警告声明 董事们呈交截至 2022 年 12 月 31 日止年度的年度报告,其中包括本年度的战略报告、公司治理和审计账目。本年度报告第 1 至 122 页包含根据英国公司法编制和提交的董事报告,董事与该报告相关的责任应受该法律规定的限制和约束。如果董事报告中提及其他报告或材料(例如网站地址),则这样做是为了引导读者查阅可能感兴趣的其他 Capita plc 信息来源。此类额外材料不构成本报告的一部分。
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我在 10 月份的半年报中描述了我们财年上半年如何受到强大的地缘政治和宏观经济驱动。随着一年的进展,中东紧张局势的加剧导致人们越来越担心红海主要航线中断以及该地区冲突升级带来的通胀影响。下半年的市场担忧继续集中在持续的通胀和高利率上,英国央行 (BoE) 在 8 月份将基准利率上调 25 个基点,将利率上调至 5.25%,为 2008 年以来的最高水平。英国央行在一年中的大部分时间里继续实施货币紧缩政策,货币政策委员会 (MPC) 投票决定在 2023 年 9 月将基准利率维持在 5.25%(结束了自 2021 年 12 月以来连续 14 次加息的局面)。高利率环境继续对我们投资组合中青睐的长期高增长股票的估值造成压力。因此,英国中小型股的表现持续落后于大型股,这相当于近代历史上最长的表现不佳周期(包括 2008 年全球金融危机、COVID-19、英国脱欧、科技股抛售或黑色星期一)。2023 年第四季度,市场反映了对 2024 年降息的预期,以应对宽松的通胀数据,但随着我们进入 2024 年,市场情绪的转变导致股市年初波动。
尽管过去几年进行了重大的合理化调整,但我们的成本基础仍然过高。2023 年 11 月,集团宣布已启动一项重大的成本削减计划,预计从 2024 年第一季度起,每年可节省 6000 万英镑的成本。我们已经确定了进一步的重大效率改进,这对于确保我们在市场上的竞争地位至关重要,在 2024 年的剩余时间里,我们将采取措施,到 2025 年中期再实现 1 亿英镑的年度成本节约。这些进一步节省的部分将再投资于业务,以开发集团的技术、服务交付和定价。我们预计将在 2024 年 6 月的资本市场日上提供有关此方面的更多详细信息。
尽管公司仍面临诸多不确定因素,包括利率上升和持续的地缘政治紧张局势,但本季度的积极业绩证明了我们投资组合的韧性。董事会对投资策略充满信心,专注于具有长期增长前景的动态行业,例如技术和医疗保健,在这些行业中,我们保持着多元化的投资组合,包括不同成熟阶段和各种子行业的公司。重要的是,公司继续向具有增长抱负的年轻和令人兴奋的公司提供资金,以造福英国经济,这是 VCT 的重要目标。
从妊娠第 20 周开始,使用双氯芬酸可能会因胎儿肾功能障碍而导致羊水过少。这可能在开始治疗后不久发生,通常在停药后可逆转。此外,有报道称在妊娠中期接受治疗后会出现动脉导管收缩,其中大多数在停止治疗后会缓解。因此,在妊娠前三个月和中期,除非明确需要,否则不应使用双氯芬酸。如果女性在试图怀孕或在妊娠前三个月和中期使用双氯芬酸,应尽可能降低剂量并缩短治疗时间。从妊娠第 20 周开始接触双氯芬酸数天后,应考虑进行产前监测以检查羊水过少和动脉导管收缩。如果发现羊水过少或动脉导管收缩,应停用双氯芬酸。
虽然短期贸易环境仍然充满挑战,但住房行业基本面强劲,将继续提供增长机会。董事会相信,2019 年首次制定的集团战略仍然是正确的,并以可持续发展为核心支持长期价值创造。尽管高通胀水平造成了市场波动,但集团在 2022 年的战略举措取得了良好进展,以赢得市场份额并增强集团的运营平台。加上财务杠杆率保持在 1.0 倍至 1.5 倍目标范围的底部,这使得集团在出现合适的机会时能够恢复并购活动。有关我们战略的更多信息,请参见第 20 至 22 页。
资本市场作为全球增长主要驱动力的作用 长期来看,资本市场作为主要融资来源的趋势在公共和私人市场持续蔓延,投资银行费用收入不断增长。作为少数几家总部位于美国境外但在美国拥有规模庞大的企业和投资银行的全球多元化银行之一,我们的模式使我们能够支持客户的融资活动。我们提供广泛服务的专业知识,包括财务咨询、融资、融资和风险管理服务。这些服务帮助全球企业、金融机构和政府筹集资金并管理风险。随着竞争对手市场的发展,我们已经适应并抓住新机遇,包括扩大我们在欧洲和美国的特许经营权、拓展某些行业或产品,以及整合我们为客户提供的方法,为最复杂的需求提供最佳解决方案。
来源:截至 2011 年 7 月的 HOLT Value Search™。注:气泡大小代表 2010 年。Vueling 和 Norwegian 的 2010 年数据是根据经纪人共识估计得出的。图表上显示的 easyJet 的 CFROI 是基于实际债务利率 7.0% 的假设估计得出的。在 HOLT 违约处理中,easyJet 的 2010 年 CFROI 为 4.6%,资产效率为 0.61 倍。
1. 同比变化不包括收购的影响以及汇率变动对海外经营业绩换算的影响,2020/21 年按 2021/22 年平均汇率换算。收入也进行了调整,以消除交易日同比的影响。收购只有在拥有一年后才会被纳入,此时它们开始被纳入当前和比较期间的相同月份数(有关对账,请参阅第 147 至 150 页的注释 3)。 2. 调整后不包括因收购业务、收购相关项目、大量重组成本、大量资产减记、一次性养老金抵免或成本、重大税率变化和相关所得税而产生的无形资产摊销(有关对账,请参阅第 147 至 150 页的注释 3)。