NAB报告不是作为建议,邀请,要约,招标或诱因,以避免进行或避免进行任何交易或任何其他行动或无所作为。该报告并不声称包含所有相关信息,并且可以包括或基于从公共资源获得的第三方或以非固定基础提供的信息,而NAB尚未和无法验证的信息。该报告可能包括估计和预测,并涉及主观判断和分析的要素。过去的绩效并不能指示未来的结果,任何关于未来问题的陈述都是对未来结果的当前预测,无法保证其准确性。收件人和任何其他人都不应仅依靠报告的内容,而应进行自己的评估和评估,进行调查并询问并寻求建议以使他们能够做出任何决定。
虽然承认 COVID-19 疫情对人类造成了巨大损失,但本文的重点是经济价值创造,其定义为投资资本回报率 (ROIC) 与加权平均资本成本 (WACC) 之间的差额——从而从投资者的角度出发。ROIC 衡量的是相对于投资资本,可用于支付债务和股权投资者的收益。WACC 可以看作是投资者的机会成本,因为它衡量的是如果将资本投资于具有类似风险状况的资产,投资者可能获得的替代回报。两者之间的差异表明经济盈利能力。如果 ROIC 大于 WACC,则正在创造价值。相反,如果 ROIC 低于 WACC,则经济价值正在损失。
1.15关于资本成本,我们委托FTI咨询公司根据最新的市场信息提供了对资本的加权平均成本(“ WACC”)的初步更新,并建议对我们在H7使用的方法提出潜在的改进。 fti发现,最近的市场数据的更新表明,实际WACC的潜在增加,这主要是由于预期的通货膨胀率和索引方法的变化较低(这导致嵌入式债务和市场收益的实际成本高于H7期间的实际成本)。 fti还确定了我们对主要WACC参数计算的进一步更改,我们将为H8进一步考虑。 FTI的报告已与此咨询文件一起发布,我们也欢迎利益相关者对此报告的评论以及对HAL资本成本的最新估计。1.15关于资本成本,我们委托FTI咨询公司根据最新的市场信息提供了对资本的加权平均成本(“ WACC”)的初步更新,并建议对我们在H7使用的方法提出潜在的改进。fti发现,最近的市场数据的更新表明,实际WACC的潜在增加,这主要是由于预期的通货膨胀率和索引方法的变化较低(这导致嵌入式债务和市场收益的实际成本高于H7期间的实际成本)。fti还确定了我们对主要WACC参数计算的进一步更改,我们将为H8进一步考虑。FTI的报告已与此咨询文件一起发布,我们也欢迎利益相关者对此报告的评论以及对HAL资本成本的最新估计。
自WEO 2023版本以来(如报告的第304页)和WEO 2024版本以来,更新了加权资本(WACC)假设的加权平均成本(WACC)假设,反映了通过资本观测成本提供的市场数据和调查信息。此更新未反映在GEC-2023和GEC-2024文档中,导致以下更正:
A.简介1。财务分析是为了根据有关亚洲发展银行(ADB)项目的财务管理和分析的准则评估项目的财务可行性和可持续性。1分析包括(i)项目的财务可行性分析,以及(ii)通过对项目所有者的财务报表分析来确定项目财务可持续性的财务可持续性分析。2。拟议的项目将在蒙古安装电池储能系统(BES),这将使能够更有效地利用本地可再生能源资源并提高国家电力网络的可靠性和效率。国家电力传输网格(NPTG)将是实施机构和项目所有者。B.项目的财务评估3。该项目的财务评估是实际完成的,包括资本支出,运营和维护(O&M)费用以及关税。项目提供的传输系统的稳定性提高将通过增加购买的数量和使用网格收取的关税来引起渐进式财务收益。通过计算项目增量现金流量的财务内部收益率(FIRR)来评估该项目的财务可行性,并以实际的方式计算项目的增量现金流量和项目的加权平均资本成本(WACC)。如果FIRR等于或大于WACC,则认为一个项目在财务上可行。4。该项目在项目寿命结束时将具有剩余价值。5。该项目的财务评估是从2020年项目实施开始的25年。WACC是用真实计算的。政府将以相同的条款将ADB贷款推向NPTG。ADB贷款的资本成本是根据长期美国(美国)美元固定掉期利率估算的,该费率已根据ADB的合同价差进行了调整。蒙古政府贡献的股权成本估计为标称的无风险成本加上该国的风险溢价。蒙古的国家风险溢价并未得到广泛报道,但其他发展中经济体的风险溢价为6%–10%。蒙古处于该范围的高端,因此假定名义风险溢价为9.0%。无风险成本称为13.94%的当地货币债券的息票税率,这将导致股本的标称成本为22.94%。ADB高级技术基金2赠款的价值为资本的机会成本,假定等于美国财政债券10年(截至2019年11月5日)。表1详细介绍了WACC计算。表3列出了增量现金流量和FIRR评估。归因于该项目的增量现金流量是基于第段所述的财务收益。3。实际上该项目的FIRR为3.65%,超过WACC为2.12%。通过使用WACC作为折现率计算的项目的财务净现值为MNT60,655。财务评估表明该项目在财务上是可行的。6。进行了灵敏度分析,以测试FIRR对关键变量假定值的鲁棒性,如下所示:(i)增加10%的资本成本,(ii)O&M支出增加了10%,(iii)(iii)减少10%的传输量和(IV)A
ROI 是一个财务指标,它取决于项目的内部收益率 (IRR) 和加权平均资本成本 (WACC)。IRR 因地点而异,最初由项目发起人制定,发起人可以是私营区域能源公司或私营公用事业公司,也可以是公共机构,如地方当局或公用事业公司。IRR 取决于项目的成本和收入。WACC 取决于项目的风险状况和当前和未来的发起人,以及财务结构的债务权益比。通常,私营部门投资者主要关注特定项目的财务 IRR,而公共部门(无论是地方当局还是公用事业公司)也会考虑标准项目融资之外的其他社会经济成本和收益。
关键消息在4Q67中的PTTEP的净利润为18.3亿泰铢(Yoy, +2%QOQ),这符合我们的彭博共识和我们的估计。 baht/1h67抽奖的股票,代表当前股票的股息回报率为7.7%,我们建议通过使用WACC以8.8%和终端增长为140.00 baht的DCF目标价为140.00 baht。特别是由于股息回报率根据股票价格的股息回报率而着重于股息的群体目前强劲高达7.7%,此回报率结合新统计和稳定的现金流PTTEP作为一种股票产生可观收入的股票的利益越多
注意:“电解器”是指碱系统的堆栈,“热泵”是指最后的组装步骤。此处介绍的成本份额是使用中国的能源价格,资本成本和其他特定地区因素来计算的,因此其他国家可能会有所不同。价值排除了制造,运输,利润率,税收和关税的任何明确的政策激励措施,因此可能与这些单位的市场价格不符。折旧期为25年,加权平均资本成本(WACC)为8%,利用率为85%,年度固定运营成本设定为所有技术和所有制造步骤的初始资本成本的5%。
绩效协议 ................................................................................................................................................ 4 财务目标 ...................................................................................................................................................... 5 非财务目标 ................................................................................................................................................ 5 2023 财年里程碑更新 ................................................................................................................................ 5 2024 财年里程碑 ...................................................................................................................................... 7 环境、社会和治理 (ESG) ............................................................................................................................. 7 网络安全 ...................................................................................................................................................... 8 储蓄目标 ................................................................................................................................................ 8 关键假设 ................................................................................................................................................ 8 风险 ............................................................................................................................................................. 9 资本支出 ................................................................................................................................................ 10 资本结构 ................................................................................................................................................ 10社区服务义务 ................................................................................................................................................ 10 合规声明 ................................................................................................................................................ 10 加权平均资本成本 (WACC) ............................................................................................................................ 11 股息政策 ................................................................................................................................................ 11 采购政策 ................................................................................................................................................ 11 财务报表 ................................................................................................................................................ 12 附录 A:就业和劳资关系方法 ......................................................................................................................... 16