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呼吁论文宏观经济和气候变化的财务方面
与欧洲经济评论合作，马德里大学的卡洛斯三世大学正在组织一次关于“气候变化的宏观经济和财务方面”会议。该会议将于2024年11月15日在马德里大学亲自举行。会议与BancodeEspaña年度研究会议的伴随，今年将重点放在同一问题上，并将在前一天在银行的场所举行。会议的主题广泛，尽管我们正在寻找可以阐明气候变化对货币政策，财务监管，绿色过渡的财务方面以及其他宏观经济政策响应的含义的研究。虽然量化气候变化的经济影响很重要，但我们对可以对气候变化对经济政策的影响提供良好分析的论文感兴趣。欢迎经验和理论论文。该计划将包括该领域学术专家的演讲，然后是讨论者。会议上发表的精选论文将被视为欧洲经济评论（EER）的特刊。提交论文的作者应表明他们是否希望将其论文考虑到特刊。特刊将由Evi Pappa，Fernanda Nechio和OcscarJordà编辑。论文将根据通常的EER标准进行裁判。但是，编辑将加快编辑过程。提交论文的截止日期是2024年4月30日。戴维斯和CEPR）因此，强烈鼓励作者提出已经相对完整和抛光的论文，因为周转会很快。要提交论文，请通过PDF格式将您的草稿发送给eerevi.pappa@gmail.com。选定的贡献者将在2024年5月25日通知。我们不希望有资金来支付参与者的差旅费。请联系会议组织者以获取更多详细信息。会议组织者：Evi Pappa（Carlos III de Madrid和Cepr。eer编辑器）; Fernanda Nechio（旧金山联邦储备银行和CEPR）；和«scarJordà（美国旧金山联邦储备银行
金融（不）稳定性实际利率，r**
我们建立了一个宏观金融模型，该模型具有偶尔约束性的融资约束，其中实际利率对当前和未来的金融稳定产生相反的影响，同时期影响由估值效应（类似于引发 2023 年银行业动荡的效应）驱动，未来影响由中介机构的收益追求驱动。我们使用此模型来说明金融稳定利率 r** 的概念，我们建议将其作为金融脆弱性的定量汇总统计数据。我们为美国经济提供了 r** 的衡量标准，并讨论了其在过去五十年中的演变。关键词：r**、金融危机、金融稳定、偶尔约束性的信贷约束 _________________ Akinci，Del Negro：纽约联邦储备银行（电子邮件：ozge.akinci@ny.frb.org，marco.delnegro@ny.frb.org）。Benigno：洛桑大学（电子邮件：gianluca.benigno@gmail.com）。Queralto：美国联邦储备系统理事会（电子邮件：albert.queralto@frb.gov）。作者感谢 Ethan Nourbash 提供的出色研究协助。他们还感谢 Thomas Eisenbach、Kirstin Hubrich 和 Marek Jarociński 分享他们的数据以及关于其构建的有用见解，感谢各种研讨会、会议和讲习班的参与者，以及 Fiorella De Fiore、Mark Gertler 和 Fernanda Nechio 提供的深刻评论和问题。本文介绍了初步研究结果，并分发给经济学家和其他感兴趣的读者，仅用于激发讨论和征求意见。本文表达的观点为作者的观点，并不一定反映纽约联邦储备银行、联邦储备委员会或联邦储备系统的立场。任何错误或遗漏均由作者负责。
新石头汤
数字说明了一切。在 20 世纪 70 年代，随着婴儿潮一代的成熟并大量进入劳动力市场，美国劳动力每年增长略高于 2.5%。如今，劳动力增长率接近每年 0.5%。在其他条件相同的情况下，这每年会降低美国潜在 GDP 增长率约 2 个百分点（国会预算办公室 2020 年，Fernald 和 Li 2019 年）。经济增长放缓直接导致利率下降。增长放缓会通过降低资本回报率来减少投资（Williams 2017 年）。与此同时，人口老龄化增加了可用储蓄池，因为老年人会积累和保留他们的储蓄。这些力量共同增加了储蓄相对于投资需求的供应，从而降低了实际利率（Carvalho、Ferrero 和 Nechio 2016 年）。这些模式并非美国独有。我们也可以很容易地谈论爱尔兰，或欧洲的任何国家，或世界上几乎任何发达经济体（Holston、Laubach 和 Williams 2017，Jordà 和 Taylor 2019）。而这些并不是我们面临的唯一挑战。除了增长放缓和实际利率下降之外，央行发现即使在经济繁荣时期，实现通胀目标也变得更加困难。产品市场的根本性变化给价格带来了下行压力。由于许多市场都是全球性的，这些变化正在蔓延，形成强大的通货紧缩趋势，拉低了世界许多地区的通胀和通胀预期（Mertens 和 Williams 2019，Amano、Carter 和 Leduc 2019）。这些因素——通胀率下降、通胀预期下降和实际利率下降——加在一起就是一件事：下一次经济衰退出现时，货币政策空间将减少。但央行行长并不是唯一感受到压力的人。财政政策制定者也受到制约。为抵消全球金融危机而制定的政策导致许多发达国家的债务与 GDP 比率相对较高（Badia 和 Dudine，2019 年）。而且大多数国家都面临着迫在眉睫的义务，即以经济增长更快时承诺的水平来支持老龄化人口（例如，参见 Rouzet 等人，2019 年）。这就是我们所处的境地。面对未来，经济冲击不可避免，货币和财政机构应对这些冲击的政策空间越来越小。所以我再次问，我们能做什么？