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全球经济及金融市场走势
好消息是，尽管 2022 年和 2023 年利率大幅上升，但经济和市场似乎已经吸收了加息，没有出现重大中断。通货膨胀率大幅下降，速度快于许多人的预期，而长期通胀预期也大幅下降，尤其是在德国。投资者预计主要经济体将在 2024 年大幅下调政策利率，这提振了信心，并导致一些股市创下新高。这种“风险偏好”态度意味着，除非发生重大地缘政治事件（例如中东冲突升级）或其他不可预见的重大负面事件，否则股票风险溢价可能会下降。尽管如此，央行行长最终可能对降息的时间和速度比投资者预期的更为保守，总体资本成本估计可能会在更长时间内保持较高水平。市场风险最高的部分公司的信用状况仍在恶化，我们可能会继续看到不良债务交换、破产和重组活动的增加。
区域经济前景
大宗商品价格已从近期高点回落。2022 年天然气价格大幅上涨，因为下半年俄罗斯向欧洲输送的管道天然气同比下降了 70% 以上。价格下降反映了北溪 2 号管道的取消、北溪 1 号管道（通往德国）的关闭、通过白俄罗斯（通往波兰）的运输暂停以及通过乌克兰（通往匈牙利和斯洛伐克共和国）和最近的土耳其溪（一条通往土耳其-希腊边境的黑海管道）的转运减少。然而，消费量的减少（反映了欧洲温和的天气和更高的价格）有助于将欧洲的天然气储存量维持在 2021 年的相应水平之上。来自挪威和阿尔及利亚的额外液化天然气 (LNG) 供应和交付也减轻了价格压力。因此，截至 1 月底，欧洲的天然气价格已恢复到战前的水平。但按实际价格计算，这些价格与上世纪 80 年代的高点相当，且比美国价格高出六倍。
新不伦瑞克的2024年儿童和家庭贫困报告卡
2022纳税人数据显示，加拿大儿童中大约有1个生活在贫困中。加拿大的儿童贫困率从2021年的15.6％增加到2022年的18.1％。新不伦瑞克省拥有该国第六高的儿童贫困率（如果仅考虑各省而不是领土）。新不伦瑞克省贫困的儿童人数从2021年的26,360（18.7％）上升至2022年的31,430（21.9％）。新不伦瑞克省的儿童贫困率在其八个城市中分布不均，从高于坎贝尔顿，圣约翰和巴瑟斯特的高于29％的高点到迪普的低点14.4％。最高的新不伦瑞克省家庭的儿童持有总收入的25.7％，而最低的十分位数为1.6％。在新不伦瑞克省的贫困中，有近四分之一的6岁以下儿童（24.44％）生活在贫困中。单亲家庭中有47.9％的儿童生活在贫困中，而夫妇家庭中的儿童中有11.2％。政府将新不伦瑞克省的儿童贫困率从38.8％降低至21.9％。加拿大儿童福利从贫困中解除了14,580名儿童。
FRBSF 经济快报
过去四十年，美国的经济环境发生了巨大变化。通货膨胀率已从 1980 年代初的高点回落，最近一直低于美联储 2% 的目标利率。典型的利率水平已降至美联储在经济低迷时期进一步降低政策利率以提供帮助的有限空间。为应对当前的冠状病毒大流行，联邦公开市场委员会 (FOMC) 在基本达到零（即所谓的有效下限）之前没有太多余地来降低联邦基金利率。因此，传统货币政策工具在低利率环境下面临挑战。虽然可以使用前瞻性指引和资产购买等非常规工具来应对这些挑战，但基本货币政策框架的变化可能有助于美联储在现行经济条件下履行其职责。在本篇经济信函中，我们讨论了平均通胀目标制，这是一种非常适合当前环境的货币政策框架。
干旱对世界最大经济体造成越来越大的影响
大量股票参与了市场最近的反弹，这通常是反弹持久性的令人鼓舞的迹象。然而，很少有投资者愿意称市场已触底，尤其是在经历了如此艰难的一年之后。标准普尔 500 指数已从 6 月中旬的 2022 年低点上涨 15%，该基准指数的所有 11 个板块在第三季度开始时均有所攀升。从 BJ 批发俱乐部控股公司到诺斯罗普·格鲁曼公司和 H&R Block 公司，数十只股票上周创下了 52 周新高。此外，一个广受关注的市场广度技术指标最近创下了一个关键里程碑。根据 FactSet 和道琼斯市场数据，本月初，标普 500 指数成分股收于 50 日移动均线上方的比例升至 93%（自 2020 年夏季以来的最高水平），上周大部分时间都保持在 90% 以上。在过去二十年中，该基准指数在首次突破 90% 的门槛后，在几个月和一年内平均上涨。市场参与者通常将大盘上涨视为反弹的迹象。请转到页面 A9
日常的
中国：国家发改委公布进一步措施提振经济，但没有新的重大刺激计划。中国股市在休市一周后开盘创两年新高，沪深 300 指数上涨 6%，上证综指上涨 5%。不过，在周二备受期待的新闻发布会之后，市场略有降温。在发布会上，中国国家发展和改革委员会主任承诺采取进一步措施提振经济，但没有包括任何新的刺激措施，令投资者失望。尽管如此，该声明确实提到加快地方政府专项债券发行计划，以支持区域经济增长，并将继续发行超长期特别国债，此前 1 万亿元人民币的这些债券将用于资助区域项目。此外，中央政府将在 10 月底之前提前公布明年 1000 亿元人民币的投资计划。国家发改委主席还承诺采取更多措施支持房地产市场和刺激国内消费，并承认中国在实现今年 5% 的经济增长目标方面面临一些阻力。
经合组织经济调查：越南2023
图1。能源价格达到了历史最高点，但此后下降了10图2。能源最终用途支出已达到1980年代初期11级图3。对能源危机的财政反应是实质的，尤其是在欧洲12图4。支持措施主要旨在降低能源价格15图5。与能量相关的支持在很大程度上没有定位16图6。能源支持措施的成本及其分散体随国家的能源进口依赖比率18图7。影响能源价格的措施的份额20图8。设计和实施有针对性政策的关键步骤，并应用于能源支持的应用24图9。能源价格冲击对低收入家庭的影响更大27图10。国家对现有社会转移计划的使用有限30图11。一种识别能源价格冲击脆弱性的全面方法31图12.基于阈值的价格上限通常太宽敞34
开发和测试儿童的在线隐私量表
摘要随着儿童和青少年使用的互联网使用的高潮，对在线隐私的保护是派系，消费者群体，社交媒体公司以及联邦，州和国际机构的紧迫问题。即使采用了帮助儿童保护他们的个人信息的策略，关于孩子们真正了解在线互动的风险的问题仍然存在。到目前为止，许多在线隐私研究都取决于成人信念和态度的主观衡量，这可能无法预测儿童的在线隐私行为。为了解决这些问题，作者开发和测试了儿童的在线培训量表，攻击了有关儿童和青少年在线隐私的不同内容域（6至15岁）。从这个概念化中，有两个预测试和四项支持量表的结构，可靠性和有效性及其与在线隐私教育，年龄类别，人格特征，意图在线共享个人信息在线和在线隐私行为的关系。提供了对儿童和青少年在线隐私政策的影响。
乌克兰战争的新兴影响市场报告
运力)。此前快速增长的中德间货运列车连接（途经俄罗斯）也有可能中断。有报道称，在德国运营的乌克兰司机已辞职投身冲突，这也使情况更加复杂。汽油价格创下历史新高，给小型运输公司带来严重压力。所有这些因素都限制了货运能力，推高了运输成本，导致延误甚至暂时停产。在俄罗斯相关中断的影响下，经济增长预计本季度将再次转为负增长，预示着“技术性衰退”，通胀率（目前为 5%）将进一步上升。至少就目前而言，预计经济复苏仍将在今年剩余时间内缓慢延续（增长 1-3%），但也可能出现全面衰退和/或更长时间的“滞胀”，这取决于能源市场的进一步发展。德国政府已经宣布了各种支持措施，例如为受影响的企业提供低息贷款、投资国家天然气储备和支持低收入家庭。在撰写本文时，更多措施仍在讨论中，但已经确定的是，德国政府今年将增加公共债务以维持经济运转。
取消化石燃料补贴的政治经济学
取消燃料补贴是否像许多人认为的那样在政治上代价高昂？取消化石燃料补贴（FFS）是应对气候变化的有力措施，因为它可以改善公共财政、减少温室气体排放并减少当地空气污染物（Sterner，2007；Davis，2014）。尽管有这些好处，但补贴在政治上仍然稳定且根深蒂固（Strand，2013）。这种悖论在拉丁美洲表现得很明显，2019 年厄瓜多尔的大规模抗议活动导致总统莱宁·莫雷诺的支持率下降，玻利维亚总统埃沃·莫拉莱斯在 2010 年宣布提高燃油价格后支持率下降。欧洲也有类似的经历，例如马克龙在黄背心危机后的支持率下降，这表明这种现象并非拉丁美洲独有（Douenne 和 Fabre，2022 年）。随着 2022 年的能源和生活成本危机，化石燃料补贴已达到历史最高水平，预计到 2022 年将高达 1 万亿美元（IEA，2023b）至 1.3 万亿美元（Black 等人，2023）。取消补贴对民选官员的政治成本有多大，哪些收入群体不赞成大多数这些措施——富裕精英还是中低收入选民？