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向无碳经济转型过程中的搁浅资产
由于可再生能源技术的意外突破，以及各国政府在巴黎承诺将全球变暖限制在 1.5 或 2°C 的背景下加强气候政策，化石燃料行业的资产面临着失去市场价值的风险。搁浅资产的出现是因为对这两类事件的未来时间的不确定性，以及巨大的跨期和跨部门投资调整成本。资产搁浅主要影响 20 家最大的石油、天然气和煤炭公司，自 1965 年以来，它们至少对全球变暖的三分之一负有责任，但它也影响碳密集型行业，如钢铁、铝、水泥、塑料和温室园艺。向无碳经济的无序过渡将导致搁浅资产和法律索赔。机构投资者应该意识到这些金融风险。搁浅资产的更宽泛定义还包括依赖化石燃料出口的国家和拥有特定技术技能的工人。
巴基斯坦有可能在长期产能过剩和昂贵的电力进口煤炭和液化天然气发电厂的风险中，根据新的电力计划
巴基斯坦先前被确定为热煤出口商的最后几个剩余增长市场之一，随着较成熟的主要煤炭进口商离开化石燃料，需要支撑需求。印度尼西亚资源部长 - 全球最大的热煤出口国 - 最近表示，该国将寻求扩大向巴基斯坦，孟加拉国和越南的出口，以此作为其最大的中国和印度等最大市场的出口。14孟加拉国现在正计划通过取消13GW的煤炭电力项目，从而大大削减其煤炭电源的建设。15同时，越南面临越来越多的困难，因此为其煤炭电力计划筹集资金。越南国家电力开发指导委员会建议将15GW的煤炭发电厂报废。16随着巴基斯坦的转移，潜在的增长市场似乎越来越有可能使煤炭出口商失望。
石油抢购：气候政策、搁浅资产和资产价格
∗ Michael Barnett。电子邮件：mdbarnett@uchicago.edu。地址：芝加哥大学，1126 E. 59th Street - Saieh Hall，芝加哥，IL 60637。我非常感谢我的导师 Lars Peter Hansen 和 Pietro Veronesi 以及我的委员会成员 Michael Greenstone 和 Bryan Kelly 的指导和支持。我还要感谢 Ryan Kellogg、Amir Jina、Buz Brock、Alan Sanstad、Amir Yaron、Rob Townsend、Moritz Lenel、Stefano Giglio、Ralph Koijen、Stefan Nagel、Paymon Khorrami、Willem Van Vliet、Ufuk Akcigit、资本理论工作组的参与者（包括 Nancy Stokey、Rob Shimer 和 Veronica Guerrieri）、经济动态工作组和 Booth Finance Brownbag 的评论和建议。我还要感谢 Pietro Veronesi 和 Yoshio Nozawa 为 CME 数据提供代码。我非常感谢美国国家科学基金会、法玛-米勒中心、芝加哥大学能源政策研究所 (EPIC)、Stevanovich 金融数学中心和芝加哥大学的资金支持。