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NextEnergy太阳能基金
nesf仍然是清洁能量产量的最高产量之一。创新的优先股份实际上是非损坏的债务，从而为股息创造了现金缓冲，我们认为基本的NAV计算是明智的保守。值得注意的是，资本回收计划在积极的市场中继续进行，较低的模块成本使再投资特别有吸引力。产生吸引力并得到充分支持，NESF继续受到惩罚，我们在很大程度上认为，由于对其债务职位的看法错过了。虽然其折扣与清洁能源的下端的折扣广泛一致，但它也显示出最高的股息收益率之一，为8.7％。nesf的债务头寸与同行相比，债务头寸包含不同的结构，但是它并不复杂，他们的资本结构为基金提供了2亿英镑的优先问题，支付了4.75％，并且避免了负担大多数其他fardedcos的摊销。可以将prefs简单地看作是通过非现金还款的非摊销债务，并给公司提供了维持股息的现金缓冲。优先股提供从2030年到2036年的多种选择性，在那里可以以标准价值兑换。与此同时，我们认为该公司对NAV计算的方法是明智的保守，包括使用外部ONS通货膨胀假设而不是内部估计。英国PV资产销售市场与其他清洁能源产量保持活跃，NextEnergy Solar Fund一直以折扣价交易，反映了较高的利率。NESF仍然有四个项目作为该计划的一部分出售。正如我们最近指出的那样（模块价格提高了潜力，Longspur Research，2023年1月15日）去年的基本利率上升几乎完全被较低的模块成本所抵消，这为公司的资本回收计划的再投资阶段提供了良好的收益。英国资产市场在2023年相对于2022年，但仍高于五年平均水平。在其管理后，Toucan Energy的资产出售也许已将重点从NESF等卖方带走，但这接近了，我们看到不满意的投标人在适当的时候重新进入市场。
收购英国领先的可再生能源开发商
NextEnergy Group 的专业内部开发公司 Starlight Energy（“Starlight”）欣然宣布收购英国领先的可再生能源开发商 Intelligent Alternatives Limited（“Intelligent Alternatives”）。此次收购增加了符合 Starlight 长期增长目标的新功能，增强了 Starlight 在英国的开发活动。Intelligent Alternatives 成立于 2009 年，总部位于苏格兰格拉斯哥，在英国开发无补贴太阳能发电场和能源存储计划项目方面有着令人印象深刻的业绩，从土地识别和收购到项目通电。此次收购还为 Starlight 团队增加了另外 6 名员工，现在团队总数超过 50 人，大大增加了 Starlight 在英国的影响力和经验。Intelligent Alternatives 和 Starlight 自 2017 年以来一直保持着富有成效的合作关系。Starlight 是一家讲道德的全球可再生能源项目开发商，为 NextEnergy Group 引领向清洁能源转型的使命做出了贡献。迄今为止，Starlight 已在全球开发了 100 多个公用事业规模项目，并继续在其全球地区推进约 10GW 的绿地和棕地项目开发。Starlight 全球董事总经理 Gianluca Boccanera 表示：“收购 Intelligent Alternatives 是与 NextEnergy Group 自 2017 年以来自然演变和富有成效的合作的结果。Starlight 继续不断发展壮大，我们很高兴欢迎经验丰富的 Intelligent Alternative 团队加入 Starlight 大家庭。此次整合进一步巩固了我们在英国市场的地位，完全符合 Starlight 成为核心目标市场可再生能源项目的全面综合开发商的战略。”Starlight 业务发展总监 Roy Amner 现负责英国市场，他表示：“我很高兴确认 Intelligent Alternatives 已被 NextEnergy Group 的开发部门 Starlight Energy 收购。自 2017 年以来，Starlight Energy 和 NextEnergy Group 一直是我们的主要客户，此次收购使我们的工作关系、目标和愿望更加一致。此次收购是我们的团队以 Starlight Energy 品牌自然融入 NextEnergy Group 更广泛的开发活动的必然选择，虽然我们将继续在英国提供他们的日常开发功能，但这使我们能够从 Starlight Energy 全球活动的更广泛知识和经验中受益。”
2023 年可持续发展报告
NextEnergy Group 正在与第三方气候数据专家合作，以了解和改进我们在集团和公司层面的范围 1、2 和 3 碳排放概况。我们的气候转型和净零计划遵循英国转型计划工作组的方法。2023 年，我们根据温室气体议定书和其他国家/地区批准的来源（例如碳核算财务伙伴关系 (PCAF)）计算了 NextEnergy Group 截至 2022 年 12 月 31 日的年度排放量。以此为基准，集团承诺在 2024 年实现碳中和，不包括基金的融资排放。对于每个基金的融资排放，我们旨在根据国际公认的科学基础目标倡议 (SBTi) 或类似框架设定减排目标，以使每个基金在法定的 2050 年期限之前实现净零排放。排放数据和减排计划将通过定期监管和自愿报告披露。
靠近价格较弱的缓冲
彭博新能源金融公司（Bloomberg New Energy Finance）的最新英国电力市场前景在未来十年中显示出低于英国的批发价格低，到2030年下跌低于20英镑/兆瓦。但是，由于价格较低对新容量投资的循环影响，我们预计实际价格的折扣会更高。虽然价格可能会削弱，但我们认为它们不太可能与BNEF预测相匹配。NextEnergy太阳能基金受益于其非损害债务，这使该公司具有现金缓冲，即使在价格较弱的情况下，也可以维持股息。bnef信号较低的电价彭博新能源金融公司上周发布了其英国电力市场前景。去年的该报告的发布导致英国可再生生产商的估值下降，因为它预测到本十年末批发价格大大降低，降低了30英镑/MWH。稳定为BNEF预测的关键特征的faredco值已经更好地理解了。预测表明价格将使新的投资不奖励，但他们认为无论如何都会发生新的投资。现实世界中的结果是，尽管价格可能低于目前的水平，但新的投资将停止，从而使价格稳定在BNEF预测的水平上。虽然新的BNEF工作中有一些关键更新，但在很大程度上，这种悖论仍然存在，并且我们看到预测的价格很低（现在2030年的20英镑/MWH）的可能性较小，而没有市场上其他变化的情况。“我们的欧洲能源过渡前景能力建模为始终满足电力需求的最低成本系统解决。因为建造的容量既是最便宜的，也是从系统角度来看所需的，因此我们认为它将以某种方式支付。”但是，我们确实认为有一些重要的发展表明可能有一定程度的定价。重新开放差异合同（CFD）对岸风和光伏（PV）太阳能的拍卖意味着，我们仍然会看到进入市场的新能力，至少在近期内对批发价格无关紧要。但是，BNEF的预测假设新容量比英国政府目标高约25％，因此比CFD驱动的能力增加了。结果，我们认为结果不会像BNEF所建议的那样负面。NESF股息与较低的价格缓解了我们对NextEnergy太阳能基金的启动票据（对股息付款能力放心，Longspur Research 2020年10月20日）表明，由于其非损害债务比例的很大比例，该基金在较低的定价环境中保持了较低的股息。这给公司提供了比大多数同行更高的现金覆盖。尽管与其他大多数人的披露缺乏披露，但唯一没有损害债务的其他债务的比较受到阻碍，但格林南·英国的风在较低的定价环境中看起来也是防御性的，但与NESF不同，NESF需要在五年内偿还其债务。
葡萄牙共同投资
NESF 与 NPIII 的第二笔共同投资建立在资产多元化的强劲趋势之上，增加了对葡萄牙的投资。这是对早先在西班牙的共同投资以及最近宣布的诺福克共同存储项目的补充。该基金在英国太阳能的基础上找到了多种继续资产增长的途径。210MW 太阳能项目的 11% 股份 NextEnergy Solar Fund (NESF) 宣布与 NPIII 私人 EAG 太阳能基金进行第二笔共同投资，并承诺向该基金投资 5000 万美元。新的共同投资是位于葡萄牙里斯本北部圣塔伦的 210MW 太阳能项目。该项目预计将于 2023 年第二季度投入使用，NESF 将以约 2250 万欧元的投资收购 11% 的股份。该项目预计将与一家实力雄厚的交易对手达成长期购电协议，目前正在谈判中。基于对 NPIII 基金的承诺 NESF 于 2021 年 7 月宣布承诺向 NPIII 投资 5000 万美元。该承诺协议还提供了与 NPIII 共同投资的额外机会。第一笔共同投资是 1060 万欧元，用于购买西班牙光伏项目 25% 的股份，由五年期 PPA 支撑。该协议使 NESF 有机会接触到许多具有吸引力的地区的国际太阳能机会。投资政策现在允许将 GAV 的 30% 投资于国际太阳能资产，将 10% 投资于独立能源存储，该基金最近也在这一领域取得了进展，上个月宣布了一个 12MWh 的共置存储项目。