阻碍了新的太阳能和风项目开发的主要瓶颈是分销公司(Discoms)在与印度太阳能公司(SECI)签署电力销售协议(PSA)中的延迟。SECI通常在使用Discom绘制PSA之前与开发人员签署电力购买协议(PPA),然后将电源从开发人员的项目中脱颖而出。然而,中介权力采购商Seci最近一直在努力寻找最终买家(Discoms)。尽管中心施加的可再生购买义务(RPO),但大多数州公用事业仍然在采购可再生能源方面仍然是落后的。除了面临各种技术和经济挑战外,Discom,预计太阳能模块价格的下降以及因此未来的太阳拍卖关税的降低,也不愿签署PPA/PSA。
在中国,在宏观不确定性加剧的几个月里,我们面临着严重的风格逆风和表现不佳。一旦宏观背景数据减弱,市场对中国复苏的信心就会减弱,市场将注意力转向短期主题,即国有企业改革和人工智能 (AI) 名称,而不是基本面。中国旅游集团免税店是主要拖累因素之一,由于消费复苏仍然缓慢,该公司受到旅游和免税宏观经济逆风的影响。饮料集团百威亚太也受到中国宏观背景疲软以及市场关注其韩国业务暂时逆风的影响。百胜中国和爱尔眼科医院也是表现落后的股票,保险公司友邦保险尽管实现了稳健的盈利,但也落后于其他股票。值得注意的是,中国消费复苏仍在进行中,尽管速度低于预期。政策措施仍然具有支持作用,我们预计消费复苏将随着
1958 年,美国仙童半导体公司和德州仪器发明了第一块固态集成电路(Fegan,2020 年)。在随后的几十年里,美国公司开发出了密度越来越高的微电子元件和制造工艺,能够大规模高产量生产。数以百万计的计算机芯片从生产线上流出,准备插入电子计算器、大型计算机以及后来的第一台个人电脑 (PC)。IBM 是大型计算机集成电路的早期开发商,但英特尔才是推出低成本、高效的 PC 微处理器的人(“英特尔 50 周年”,2018 年)。英特尔和仙童半导体等其他美国公司率先生产内存组件。微电子业务一直是资本密集型的,这可能会阻碍新进入者进入市场,并惩罚那些芯片上市较晚、错过产品周期的落后者(Eden,2000 年)。如果研发或调整生产线以实现高产量出现延误,公司可能会遭受重大损失。此外,由于
25)Wessex水和边境经济学,基于结果的环境法规,2021 26)我们已经解释了这些与这些性质相关风险的TNFD定义。有关全部定义,请参见:关于自然有关的财务披露工作组,词汇表,2023年9月1.0版。有关自然相关风险的案例研究,请参见彭博社,当蜜蜂刺痛时:计算与自然有关的风险的成本,2023年27)世界经济论坛(WEF),自然风险上升,2020年,2020年28)请参阅:BCG。2022年,从2013年1月1日至2022年12月31日,以可持续性赢得消费者,2022年29岁),在每家公司的报告货币中计算出来;领导者被定义为顶级五分之一的MSCI自然资源使用评分(Q1),落后数被定义为底部五分五五五五五分化自然资源使用评分(Q5);宇宙编号= 15,531家公司。资料来源:Refinitiv Eikon TSR; MSCI自然资源使用分数; BCG气候与可持续性分析。30)BCG,绿色交易获得蒸汽,2022
监测绿色经济的进展一直是全球政策关注的重点。我们的研究旨在评估亚洲国家的绿色发展绩效以及随着时间的推移,绿色经济的进展情况。为了实现这一目标,我们提出了一个绿色发展指数(GDI)来评估亚洲国家的绿色发展水平和排名,然后我们采用基于复合年增长率(CAGR)的方法衡量绿色经济的进展。结果表明,东北亚国家以及新加坡和以色列在亚洲的绿色发展绩效方面处于领先地位,但绿色经济进展最快的国家是一些中等绿色发展水平的国家,如中国。远离绿色经济最快的国家是一些绿色发展绩效较差的落后国家,如叙利亚和也门。更普遍地说,领先的国家已经达到了较高的绿色发展水平,中等国家正在快速向绿色经济迈进,而一些落后国家则变得更糟。我们还讨论了环境保护、绿色消费和绿色生产对公共卫生的影响。
在欧洲,一些国家正在积极利用碳排放信用和激励措施来促进向低碳技术的过渡。例如,德国在欧盟排放交易体系下制定了强有力的政策,并为节能升级提供额外的国家补贴。英国虽然不再是欧盟的一部分,但它拥有自己的排放交易体系 (UK ETS),该体系与欧盟的体系相似,并支持减少碳排放的项目。意大利和西班牙都利用欧盟排放交易体系,并提供国家补助和税收优惠,以鼓励工业脱碳和采用可再生能源技术。荷兰是碳捕获和储存 (CCS) 项目的坚定支持者,并为此类举措提供了大量财政激励。瑞典和丹麦是可再生能源领域的领导者,其政策有利于电气化和提高能源效率,并得到国家和欧盟基金的支持。比利时和奥地利同样通过欧盟排放交易体系和国家补贴计划支持工业减排。即使是像波兰这样严重依赖煤炭的落后国家,也在越来越多地投资清洁技术,并利用欧盟资金支持其向低碳经济转型。这些国家共同展示了欧洲通过监管框架和财政激励相结合的方式减少温室气体排放的综合方法。脱碳之路不需要太多详尽的步骤,而是需要合作和专注。
观察 ................................................................................................................56 访谈 ................................................................................................................57 创新实践者调查 ................................................................................................59 数据分析 ................................................................................................................60 总结 ................................................................................................................62 IV. 数据收集 ......................................................................................................63 研究背景 .............................................................................................................67 调查 ......................................................................................................................74 二十一世纪学习 ......................................................................................................77 华盛顿中学 .............................................................................................................77 伊顿 8 年级中心 ......................................................................................................79 桑兰德高中 .............................................................................................................81 桑兰德学区 .............................................................................................
尽管气候过渡风险已成为大多数投资者的关键问题,但解决了气候过渡风险,提出了固有的挑战,其中许多挑战与数据有关。碳排放数据虽然有价值,但并非专门设计用于衡量气候过渡风险。,即使范围1和范围2排放数据的质量相对较好,并且仍在改善,但它具有明显的局限性。例如,数据通常会落后,潜在的滞后可能超过两年,这意味着它没有捕获公司为减少排放而采取的任何近期行动。此外,虽然碳排放数据通常可以很好地表明可能会受到突然转移到低碳经济的负面影响的公司,但在这种过渡中识别潜在的“赢家”方面的有效性较小。另一个重要的缺点是,并非所有公司都报告其碳排放数据。为了解决这一差距,数据提供商使用专有模型来估计非报告公司的排放。但是,这些估计在提供商之间可能会有很大的不同,从而提出了有关其可靠性的问题。1气候beta基于这样的概念:市场在近期和中期的定价过渡风险相对有效。它依赖于气候风险因素,该因素衡量了气候风险较高的股票与气候风险较低的股票之间的回报差异。通过纳入时事和市场期望,与排放数据相比,气候beta是一种更及时和前瞻性的措施。此外,该方法适用于广泛的证券,因为几乎所有上市公司都可以使用市场数据。此类数据是高度透明的,因为它不取决于自愿披露。最重要的是,气候beta能够确定容易受到低碳过渡(气候落后)的公司,以及预计从中受益的公司(气候领导者)。这是通用排放数据不提供的关键信息。估计气候beta依赖于两步的程序:•在步骤1中,我们计算了气候风险因素的回报,该危险因素捕获了高气候风险敞口的公司与气候风险较低的公司之间的回报差异。•在步骤2中,我们执行加权最小二乘回归,以估计股票对气候风险因素变化的回报敏感性。这会导致单个数字,表明当气候风险因素有正面冲击时,股票是否倾向于超越(负气候beta)或表现不佳(正气候beta)。当股票的气候beta为零时,股票的价格往往对气候危险因素的变化和对气候过渡风险不敏感的变化无反应。气候不确定性很高的气候相关事件的例子是美国总统选举,当事人会议(COP)事件以及澳大利亚布什大火等自然灾害。
尽管气候过渡风险已成为大多数投资者的关键问题,但解决了气候过渡风险,提出了固有的挑战,其中许多挑战与数据有关。碳排放数据虽然有价值,但并非专门设计用于衡量气候过渡风险。,即使范围1和范围2排放数据的质量相对较好,并且仍在改善,但它具有明显的局限性。例如,数据通常会落后,潜在的滞后可能超过两年,这意味着它没有捕获公司为减少排放而采取的任何近期行动。此外,虽然碳排放数据通常可以很好地表明可能会受到突然转移到低碳经济的负面影响的公司,但在这种过渡中识别潜在的“赢家”方面的有效性较小。另一个重要的缺点是,并非所有公司都报告其碳排放数据。为了解决这一差距,数据提供商使用专有模型来估计非报告公司的排放。但是,这些估计在提供商之间可能会有很大的不同,从而提出了有关其可靠性的问题。1气候beta基于这样的概念:市场在近期和中期的定价过渡风险相对有效。它依赖于气候风险因素,该因素衡量了气候风险较高的股票与气候风险较低的股票之间的回报差异。通过纳入时事和市场期望,与排放数据相比,气候beta是一种更及时和前瞻性的措施。此外,该方法适用于广泛的证券,因为几乎所有上市公司都可以使用市场数据。此类数据是高度透明的,因为它不取决于自愿披露。最重要的是,气候beta能够确定容易受到低碳过渡(气候落后)的公司,以及预计从中受益的公司(气候领导者)。这是通用排放数据不提供的关键信息。估计气候beta依赖于两步的程序:•在步骤1中,我们计算了气候风险因素的回报,该危险因素捕获了高气候风险敞口的公司与气候风险较低的公司之间的回报差异。•在步骤2中,我们执行加权最小二乘回归,以估计股票对气候风险因素变化的回报敏感性。这会导致单个数字,表明当气候风险因素有正面冲击时,股票是否倾向于超越(负气候beta)或表现不佳(正气候beta)。当股票的气候beta为零时,股票的价格往往对气候危险因素的变化和对气候过渡风险不敏感的变化无反应。气候不确定性很高的气候相关事件的例子是美国总统选举,当事人会议(COP)事件以及澳大利亚布什大火等自然灾害。
资产类是具有类似属性的金融工具,例如现金,货币市场,股票或债券。资产类别对于按投资类型对资金进行分类很重要。分配或股息是基金向拥有分配股票类别(带付款的车厢)的投资者支付的。分配(或股息)收益率是在过去12个月中所有支出的计算,除以每股价格(通常是最新的NAV),并且可能会受到可变支付季节性的影响。基金的分配政策将其股票类别的股息分配给投资者。累积股份级别将从基金持股收到的收入重新投资回到基金中,而不会分配给股东。分配股票通常会定期向股东支付现金。持续时间或Macaulay持续时间,表明投资者需要维持债券的职位数年,直到债券现金流量的现值等于债券支付的金额为止。持续时间越长,债券的价格就会受到利率变化的影响。持续时间也可用于比较债务证券的风险不同。环境,社会和治理(ESG)标准是一组指标或评级,用于将潜在投资用于可能影响财务绩效和/或对环境和社会产生重大影响的问题。ESG指标是出于信息目的,可能不是基金投资过程的一部分。股权敞口说明了投资于股票(股票)的基金的比例,通常以百分比形式表达。ESG评级由MSCI提供,旨在衡量公司对财务相关的ESG风险和机会的管理。 他们使用基于规则的方法来确定行业领导者和落后者,并根据他们对ESG风险的暴露以及相对于同行的管理如何管理这些风险。 MSCI的ESG等级范围从领导者(AAA,AA),平均(A,BBB,BB)到Laggard(B,CCC)。 ESG得分由MSCI提供,是对公司可持续性水平的衡量。 计算基于许多因素,并且在量表范围内进行了衡量,例如 从0(非常差)到10(非常好)。 远期或远期合同是两方之间的协议,以在未来日期以指定价格购买或出售资产,并且经常用于套期保值或商品交易,可以将远期合同定制为金额,交付日期和商品类型(例如ESG评级由MSCI提供,旨在衡量公司对财务相关的ESG风险和机会的管理。他们使用基于规则的方法来确定行业领导者和落后者,并根据他们对ESG风险的暴露以及相对于同行的管理如何管理这些风险。MSCI的ESG等级范围从领导者(AAA,AA),平均(A,BBB,BB)到Laggard(B,CCC)。ESG得分由MSCI提供,是对公司可持续性水平的衡量。计算基于许多因素,并且在量表范围内进行了衡量,例如从0(非常差)到10(非常好)。远期或远期合同是两方之间的协议,以在未来日期以指定价格购买或出售资产,并且经常用于套期保值或商品交易,可以将远期合同定制为金额,交付日期和商品类型(例如食物,金属,石油或天然气)。未来或期货合约是一项法律协议,即以预定的价格在未来的时间点以预定的价格购买或出售特定的商品资产,货币或证券。它们是质量和数量的标准化合同,可促进在期货交易所进行交易。isin(国际证券识别号)是一个唯一标识特定财务安全的代码。它是由一个国家各自的国家编号局(NNA)分配的。对于大多数资金,每天都会计算和报告。修改后的持续时间是Macaulay持续时间的调整后版本,并衡量由于收率变化而导致债券价格变化的百分比变化。它用于测量债券现金流对利率变化的敏感性,并且比Macaulay持续时间更常用。净资产价值(NAV) /股份也称为基金的股价,代表基金的每股价值。它是通过将基金的资产减少其负债除以未偿还的股份来计算的。持续的费用表示持续运行基金的成本总和,例如管理费以及各种法律和运营成本。它是在12个月内追溯计算的,占基金资产的百分比。如果可用数据不足,例如,对于新推出的资金,可以使用具有相似特征的资金的数据来估算持续的费用。选项是一种衍生品金融工具,其价格来自基础证券(如股票)的价值。致电/投票期权赋予买家以约定的价格和日期购买/出售基础资产的权利(但没有义务)。共享类是具有不同客户类型,分配政策,费用结构,货币,最低投资或其他特征的基金的隔间。基金招股说明书中描述了每个股份类别的特征。Sharpe比率测量每单位风险的多余回报。比率是平均收益超过每单位波动率的无风险率的回报。具有较高尖锐比率的投资组合相对于其同龄人而言被认为是优越的。Valor是由六个财务信息发布的标识号,并分配给瑞士的金融工具。波动率在一定时期内衡量基金绩效的波动。最常使用年度标准偏差表示。波动性越高,基金往往越风险。加权平均碳强度(WACI)报告说,相对于他们产生的收入,在投资组合中持有的碳排放量不包括供应链和产品 /服务的排放。WKN(或Wertpapierkennummer)是由其证券签发和管理研究所发行的德国注册的证券守则。
