I am 1 , Vincent Francis 1 , Sheng-Jia Lin 2 , Flare Kharfallah 1 , Vladimir Forv 1 1 , Maximamir Fun 1 , Chanshua Han 1 , Chanshua Han 1 , the Marine 1 , the Marine 1 , the Marine 1 , the Marine 1 , the Macink 1 , Armin Bally 1 , Armin Bayi 1 , Armin Bayi 1 , Armin Bayi 1 , Armin Bally 1 , Armin Bally 1 , Armin Bally 1 , Armin Bally 1 , Armin Bally 1 , Armin Bally 1 , Armin Bally 1 , Armin Bally 1 , Armin Bally 1 , Armin Bally 1 , Armin Bally 1 , Armin Bally 1 , Armin Bally 1 , Armin Bally 1 , Armin Bally 1 , Armin Bally 1 , Armin Bally. Al-Chater 3,Fowzan S. Alkuraa 4,Argyriu 5的Loukhas,Meisam Babaho 6,7,Beahlo,Bakhshood Bakhshood 8,Basshodeh 9,Basshodeh 9,Laura Bar 9,Laura Bar 9,Laura Bar 9,Laura Bar 9,Laura Bar 9,Bastus 12 ,Dominique Braun 14,Rebecca Buchett 13,Maura Buttta 15,Marima Cadieux-Dion 16,Daniel Calame 17-19,Daniel 17-19,Daniel 20,Daniel 20,Donna Cugan 20,Stephany Eflonee 21,Stephany Eflone,Stephany Eflon 24,Tawfiq Froukh 25,Harnder K. Gill 26,约瑟夫27,28,Laura Gongel 14,Elaca Gogott 14,Elaciah S.-Y.goh 21,Vykuntarau K Gowda 29,Tobias B. Haack 13,5月O. Hashem 4,Stefan Hauser 30:31,Trevor L. Hoffman 2,26,Ehsan G 42,44,Ehsan g 42,44,David Murphy 22,David Nyais Nyaga 22,Denis Nyaga tros torsenter torsenter torse tories 17:19,lynetter tor av av av av av av。 1,Sear Alves 53,Varshney 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2,David A. Rudko 1,Peter S. McPherson
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1。remya对peechi panchayat的孢子体的分类学研究2。Rithika Krishna在Thrissur 3的本地市场中对蜂蜜的各种品牌的比较分析。 Archa Santhoshbabu对Saraca Asoca及其掺假多肌的比较研究4. Bhagya Vijayan在Thrissur 5的当地市场中对蜂蜜品牌的比较分析。 harsha .p对雄阵和swertia的形态学和植物学分析的比较研究6. pH的影响对amaranthus微绿蛋白的发芽和生长7。 swathy.t saraca asoca及其掺假多胸膜的比较研究8. meharunnisa.K paniculata和Swertia的形态和植物化学分析的比较研究9. neeharika T. S.在Thrissur 10. 的本地市场中对各种品牌蜂蜜的比较分析。 v r Athira的分类学研究孢子菌,Peechi Panchayat11。 adya rajesh的孢子菌分类学研究,Peechi Panchayat 12。 aksharadeva k b pH对Amaranthus微胶质的发芽和生长的影响13。 cristeena o j andrographis paniculata和Swertia的形态和植物学分析的比较研究14。 sona t thrissur 15的当地市场中各种品牌的蜂蜜的比较分析。 abiya c varghese比较研究的形态学和植物化学分析andrographis paniculata和swertia 16。 Amritha Anand P对Thrissur 17的本地市场的各种蜂蜜品牌的比较分析。Rithika Krishna在Thrissur 3的本地市场中对蜂蜜的各种品牌的比较分析。Archa Santhoshbabu对Saraca Asoca及其掺假多肌的比较研究4.Bhagya Vijayan在Thrissur 5的当地市场中对蜂蜜品牌的比较分析。harsha .p对雄阵和swertia的形态学和植物学分析的比较研究6.pH的影响对amaranthus微绿蛋白的发芽和生长7。 swathy.t saraca asoca及其掺假多胸膜的比较研究8. meharunnisa.K paniculata和Swertia的形态和植物化学分析的比较研究9. neeharika T. S.在Thrissur 10. 的本地市场中对各种品牌蜂蜜的比较分析。pH的影响对amaranthus微绿蛋白的发芽和生长7。swathy.t saraca asoca及其掺假多胸膜的比较研究8.meharunnisa.K paniculata和Swertia的形态和植物化学分析的比较研究9.neeharika T. S.在Thrissur 10.v r Athira的分类学研究孢子菌,Peechi Panchayat11。adya rajesh的孢子菌分类学研究,Peechi Panchayat 12。aksharadeva k b pH对Amaranthus微胶质的发芽和生长的影响13。cristeena o j andrographis paniculata和Swertia的形态和植物学分析的比较研究14。sona t thrissur 15的当地市场中各种品牌的蜂蜜的比较分析。abiya c varghese比较研究的形态学和植物化学分析andrographis paniculata和swertia 16。Amritha Anand P对Thrissur 17的本地市场的各种蜂蜜品牌的比较分析。Anamika M Gopinath分类学研究孢子菌,Peechi Panchayat18。欣快感及其分类学意义的选定成员的理查德·尼克松种子形态19.Aleena Mariya Vincent种子形态的欣快感成员及其分类学意义20。Annmary Joyson的比较研究,对Andrographis Paniculata和Swertia的形态和植物化学分析21。欣快成员及其分类学意义的选定成员的Angel Vincent种子形态22。pH的亚伯拉罕·弗朗西斯(Abraham Francis)对Amaranthus微胶质的发芽和生长的影响23。jostin thomas pH对amaranthus microgreens的发芽和生长的影响24。Leon P Joseph pH的影响对Amaranthus Microgreens的发芽和生长25。 辣椒菌的分类学研究 srijitha mohandas pH的影响对Vigna radiata的发芽和叶绿素含量27。 nivedhitha v d saraca asoca及其掺假多胸to虫的比较研究Leon P Joseph pH的影响对Amaranthus Microgreens的发芽和生长25。辣椒菌的分类学研究srijitha mohandas pH的影响对Vigna radiata的发芽和叶绿素含量27。nivedhitha v d saraca asoca及其掺假多胸to虫的比较研究
新兴市场经济体的商业周期具有两个截然不同但又相互关联的特征,即总消费波动性高(Aguiar 和 Gopinath,2007 年)和对全球政策溢出效应的高度敏感性(Miranda-Agrippino 和 Rey,2020 年)。对于政策制定者来说,明确总消费与开放经济背景下传播外部冲击的活跃渠道(如汇率波动)之间的关系已成为首要问题。同时,最近人们对解决收入和财富不平等加剧的兴趣高涨,强调了了解国际溢出效应的分配后果的必要性,以便更好地为应对这种分配影响的政策提供信息。在本文中,我认为,要想在解决这两个问题上取得进展,重要的是要考虑国际冲击、财富和消费不平等以及总量之间的密切相互作用。更具体地说,我探讨了国内不完全市场和家庭异质性在小型开放经济体外部冲击传播中的作用。主体对这些冲击(尤其是汇率波动)的异质性暴露,通过一系列再分配渠道对产出、消费和福利产生总体影响。这些再分配力量源于家庭资产负债表的货币构成、消费支出、收入来源和经济中财富不平等程度之间的系统关系,而这些关系反映在家庭异质的边际消费倾向 (MPC) 中。当受这些冲击影响较大的家庭具有相对较高的边际消费倾向时,外部冲击对总量的负面影响更大。我的分析分为三个步骤。首先,我勾勒出一个简单的理论框架,以异质家庭对外部冲击的暴露为特征,并确定代表不同再分配渠道的关键时刻,这些再分配渠道可能会放大或抑制经济体对外部冲击的脆弱性。其次,我结合乌拉圭家庭层面的消费、收入和财富货币构成的数据集,量化这些时刻的经验对应物。最后,我开发了一个定量开放经济异质代理新凯恩斯主义 (HANK) 模型,通过反事实分析研究这些再分配渠道在一般均衡中的重要性。具体来说,第一步,我将 Clayton、Jaravel 和 Schaab (2018) 扩展到开放经济,将外币计价的名义债券添加到以贸易和非贸易商品为特征的简单部分均衡环境中。我的经济中的家庭可能容易受到外部冲击的影响,包括对
Tarter, D., Nutter, B. (2022)。Haar 小波树的快速编码。IEEE 数据压缩会议论文集。Parmar, H.、Nutter, B.、Long, R.、Antani, S.、Mitra, S. (2021)。使用 t-SNE 可视化 fMRI 的时间脑状态变化。医学影像杂志,8 (4)。Parmar, H.、Nutter, B.、Long, R.、Antani, S.、Mitra, S. (2020)。使用深度学习 3D-CNN 对 fMRI 数据进行阿尔茨海默病的时空特征提取和分类。医学影像杂志。Nutter, C.、Nutter, B. (2020)。在竞争性录取专业中取得成功。全国学生保留研讨会论文集。学生保留和数据交换联盟。 Bazgir, O.、Walden, E.、Nutter, B.、Mitra, S. (2020)。一种用于量化代谢物浓度的新型数据驱动磁共振波谱信号分析框架。算法。Johnston, D.、Nutter, B.、Gale, R. (2020)。通过新颖的 S 参数测量技术进行 IC 辨别。IEEE 国际仪器和测量会议论文集。Parmar, H.、Mitra, S.、Nutter, B.、Long, R.、Antani, S. (2020)。使用 t-SNE 可视化和检测大脑状态的变化。IEEE SSIAI 论文集。Parmar, H.、Nutter, B.、Mitra, S.、Long, R.、Antani, S. (2020)。用于阿尔茨海默病分类的 fMRI 的体积 3D CNN 深度学习。 SPIE 医学成像论文集。Rizkalla, M.、Patnala, M.、Yadav, A.、Williams, J.、Gopinath, A.、Nutter, B.、Ytterdal, T. (2020)。GaN TFET、FinFET 和 GNRFET 技术中 8T 静态 RAM 单元的低功耗高速性能——综述。固态电子学,163。Parmar, H.、Nutter, B.、Long, R.、Antani, S.、Mitra, S. (2019)。基于主成分分析从 4D fMRI 数据中自动消除信号漂移和全局波动作为 fMRI 数据分析的主要预处理步骤。SPIE 医学成像论文集。Gupta, S.、Petrie, C.、Rao, V.、Nutter, B. (2018)。智能校园 HVAC 系统的节能控制方法。IEEE 绿色技术会议论文集。 Parmar, H., Liu, X., Nutter, B., Mitra, S. (2018)。f-SIM:使用数字脑模型和建模噪声的准现实 fMRI 仿真工具箱。IEEE SSIAI 2018 论文集。Bazgir, O., Mitra, S., Nutter, B., Walden, E. (2018)。磁共振波谱中的全自动基线校正。IEEE SSIAI 2018 论文集。Liu, X., Nutter, B., Mitra, S. (2018)。用于研究稳健功能连接的人类大脑高同质性功能分区。IEEE SSIAI 2018 论文集。专利
阿根廷过去 180 年的违约或重组事件。1 虽然阿根廷可能是一个极端案例,但主权违约在新兴市场中也时有发生。关于新兴市场的第二组事实与这些经济体从世界其他国家借款的利率及其经常账户的行为有关。利率和经常账户具有很强的逆周期性,并且彼此呈正相关。也就是说,与经济衰退时期相比,新兴市场在经济繁荣时期往往会借入更多资金,而且利率较低。这些特征与发达小型开放经济体的特征形成鲜明对比。在本文中,我们开发了一个小型开放经济体债务和违约的定量模型,我们用它来匹配上述事实。我们的方法遵循 Eaton 和 Gersovitz (1981) 的经典框架,其中风险分担仅限于一期债券,偿还由金融自给自足的威胁强制执行。在所有其他方面,该模型都是标准的小型开放经济模型,其中唯一的冲击源是禀赋冲击。在这个框架中,我们表明,当生产率过程具有波动的随机趋势而非围绕稳定趋势的暂时波动时,模型匹配数据中某些特征的能力会大大提高。在之前的一篇论文(Aguiar and Gopinath,2004b)中,我们通过实证证明,新兴市场确实更适合被描述为具有波动趋势。结果表明,在小型发达经济体(加拿大)中,永久性冲击解释的商业周期频率方差比例约为 50%,而在新兴市场(墨西哥)中则超过 80%。为了分离趋势波动在解释违约方面的重要性,我们首先考虑一个标准的商业周期模型,其中冲击代表围绕稳定趋势的暂时偏差。我们发现违约极为罕见,大约每 2500 年发生两次。标准模型的弱点始于这样一个事实:自给自足并不是一个严厉的惩罚,即使考虑到新兴市场中观察到的相对较大的收入波动。平滑围绕稳定趋势的消费暂时冲击所带来的福利收益很小。这反过来又阻止了贷款人延长债务期限,我们通过一个简单的计算证明了这一点,就像卢卡斯(1985)一样。我们可以假设自给自足状态下的产出额外损失,从而支持均衡状态下更高的债务水平。然而,在纯暂时性冲击模型中,这不会导致违约率与许多经济体中观察到的违约率相似。第三部分描述了在具有暂时性冲击和稳定趋势的模型中违约如此罕见的原因。违约的决定取决于自给自足状态下效用的现值(价值函数)与金融一体化的现值之间的差异。从数量上讲,均衡状态下违约的水平取决于两个价值函数对禀赋冲击的相对敏感性。当禀赋过程接近随机游走时,从额外禀赋中储蓄的需要有限,无论收入实现与否,金融自给自足和良好的信用记录之间几乎没有区别。在另一个极端,如果暂时性冲击随着时间的推移是独立同分布的,那么就有借贷的动机,这使得整合比自给自足更有价值。然而,独立同分布冲击对整个当前的影响有限
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曼哈顿研究所预计,仅美国一国的预算赤字就将达到 4.2 万亿美元,占 GDP 的 19%,这是自二战期间赤字峰值以来的最大份额。到 2030 年,这将使美国公众持有的国债达到 41 万亿美元,占 GDP 的 128%。这一国债水平将超过 1946 年的水平。全球面临的一个关键挑战是找到一个有效的经济退出策略进入后疫情时代。鉴于美元的规模和作为全球金融体系支柱的关键作用,美国采取的道路将对全球经济产生深远的影响。为了更深入地了解未来的道路,可以比较一下美国两种不同的后疫情经济战略。第一种只是“拖延问题”——也就是说,美国政府可以推迟实施必要的宏观经济调整,赌博式地复苏经济,同时继续实行宽松的货币政策和扩张性的财政政策。这一选择可能会给美国经济带来短期的提振,但更有可能伴随着未来全球危机风险的增加,这种风险可能比 2008-2011 年的危机更严重。或者,政府可以采取双管齐下的政策,首先重新分配财政支出,同时力争随着时间的推移实现基本盈余。具体而言,它可以削减用于应对 COVID 相关挑战的支出,转向具有高社会回报的支出(升级 K-12 教育、投资医疗基础设施等)。经过调整的财政政策加上税收的增加可能会在一定滞后下减少基本预算赤字,从而实现盈余。在本文中,我们将分析这些不同的政策对偿还政府债务的利率(用 r 表示)与经济增长率(用 g 表示)之间的差距的影响。 1 这一差距 r − g 也称为滚雪球效应,是指在基本赤字为零的国家,公共债务/GDP 的比率呈指数增长。人们很容易假设,未来的新常态包括与长期停滞相关的负面滚雪球效应,就像 Summers (2013) 所说的那样。然而,有几个问题需要注意。首先,Wyplosz (2019) 指出,负面滚雪球效应并不是常态;即使在美国,也有 56% 的年份出现 r − g < 0。此外,美国过去作为全球金融体系安全锚的表现并不能保证未来保持“过度特权”地位(Carney,2019 年;Chi¸tu 等人,2014 年;Eichengreen,2011 年;Gourinchas 等人,2010 年)。我们文章中讨论的美国双管齐下的后疫情时代退出策略或许能够缓解人们对美元主导地位日益增长的不满情绪。美国更加注重逐步减少公共债务积压,这将减轻 Carney (2019) 所讨论的当前朝着多极全球货币方向发展的离心力。另一个令人担忧的问题是,对滚雪球效应未来变化的预测记录充其量也只是好坏参半。假设新常态是一种负面的滚雪球效应,可能会增加未来发生更深层次危机的风险,就像 20 世纪 90 年代末和 21 世纪初的情况一样,当时持久的“大缓和”假设渗透到了政策制定中(另见 Rogoff [2016])。本文的主要贡献是分析了大国财政调整对新兴市场和发展中国家 (EMDC) 产生强烈溢出效应的时期。规模很重要,人们预计最大的集团——美国、欧盟和中国的财政决策将产生影响 EMDC 的巨大溢出效应。这些挑战反映在国际货币基金组织首席经济学家吉塔·戈皮纳斯 (Gita Gopinath) 的《管理不同的复苏》(2021 年 4 月) 中:“如果美国利率以意想不到的方式进一步上升,多速复苏可能会带来金融风险。这可能会导致资产估值过高无序地回落,金融状况急剧收紧,复苏前景恶化,尤其是对一些杠杆率较高的新兴市场和发展中经济体而言。政策制定者需要