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2024 年 6 月初步经济预测
2024 年 6 月初步经济预测 联系人：Lance Carey，高级经济学家 电话：360.534.1564 此预测基于标普全球市场情报 2024 年 5 月对美国经济的控制预测的修改版本。我们已调整实际国内生产总值 (GDP)，以与蓝筹股“共识”GDP 对 2024 年和 2025 年的预测保持一致。我们预计实际 GDP 在 2024 年将增长 2.4%，在 2025 年将增长 1.8%，高于 2 月份预测中假设的 2.0% 和 1.7% 的增长率。我们对 2026-29 年实际 GDP 增长的预测基于 Blue Chip 于 2024 年 3 月发布的最新长期预测。我们预计 2026 年至 2029 年的增长率分别为 2.0%、2.0%、1.9% 和 1.9%，非常接近 2 月份预测的 2.1%、1.9%、1.9% 和 1.8%。我们的油价预测反映了布伦特 (北海) 油价和西德克萨斯中质原油 (WTI) 基准的期货市场。该预测基于 2024 年 5 月 14 日星期二布伦特和 WTI 期货的收盘价。油价高于 2 月份的预测。与 2 月份一样，预计油价将在整个预测期间下跌。最新的期货价格表明，2024 年第二季度炼油厂的原油收购价格平均为每桶 80 美元，而 2 月份的预测为 72 美元。到 2029 年第四季度，预计炼油厂原油收购价格平均为每桶 64 美元，与 2 月份的预测持平。表 2 比较了 6 月份美国初步预测与 2 月份美国预测。自 2 月份预测以来的四个月中，华盛顿州的就业增长强于预期，尽管历史修正降低了就业水平。自 12 月以来，经季节性调整后的非农就业总人数增加了 24,800 人，比预测的 13,900 人增加了 10,800 人。四个月内，建筑业增加了 4,700 个就业岗位，而制造业就业岗位增加了 2,000 个。教育和卫生服务是私营服务业中增幅最大的行业，自 12 月以来增加了 6,500 个就业岗位。就业服务业的降幅最大，减少了 5,400 个工作岗位。政府就业岗位增加了 8,300 个，主要是由于州政府教育部门增加了 5,100 个工作岗位。历史数据下调和就业增长强于预期的双重因素，导致 2 月份预测的就业人数比预期少 12,200 人。华盛顿的失业率一直呈上升趋势。4 月份失业率与上月持平，为 4.8%，但高于 2023 年 6 月的近期低谷 3.8%。劳动力参与率从上个月的 63.9% 下降到 4 月份的 63.8%，低于 2023 年 6 月的近期峰值 64.5%。3 月份，在预测完成后，美国商务部经济分析局 (BEA) 发布了 2023 年第四季度的州个人收入估计。我们纳入了新的 BEA 估计以及额外的华盛顿
选举前资产分析及大宗商品
我以一个我与全球最大资产管理公司负责人意见相左的故事开始这篇市场简报：左边是英国《金融时报》的文章，贝莱德负责人表示美国大选结果“真的不重要”。我很惊讶他居然会这么说，尤其是考虑到我们正处于以下几个事实：(1) 黄金和标准普尔 500 指数都创下历史新高；(2) 上个月 WTI 原油从 16 个月来的低点回升；(3) 美元兑主要货币和美元指数都创下 2 个多月的新高。我的评估是，通过最近的主要民意调查，我们确实看到了一些与特朗普总统重返白宫的可能性增加有关的价格走势。由于我要与如此重量级的人物对抗，所以我想在讨论中为我的分析和想法提供一些支持。我是通过彭博社一位主要撰稿人刚刚撰写的一篇文章的部分图片来做到这一点的：你可以在右边看到。在这篇文章中，约翰·奥瑟斯很好地解释了为什么债券交易可能会出现大幅抛售；这很可能是因为特朗普总统的胜利将带来减税——而这些减税措施可能会增加我们的债务，这反过来可能会降低债券买家在没有看到更高回报率的情况下购买美国债务的动力。在我看来，这似乎很有可能，因为它也推翻了美国股市和美元同时上涨的原因；可能是由于更高的债券收益率推高了美元，同时金融市场
每日研究模板
美国股票周三关闭（19/2）：道琼斯指数 +0.16％，标准普尔500 +0.24％，纳斯达克股票 +0.07％。市场上升，标准普尔触动了新的记录，因为投资者权衡了特朗普最新的关税威胁和美联储的会议记录。UST 10Y收益率下降了-0.42％（-0.019bps）至4.533％，而USD指数上涨 +0.13％至107.2。商品市场在周三（19/2）大部分关闭； WTI油 +0.56％至72.25/bbl，布伦特油 +0.34％至76.07/bbl，煤炭 +2.68％至107.40/吨/吨，CPO +3.66％至MYR 4,637，黄金-0.06％，至2,933/Oz。亚洲股票在周三（19/2）混合交易：Hang Seng -0.14％，Nikkei -0.27％和上海 +0.81％。JCI跌至6,794.9（-1.14％），外国投资者的总净销售额为11.12万亿；常规市场中的IDR 9636亿，在谈判市场中IDR 1662亿。常规市场中最大的外国流入量是由TLKM（IDR 1,162亿）记录的，其次是ASII（IDR 665亿）和INDF（INDF（IDR 497亿））。普通市场中最大的外国流出量是由BBCA（IDR 6903亿）记录的，其次是BMRI（IDR 2185亿）和Bren（IDR 2100亿）。最高领先的推动者是TPIA，DCII，BRMS，而顶级落后的移动器是BMRI，BBCA，BBRI。KOSPI今天早上下跌-0.35％，Nikkei（-0.58％）也是如此。我们预计，鉴于全球和区域市场的情感混杂，JCI今天将侧向移动。
经济前景
pers。Consumption Expenditures 2.1 -2.5 8.8 3.0 2.5 2.6 2.4 Government Expenditures 3.9 3.4 -0.3 -1.1 3.9 3.2 1.6 Private Investment 3.2 -4.5 8.8 6.0 0.1 4.0 2.7 Exports 0.5 -13.1 6.5 7.5 2.8 3.0 2.3 Imports 1.2 -9.0 14.7 8.6 -1.2 5.0 3.5 Total Real GDP 2.5 -2.2 6.1 2.5 2.9 2.5 2.0 CPI (1982-1984=100), % Change Annualized 1.8 1.2 4.7 8.0 4.1 2.7 2.3 Core CPI (1982-1984 = 100), % Change Annualized 2.2 1.7 3.6 6.2 4.8 3.2 2.6 PCE Price Index (2017=100), % Changed Annualized 1.4 1.1 4.2 6.5 3.8 2.3 2.1 Core PCE Price Index (2017=100), % Change Annualized 1.7 1.3 3.6 5.2 4.1 2.6 2.6原油WTI，（$/桶）$ 57 $ 39 $ 39 $ 68 $ 95 $ 95 $ 78 $ 76 $ 76 $ 74有效的联邦资金率，％（平均）2.16 0.37 0.08 1.68 1.68 5.02 5.02 5.02 5.10 3.94 3.94 10-yr。国库率，％（平均）1.92 0.92 1.51 3.88 3.88 4.30 4.75 30-yr。Fixed Rate Mortgage, % 3.86 2.87 3.27 6.66 6.99 6.72 7.20 Industrial Production (YoY%) -0.7 -7.0 4.9 3.4 0.2 0.2 1.5 Payroll Jobs, Average Monthly Difference, Thousands 163 -774 606 399 225 180 130 Unemployment Rate, Annual Average 3.7 8.1 5.4 3.6 3.6 4.1 4.3 DXY Dollar Index 96.4 89.9 95.7 103.5 101.3 104.2 110.0 *预测历史数据来源：美联储，BLS，BEA和彭博
Athabasca Oil宣布2025年预算重点是现金...
价值创造策略。Athabasca通过其低名，长寿的热油资产提供了差异化的液体加权生长平台。Athabasca的子公司Duvernay Energy Corporation（“ DEC”）旨在通过为Kaybob Duvernay Resource Play提供自资助的生产和现金流量增长的清晰途径来提高Athabasca股东的价值。Athabasca（热油）和DEC具有独立的策略和资本分配框架。主要战略目标是长期产生每股较高的现金流量增长。2025合并预算。Athabasca的资本支出约为3.35亿美元，平均产量为37,500 - 39,500 BOE/D（98％液体），出口率为〜41,000 BOE/d。生产的增长来自Leismer的扩张计划和Duvernay资产的开发。每股现金流量增长。公司预测合并调整后的基金流量在525 - 5.5亿美元之间。每 +$ 1/bbl在西德克萨斯中级（“ WTI”）和加拿大西部选择（“ WCS”）重油造成的年度调整基金流量分别降低了约1000万美元和约1700万美元。Athabasca在五年内（2025 - 29年）从其热油资产（2025 - 29年）中产生约18亿美元的自由现金流1，占其当前股票市值的65％。投资有吸引力的资本项目并确定股票回购的优先级会导致约20％的复合年度现金流量每股2增长2。财务弹性。Athabasca维持强大而差异化的资产负债表，合并净现金头寸为1.35亿美元，其中包括约3.35亿美元的现金。dec没有债务，并且在其年度调整后的资金流和资产负债表中运作。Athabasca（热油）还拥有24亿美元的税收库，其中包括19亿美元的立即免赔额的非电资本损失和勘探池，避免了现金税，直到2030年以后。
F/A-18 韩国 - RetroGamer.biz
Dave Putze 于 1984 年 12 月毕业于宾夕法尼亚州立大学，并被任命为美国海军陆战队少尉。在海军陆战队基础学校毕业后，他参加了佛罗里达州彭萨科拉海军航空站的飞行训练。他以优异的成绩从海军初级飞行训练中毕业，并被选为喷气式飞机飞行员。Dave 于 1987 年 9 月获得了梦寐以求的“金翼勋章”，并在美国海军上完成了航母资格。列克星敦号和美国海军企业号。他的第一个飞机任务是 VMA(AW)-242 的 A-6E 入侵者，他在其中记录了超过 750 小时的飞行时间并进行了一次西太平洋之旅。在驾驶 A-6 期间，Dave 因被选中参加亚利桑那州尤马海军陆战队航空站严格的武器和战术教官 (WTI) 课程而脱颖而出。1990 年初，华盛顿特区海军陆战队总部的一个非正式过渡委员会从其他几名合格的海军陆战队飞行员中挑选了 Dave，让他驾驶全新的 F/A-18D 夜间攻击大黄蜂。回到他以前的中队（现在重新指定为 VMFA(AW)- 242）后，他进行了第二次西太平洋部署和第一次“Cope Thunder - North”演习。在离开 VMFA(AW) –242 前往弗吉尼亚州匡蒂科的学校之前，他已经在舰队海军陆战队中累计驾驶大黄蜂超过 850 小时。在弗吉尼亚州的两栖作战学校就读期间，Dave 接受了面试，随后被选为内华达州法伦海军航空站著名的海军打击作战中心 (NSWC) 的教官。在 NSWC 任职期间，他的职责包括（除了驾驶 F/A-18 之外）海军航空联队教官/评估员、任务规划和预览系统模型经理以及 F/A-18 教官飞行员。1996 年，Dave 退役。虽然他仍然是海军陆战队预备役少校，但他目前为联邦快递公司驾驶波音 727 飞机。Dave 与可爱的 Michelle Gilderman 小姐结婚，他们有两个孩子，Nicole 和 Justin。
资产配置策略
资产类别 2024 年 1 月 12 个月 现金（标普加拿大国库券） 0.3% 4.8% 4.9% 债券（ICE 美银加拿大环球） 1.1% 6.7% 4.1% 短期 0.8% 6.7% 5.7% 中期 1.3% 7.2% 4.6% 长期 1.3% 6.0% 1.2% 联邦政府 1.2% 5.9% 3.4% 企业 1.0% 8.9% 7.1% 美国国债（美元） 0.6% 1.2% 0.5% 美国企业债券（美元） 0.6% 3.2% 2.8% 美国高收益债券（美元） 1.4% 9.7% 8.2% 加拿大股票（标普/多伦多证券交易所） 3.5% 25.2% 21.7% 通讯服务 2.3% -21.6% -21.1% 非必需消费品 0.2% 10.6% 11.9% 必需消费品 -2.7% 13.6% 18.9% 能源 0.2% 22.3% 24.0% 金融 2.7% 34.0% 30.1% 医疗保健 -2.7% 9.5% 8.2% 工业 3.4% 11.1% 9.7% 信息技术 10.0% 42.2% 38.0% 材料 10.2% 42.8% 21.4% 房地产 0.4% 5.6% 5.5% 公用事业 -0.3% 14.8% 13.7% 标准普尔/多伦多证券交易所小型股 0.7% 20.0% 18.8% 美国股票(标普 500 指数，美元) 2.8% 26.4% 25.0% 通讯服务 9.1% 45.7% 40.2% 非必需消费品 4.4% 40.9% 30.1% 必需消费品 2.0% 15.4% 14.9% 能源 2.1% 8.3% 5.7% 金融 6.6% 35.0% 30.6% 医疗保健 6.8% 6.3% 2.6% 工业 5.0% 24.5% 17.5% 信息技术 -2.9% 27.6% 36.6% 材料 5.6% 9.8% 0.0% 房地产 1.8% 12.5% 5.2% 公用事业 2.9% 31.0% 23.4% 罗素 2000 指数 (美元) 2.6% 19.1% 11.5% 世界股票 (MSCI ACWI 美元) 3.4% 21.3% 18.0% MSCI EAFE (美元) 5.3% 9.2% 4.3% MSCI 新兴市场 (美元) 1.8% 15.3% 8.1% 大宗商品 (GSCI 美元) 3.3% 8.0% 9.2% WTI 原油 (美元/桶) 0.6% -4.5% 0.8% 黄金 (美元/盎司) 7.0% 37.2% 27.1% 铜 (美元/吨) 3.2% 5.0% 2.2% 外汇 (美元指数 DXY) -0.1% 4.9% 7.1% 美元兑欧元 0.4% -4.3% -6.3% 加元兑美元 1.0% 8.1% 8.6%
COVID-19 对美国和德克萨斯州经济的影响
2020年1月下旬，新冠病毒疫情在美国暴发，并在两个月内迅速蔓延。截至3月下旬，美国确诊病例数已成为全球第一大国家。为应对疫情，美国于2020年3月13日宣布进入国家紧急状态，并实施“就地避难”、“保持社交距离”等政策。德克萨斯州是美国疫情最严重的州之一，也是最早解禁的州之一。截至2020年5月12日，美国累计确诊病例140万，其中德克萨斯州确诊近4万。随着病毒在德克萨斯州持续蔓延，州长格雷格·阿博特于2020年3月31日发布行政命令，“指示所有德克萨斯州居民尽量减少非必要的聚会和与非同一家庭人员的面对面接触”。然而，从 2020 年 5 月 1 日开始，零售店、商场、饭店、电影院、图书馆和博物馆被允许在 25% 的容量限制下运营。德克萨斯州是早在 2020 年 5 月 1 日就重新开放的几个州之一。当世界正在应对这种快速传播的病毒及其对受影响经济体造成的损害时，石油价格战又增加了另一个经济冲击。2020 年 3 月，俄罗斯-沙特阿拉伯石油价格战爆发。美国油价在 3 月第一周下跌了 34%，并持续下跌。到 4 月 20 日，5 月交割的西德克萨斯中质原油（WTI，石油定价基准）价格历史上首次变为负值。这样的双重冲击可能对德克萨斯州产生严重影响，因为石油和天然气是该州经济的主要产业之一。2020 年 12 月 11 日，辉瑞公司研发的期待已久的新冠疫苗获得 FDA 批准用于紧急使用。一周后，Moderna 获得 FDA 批准。2021 年 2 月，强生公司研发的第三种疫苗也获得了 FDA 批准。由于最初质量有限，疫苗仅供某些人群使用。随着供应增加，该疫苗于 2021 年 4 月底在包括德克萨斯州在内的某些州向公众开放。疫苗大大减缓了 COVID-19 的传播。在疫苗接种的帮助下，德克萨斯州于 2021 年 3 月取消了口罩强制令并全面重新开放。COVID-19 疫情正在以前所未有的方式影响世界。作为
“爱尔兰的中小企业面临数字准备挑战”
数字开发在爱尔兰的三分之一网站中，2024年8月22日星期四，具有低至低至高度的精致水平；值得信赖的国家注册中心的330,000多个域名注册机构已启动了爱尔兰的数字就绪监控器，该监视器分析了爱尔兰网站的数字成熟水平，并透露，爱尔兰的36％的网站具有较低或非常低的精致水平。爱尔兰的数字准备好监视器，其中包括使用.ie域以及使用.co.co.uk或任何其他扩展的网站，介绍了由.ie与爱尔兰数字商业学院，DCU和JE Cairnes商业和经济学的研究所在Galway的Galway大学的数字商业学院合作进行的。数字准备监视器引入了一种新的国家数字准备度量 - Web技术强度得分（WTIS）。WTI由11个指标组成，这些指标衡量了爱尔兰组织的数字准备，包括基本网站；具有复杂功能的网站；具有基本分析，复杂分析，社交媒体集成，移动优化，在线广告，复杂的在线广告，国际化，在线销售和云计算的网站。政府的数字战略，利用数字：数字爱尔兰框架，旨在将爱尔兰定位为欧洲和全球数字领导者。中小企业构成了大多数爱尔兰企业，爱尔兰中小型企业采用复杂的数字技术的能力将对提高爱尔兰的数字竞争力至关重要。该报告表明，尽管政府的赠款和计划支持数字发展，但爱尔兰的36％的网站的复杂水平低或很低。网站和相关的技术是组织数字化程度的代理，因此该统计数据表明中小企业的网站已经开发得很开发。在频谱的另一端，四分之一的网站（27％）具有很高或非常高的复杂水平，这表明有很大的改进空间。企业，贸易和就业部长彼得·伯克（Peter Burke）说：“爱尔兰概述了其成为数字领导者的野心，反映了数字技术在塑造我们的竞争力和推动生产力方面继续发挥的关键作用。本报告的发现表明，我们必须继续推动数字议程，确保数字化和技术仍然是爱尔兰企业各个方面的优先事项。我的部门已经实施了许多赠款来支持中小企业的数字化转型 - 数字过渡基金将继续推出到2026年，这特别支持中小企业，而Grow Digital Portal正在启动并运行以帮助企业评估其数字需求。与我在政府的同事一起，我们仍然致力于支持爱尔兰的企业。”
第三季度报告
(1) ARC 在将天然气转换为桶油当量 (boe) 时，采用了标准的六千立方英尺 (Mcf) 天然气与一桶 (bbl) 原油的比率。桶油当量可能会产生误导，尤其是单独使用时。6 Mcf:1 bbl 的桶油当量转换比率基于主要适用于燃烧器尖端的能量当量转换方法，并不代表井口的价值当量。鉴于基于原油与天然气当前价格的价值比率与 6:1 转换比率的能量当量存在显著差异，使用 6:1 转换比率作为价值指标可能会产生误导。 (2) 在本新闻稿中，原油 (“原油”) 是指国家仪器 51-101 石油和天然气活动披露标准 (“NI 51-101”) 定义的轻质、中质和重质原油产品类型。凝析油是 NI 51-101 定义的天然气液体。在本新闻稿中，天然气液体（“NGL”）包括 NI 51-101 定义的所有天然气液体，凝析油除外，凝析油单独披露。在本新闻稿中，原油和液体（“原油和液体”）是指原油、凝析油和 NGL。 (3) 有关此资本管理指标的信息，请参阅财务报表中的注释 8“资本管理”和 2024 年第三季度管理层讨论与分析中的“非 GAAP 和其他财务指标”，这些信息通过引用纳入本新闻稿。 (4) 有关此补充财务指标的构成说明，请参阅 2024 年第三季度管理层讨论与分析中的“非 GAAP 和其他财务指标”，这些信息通过引用纳入本新闻稿。 (5) 非 GAAP 财务指标不是国际会计准则委员会发布的国际财务报告准则（“IFRS 会计准则”）规定的标准化财务指标，可能与其他发行人披露的类似财务指标无法比较。有关此非 GAAP 财务指标的信息，请参阅 2024 年第三季度 MD&A 中的“非 GAAP 和其他财务指标”，该信息通过引用纳入本新闻稿。请参阅本新闻稿中的“非 GAAP 和其他财务指标”，了解 ARC 当前财务报表中披露的与此类非 GAAP 财务指标相关的最直接可比的财务指标以及与此类可比财务指标的对账。 (6) 非 GAAP 比率不是 IFRS 会计准则规定的标准化财务指标，可能与其他发行人披露的类似财务比率无法比较。自由资金流是一种非 GAAP 财务指标，用作非 GAAP 比率的组成部分。请参阅 2024 年第三季度管理层讨论与分析中的“非公认会计准则和其他财务指标”，了解比较期间的非公认会计准则比率以及与该非公认会计准则比率相关的其他信息，这些信息通过引用纳入本新闻稿。 (7) 请参阅 2024 年第三季度管理层讨论与分析中题为“关于 ARC Resources Ltd.”的部分，了解历史资本支出，这些信息通过引用纳入本新闻稿。 (8) 根据 2024 年 10 月 24 日的远期曲线（WTI 美元每桶 68.60 美元；AECO 2.40 加元/Mcf；亨利港 3.20 美元）。 (9) 非公认会计准则比率不是 IFRS 会计准则下的标准财务指标，可能与其他发行人披露的类似财务比率不可比。包括调整后的息税前利润和平均资本使用的非公认会计准则财务指标组成部分。有关构成的解释，请参阅 2024 年第三季度 MD&A 中的“非 GAAP 和其他财务指标”，该信息通过引用纳入本新闻稿。