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测量自1900年以来的短缺
∗通讯作者：Matteo Iacoviello（matteo.iacoviello@frb.gov）。本文提供的短缺数据可在https://www.matteoiacoiacoiacoviello.com/shortages.html上找到。Caldara和Iacoviello是美联储委员会。Yu在UCLA。 我们感谢Sam Nate的出色研究帮助。 本文所表达的观点仅是作者的责任，不应被解释为反映美联储系统理事会或与美联储系统相关的任何其他人的观点。Yu在UCLA。我们感谢Sam Nate的出色研究帮助。本文所表达的观点仅是作者的责任，不应被解释为反映美联储系统理事会或与美联储系统相关的任何其他人的观点。
公司级不确定性的经济影响
*第一版：2020年4月13日。We are grateful to Danilo Cascaldi-Garcia, Brian Doyle, Thiago Ferreira, Stef- fen Henzel, Matteo Iacoviello, Cosmin Ilut, Andrea Lanteri, Francesca Lotti, Hyunseung Oh, Andrea Prestipino, Plutarchos Sakellaris, Enrico Sette, Frank Warnock, and participants to various seminars and对于“宏观和调查数据的第11个Ifo Conterence”，以获取有用的评论。朱塞佩·菲奥里（Giuseppe Fiori）：美国国际财政部第20届国际财政部和华盛顿特区的C街20551年，联邦政府委员会委员Filippo Scoccianti：Banca d'Italia，通过意大利罗马的Nazionale 91（电子邮件：fiplippo.scocianti@bancaditalia.it）。本文所表达的观点仅是作者的统治性，不应被解释为反映美联储系统委员会（或与美联储系统相关的任何其他人）或意大利银行的观点。
民粹主义、政治风险和经济：意大利的教训
* 我们要感谢 Alberto Alesina、Silvia Ardagna、Susanto Basu、Magda Bianco、Olivier Blanchard、Nicholas Bloom、Luigi Bocola、Brent Bundick、Giovanni Caggiano、Ryan Chahrour、Gabriel Chodorow-Reich、Vito Cormun、Riccardo De Bonis、Filippo De Marco、Carlo Favero、Luca Gemmi、Francesco Giavazzi、Pablo Guerron-Quintana、Luigi Guiso、Matteo Iacoviello、Peter Ireland、Shakeeb Khan、Lukas Kremens、Arthur Lewbel、Lisa Lynch、Giuseppe Marinelli、Pierfrancesco Mei、Giuseppe Nicoletti、Morten Ravn、Roberto Rigobon、Raffaele Santioni、Stefano Scarpetta、Massimiliano Stacchini、James Stock 以及波士顿学院宏观午餐会的参与者提出的有益评论和建议。 † 通讯作者：Pierluigi Balduzzi，波士顿学院卡罗尔管理学院财务系，140 Commonwealth Avenue, Chestnut Hill, 02467, MA。电话：617 552 3976。电子邮件：balduzzp@bc.edu。
前瞻性指引冲击的国际溢出效应
∗ 我们要感谢编辑 Marco Del Negro 和四位审稿人的评论，这些评论帮助我们改进了本文。我们感谢 2019 年巴西中央银行通胀目标研讨会上的讨论者 Luca Guerrieri。对于对早期版本的评论和讨论，我们还要感谢 Pablo Cuba-Borda、Stanley Fischer、Chris Gibbs、Matteo Iacoviello、Alejandro Justiniano、Greg Kaplan、Neil Mehrotra、James Morley、Bruce Preston、Andrea Raffi，以及美联储委员会、澳大利亚储备银行、麦考瑞大学、墨尔本大学的研讨会参与者，以及福特汉姆国际经济/金融研讨会、澳大利亚经济学家会议和墨尔本研究所宏观经济政策会议的参与者。本文表达的观点为作者的观点，不应归因于国际清算银行、国际货币基金组织、其执行董事会或管理层。其余所有错误均由我们承担。† 国际货币基金组织。电子邮件：jonescallum@gmail.com。‡ 悉尼大学经济学院。电子邮件：mariano.kulish@sydney.edu.au。§ 国际清算银行。电子邮件：daniel.rees@bis.org。
地缘政治风险与军费开支：来自美国经济的证据
过去一段时间，对地缘政治风险 (GPR) 与军事支出 (ME) 之间关系的探索有限。这是因为缺乏广为人知的 GPR 代理。最近，Caldara 和 Iacoviello (2022) 的工作激发了学者们对 GPR 后果的研究。我们的论文旨在了解美国的 GPR 和 ME 之间的关系。它设计了一个理论框架，并使用基于年度数据 (1960-2021) 的自回归分布滞后方法计算了一个计量经济模型。此外，它使用了成对的 Toda-Yamamoto 因果关系检验。结果表明，GPR 和 ME 之间的关系是单向因果关系，在美国从 ME 延伸到 GPR。此外，这种关系在短期和长期内都具有统计显著性和正相关性。这一发现支持了我们的假设，即美国 GPR 是资源分配（即 ME）的结果，可以控制、引导和缓解。因此，ME是美国实现国际霸权战略目标的工具。从政策含义的角度来看，GPR已被证明对各个经济体都有广泛的负面影响。因此，走向与其他国家合作和协调而不是积累ME往往会支持国际经济。
州长沃勒对经济前景的讲话
3，例如，卡萨尔迪·加西亚（Cascaldi-Garcia）等人（2024年）记录，在大流行和通货膨胀发作期间，标题通货膨胀量的核心和非核心组成部分在整个国家 /地区都有强烈的共同批准。 see Danilo Cascaldi-Garcia, Luca Guerrieri, Matteo Iacoviello, and Michele Modugno (2024), “Lessons from the Co-movement of Inflation around the World,” FEDS Notes (Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System, June 28), https://doi.org/10.17016/2380-7172.3543 .4关于供应链中断在加油中的作用的早期说明，请参见Ozge Akinci，Gianluca Benigno，Ruth Cesar Heymann，Julian Di Giovanni，Jan J.J. Groen, Lawrence Lin, and Adam I. Noble (2022), “The Global Supply Side of Inflationary Pressures,” Federal Reserve Bank of New York, Liberty Street Economics (blog), January 28, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2022/1/the-global-supply-side-of-inflationary-pressures .有关将供应中断传输到全球价值链时，请参见Françoisde Soyres，Alexandre Gaillard，Ana Maria Santacreu和Dylan Moore（2024），“供应破坏和财政刺激：通过全球价值链的传播”，《 AEA Papers and Conlingings and Conlingings》，第1卷。114（5月），pp。112–17。
提高政治，地缘政治和经济的提升，与政策有关的不确定性提升了与政策有关的不确定性
1来源：欧洲央行，新闻发布会，欧洲央行总裁克里斯汀·拉加德（Christine Lagarde），欧洲央行副总裁路易斯·德·古诺斯（Luis de Guindos），法兰克福AM Main，2024年12月12日。2资料来源：美联储，鲍威尔主席的成绩单，2024年12月18日。3克里斯汀·拉加尔德（Christine Lagarde）谈到了自我犯罪的不确定性：“关于实际政治演变的不确定性，具体取决于选举，任命或其他成员国。这是我们与当前的政治情况造成的自我造成的不确定性。事情可能会再次解决，我们将更好地看到这些决定的经济后果。”来源：请参阅脚注1。4来源：Dario Caldara和Matteo Iacoviello，《测量地缘政治风险》，《美国经济评论》 2022，112（4）：1194–1225。有关更广泛的概述，请参见：William de Vijlder，《全球经济：地缘政治不确定性的经济后果》，BNP Paribas，Ecoweek，2023年10月30日。5来源：不确定性和劳动力市场波动，Soojin Jo和Justin J. Lee，达拉斯联邦储备银行工作文件1904年7月2日，2019年7月2日。6不确定性和企业的劳动决策。来自欧洲国家的证据，玛塔·马丁内斯 - 马修和阿尔贝托·乌尔塔森，《应用经济学杂志》，2022年，pp。220-241。 7来源：宏观经济不确定性对家庭支出的影响，Olivier Coibion，Dimitris Georgarakos，Yuriy Gorodnichenko，Geoff Kenny，Michael Weber，Iza - Iza - 劳工经济学研究所 - 讨论文件，14213年3月14213日，2021年3月。” 8欧洲委员会，不确定性成本 - 新估计，欧洲经济预测，秋季2024年。220-241。7来源：宏观经济不确定性对家庭支出的影响，Olivier Coibion，Dimitris Georgarakos，Yuriy Gorodnichenko，Geoff Kenny，Michael Weber，Iza - Iza - 劳工经济学研究所 - 讨论文件，14213年3月14213日，2021年3月。” 8欧洲委员会，不确定性成本 - 新估计，欧洲经济预测，秋季2024年。
货币政策、自我实现预期和美国商业周期
∗ 联邦储备委员会，20th Street 和 Constitution Avenue NW，华盛顿特区 20551。电子邮件：giovanni.nicolo@frb.gov。本文表达的观点为作者的观点，并不一定反映联邦储备委员会或联邦储备系统的观点。我感谢 Roger EA Farmer、Francesco Bianchi、Aaron Tornell 和 Vincenzo Quadrini 提供的宝贵支持和建议。我还要感谢 Andrea Ajello、Steven Ambler、Andy Atkeson、Alessandro Barattieri、Martin Bodenstein、Matteo Crosignani、Pablo A. Cuba-Borda、Pablo Fajgelbaum、Leland Farmer、Francesco Ferrante、Etienne Gagnon、Ana Galvao、Francois Geerolf、Michela Giorcelli、Christopher J. Gust、Jinyong Hahn、Edward P. Herbst、 Matteo Iacoviello、Cosmin Ilut、Benjamin K. Johannsen、Mariano Kulish、Robert J. Kurtzman、Eric Leeper、Edward Nelson、Lee E. Ohanian、Anna Orlik、Alain Paquet、Matthias O. Paustian、Giovanni Pellegrino、Andrea Prestipino、Andrea Raffo、John Rogers、Robert J. Tetlow、Pierre-Olivier Weill、Fabian Winkler，加州大学洛杉矶分校金融学院研讨会参与者美联储委员会事务研讨会、加州大学欧文分校、魁北克大学蒙特利尔分校、弗吉尼亚大学、法国银行以及计量经济学会亚洲会议、行为经济学和多重均衡模型在宏观经济政策中的应用会议、计量经济学会欧洲冬季会议、中西部计量经济学组会议、应用宏观金融进展会议、宏观经济学理论与方法会议和第二十一届年度通胀目标会议的与会人员提出了宝贵的意见。
摘要和最终计划
Pedro Albertos，西班牙巴伦西亚理工大学 Nikos Aspragathos，希腊帕特雷大学 Alessandro Astolfi，英国伦敦帝国学院 Christophe Aubrun，法国洛林大学 Zeljko Ban，克罗地亚萨格勒布大学 Mato Baotic，大学克罗地亚萨格勒布大学 Ruth Bars，匈牙利布达佩斯技术大学 Juri Belikov，爱沙尼亚塔林理工大学 Manuel Berenguel，大学西班牙阿尔梅里亚 Stjepan Bogdan，克罗地亚萨格勒布大学 Jozsef Bokor，匈牙利科学院 Paolo Bolzern，意大利米兰理工学院 Marvin K. Bugeja，马耳他大学 Alessandro Casavola，意大利卡拉布里亚大学 Manuel Catalano，意大利理工学院 (IIT)，意大利 Vincent Cocquempot，里尔第一大学，法国 Giuseppe Conte，理工大学意大利马尔凯 Elena De Santis，意大利拉奎拉大学 Kyriakos Deliparaschos，塞浦路斯科技大学，塞浦路斯和都柏林三一学院 Georgios Demetriou，塞浦路斯弗雷德里克大学 Steven X. Ding，德国杜伊斯堡-埃森大学 Luc Dugard， CNRS-INPG，法国 Ahmed El Hajjaji，皮卡第儒勒·凡尔纳大学，法国 Tolga Eren，基里卡莱大学，土耳其 Simon G. Fabri，马耳他大学 Spilios D. Fassois，希腊帕特雷大学 Javier Fernandez de Canete，西班牙马拉加大学 Augusto Ferrante，意大利帕多瓦大学 Rafael Fierro，美国新墨西哥大学 Luigi Fortuna ，大学
具有附带约束的小型开放经济模型中的平稳性诱导技术
在商务周期频率上。2我在这篇简短的论文中显示的是，一旦我添加了附带约束，这种等价性就不再存在，因此EDF模型和DEIR模型之间的选择不再是一个琐碎的问题。i建立在基线小型开放经济模型的基础上。我首先添加了上述文献中的EDF和DEIR机制，然后，我还添加了一个简单的财务约束，例如Mendoza（2002），该文献也用于突然停止。3后者意味着国内代理商不能从世界资本市场借入超过其资产的一小部分，因此，当它具有束缚时，就像突然停止一样。为了证明这两种机制的不同含义，我首先解决并评估这两个模型（即EDF和DEIR）通过比较侧支约束结合和不结合时的稳态解。然后，我解决并评估它们的动态。特别是我认为这两个模型恰好处于财务上不受限制的稳态平衡（在模型之间相同），然后被TFP的暂时不利冲击击中。再次，我比较了有和没有附带约束的两个模型，在这种情况下，我使用Guerrieri和Iacoviello（2015）的方法来允许偶尔具有结合的侧支约束。我的主要结果如下。这既适用于稳态和过渡。因此，一旦我添加了附带约束，适当的参数组合不足以使这些流行的模型规范等效。财务约束的存在打破了EDF与DEIR模型之间的等价性，更普遍地打破了对使小型开放经济模型固定方式无动于衷的著名结果。鉴于此，对两个模型的动力学进行了比较表明，EDF模型预测，与DEIR模型相对较慢的经济经济恢复较慢，从而使经济上的经济恢复较慢，这也有助于使小型开放经济模型更接近风格化的事实。非等效性结果来自外国债券和资本的Euler方程，从某种意义上说，侧支约束的引入增加了额外的扭曲，也称为资产定价楔形，在EDF和DEIR模型之间有差异。这让人想起资产负债表货币政策的文献。一旦添加金融摩擦（例如借用限制，交易成本，细分市场，道德危害等）进入华莱士（Wallace）（1981）基线模型，不同的平衡页面票面策略可能会导致不同的资产定价楔形，这使这些政策及其组合会影响实际的经济活动（请参阅Walsh 2017，第11.5章，以获取综述）。纸张的其余部分如下。第2节介绍了经济环境。第3节解决了模型。最后一部分关闭了这篇简短的论文。