季度回顾 • 截至 2024 年 12 月 31 日的季度,摩根大通专注股票收益策略的表现(扣除费用后)不及基准罗素 1000 价值指数。 • 在技术领域,半导体制造商 Microchip 因终端市场需求复苏速度令人失望而成为最大的拖累因素。鉴于这些需求趋势与行业同行经历的趋势并无不同——并且主要归因于消费者库存的积累——我们相信 Microchip 不会失去市场份额,周期性反弹应该会缓解这种情况。从长远来看,我们对该公司保持信心,因为它拥有出色的管理团队和独特的文化,促进了跨业务线的紧密合作。这种协作环境使公司处于有利地位,可以继续占领市场份额并实现行业领先的利润率。 • 在医疗保健领域,百时美施贵宝是业绩的最大贡献者。稳健的连续季度收益报告和改善的前景进一步提振了投资者情绪。 BMY 强调其新产品组合的增长速度加快,尤其是在肿瘤学和精神分裂症领域,这是抵消未来几年即将到期的专利所必需。该公司继续在肿瘤学领域处于领先地位,鉴于其令人印象深刻的资产负债表、健康的股息以及管理层对提高利润率的明确承诺,我们对其保持信心。
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动物源性食物 (ASF) 营养丰富,富含能量、蛋白质和各种必需的宏量和微量营养素,有助于缓解普遍的营养不良。它们为人类的营养需求提供了很大一部分,以支持正常发育、生理功能和整体健康。一些选定的非洲国家的营养不良表明,它不仅对人们的身体和认知能力产生了不利影响,而且对国家经济也产生了不利影响,导致国内生产总值 (GDP) 下降了 16%。目前,牛奶 (牛奶)、肉类 (牛肉) 和鸡蛋 (鸡蛋) 提供了全球消费能量的约 13% 和蛋白质的 28%;在发达国家,能量和蛋白质的这一比例分别上升到 20% 和 48%。在埃塞俄比亚,大多数日常营养需求都是通过谷物饮食来满足的。这些谷物富含能量,但其他必需营养素(包括蛋白质)含量有限。另一方面,过去三年来,这些营养丰富的饮食在亚的斯亚贝巴市场上的价格一直在飙升。在此期间,牛奶价格平均上涨了 100%(50-100ETB/升),牛肉价格上涨了 33.3%(600-800ETB/公斤),鸡蛋价格上涨了 43%(7-10ETB/鸡蛋)。这些产品价格的持续上涨,加上社会大多数人的购买力较差,导致这些产品的购买量下降。受影响最大的社会阶层是成长中的儿童、育龄和哺乳期妇女以及农村人口。另一方面,这些不断上涨的价格、有限的获取途径和负担能力导致人们在购买一种牲畜产品而不是另一种牲畜产品时做出错误的决策。因此,这项审查研究旨在根据五岁以下儿童和其他相关受益者的蛋白质相对成本作为基准,确定一种牲畜产品优于另一种牲畜产品。该研究重点关注五岁以下儿童正常生物和身体功能的营养需求。然而,该结果可以适用于所有出于类似目的消费 ASF 的个体。当前平均价格数据取自亚的斯亚贝巴
食品部门是大多数低收入国家(尤其是对于农村贫困人口)的关键领域和经济活动的关键领域,提供收入和寄托,就业和增长。在许多低收入和中等收入国家,两种配置,正式和非正式的,在经济上重要的灰色地区重叠。正式和非正式之间的这种重叠特别普遍,因此与低收入国家食品部门的研究和政策有关。本文关注的是,在低收入国家的粮食系统非正式部门,特殊的创新方面的非正式部门的创新,这些创新改善了最底层的人的参与和环境:农民,小型商人。此重点需要正式和非正式的区别;这种区别将从许多重叠和动力学中抽象出来。我们主要组织正式和非正式的定义,主要围绕着遵守官方监管框架和金融系统的程度,并承认该定义有一些局限性。例如,非正式部门的活动和参与者的性质(例如较小的公司规模或交易规模)在某些情况下可能意味着他们的运营不受适用于较大公司的法规的约束。形式在这样的经济体和这种定义下,不仅与监管合规性,而且还与操作的经济规模密切相关(这可以用作避免监管的手段)。相比之下,正式的食品网络倾向于结构和记录,涉及银行和政府机构等机构。尽管此框架有助于阐明被认为是正式或非正式的界限,但重要的是要认识到这些界限可能是流畅的,并且在许多情况下,区别可能无法完全捕捉经济活动的细微现实。从这个意义上讲,在许多国家和地区,食品部门仍然在很大程度上是非正式的,因为它的大部分运营都在官方监管框架之外进行:交易通常没有注册和未经许可,并且参与者可能不符合任何正式法规的规定。在非正式市场中,这些机构经常不存在,而交易依赖于个人关系,而不是书面具有法律约束力的协议或其他官方文件。例如,正式公司 - 食品加工者或大规模批发商或出口商缴纳税款并遵守法规 - 可能会从不受管制的非正式参与者那里购买,包括小商人和小型农民。这两个部门也是动态的:非正式市场可以为面对社会,资本或监管障碍进入正式部门的演员提供机会,而在非正规部门开始运营的公司和参与者最终可能会进入正式的正式。因此,这些部门通常相互关联和渗透性。在国民经济中,非正式的食品商人和零售商可以扮演与消费者以及包括批发商,出口商和处理器在内的买家联系的关键角色,从而影响粮食可用性和可及性,经济活动和发展,甚至是经济的结构转型。a在其演员和任务中,非正式部门可以以令人印象深刻的速度运作,尽管该行业的配置可以在多年内显得很静止。大部分活动 - 农门采购,现场市场交易,关系签约,汇总,存储和运输跨时时间和时间的农业生产单位 - 通常以确定的方式运作,与他们几十年或更长的事情一致。即使这样,这种传统的小型交易和许多中介机构也以动态和创新为特征(Reardon等,2009; Swinnen和Maertens,2007)。研究人员区分了两种主要的创新。来自部门外部的破坏性创新(Christensen等,2013)已由非正式食品领域的演员纳入了巨大的成功,降低了交易成本并创造了新的机会;蜂窝电话大大降低了信息成本,例如,移动支付改变了农民和贸易商交易的方式。
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引用的性能数据代表过去的性能,这不能保证未来的结果,并且当前的性能可能比所示的图低或更高。有关该基金的最新末期绩效,请参阅Eatonvance.com。投资回报和本金价值将在赎回后波动和资金股票可能比其原始成本更多或低于其原始成本。绩效和资金信息截至2024年12月31日,除非另有说明。收益是净费用,并承担所有股息和收入的再投资。回报不到一年是累积的(不是年度化)。其他共享类的表现会有所不同。投资插图的增长假设股息和资本收益以及费用的应用,但不包括销售费用。绩效将降低。结果是假设的。
在这里吸引了有关投票,最佳所得税,实施和纯公共物品的文献,以解决对所得税进行投票的问题,以确定公共利益。与以前的文章有关,一般的非线性所得税会影响允许工作和投票的消费者的劳动力决策。不确定性起着重要的作用,因为政府不知道从已知分布中吸引的消费者能力的真实实现,但必须符合依赖于实现的预算;税制必须坚固。即使替代方案的空间是有限的维度,也发现原始条件可以确保大多数规则均衡。JEL数字:D72,D82,H21,H41关键字:投票;所得税;公共利益;鲁棒性
主编和出版商已撤回此文章。发表后,该期刊注意到,同一天向另一家期刊提交了一篇标题相同的高度相似的文章,但没有共同作者。基于此,主编不再相信这篇文章的结果和结论。作者 Iftikhar Muhammad 不同意撤回。作者 Chanchal Chawla 没有回复通讯
联邦公开市场委员会(FOMC)以降息25个基点结束2024年最后一次会议,将联邦基金目标利率区间设定为4.25%至4.50%。展望未来,随着美联储对未来利率调整采取更为谨慎的态度,货币政策宽松步伐预计将放缓。尽管经济增长保持强劲,但通胀预期已从2.1%上调至2.5%,这是一个重大调整。这导致固定收益市场收益率曲线上的利率上升。截至月底,两年期美国国债收益率上升9个基点至4.24%,而十年期美国国债收益率上升40个基点至4.57%。总体而言,在强劲的劳动力市场的支持下,经济继续表现良好。然而,通胀仍与美联储的时间表不同步,新政府的潜在破坏性政策可能会引发未来的波动。