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恒诺微电子股份有限公司（HANA）
截至 12 月 31 日的年度 (Btm) 1Q20F 1Q19 4Q19 同比 % 变化 环比 % 变化 净营业额 4,553 5,133 4,922 -11.3 -7.5 毛利 319 399 589 -20.2 -45.9 EBIT 155 166 453 -6.9 -65.9 EBITDA 434 455 733 -4.5 -40.8 净利润 142 303 558 -53.1 -74.5 每股收益 (Bt) 0.18 0.38 0.69 -53.1 -74.5 核心利润 142 191 456 -25.5 -68.8 比率 (%) 同比 百分点 变化 环比 百分点变化 毛利率 7.0 7.8 12.0 -0.8 -5.0 销售、一般及行政费用占销售额百分比 5.3 6.1 4.8 -0.8 +0.5 核心利润率 3.1 3.7 9.3 -0.6 -6.0 资料来源：HANA、大华继显 最新消息 2020 年第一季度核心利润同比下降 26% 我们预计 HANA 将公布 2020 年第一季度核心利润为 1.42 亿泰铢（同比下降 26%，环比下降 69%），原因如下：1）2020 年 2 月中国工厂关闭导致收入同比下降 11.3%；2）受益于规模经济效应减弱，毛利率降至 7.0%（2019 年第一季度：7.8%）。然而，销售、一般及行政费用与销售额之比2020 年第一季度的利润率将从 2019 年第一季度的 6.1% 降至 5.3%，因为更好的成本控制可能是导致核心利润下降的一个因素。管理层预计，新冠肺炎疫情的影响将高管们表示，2020 年第二季度的情况将更加严峻。 2020 年第一季度的 COVID-19 疫情可能对嘉兴工厂的影响有限。中国，由于 2020 年 2 月工厂关闭，利用率仅为 50%（该工厂在 2019 年贡献了约 18% 的总销售额）。然而，在 2020 年第二季度，HANA 可能会受到 COVID-19 疫情导致的全球封锁的重大影响。 股票影响 2020 年第二季度的表现仍然令人担忧。我们预计，由于全球（中国除外）实施封锁，2020 年第二季度核心利润将进一步萎缩，这将导致全球需求大幅下降。并对 HANA 的销售额产生了约 89% 的影响。我们认为，在 COVID-19 疫情得到控制后，封锁将于 2020 年第四季度解除，这一趋势将持续到 2020 年第三季度。估值/建议 维持卖出评级，目标价下调至 15.10 泰铢，基于 2020 年预期市盈率为 17 倍或 5 年平均值。由于 COVID-19 疫情，HANA 的股价在短短一个月内下跌了 40%。然而，我们认为风险回报率（风险回报）仍然缺乏吸引力不太乐观的商业前景 主要财务数据 截至 12 月 31 日的年度 (Btm) 2018 2019 2020F 2021F 2022F 净营业额 22,264 20,384 15,071 17,369 18,119 EBITDA 3,420 2,578 1,760 2,035 2,215 营业利润 2,309 1,440 589 853 980 净利润 (rep./act.) 2,375 1,805 717 965 1,085 净利润 (调整后) 2,360 1,470 717 965 1,085 每股收益 (Bt) 2.9 1.8 0.9 1.2 1.3 PE (倍) 6.8 10.9 22.3 16.6 14.8 市净率 (倍) 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8 企业价值/EBITDA (倍) 2.7 3.6 5.3 4.6 4.2 股息收益率 (%) 10.1 10.0 8.3 8.3 8.3 净利润率 (%) 10.7 8.9 4.8 5.6 6.0 净负债/(现金)与股东权益之比 (%) (19.4) (24.0) (33.6) (32.5) (32.1) 利息覆盖率 (倍) 506.5 194.8 143.3 156.7 161.8 股东权益回报率 (%) 11.4 8.7 3.5 4.9 5.6 预期净利润 - - 1,652 1,954 1,966 UOBKH/Consensus (x) - - 0.43 0.49 0.55 资料来源：Hana Microelectronics、Bloomberg、UOB Kay Hian nm：无意义；市盈率为负数，EV/EBITDA 反映为“nm”
布坎南堡驻军指挥官上校...
布坎南堡团队：安装领导团队正在积极监测 COVID-19 疫情，并将继续做出决策，以确保布坎南堡社区的整体健康和安全。虽然我们努力保持一致的响应，但这种情况是不断变化的、前所未有的和持续的，安装服务和设施时间可能会有额外的修改。我们将继续向我们的社交媒体和安装网站提供最新信息。这些是布坎南堡官方信息的唯一授权网站。请知道，我珍视整个布坎南堡社区，包括每一位退休人员、退伍军人、家庭成员和现役军人。在过去的几天里，发生了许多变化和艰难的决定，直接影响了我们广泛的布坎南堡社区，但做出的每一个决定都是为了确保在布坎南堡工作、生活或训练的所有人员的安全。请继续遵循 CDC 和当地政府分享的预防建议和建议。如果您认为自己有与 COVID-19 相关的症状并需要医疗帮助，请联系您的医疗服务提供者。如果罗德里格斯陆军健康诊所是您的主要诊所，请在进入设施或诊所前拨打 787-707-2555/2558 联系他们。现在不是恐慌的时候，而是在我们的预防工作中保持冷静和警惕。感谢您在这个充满挑战的时刻的耐心和理解。乔·科科伦上校 布坎南堡驻军指挥官
UG 2019 - 加纳大学
作为校长，我决心巩固我们作为一所备受追捧的大学的既定地位，成为最好的教学和研究中心之一。我们的战略计划中有一个大胆的战略，基于重新定义的愿景，即在未来十年成为世界一流的研究型大学，带领我们走向 2024 年。我们致力于提供战略领导和指导，以保持我们的学术卓越性，同时为国家发展做出贡献。
加纳民航（飞行标准）指令
第 2 部分涉及人员执照。《芝加哥公约》第 32 条要求加纳向每架飞机的飞行员和每架从事国际航行的飞机的其他机组人员颁发能力证书和执照，或验证其他缔约国颁发的此类证书或执照。这项义务的基础是通过制定和实施国际认可的认证和执照程序来促进和开展安全和正常的飞机运营。同样的流程也扩展到国内运营，通过统一的执照要求确保飞机运营的整体安全。国际民航组织附件 1《人员执照》列出了缔约国商定的人员执照的广泛国际规范。这些指令的第 2 部分列出了执照一般规则的详细要求以及飞行员、飞行员、非飞行员机组人员和飞行员（如工程师）认证的详细要求。第 2 部分还列出了颁发执照和认证以及管理体检的医疗标准。许可和医疗标准以 ICAO 附件 1 为依据。
SAP S/4HANA 1809 中的新增功能
9.2 采购. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 437
制定迁移至 S/4 HANA Cloud 的策略 + =
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加纳大学
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