2007-2008 年全球金融危机 (GFC) 以及随后欧洲的主权债务危机之后,人们重新燃起了对政府债务与经济增长之间关系的探索兴趣。引发新文献出现的关于这一主题的一项重要研究是卡门·莱因哈特和肯尼斯·罗戈夫的《债务时代的增长》(2010 年),该研究在围绕债务负担沉重的经济体的紧缩政策和财政政策的辩论中被评论员、学者和政策制定者广泛引用并产生了影响。全球金融危机之后的大部分研究都使用面板数据分析债务与增长之间的关系,所用数据集来自世界银行、国际货币基金组织 (IMF)、欧盟委员会和经济合作与发展组织 (OECD)。
Strategy Two (S2) – T-bills Issuance for Domestic Financing at the end of the strategic period (Extreme Case Scenario 1) .................................................................................... 24
我们研究小型开放经济 (SOE) 中存在主权和私人违约风险以及对税收计划的承诺有限的最优财政政策。SOE 政府使用线性税收来资助外生支出,并使用公共债务来跨期分配税收扭曲。我们描述了一类环境,其中劳动力税在长期内趋于零,而资本收入税可能不为零,这扭转了 Ramsey 税收文献的标准预测。如果经济受到主权债务约束,且国内家庭对国际利率缺乏耐心,则零劳动力税是最佳的长期结果。税收扭曲的前置使经济能够在承诺有限的情况下建立庞大的(总)债务头寸。我们表明,在代际利他主义不完善的封闭经济中也存在类似的结果,这与探讨政府与公民在跨期权衡方面的分歧的封闭经济文献建立了联系。 © 2015 Elsevier Inc. 保留所有权利。
这使得其他 30% 的强制性支出很容易被削减。但是,其中许多计划也非常受欢迎,包括儿童健康保险计划 (CHIP)、退伍军人计划、银行账户存款保险、民事和军事退休计划以及一系列收入保障计划,包括针对低收入纳税人的劳动所得税抵免 (EITC)、儿童税收抵免、失业救济金、为低收入家庭提供食品福利的补充营养援助计划 (SNAP)、国家洪水保险以及为残疾人和收入很少或没有收入的老年人提供补助的补充保障收入 (SSI)。
财政部发布了 2025 年公共债务管理指南。该文件旨在让意大利公共债务市场参与者了解未来十二个月政府证券发行和管理战略的各种定性和定量信息。特别是,它提供了有关各个部分和期限的发行计划的详细信息,以及将采取的方法,以满足财政部在管理主要风险方面的战略需求以及一年内市场条件的任何可能变化。有关 2024 年所有债务管理活动的详细信息,请参阅将于 2025 年发布的 2024 年公共债务管理报告,该报告将结合该期间金融市场和公共财政的发展情况。
1 2024 年,根据 2024 年批准的国家预算法编制的预算赤字,2025 年和 2026 年,根据批准的国家预算中期展望编制的预算赤字。 2 预算章节 396 – 国家债务的余额。 3 包括前几年已经执行的回购和兑换操作的影响。不包括未来国债的回购和兑换操作。 4 以外币计价的国家债务赎回以捷克克朗等值表示。 5 从国际金融机构和欧盟委员会收到的信贷和贷款。 6 2022 年 ESA 2010 方法中的 GDP 来源为捷克共和国统计局,2023 年至 2026 年的捷克共和国宏观经济预测 – 2023 年 11 月。注:不包括对 2025 年和 2026 年国家债务赎回有影响的未来发行活动。来源:财政部、捷克共和国统计局
虽然早期技术公司要求股权资本提供初始的营运资金需求,但额外的股权来扩展公司并不总是适合每个企业的正确解决方案。长期,灵活的债务解决方案利用初始收入吸引力的公司利用私募股权的债务解决方案已证明对资本效率的公司成功。投资者和首席执行官都意识到,与现实的商业模式保持一致的审慎,盟约债务结构可以为可持续增长提供途径。
2022 年底公众持有的债务为 24,2520 亿美元,比 2021 年底的水平增加了 1,9700 亿美元。这一增长是由于 2022 年 1,3760 亿美元的赤字和其他融资交易增加了 5,940 亿美元的借款需求。由于其他融资交易而产生的 5,940 亿美元借款反映了财政部运营现金余额增加 4,210 亿美元(下文将详细讨论)以及其他因素。尽管 2022 年公众持有的债务以美元计算有所增长,但由于经济增长速度远快于债务,公众持有的债务占国内生产总值 (GDP) 的百分比从 2021 年底的 98.4% 下降到 2022 年底的 GDP 的 97.0%。预计赤字将在 2023 年增加至 15,690 亿美元,在 2024 年增加至 18,460 亿美元,然后在 2025 年和 2026 年下降。2026 年之后,赤字预计将保持相对稳定,约为 GDP 的 5%。预计到 2023 年底,公众持有的债务将增长到 25.91 万亿美元(占 GDP 的 98.4%),到 2024 年底将增长到 27.783 万亿美元(占 GDP 的 102.0%)。2024 年后,公众持有的债务占 GDP 的百分比预计将逐步增加,到 2033 年达到 109.8%。预计到 2023 年底,扣除金融资产后的债务净额将增长到 23.619 万亿美元(占 GDP 的 89.7%),到 2024 年底将增长到 25.465 万亿美元(占 GDP 的 93.5%)。2024 年后,扣除金融资产后的债务净额预计将继续逐步增加,到 2033 年底达到 GDP 的 102.4%。
警惕那些提前收取费用来帮您解决债务的公司。与债务解决公司打交道可能会有风险。一些债务解决公司承诺的比他们提供的更多。某些债权人也可能拒绝与您选择的债务解决公司合作。在许多情况下,债务解决公司无论如何都无法为您解决债务。提示:在与律师交谈之前,不要偿还旧债。在付款之前,请先了解您所在州对债务的“诉讼时效”。诉讼时效是您可以被起诉的期限。大多数诉讼时效在三到六年之间,但在某些司法管辖区,诉讼时效可能会延长更长。在某些州,部分付款可以重新开始债务的诉讼时效。它还可以重新开始负面信息在您的信用报告中持续的时间。如果诉讼时效即将到期,债务催收人可能愿意与您协商更有利的条件。如果诉讼时效已过,那么您对诉讼的辩护可能会阻止债权人或债务催收人获得判决。您可能需要在您的州找一位律师来询问您的债务的诉讼时效。低收入消费者可能有资格获得免费的法律援助。
鉴于企业债务大幅增加、外部融资来源从跨境银行贷款转向在国际资本市场发行债券,以及中国和其他国家作为新贷款方的重要性,当前形势迫切需要加强国际机构合作以解决债务困境(图 2)。国际货币基金组织 (IMF) 警告称,大约有六成低收入国家 (LIC) 和三成新兴市场经济体处于或接近债务困境。此外,如果目前的趋势持续下去,低收入国家的债务脆弱性可能会在中长期内达到与重债穷国时代之前的水平相当(Chuku 等人,2023 年)。近 60% 的新兴和发展中国家已成为高风险债务人(世界银行,2022 年)。