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贝拉德国际股票策略
本季度为 2024 年的“选举年”画上了句号，进一步表明了世界各地选民对现任总统的不满。唐纳德·特朗普和共和党在 11 月 5 日的美国大选中强势回归，赢得了总统大选的普选，并控制了参议院并保持了众议院多数席位。日本首相石破茂的自民党-公明党联盟在 10 月下旬的大选中失去了多数席位——尽管他保住了职位，但他将不得不以少数派的力量来治理国家，通过逐项政策来争取支持。面对民调恶化和政党间不满的压力，德国总理奥拉夫·肖尔茨解雇了其联盟伙伴财政部长，导致政府垮台；在信任投票失败后，联邦选举定于 2 月举行。法国四分五裂的议会无法就预算达成一致，并对政府投了不信任票——米歇尔·巴尼耶让位于弗朗索瓦·贝鲁，后者面临着同样艰巨的任务，即团结不同的政党来解决国家的赤字问题。在韩国，总统尹锡烈于 12 月 3 日突然宣布戒严，理由是反对派政客“从事反国家活动”，但这一决定很快被立法机构推翻，导致他随后被免职。叙利亚的阿萨德政权在 12 月叛军的进攻下突然垮台，这远远超出了我们的投资范围——但从人道主义和地缘政治角度来看，它仍然很重要。
技术战略
1 过往表现并不预示未来结果。“Bailard Composite” 是 Bailard, Inc. Technology Carve-Out Composite。Technology Carve-Out Composite（“Composite”）包括两个账户，即一个独立账户和一个主要投资于主要使用技术推动业务发展的公司的股票的分拆投资组合。“Morningstar US OE Tech Category” 是 Morningstar US Open End Technology 类别平均值。“S&P NA Tech” 是 S&P North American Technology Index。“Lipper Sci & Tech” 是 Lipper Science and Technology Fund Index。Bailard Composite、Morningstar US OE Tech Category 和 Lipper Tech & Sci 均扣除费用后呈现；S&P NA Tech 不收取费用。有关重要披露以及指数和类别定义，请参阅第 12 页和本文件末尾的其他表现。资料来源：Morningstar、FactSet、Thomson Reuters (Refinitiv) Workspace。 2 所列持股并不代表为客户购买、出售或推荐的所有证券。过往业绩并不保证未来业绩。请参阅第 3 页，了解本季度主要贡献者和反对者名单。 3 主动回报是策略回报与指数回报之间的差额。业绩统计数据为一年以上期间的年化数据。
小上限值策略Q4 2024
我们的主要股票选择工具，多因素bailard排名模型（BRM），在本季度提供了很好的积极相对性能，但总体得分在其组件因素中掩盖了巨大变化的结果。我们的收入质量因素产生了负面结果。随着价值失利，我们的相对预期偏见因素和分析师期望的偏见因素都产生了强烈的负面结果。我们的炒作（过度的投资者注意）因素产生了不同的结果，其中一个成分为阳性，而另一个则相当负。我们的修订揭示因素是该季度的救星，产生了巨大的积极回报。我们改进的，依赖路径的锚定偏置因子在此期间略微负，但是我们使用的旧锚定偏置因子也很有帮助。我们的文本情感因素也提供了强大的积极结果。