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国会记录——众议院 H142
情报，总结相关的机密信息，将单独提交给国会。随函附上国务卿和能源部长提交给我的联合备忘录，以及核监管委员会主席的一封信，阐述了委员会的观点。NPAS 的附录包含对泰国王国核相关事务出口管制制度的全面分析，包括与其他有扩散担忧的国家之间的互动，以及根据 1947 年《国家安全法》第 102A(w) 节（50 U.S.C.3024(w)），实际或涉嫌向这些国家转让核武器、两用武器或导弹相关武器，国家情报局局长将单独提交该附录。该协议是根据该法案和其他适用法律谈判达成的。在我看来，该协议符合所有适用的法定要求，并将促进美国的核不扩散和其他外交政策利益。该协议包含了该法案第 123 条 a 款所要求的所有条款。它为与泰王国的和平核合作提供了一个全面的框架，该框架基于对核不扩散的共同承诺。它将允许转让用于和平核目的的材料、设备（包括反应堆）、部件和信息。它不允许转让限制数据或敏感核技术。任何特殊裂变材料只能以低浓缩铀的形式转移到泰王国，但少量特殊裂变材料除外，这些材料可用作样品、标准、探测器或靶，或用于双方同意的其他目的。通过该协议，泰王国将确认其打算依靠现有的国际市场来获得核燃料服务，而不是获取敏感的核技术（即用于浓缩和再处理），而美国将确认其打算支持这些国际市场，以确保泰王国的核燃料供应。该协定的有效期为30年，但任何一方均可随时终止协定，但需提前一年以书面形式通知另一方。如果该协定终止或到期，只要该协定所涵盖的任何材料、设备或部件仍在该缔约方领土内或其在任何地方的管辖或控制之下，或直到缔约方同意此类材料、设备或部件不再可用于从保障监督角度相关的任何核活动，关键的防扩散条件和控制将继续有效。
2024 年 12 月经济展望 - 2025 年 1 月
2024 年 12 月，印度经济将迎来一段复苏和增长时期，使该国成为全球经济舞台上的重要参与者。预计 2024-25 财年的 GDP 增长率为 6.6%，延续了前几年的势头，巩固了印度作为世界第五大经济体的地位。这一增长轨迹值得关注，因为它缩小了与目前排名第四的德国之间的差距。经济格局受到多种因素的影响，包括强劲的金融稳定性、战略政策措施和良好的投资环境。人均国内生产总值 (GDP) 也取得了显着改善，2024 年的增长率为 2.73%。人均收入达到近 200,000 印度卢比（约合 2,336 美元），比 2012 年的 71,609 印度卢比（836.4 美元）显着增加。这一增幅在过去十年中达到了惊人的 175%，这得益于人口增长、就业需求增加和经济活动不断扩大。印度储备银行 2024 年 12 月的金融稳定报告 (FSR) 强调了银行业和整体经济健康状况的几个关键方面。值得注意的是，截至 2024 年 9 月，不良资产总额 (NPA) 已降至 12 年来的最低水平 2.6%。这一改善归功于有效的复苏工作和对遗留不良贷款的战略性核销，以及新不良资产积累的放缓。然而，挑战依然存在，特别是银行系统流动性赤字不断扩大，截至 12 月底，赤字为 2.43 万亿印度卢比（283.8 亿美元）。这一赤字受到税收流出和央行外汇干预的影响。外国直接投资 (FDI) 流入在促进印度 2024 年的经济表现方面发挥了关键作用。2000 年至 2024 年累计 FDI 流入达到 1.03 万亿美元，其中毛里求斯和新加坡是最大的贡献者。服务业成为 FDI 的主要接受行业，约占总流入量的 16%，相当于 1151.9 亿美元。该行业包括金融服务、IT 和业务外包，反映出其在推动投资和经济增长方面的关键作用 尽管总体前景乐观，但经济中仍然存在某些挑战。7 月至 9 月季度，GDP 增长放缓至 5.4%，主要是由于食品通胀高企影响了消费者支出模式。尽管如此，政府的持续支持和货币政策调整有助于稳定局势。印度储备银行保持稳定的利率，同时放松货币条件以促进复苏 农村经济已显示出反弹迹象，对 2024-25 财年的整体增长预期产生了积极贡献。消费者支出模式正在转向可自由支配的耐用品和服务，这表明印度家庭的生活方式正在发生变化。这种转变正在为各个行业创造新的商机基础设施投资仍然是印度经济战略的基石，大量公共支出旨在加强连通性和支持工业增长。建筑业活动强劲，为整体 GDP 增长做出了贡献
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身份并转换为 NBFC。虽然重点仍将放在抵押贷款上，但它可能会在未来开辟其他贷款渠道。回收和升级将控制不良资产。其共同贷款模式降低了公司的风险，同时确保了更高的回报，因为它从整个 AUM 中赚取费用。从注销账户中回收资金和第二阶段贷款的减少应该可以控制信贷成本。积极的 ALM 将推动更高的贷款并加快 AUM 增长的速度。在 CMP 为 217 的情况下，我们认为该公司的估值为 0.55 倍 2023 年 9 月 P/ABV，估值便宜。到 2026 财年，该公司计划将其 RoE 从 2023 财年的 7% 提高到 15%，并将 RoA 从目前的 1.7% 提高到 3%。关键触发因素：由于负债率低，有更高的支出空间 IBHFL 的资产负债率为正，每月需要约 400 亿卢比来偿还借款，贷款偿还流入约 800-1000 亿卢比。该公司希望利用每季度 1200-1800 亿卢比的过剩流动性来加速其零售 AUM 增长。在其轻资产模式下，流动性需求仅为支出金额的 20%。截至 2024 财年上半年末，总负债率为 1.9 倍，净负债率为 1.6 倍，为 AUM 增长提供了充足的空间。该公司已经削减并降低了批发账簿的风险。截至 2023 年 3 月 31 日，贷款账簿从 2019 财年末的 9230 亿卢比降至 5430 亿卢比。在 2024 财年下半年，一旦 2024 财年第二季度完成 AUM 缩减，HFC 将开始增加。过去两年来，公司的零售支出有所回升。公司建立了轻资产零售业务，自 2022 财年以来已与其 8 家共同贷款合作伙伴支付了约 1600 亿卢比。截至 2023 年 9 月 30 日，HFC 的净预付款约为 5310 亿卢比。贷款账簿组合、零售抵押贷款、商业房地产贷款和商业贷款分别约为 56%、29% 和 15%。扩大分支机构网络以增加覆盖范围公司一直在扩大其分支机构网络，重点是渗透三线和四线城镇，以满足信贷服务不足的市场。2023 财年，公司增加了近 700 多名员工，并开设了 42 家分支机构，主要位于二线和三线城镇。二线/三线城市的竞争较低，可能会为公司带来更高的费用和利息收入。轻资产业务模式降低了风险 IBHFL 遵循轻资产业务模式，即只保留资产负债表上支付金额的一小部分。轻资产模式已被证明能为 IBHFL 带来很高的收益增值，使公司能够获得深度、与 ALM 匹配的资源池。该公司已与八家知名银行和金融机构建立了有影响力的共同贷款伙伴关系。零售轻资产业务模式是增长的催化剂，由低资本要求、更高的费用收入和通过技术支持的分销实现的具有成本效益的运营推动，有助于扩大资本增值的高 RoA 业务。在这种模式下，IBHFL 可从其所占贷款份额（即贷款总额的 20%）中赚取利差。此外，它还从客户那里收取手续费，从合作伙伴那里收取发起费（占贷款总额的 80%），从合作伙伴那里收取年服务费（占贷款总额的 80%），以及与向客户提供保险相关的保险收入。