沿。van Toor等。（2020）概述了监管机构的重要政策与生物多样性损失相关的问题。生物多样性损失会损害经济活动。因此，将需要金融机构通过贷款活动来管理其生物多样性损失的风险。Svartzman等。（2021）经验评估法国生物多样性损失与金融不稳定之间的联系，发现对于法国金融机构而言，持有的证券价值中有42％来自高度依赖至少一项生态系统服务的发行人。
技术过时
马松就职于耶鲁大学和美国国家经济研究局。撰写这篇论文让我不断回想起撰写一篇独立论文的喜悦和痛苦。我要感谢 Itay Goldstein（编辑）和两位匿名审稿人，他们的有益评论极大地改善了这篇论文，他们的耐心让我能够仔细修改这篇论文。我要感谢我的合著者和众多同事一直以来的支持，他们的评论和讨论帮助我多年来形成了对这个主题的思考。对于详细的评论和讨论，我感谢 Nick Barberis、Shai Bernstein（评论员）、Gilles Chemla（评论员）、Wesley Cohen、Michael Ewens、Laurent Fresard、Stefano Giglio、Paul Goldsmith-Pinkham、Po-Hsuan Hsu、Allen Hu、Theis Jensen、Bryan Kelly、Leonid Kogan、Ernest Liu、Yueran Ma、Matt Marx、Stavros Panageas、Bruno Pellegrino（评论员）、Lawrence Schmidt（评论员）、Peter Schott、Bryan Seegmiller（评论员）、Merih Sevilir（评论员）、Kelly Shue、Janis Skrastins、Kaushik Vasudevan、Ting Xu（评论员）和 Alex Zentefis。我还要感谢 AFA、Bilkent、BlackRock、Bocconi、CKGSB、ESADE、FIRS（布达佩斯）、FOM 年度会议（达特茅斯）、GSU CEAR 会议、哈佛大学、伊利诺伊大学、伦敦政治经济学院、卢加诺、密歇根州立大学、NBER 暑期学院（宏观经济学和生产力）、北京大学、玛丽女王学院、中国人民大学、SFS Cavalcade（北卡罗来纳大学）、SMU、图卢兹经济学院、杜兰大学、肯塔基大学金融会议、德克萨斯大学达拉斯分校、沃里克、威斯康星大学、耶鲁大学（经济学）的研讨会参与者。Xugan Chen 提供了出色的研究协助。所有错误都是我自己的。请将信件寄至耶鲁管理学院的 Song Ma，地址：165 Whitney Ave, New Haven, CT 06511。电子邮件：song.ma@yale.edu。