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年报
2023 年，市场情绪波动剧烈，参与者难以预测当前加息周期的轨迹和持续时间。每一次因预期利率即将到达而引发的反弹，都会伴随着一系列强硬的数据或央行言论，以重新调整预期并让市场回归现实。然而，多种资产类别的证券在年底前加速上涨，表明市场对美联储实现其所期望的软着陆——目标通胀水平和不间断的经济扩张——的能力越来越有信心。但我们并没有忽视这样一个事实：从统计学上讲，着陆是任何飞行中最危险的阶段。因此，值得考虑 2023 年出现的明显动荡及其可能对未来产生的影响。第一起是 3 月份几家美国中型地区性银行的倒闭，这些银行的倒闭性质各不相同，但根源相同：为应对新冠疫情造成的破坏而推出的大规模财政刺激措施。货币供应量的增加不仅导致通胀飙升，还导致银行存款相应增加。在短期利率接近于零的情况下，许多银行试图通过增加对长期国债的敞口来获取额外收益，从信贷角度来看，这些国债是无风险的，但其期限风险与任何其他固定利率资产相同。面对数百亿美元的存款人提款，一些银行在利率大幅上升后被迫以巨额亏损清算这些国债。尽管政府干预平息了紧张的市场，但银行倒闭凸显了当今金融体系固有的明显脆弱性。主权债务或许是这种脆弱性最明显的体现。债务水平居高不下且不断上升并非美国独有，但作为全球储备货币的发行国，美国值得特别提及。一段时间以来，我们一直对该国债务水平及其可能的走势表示担忧；到 8 月，惠誉评级似乎改变了我们的想法，将美国主权债券发行的长期信用评级下调了一个等级。尽管市场最初对降级不以为然，但 10 年期美国国债在夏末和初秋大幅抛售，收益率测试自全球金融危机以来从未见过的 5% 左右的水平。1
真核生物核糖体中药物结合残基的自然变异
标题 真核核糖体中药物结合残基的天然变异 作者 Lewis I. Chan 1,& 、Chinenye L. Ekemezie 1,& 、Karla Helena-Bueno 1 、Charlotte R. Brown 1 、Tom A. Williams 2,* Sergey V. Melnikov 1,* 附属机构 1 纽卡斯尔大学生物科学研究所，英国泰恩河畔纽卡斯尔，NE2 4HH 2 布里斯托尔大学生物科学学院，英国布里斯托尔，BS8 1TQ & 贡献相同 通讯 * 通讯地址：tom.a.williams@bristol.ac.uk 和 sergey.melnikov@newcastle.ac.uk 摘要 针对真核核糖体的药物作为研究工具和针对癌症、真菌和其他致病性的潜在疗法正变得越来越重要真核生物。然而，由于缺乏比较研究，我们目前不知道有多少真核生物拥有与人类相同的核糖体药物结合位点，以及有多少与人类有显著差异。目前，这种知识上的差距因真核生物基因组中存在假基因而加剧，由于我们无法区分真正的突变、假基因和测序伪影，使得这些比较分析具有挑战性。在本研究中，我们通过使用一种利用物种间进化关系的新方法解决了这个问题。使用这种方法，我们确定了 8,563 种代表性真核生物中 58 种核糖体药物结合残基的序列变体，追溯了这些变异的进化历史，从 20 亿年前真核生物的出现到它们随后分化成不同的谱系。出乎意料的是，我们发现酵母和人类（通常用作研究核糖体/药物相互作用的模型真核生物）与大多数其他真核生物不同，因为 rRNA 替换主要发生在动物和真菌中，但在大多数其他真核生物中不存在。此外，我们证明了以前在常见病原体利什曼原虫和疟原虫中发现的结构变异，这些变异被视为少数真核生物物种所特有的，但实际上为大量真核生物所共有。值得注意的是，一些真核生物谱系的核糖体药物结合位点与人类的差异比人类与细菌的差异更大。总体而言，我们的研究提供了真核生物核糖体药物结合位点进化的最完整概述（在单个物种、单个残基和单个药物的水平上），确定了与人类相比具有结构不同的核糖体药物结合位点的真核生物谱系。这些发现为利用核糖体靶向药物作为研究工具和开发针对真核寄生虫的谱系特异性抑制剂开辟了新的途径。
2024财年银行监管运营计划
银行监管委员会 货币监理署 (OCC) 银行监管委员会 (CBS) 每年都会制定该机构的监管重点和目标。该机构的 2024 财年 (FY) 从 2023 年 10 月 1 日开始，到 2024 年 9 月 30 日结束。2024 财年银行监管运营计划概述了 OCC 的监管重点，并与货币监理署战略计划、2023-2027 财年和国家风险委员会的优先事项保持一致。该运营计划有助于实施针对各个国家银行、联邦储蓄协会、外国银行组织的联邦分支机构和代理机构（统称为银行）以及受 OCC 审查的第三方服务提供商的监管战略。 CBS 经理和员工将使用该计划来指导他们在 2024 财年的监管重点、规划和资源分配。CBS 运营单位的优先目标 2024 财年银行监管运营计划为 CBS 运营单位设立了优先目标。CBS 经理和员工使用该计划来制定和实施各个运营单位计划和以风险为重点的银行监管策略。虽然大型银行监管和中型及社区银行监管运营单位的目标相似，但 CBS 经理在制定单个银行监管策略时会区分银行规模、复杂性和风险状况。CBS 运营计划还包括资源和支持，用于对第三方向银行提供的关键处理和其他银行服务进行以风险为重点的审查。OCC 将在财政年度内根据新出现的风险和监管重点适当调整监管策略。对于 2024 财年，审查员将重点关注高通胀、利率上升和持续衰退的可能性等不稳定经济状况的影响。检查员还将考虑可能对财务、运营和合规产生不利影响的地缘政治事件。 除了基线活动之外，OCC 基于风险的监管还将重点关注以下领域：• 资产和负债管理：检查员应确定银行是否通过使用有效的资产和负债风险管理政策和实践来管理利率和流动性风险，包括在足够多的情景下进行压力测试、对关键模型假设和流动性来源进行敏感性分析以及适当的应急计划。检查员还应确定银行的风险偏好和政策限额是否与预计的资产价值、存款稳定性、流动性、资本和收益风险一致。检查员应确定管理层是否除了更标准的情景之外还充分纳入了非平行利率情景。根据最近的市场混乱事件，可能需要重新评估特殊流动性压力情景分析和系统性流动性压力情景分析中存款流出时间和金额的假设。监管重点应
经济物理学：理解幻想
然而，斯密从牛顿引力中获得的灵感仅仅作为价格理论的启发式方法；直到 19 世纪 70 年代，物理类比才被更认真地视为经济理论的指南。这在威廉·斯坦利·杰文斯、欧文·费雪和弗朗西斯·伊西德罗·埃奇沃思的著作中尤为明显。这些人的新颖之处在于他们坚信经济现象与物理系统足够相似，以至于将物理学模型转移到经济学不仅通常是合理的，而且对于解释和预测目的都非常有益。这种转移以两种一般方式在不同程度上表现出来：数学方法的转移和机制的转移。最近，“经济物理学”学科体现了一种更强的物理学转移形式，提倡在经济学和金融研究中采用更为复杂的物理学方法和模型。物理学转移最近才引起科学哲学家的关注（Rickles，2007；Th´ebault 等，2018），而对其倡导者所提倡的本体论和模型转移的系统描述相对较少（Rickles，2011）。对经济物理学中物理学转移的分析有助于阐明科学哲学中的几个当代问题，包括模型从一个领域迁移到另一个领域的方式（Bradley & Th´ebault，2019）以及在多大程度上可以对经济物理学中的“结构机制”进行现实主义解释（Kuhlmann，2014；2019）。然而，对于经济物理学家将数学方法和机制从物理学转移到经济学的特殊且往往不明确的方式，目前尚无定论。本文采用综合的历史和科学哲学方法，系统分析了经济物理学中几种主流方法和模型的使用问题。本文捍卫了两个核心论点。首先，我认为，为了研究经济现象而输出物理学的数学形式主义，只有在这些形式主义在经验充分的模型中得到表达的情况下，才是合理的。由于许多经济物理理论满足这一要求，因此数学在经济物理中的使用往往是合理的。其次，鉴于物理学的本体论并不是解释经济现象的适当本体论，我将反对将物理学机制引入经济学的许多尝试。在此过程中，我将分为两个历史时期，提供从 19 世纪 70 年代至今物理学转移的历史和概述：第 2 部分通过阐述杰文斯、费雪和埃奇沃思在 1871 年至 1896 年期间的工作来总结第一个时期；第 3 节简要概述了第二阶段，讨论了 1971 年至今的著名经济物理理论。如下所示，前一时期经历了几次与后一时期类似的方法论讨论，并提供了阐明当代经济物理学方法论问题的背景。第 4 节为这两个论点进行了辩护，第 5 节进行了总结。
UTB报告和帐户2023
在2023年，英国经济受到乌克兰和中东冲突的影响，较高的通货膨胀和利率增加到自2009年以前未见的水平。此外，银行业因许多美国银行和瑞士信贷的失败而感到不安。值得庆幸的是，这些失败本质上被证明是特殊的，并且通过中央银行和监管机构的迅速行动解决，尽管瑞士信贷解决了银行贷款工具的持续位置。到今年年底，通货膨胀水平已经开始降低，并且可见降低利率的前景，从而改善了一般的经济前景。尽管有着充满挑战的背景，但今年的结果再次证明了联合信托银行（“ UTB”，“银行”）商业模式的实力。UTB一直保持敏捷和韧性，并在其战略重点上取得了进一步的进步，导致了2023年的出色表现。该银行已经显着增长，并实现了许多关键里程碑，利润在税收上增加了38％，至8270万英镑，而现在的贷款簿首次超过了30亿英镑。这是该银行长期战略关注其经营部门的结果，维持贷款簿质量并继续投资于人员和技术。董事会在去年取得的进步鼓励了董事会，并确信该银行的业务模式使其具有继续提供长期价值并遵循新机会的灵活性。董事会旨在确保银行的价值观和文化嵌入其所有活动中。它的重点仍然放在提供出色的客户服务和投资以支持未来的增长上。在2023年7月，金融行为当局的消费义务有效。在为期一年的项目之后，UTB成功地实施了其消费者的执行计划，这确保了消费者的需求和成果仍然是银行业务的核心。该银行现在雇用了400多名员工，并计划在未来一年对人员进行大量投资和技术。我要感谢董事会在2023年保持不变的董事会，以提供无休止的支持，建议和指导。当我环顾董事会桌子时，我仍然有信心董事会的技能和集体经验的平衡将继续成功地指导银行解决未来的机会以及任何挑战。最后，我要感谢银行的员工全年的辛勤工作和奉献精神。UTB的人民表明自己具有韧性和热情，并在2023年取得了出色的成绩。未来的一年无疑会带来新的不确定性，但我相信该团队将共同努力，以进一步支持客户并实施银行的战略。
Peter Sloterdijk和“存在的安全体系结构”
peter sloterdijk和“存在的安全架构”：免疫力，自我控制和本体论本质主义托马斯·萨特兰（Thomas Sutherland他们必须学会居住。肯定没有哲学家像彼得·斯洛特迪克（Peter Sloterdijk，2016：37）那样认真对待这一说法，他现在完全翻译的Spheres Trilogy提供了一个精致的本体论，前提是大气形成的空间化存在条件，以一种空间化的存在状态，寻求“人类人类无人居住的人类象征性空间，象征性空间的技术理论”。尽管Sloterdijk对自由主义，普遍主义和后现代主义的信条进行了鲜明的批评，以及他对当代卑鄙，社会隔离以及经济和社会文化中断问题的重大见解，但是他的政治承诺以及他的政治承诺以及他的本体学的规范含义，要求仔细研究。的确，尽管观察到Spheres Trilogy主要是不利于Sloterdijk的报纸文章和后来的书籍的修辞过度和减少辩论（见Hoban 2012）是正确的，但我希望认为它与这些更为偏爱这些更具政治意义的人是对这些更为偏爱的政治性的werings writings writings writings of themious cormentious youritious writings youritious youritious。为了强调同时起源和持续排除的本体化的方式，又回到了有关外国威胁的熟悉的反动派中，我将研究Sloterdijk对海德格尔（Heidegger）对住宅的特质的依从性并偏离了。In the third volume of this trilogy, Foams , which is the focus of this present article, Sloterdijk (2016: 233) uses the titular metaphor of foam [ Schäume ] in order to formulate ‘a philosophical- anthropological interpretation of modern individuals' premised upon multiplicities or agglomerations of individual bubbles, the latter of which each represent a singular human existence or Dasein, together forming shared内部有效地充当了针对外部威胁的集体免疫系统。但是，我会说，像这个说法一样令人回味和原始，必须坚持审查的本体论近端，因为它的居住方程与外部性的维护或保障方程式最终只能构想自己的境内，只能掩盖自己的事物，而不是某人或某人对待某人或某人，或者是某人或某人对某人的待遇。在海德格尔（Heidegger）中的空间和居住在上述三部曲的前两卷（分别是气泡和地球仪），从海德格尔（Heidegger）的存在和时间中大量汲取了巨大的吸引，这是sloterdijk（2014：138）描述的是“以前不可证实的峰值启示的巨大carta，其中包含在其上的态度，并在其范围内的态度中属于依恋和不足的理论。sloterdijk的目的是将注意力从普通的海德格尔式的耦合中吸引到对存在和空间的更为基本的概念化，但要集中在我们作为人类居住在世界内的人类的方式。居住在世界上，了解世界，谨慎地关心自己After all, Heidegger frequently draws upon the metaphor of dwelling in order to depict Dasein's peculiar relation to the world, the existentiale of ‘Being-in', which refers not to any kind of container physics or metaphysics that would understand Dasein as simply residing within a pre-constituted space, but to a more essential interlacing of Dasein and world, a relation of co-belonging and inhabitation （参见Dreyfus，1991：128-140； Dastur，1998：22）。
战略经济学，第 7 版 作者：Anton Zitz
市场结构只能通过市场规模和最小有效规模之间的关系来部分解释。约翰·萨顿认为沉没成本和规模经济很重要，但消费者倾向于品牌，而品牌建设活动需要大量沉没成本，这解释了为什么消费市场只会产生少数大品牌和许多较小的利基市场参与者。萨顿还指出，这些沉没成本投资不是由某些生产技术决定的，而是由管理决策决定的，这使它们成为“内生沉没成本”。这些内生沉没成本包括广告和研发两类。迈克尔·波特的五力分析是一种行业分析，着眼于普通公司的经济盈利能力，强大的力量意味着经济利润的侵蚀。五力分析包括：进入、替代品和互补品、买方力量、供应商力量和由其他四种力量驱动的内部竞争。从战略上讲，公司不应该迎头面对强大的力量，而应该将自己定位在力量最弱的位置，或者试图使自己免受力量的影响。五力框架的一个很好的补充是查看基于生态系统业务的公司的“价值网”。公司的经济盈利能力来自其市场经济（由五力决定）及其相对成本和收益状况的结合。要了解价值创造（消费者剩余 + 生产者剩余），您需要分析收益和成本的驱动因素。对于收益，您需要确定是什么推动了收益，以及它如何比替代品更好地满足需求。对于成本，您需要确定哪些成本对规模或学习经济敏感。公司可以通过以不同的方式执行活动或通过利用其资源和能力更好地执行活动来创造价值。公司的战略地位是经过选择的，代表了价值创造的“方式”和“地点”。公司将如何通过成本领先、收益领先或两者兼而有之来创造价值？公司将在哪里寻求通过广泛覆盖战略或狭窄覆盖战略创造价值？广泛覆盖战略涉及向广泛的客户提供广泛的产品，并以实现范围经济为前提。狭窄覆盖策略侧重于通过向狭窄范围的客户销售狭窄范围的产品来创造价值，如果客户服务过度，或者公司在市场利基中追求规模或学习经济，那么这种策略是合理的。公司更有可能控制其定位而不是市场经济。大多数产品依赖于两种利益策略：垂直差异化，即一种产品明显优于另一种产品（不考虑价格）和水平差异化，即一种产品根据客户的特殊品味或需求量身定制。互联网降低了搜索、体验、和信任商品，并产生了一些有趣的效果：它可能提高了许多行业的需求价格弹性，但互联网也通过广告定位和积累的客户数据使横向差异化战略更加可行。谷歌和 Facebook 甚至不销售产品，而是将受众的注意力卖给广告商，广告商最终将部分利润让给了这些公司。随着数据变得更加详细和广告定位变得更加准确，这些优势只会在没有与消费者直接联系的情况下增加。维持竞争优势取决于一种不太为人所知或难以模仿的优势。保持盈利能力的关键在于拥有可防御的业务和阻止进入的业务。这可以通过拥有允许您与他人不对称竞争的资源和能力来实现，或者企业具有隔离机制的障碍：经济
CORONATION 战略收入基金
业绩和基金定位 2 月份基金回报率为 0.24%，12 个月总回报率达到 10.08%，高于现金回报率 (8.07%) 和基准回报率 (8.90%)。我们仍然认为，目前的定位最有可能在中长期内实现基金现金 + 2% 的目标。2 月份本地债券表现不佳。FTSE/JSE 全债券指数 (ALBI) 下跌 -0.58%，其中曲线的长端 (12 年以上) 回报率为 -0.53%。曲线的中端 (7-12 年) 下跌 0.78%，而中期债券 (3-7 年) 下跌 0.88%。短期债券（1-3 年期）下跌 0.04%，现金上涨 0.63%，通胀挂钩债券 (ILB) 下跌 0.70%。2 月份，主要发达市场公布了 2023 年第四季度 (Q4-23) 的 GDP 数据，美国经济表现出一定的韧性，而欧元区和英国则在应对低迷的经济活动。总体而言，1 月份的通胀数据更为强劲。这表明总体和核心价格接近 3%，过去的大部分通货紧缩势头停滞不前。因此，市场已将降息预期重新定价为今年晚些时候。在美国，2023 年第四季度经济环比增长 3.3%，而 2023 年第三季度 (Q3-23) 的环比增长为 4.9%。从年度来看，2023 年实际 GDP 从 2022 年的 1.9% 增长到 2.5%。经济仍然受到强劲的消费支出和紧张的劳动力市场的支撑，打破了 2023 年初经济衰退的预测。美国 1 月份总体通胀率从 12 月份的 3.4% 同比放缓至 3.1%，而核心通胀率保持不变，为 3.9% 同比。总体通胀的缓解是由能源成本下降推动的，而食品、住房、新车、服装和医疗保健的价格上涨速度较慢。市场在 1 月份通胀数据公布后，从此前预期 5 月份利率调整转向预计今年 6 月份将首次降息，因为对轻松回归目标的预期已经向外调整。在新兴市场，中国整体通货紧缩仍在继续，1 月份同比收缩 0.8%，而 12 月份同比收缩 0.3%，核心通胀率则从同比 0.6% 放缓至同比 0.4%。1 月份食品价格疲软，服务业通胀也有所放缓。1 月份生产者价格通胀同比下降 2.5%，而 12 月份同比下降 2.7%，预示未来消费者价格将进一步走弱。兰特当月收于 19.16 兰特兑 1 美元。南非的特殊问题和全球风险情绪的转变继续对南非兰特造成压力。离岸信贷资产和某些发达市场债券继续被视为相对有吸引力。该基金已利用其离岸津贴的很大一部分投资于这些资产。当估值过高时，该基金将通过出售/购买 JSE 交易的货币期货（美元、英镑和欧元）将其部分风险敞口对冲/解除对冲回兰特/美元。这些工具用于合成调整基金的风险敞口，使其能够维持其在离岸资产中的核心持股。在南非 (SA)，财政部长 Enoch Godongwana 于 2 月底发表了 2024 年国家预算演讲。亮点是利用黄金和外汇应急储备账户 (GFECRA) 余额来帮助减少南非的近期借贷需求；主要是通过在 2024/2025 年提取 1000 亿兰特，随后在未来两年每年提取 250 亿兰特。在支出方面，预算重新分配资金以适应 2023/2024 年工资协议，并且对“商品和服务”的分配高于预期。预计社会补助金的增长将低于通货膨胀率，并且没有向国有实体和国民健康保险拨款。在收入方面，税收反弹受到个人所得税等级的支持，该等级尚未根据通货膨胀进行调整，更高的工资假设以及引入双罐退休制度带来的一些意外之财。南非 1 月份总体通胀率同比从 12 月份的 5.1% 上升至 5.3%，核心通胀率同比略高于 4.5%，为 4.6%。通胀率上升的主要原因是燃料价格上涨，而食品和非酒精饮料价格有所下降，服装和家庭公用事业价格保持不变。2 月底，短期固定利率可转让定期存单 (NCD) 交易价格为 9.07%（三年期）和 9.56%（五年期），高于上个月底。我们的通胀预期表明，这些工具的当前定价仍然具有吸引力，因为它们的修正久期较短，因此相对于现金而言盈亏平衡点较高。此外，NCD 还具有流动性的额外优势，因此
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“美国城市、城镇、社区、州、县、大都市区、邮政编码、区号和学校的本地指南。” 76 次观看45 次观看49 次观看39 次观看41 次观看36 次观看36 次观看37 次观看33 次观看37 次观看35 次观看35 次观看36 次观看40 次观看34 次观看45 次观看36 次观看39 次观看27 次观看35 次观看25 次观看37 次观看35 次观看32 次观看26 次观看29 次观看41 次观看24 次观看43 次观看25 次观看35 次观看30 次观看39 次观看27 次观看27 次观看30 次观看27 次观看22 次观看31 次观看30 次观看24 次观看26 次观看26 次观看31 次观看31 次观看29 次观看22 次观看40 次观看26 次观看24 次观看30 次观看40 次观看25 次观看26 次观看25 次观看19 次观看93 次观看80 次观看69 次观看84 次观看61 次观看63 次观看70 次观看83 次观看91 次观看105 次观看52 次观看57 次观看89 次观看67 次观看74 次观看88 次观看71 次观看55 次观看82 次观看52 次观看80 次观看73 次观看49 次观看69 次观看51浏览次数56 浏览次数56 浏览次数55 浏览次数60 浏览次数41 浏览次数65 浏览次数50 浏览次数65 浏览次数50 浏览次数41 浏览次数43 浏览次数52 浏览次数45 浏览次数55 浏览次数49 浏览次数43 浏览次数52 浏览次数62 浏览次数49 浏览次数44 浏览次数 从 0 天 0 小时 00 分钟 00 秒 分享此优惠 送货需要至少 7 个工作日才能发货 购买的物品可以从我们的办公室领取或送货 物品必须在 2021 年 6 月 27 日之前领取/收到 未在 2021 年 6 月 27 日之前领取/收到的物品将被没收，不予退款 您的产品可立即领取 - 详情请参阅下文 无现金价值/无现金返还/不退款 立即检查产品；自收到产品之日起 7 天内有缺陷退货，前提是退回的物品未使用且