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Ola Cell Technologies Private Limited：评级重申
OCTPL 的评级展望从稳定调整为负面，考虑到了对母公司 (OEML；ICRA 对 OEML 及其子公司 Ola Electric Technologies Private Limited (OETPL)) 展望的调整，主要原因是竞争加剧且盈利能力下降的时间比预期要长。即使 OCTPL 在 2024 年 3 月实现了 1.4 GWh 产能的商业化生产，电池单元与集团产品的整合也可能会在 2026 财年第一季度开始。因此，OCTPL 仍然面临着及时执行、需求/承购、供应链和技术过时的风险。但是，在这方面，该集团在按时建立制造设施方面的良好记录（Ola Futurefactory 和 Ola Gigafactory 第一阶段）、对 Ola Electric Group 健康自营承购的预期以及 Ola Gigafactory 正在建立的产能与化学无关的性质在一定程度上缓解了风险。电池制造环节技术高度复杂，原材料严重依赖进口，这使该项目面临地缘政治和地区特定原材料风险。在这方面，该公司的内部能力（过去两年该公司一直在其电池创新中心开发电池）以及预期的 Ola Electric Group 专属承购在一定程度上缓解了风险。预计该公司还将面临来自进口产品和其他在印度投资锂离子电池制造的参与者的竞争。
AYANA可再生能源私人有限公司：重新确认
重新确认了Ayana可再生能源私人有限公司（ARPPL）因其强大赞助商提供的卓越财务灵活性的因素。通过其基金绿色增长股票基金（GGEF），赞助商，国家投资和基础设施有限公司（NIIF），英国国际投资（BII；以前的CDC Group PLC）和Eversource Capital在公司的资本承诺中获得了7.21亿美元的资本承诺。ICRA指出，NIIF在ARPPL中持有51％的股份，其主要基金的股权承诺很大。截至2024年7月，股东注入了〜Rs。平台中的370亿卢比。待定的股本以及现有项目的现金盈余以及ARPPL级别的现金盈余将使平台能够将其投资组合扩展到4.6 GW 1。icra还指出，该公司正在积极寻求筹集额外的资金，以资助其超过4.6 gw容量的增长。
![Ritco Logistics Limited：评级升级为[ICRA] BBB+（...](/simg/5\525ab29c1be12c30b652b54154f3a4c485a4a965.webp)
Ritco Logistics Limited：评级升级为[ICRA] BBB+（...
RITCO Logistics Limited（RITCO或公司）的评级升级考虑了该公司在2024财年中所证明的健康收入增长（在合并的基础上，收入增长了24％），这在现有客户的稳定需求以及从钢铁和水泥的新客户中产生的增量收入的稳定需求得到了帮助。ICRA预计，随着Ritco继续在新客户加入新客户并扩大自己的卡车舰队以满足其客户的要求，收入增长的势头将继续持续到中等任期。增加自己的车队的份额也有望导致逐步扩大利润率。icra还指出了卢比的新鲜股本。该公司于2024年7月通过优先股票分配筹集的1亿卢比，预计将为资本结构提供舒适性，并主要支持其流动性概况（有助于减少营运资本银行业务的减少，这相应地需要定期存款抵押品）。
印度评级 - 塔塔电力可再生能源有限公司
此次评级上调反映了对 TPREL 母公司塔塔电力有限公司 (TPCL；IND AA+/稳定) 的类似评级行动。Ind-Ra 预计，TPCL 将在中期内见证可再生能源平台的强劲增长，这得益于模块和电池制造以及工程、采购和施工 (EPC) 业务带来的业务协同效应。此外，通过股权稀释到 Greenforest New Energies Bidco Limited (GNEBL；BlackRock Real Assets 和 Mubadala Investment Company 通过该公司投资 TPREL) 而获得的成长资本股权可确保可再生能源平台的杠杆率在短期至中期内保持在 4.5 倍以下。TPREL 对 TPCL 整体 EBITDA 的贡献可能会增加，主要原因是可再生能源产能增加。此外，可再生能源业务受益于 2023 财年和 2024 财年上半年发电应收账款的大幅减少，从而释放了现金流。
![评级升级到[ICRA] BBB（稳定）/ [ICRA] A3+ div>](/simg/0\0880bbfb6013c26d037182fc601155839569e2d6.webp)
评级升级到[ICRA] BBB（稳定）/ [ICRA] A3+ div>
通过添加与市政机构的LED LED相关的新订单有关，ESMART Energe Solutions Limited（EESL）因素的评级升级在其越来越多的运营范围内进行了升级。截至2024年3月31日，该公司的累计收入可见性超过卢比。700亿卢比（与已完成的项目有关），该项目将在未来八年内每月收到（剩余项目男高音）。这，再加上新订单的流入（计划在2026财年竞标），应帮助该公司维持其增加的运营规模。在2024财年，EESL报告的收入增长了10％至卢比。 113.1千万。 这将进一步预计在成功增加新项目的领导下，2025财年将增加15-25％。 考虑到其业务模型，其营业利润率（OPM）也保持健康状态35％（在项目完成后，EESL预先产生了资本成本，每月收到付款，每月从认为的成本节省中获得付款），这与舒适的资本偿还率在16.4次现金中，这与舒适的债务总额相比，这与其舒适的资本偿还，并导致了16.4次现金的债务 - 由于业务中健康的盈利水平，在2024财年的营业利润相对于1.7倍的营业利润。 评级还考虑了EESL在能源效率领域的验证记录，其在电气行业中的启动者的既定经验以及EESL与印度各地的市政公司的牢固关系，在德里，奥里萨邦，旁遮普邦，古吉拉特邦，古吉拉特邦，北方北方Pradesh，Maharashtra，Maharashtra和West Bengal中的存在。在2024财年，EESL报告的收入增长了10％至卢比。113.1千万。 这将进一步预计在成功增加新项目的领导下，2025财年将增加15-25％。 考虑到其业务模型，其营业利润率（OPM）也保持健康状态35％（在项目完成后，EESL预先产生了资本成本，每月收到付款，每月从认为的成本节省中获得付款），这与舒适的资本偿还率在16.4次现金中，这与舒适的债务总额相比，这与其舒适的资本偿还，并导致了16.4次现金的债务 - 由于业务中健康的盈利水平，在2024财年的营业利润相对于1.7倍的营业利润。 评级还考虑了EESL在能源效率领域的验证记录，其在电气行业中的启动者的既定经验以及EESL与印度各地的市政公司的牢固关系，在德里，奥里萨邦，旁遮普邦，古吉拉特邦，古吉拉特邦，北方北方Pradesh，Maharashtra，Maharashtra和West Bengal中的存在。113.1千万。这将进一步预计在成功增加新项目的领导下，2025财年将增加15-25％。其营业利润率（OPM）也保持健康状态35％（在项目完成后，EESL预先产生了资本成本，每月收到付款，每月从认为的成本节省中获得付款），这与舒适的资本偿还率在16.4次现金中，这与舒适的债务总额相比，这与其舒适的资本偿还，并导致了16.4次现金的债务 - 由于业务中健康的盈利水平，在2024财年的营业利润相对于1.7倍的营业利润。评级还考虑了EESL在能源效率领域的验证记录，其在电气行业中的启动者的既定经验以及EESL与印度各地的市政公司的牢固关系，在德里，奥里萨邦，旁遮普邦，古吉拉特邦，古吉拉特邦，北方北方Pradesh，Maharashtra，Maharashtra和West Bengal中的存在。
NCQA 健康计划评级 Medicare CAHPS® 指南
CAHPS ® 是医疗保健研究与质量机构 (AHRQ) 的注册商标。HEDIS ® 是国家质量保证委员会 (NCQA) 的注册商标。
Ola Cell Technologies Private Limited：重申评级
OCTPL的评级因素在Octlook的稳定性中的在对母体实体的前景中的修订中的修订（OEML; ICRA都采用了OEML及其子公司Ola Electric Technologies Private Limited（OETPL）的合并视图，由竞争强度增加，比预期的盈利能力长大。 即使OCTPL在2024年3月以1.4-GWH的能力达到了商业生产，该集团产品中电池电池的整合也可能在Q1 Q122026中开始。 因此， OCTPL仍然面临及时执行，需求/卸货，供应链和技术过时的风险。 然而，在这方面，该小组以时间限制（Ola FutureFactory和Ola Gigafactory的第一阶段）建立制造设施的记录，期望OLA电气组对健康的圈养占领的预期和化学的不可思议性质，即在OLA GIGACCACTORY MITIGIGS设置的能力的不可思议的性质。 电池电池制造领域在技术上是高度复杂的，并且对采购原材料的进口有很大的依赖，这将项目暴露于原材料的地缘政治和特定区域的风险。 在这方面，该公司的内部功能（在过去的两年中，该公司一直在其电池创新中心开发该电池的开发），并期望，Ola Electric Group的占有地占领了风险在一定程度上。 也有望见证进口和其他投资印度锂离子细胞制造的竞争。在对母体实体的前景中的修订中的修订（OEML; ICRA都采用了OEML及其子公司Ola Electric Technologies Private Limited（OETPL）的合并视图，由竞争强度增加，比预期的盈利能力长大。即使OCTPL在2024年3月以1.4-GWH的能力达到了商业生产，该集团产品中电池电池的整合也可能在Q1 Q122026中开始。OCTPL仍然面临及时执行，需求/卸货，供应链和技术过时的风险。然而，在这方面，该小组以时间限制（Ola FutureFactory和Ola Gigafactory的第一阶段）建立制造设施的记录，期望OLA电气组对健康的圈养占领的预期和化学的不可思议性质，即在OLA GIGACCACTORY MITIGIGS设置的能力的不可思议的性质。电池电池制造领域在技术上是高度复杂的，并且对采购原材料的进口有很大的依赖，这将项目暴露于原材料的地缘政治和特定区域的风险。在这方面，该公司的内部功能（在过去的两年中，该公司一直在其电池创新中心开发该电池的开发），并期望，Ola Electric Group的占有地占领了风险在一定程度上。也有望见证进口和其他投资印度锂离子细胞制造的竞争。
汽车制造商和供应商信用评级的 ESG 考虑因素
某些 ESG 因素的重要性/相关性特定于每个受评实体、行业和地区，但治理维度除外，该维度普遍适用于所有行业，与所有受评实体相关。治理表明一家公司的控制和指导效果如何，以及不同利益相关者的利益得到保障的程度，包括按时全额支付所有到期款项。相比之下，环境和社会变量捕捉的风险和机遇通常特定于一家公司的活动及其经营所在行业。例如，污染和环境破坏的风险在公用事业、化学品和自然资源行业很重要，但与零售业的相关性较低，因为该行业的治理和社会因素更为重要。这同样适用于对 ESG 相关因素的评估，这些因素可能对位于西欧的公司产生重大影响，但对具有类似商业模式的东欧公司没有影响。一个很好的例子是监管风险的影响，在某些司法管辖区，监管风险的影响可能要大得多。
护理评级 - 塔塔电力可再生能源有限公司
不可转换债券 1,000.00 CARE AA+；稳定 已分配 不可转换债券 400.00 CARE AA+；稳定 从 CARE AA 修订；正面 不可转换债券 700.00 CARE AA+；稳定 从 CARE AA 修订；正面 商业票据 2,500.00 CARE A1+ 重申 附件 1 中的工具/设施详情。 理由和关键评级驱动因素 塔塔电力可再生能源有限公司（TPREL）的长期银行设施和不可转换债券评级的修订考虑到与其母公司塔塔电力有限公司（TPCL）之间持续保持强劲的业务和运营联系，鉴于蒙德拉业务盈利能力的提高、奥里萨邦配电公司的好转以及公司财务业绩的持续改善，塔塔电力的信用状况有所上升。考虑到其绝大部分产能都签订了长期购电协议 (PPA)，并且运营记录令人满意，产能利用率 (CUF) 表明运营业绩良好，因此评级继续从低销售风险中获得安慰。评级继续考虑 TPREL 的投资组合多样化——其业务遍布多个州、多个州的承购商、中央公用事业、自营和商业及工业 (C&I) 客户，以及技术。评级还从 TPREL 对 TPCL 的战略重要性、作为集团的增长引擎以及 TPREL 在 Tata Power 集团内享有的财务灵活性中获得优势。CARE Ratings Limited (CARE Ratings) 预计将继续为 TPREL 提供财务和运营支持。2023 年，TPREL 董事会批准了 Walwhan Renewable Energy Limited (WREL) 及其 19 家子公司 TP Wind Power Limited、Tata Power Solar System Limited 和 Chirasthaayee Saurya Limited 与 TPREL 合并的安排计划。管理层预计此次合并将在 2025 财年完成，不过，鉴于这些实体均为 TPREL 的子公司，合并不会对 TPREL 的信用状况产生重大影响。CARE Ratings 还注意到，2023 财年，集团整个可再生能源业务，包括工程、采购和施工 (EPC)、运营和维护 (O&M) 以及模块制造均将并入 TPREL。评级还考虑了在泰米尔纳德邦 Tirunelveli 调试 4.3 GW 模块设施以及在 2025 财年调试等效电池容量的目标。2024 财年第三季度，Blackrock Real Assets 和 Mubadala Investment Company 持有的强制转换优先股 (CCPS) 被转换为普通股权，导致 TPCL 在 TPREL 的股权被稀释约 11.43%。尽管向 TPREL 注入了资金，但由于大规模的资本支出 (capex) 计划，预计杠杆率仍将居高不下。评级还受到与向实力较弱的配电公司出售电力相关的重大交易对手信用风险、利率风险、以及气候和技术风险。评级敏感性：可能导致评级行动的因素积极因素 • 母公司（即塔塔电力有限公司 (TPCL)）信用状况改善。负面因素 • 债务融资资本支出高于预期，导致总债务与利息、租赁前利润之比大幅恶化
![OLA Electric Technologies Private Limited：重申评级
THDC印度有限公司：重新确认
继续进行负面影响的评级手表
EVEX超过Rs的CAPEX。未来3 - 4年的25,000千万：ICRA
Samvardhana Motherson International Ltd。：[ICRA] AAA（stable）的长期评级
工会预算2024年 - 授权印度的电动汽车生态系统
Skaps Industries India Pvt。 Ltd。：评分升级为[...
Graphite India Limited：重新确认
2025年3月10日](/simg/8\8a80199bc4d68f8def435860729f14babf3ce354.webp)
OLA Electric Technologies Private Limited：重申评级 THDC印度有限公司：重新确认 继续进行负面影响的评级手表 EVEX超过Rs的CAPEX。未来3 - 4年的25,000千万：ICRA Samvardhana Motherson International Ltd。：[ICRA] AAA（stable）的长期评级 工会预算2024年 - 授权印度的电动汽车生态系统 Skaps Industries India Pvt。 Ltd。：评分升级为[... Graphite India Limited：重新确认 2025年3月10日
在Outlook中的修订对公司的评级因素负面影响，在电动两轮车（E2W）市场的竞争强度上提高，这很可能会限制公司未来和延长盈利能力的批量增长。即使该公司仍然是E2W领域的市场领导者，在过去几个月中，在行业竞争强度提高的情况下，它的市场份额也在调节中。因此，在财政开始时达到45-50％的水平，该公司在800万财年的市场份额约为36％。icra还指出，可获得的补贴福利（在新的PM-E驱动方案中，相对于名望II计划）降低了E2W细分市场的盈利能力的时间表，即使该公司一直集中在各种价值工程计划和供应商再生方面，以实现灵活性。该公司继续记录Opbitda利润率（OPM）H1 FY2025的运营损失，为-20.4％，而截至2024财年为-22.7％。公司减少运营损失和最终盈利的能力将仍然是可监控的关键。