中国在中等收入阶段的经济增长放缓引起了广泛的关注。基于对经济结构的分析来解释经济增长的下降趋势,这项研究扩大了Solow-Swan模型,以研究结构性失衡,并评估了它们在不同阶段和地区对经济下滑的结构转型期间的影响。考虑到生产,分销和消费的过程,从1997年到2017年,为中国的国家和县水平选择了六种结构,包括部门结构,人口结构,投资和消费结构,进出口的出口结构,城市农村收入结构和财务结构。研究发现,中国的全面经济结构在中等收入阶段之前和之后有显着不同,结构性奖金往往会下降。结构性不平衡提出了一种U形模式,即首先降低,然后增加,而对经济增长的影响进行了抑制促进抑制的阶段。六个子结构及其影响的不平衡存在显着差异。此外,在东部,中心,西部和东北的四个地区,观察结果大不相同。综上所述,经济结构和经济转型的不平衡共存,经济增长放缓。基于中国的经验,本文提供了一些促进结构性优化和转型的证据。
2 这是指一种有争议的现象,称为“裙摆指数”,该指数认为在经济低迷时期,裙子和其他时尚服饰的裙摆往往会变长。虽然研究人员一直在争论该指数是否符合实证研究(因为这种关系在很多情况下并不成立),但时尚界人士认为它确实成立(至少在大多数情况下如此),并将 2020 年代初的经济衰退和牛仔长裙的相应兴起作为众多现代例子之一(Kim & Ahn,2015 年;Lautens,2023 年)。
随着美国因新冠疫情而实施封锁,西班牙裔的失业率从 2 月份的 4.8% 上升至 4 月份的 18.5% 的峰值,随后在未经季节性调整后于 6 月份降至 14.5%。1 这超过了 2007-2009 年大衰退期间的水平,当时失业率在 2010 年 1 月达到 13.9% 的峰值。西班牙裔女性的失业率上升尤其显著,在 2020 年 2 月至 4 月期间从 5.5% 跃升至 20.5%。2 相比之下,西班牙裔男性的失业率在此期间从 4.3% 上升至 16.9%。6 月份,美国出生的西班牙裔 (15.3%) 的失业率高于外国出生的西班牙裔 (13.5%),这两个群体的失业率在 4 月份均达到 18% 以上的峰值。
本文回顾香港自近期经济衰退开始以来的长期失业情况,并将其与过去二十多年经济萎缩时期的长期失业情况作比较。香港的长期失业率由2019年第二季(即近期经济衰退前一季)的0.6%飙升至2020年12月至2021年2月的历史新高2.8%。近期经济衰退期间长期失业情况的急剧恶化甚至比以往经济衰退更为严重。这反映出新冠肺炎疫情严重扰乱了广泛的经济活动,导致许多人在短时间内失业,增加了找工作的难度。随着香港经济逐渐复苏和本地疫情逐渐消退,本地劳工市场最近有所改善,长期失业情况开始出现一些改善迹象。这一现象与以往的经验相似,后者的改善通常比前者滞后数月。
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消费支出下滑反映了商品和服务支出的下滑。服务业下滑的最大贡献者是医疗保健、食品服务和住宿,因为为预防 COVID-19 而颁布的“居家”命令影响了这些类别服务的供应和需求(见“冠状病毒 (COVID-19) 对 2020 年第一季度 GDP 预估的影响”)。在商品方面,主要贡献者是机动车和零部件以及服装和鞋类的下滑。出口下滑反映了服务出口的下滑,其中旅游业是主要原因。非住宅投资的大幅下降是由于设备大幅下降,反映了运输设备的大幅下降和信息处理设备的下滑。政府支出的较小增长主要反映了州和地方消费支出以及联邦国防总投资的下滑。州和地方消费支出的下滑主要是由于员工薪酬(包括教育服务薪酬)的下降。详情请参阅“在学校和大学因 COVID-19 疫情关闭期间,经济分析局如何衡量公共教育服务?”住宅固定投资大幅增长,主要原因是住宅结构加速,包括新建和改建。库存投资小幅下降,主要原因是非农库存投资小幅下降。主要贡献者是零售贸易库存投资回升,主要是汽车和零部件经销商。进口大幅下降反映了服务业的下滑,主要原因是旅游业下滑和运输服务大幅下降。
(4)尽管由于经济衰退,实际违约损失率和实际现金流水平可能远高于长期平均水平,但经济衰退的特征条件不应被视为压力测试所用条件的等同物。压力测试所用的条件可能更为严峻,并可能使用更极端的情景,而这些情景不一定基于历史观察。第 575/2013 号 (EU) 条例及其补充授权法案充分规定了在需要进行压力测试的情况下进行压力测试,而与自有违约损失率和自有现金流估计相关的规定不包括任何此类压力测试要求。为自有违约损失率和自有现金流估计而对经济衰退的说明应基于历史观察到的经济状况。
消费者支出的较小增加反映了商品支出的低迷和服务支出的较小增加。在货物中,耐用和非耐磨商品的所有组成部分都导致了经济不景气。领先的贡献者在服装和鞋类上的支出急剧放缓,在汽车和零件上支出的支出不足。在服务中,造成较小增长的主要贡献者是医疗保健支出的急剧放缓以及食品服务和住宿支出的低迷。私人库存投资的增加是造成Real GDP放缓的第二大贡献者。机动车经销商在库存投资下的经济低迷所占的范围较小。一个值得注意的偏移是石油和煤炭产品制造的库存上涨。出口放缓,反映出商品出口(主要是汽车,发动机和零件)的急剧放缓,这部分被服务出口的上升所抵消(超过旅行服务所解释的更多)。非住宅固定投资放慢了速度,反映了设备和知识产权产品的投资放缓,这些投资部分被结构投资的上涨所抵消。设备投资的放缓主要反映了运输设备支出的放缓。在知识产权产品中,研究,开发和软件的放缓部分被娱乐,文学和艺术原件的上升所抵消。进口放缓。结构上的上升不仅仅是采矿探索,轴和井的上升。作为GDP计算的减法,进口物在第四季度对GDP增长产生了积极贡献。主要贡献者是汽车,发动机和零件进口的进口放缓。
脆弱性可能加剧经济衰退 由于挪威金融体系存在脆弱性,经济衰退或市场压力可能会对金融稳定造成更严重的后果。脆弱性与《2021年金融稳定报告》发布时的水平大致相同,但经济衰退风险的增加意味着脆弱性成为现实的风险更大。 许多家庭负债累累,绝大多数家庭都有浮动利率贷款。家庭杠杆率接近历史高位,与其他国家相比也很高。更高的利率和生活成本意味着许多人的财务状况更加紧张,但央行的分析显示,大多数家庭都有能力偿还债务。高负债使家庭容易受到收入损失、利率上升或房价下跌的影响。如果许多家庭大幅减少消费,企业的收益将受到损害,银行可能会面临更大的企业风险敞口损失。这对金融体系构成了风险。房价大幅下跌也可能导致银行在高负债率家庭的不良住宅抵押贷款方面遭受巨额损失。
