本文延续了 2020 年春季发布的一系列研究成果,旨在寻找在新冠疫情复苏背景下增强欧盟长期抵御能力的方法。这篇最新论文首先重新审视了欧盟面临的 15 项风险,背景是世界正走出新冠疫情,但欧盟境外的战争已经持续了一年多。然后,论文更详细地研究了欧盟可以采取的 10 项政策应对措施,以应对上述风险并增强欧盟对这些风险的抵御能力。它以本研究第一版《未来冲击 2022:在充满竞争的世界中应对风险和建设欧洲能力》(2022 年 4 月)为基础,该版发展了之前的论文:《欧盟面临的结构性风险初步图谱》(2020 年 7 月),其中列出了新冠疫情后欧盟面临的 66 种潜在结构性风险; 《欧盟应对结构性风险的能力和差距》(2020 年 10 月)研究了图中被认为更为紧迫和重大的风险,并探讨了欧盟及其成员国可以采取哪些方式应对这些风险,无论是利用现有能力还是通过填补政策和手段的空白;《增强欧盟应对结构性风险能力的选项》(2021 年 4 月)在前几篇论文中提出的 25 个领域中,更详细地研究了欧盟可能采取的行动,并强调了包括欧洲议会本身在内的各方提出的建议,以及可能阻碍在这些领域采取行动的潜在或实际制约因素。
∗ 我们感谢 Robin D¨ottling、Luca Fornaro、Ricardo Gimeno(讨论者)、John Hassler、Mete Kilic、Adrian Lam、Alba Patozi、Louis Raffestin、Lucrezia Reichlin、Timo Reinelt 和 Pari Sastry 提出的有益建议,并感谢 2024 年西班牙银行气候变化宏观经济和金融方面会议、洛桑高等商学院研究研讨会和气候经济学虚拟研讨会的参与者提供的反馈。这里表达的观点是作者的观点,并不一定反映美联储系统或欧洲央行其他成员的观点。† 旧金山联邦储备银行和 CEPR,michael.bauer@sf.frb.org ‡ 欧洲中央银行和汉堡大学,eric.athayde offner@ecb.europa.eu § 布鲁金斯学会、CEPR 和纽约大学,glenn.rudebusch@gmail.com
1. 我们要感谢 Christian Awuku-Budu、Mary Bohman、Ben Bridgman、Eva De Francisco、Lasanthi Fernando、Dennis Fixler、Aaron Flaaen、Kyle Hood、Matt Knepper、Justine Mallatt 和 Scott Wentland 的评论。我们还要感谢城市经济协会会议(2020 年 10 月)、意大利银行和联邦储备委员会非传统数据联合会议(2020 年 11 月)以及计量经济学会冬季会议(2020 年 12 月)的研讨会参与者。我们还要感谢 Fiserv 使用他们的数据,以及 Palantir 员工的大量工作,他们帮助管理和使用庞大的 Fiserv 数据库,特别是 Albert Altarovici、Brady Fowler 和 Daniel Williams。我们还要感谢 Ledia Guci 对 Fiserv 数据进行的一些初步分析,以衡量区域消费。
本文是为“全球供应链崛起”的NBER会议准备的。本文中的某些材料从我们之前的研究中借用并扩展了“进口关税,出口增长下降:现代供应链遇到旧式保护主义”(Handley等,2020年)。有关有用的评论,我们感谢我们的讨论者,戈登·汉森(Gordon Hanson)和锡拉丘兹大学(Syracuse University)的参与者,彼得森国际经济学研究所和上述NBER会议。人口普查局的披露审查委员会和披露避免官员已审查了该数据产品,以未经授权披露机密信息,并批准了适用于本版本的披露避免惯例(DRB批准数字:CBDRB-FY19-519 CBDRB-FY22-CES007-005)。该材料基于美国国土安全部根据18STCBT00001-03-00的赠款奖励的工作。本文件中包含的观点和结论是作者的观点,不应被解释为一定代表美国国土安全部所表示或暗示的官方政策。此处表达的任何意见和结论都是作者的观点,并且不反映美国人口普查局或国家经济研究局的观点。
本文建立了一个微观基础的滞后一般均衡模型,其中,为了应对需求冲击,具有异质性的企业结构发生变化,通过“创造性破坏”的过程改变了经济的全要素生产率。滞后从根本上挑战了现有的稳定政策共识:由于需求创造了自己的供应,因此完全稳定需求冲击变得次优;财政乘数可能远大于 1;机会主义的货币政策制定者对正向需求冲击采取宽松的政策反应,但对负向需求冲击采取果断的货币刺激,可以带来巨大的福利收益。
* Emilio Bisetti在香港科学技术大学(HKUST)位于香港。吉曼,她在香港大学(HKU)。alminas ˇ Zaldokas在新加坡国立大学(NUS)。电子邮件:bisetti@ust.hk; gshe@hku.hk; alm- nas@nus.edu.sg。We thank Bo Bian, Ben Charoenwong, Jess Cornaggia, Zhi Da, Nickolay Gantchev, Po-Hsuan Hsu, Mathias Kruttli, Stefan Lewellen, Huaizhou Li, Kai Li, Hao Liang, Stefano Lovo, Clemens Otto, Nora Pankratz, Christoph Schiller, Patrick Schwarz, Johan Sulaeman, Roberto Tubaldi, Rafael Zambrana, and Qiaoqiao Zhu, as well as conference participants at the 2024 MFA meetings, 2024 SGFIN Annual Research Conference on Sustainability, 2023 EFA meetings, 2023 Aarhus Workshop on Strategic Interactions in Corporate Finance, 2023 CEPR ESSFM in Gerzensee, 2023 ABFER Meetings, 2023 Becker Friedman Institute for Economics in China and BIS conference “Opportunities and Challenges for China and Beyond”, 2023 KU Leuven Sustainability and Finance Conference, 2023 Paris Finance Meeting, 2022 RSFAS Summer Research Camp, 2022 FMA Asia-Pacific Meetings, First NTHU Symposium on Sus- tainable Finance and Economics, and seminar participants at Peking University HSBC Business School,首尔国立大学,伊拉斯mus大学,伊拉斯mus大学,香港大学,宾夕法尼亚州立大学,曼海姆大学,曼海姆大学,新加坡国立大学,新加坡管理大学,Hec-Hkust可持续金融研讨会,Kubs-Kaubs-Kaist K Virtual Finance Kinar,Hkust,Hkust,Hkust,Shanghai University of Shanghai and Suncen,Sunance and Sunance and Sunance and Sunance and Sunance and Sunance and Sunance and Sunance and Sunance立陶宛评论。Bisetti和ˇ Zaldokas感谢HKUST新兴婚姻研究所的财政支持。我们的分析部分基于来自Nielsen Consumer LLC的数据以及通过芝加哥大学商学院KILTS营销数据中心的Nielseniq数据集提供的营销数据库。从Nielseniq数据中得出的结论是研究人员的结论,并且不反映Nielseniq的观点。nielseniq不承担任何责任,没有任何作用,也不参与分析和准备此处报告的结果。
本研究探讨了具有内生市场结构的开放经济熊彼特增长模型中旅游冲击的动态效应。旅游冲击通过再分配效应和就业效应影响经济。积极的旅游冲击会增加就业,从而在短期内提高生产水平和国内产出的增长率。然而,积极的旅游冲击也会将劳动力从生产转移到为游客提供服务,从而降低生产和国内产出的增长。哪种效应占主导地位取决于休闲偏好。如果休闲偏好较弱,则再分配效应占主导地位,而积极的旅游冲击的短期效应则单调为负。如果休闲偏好较强,就业效应最初占主导地位,旅游冲击的短期效应变为倒 U 型。我们使用跨国数据来为这种倒 U 型关系提供证据。最后,在我们的尺度不变模型中,永久性旅游冲击不会影响长期经济增长。
∗ 我们要感谢编辑 Marco Del Negro 和四位审稿人的评论,这些评论帮助我们改进了本文。我们感谢 2019 年巴西中央银行通胀目标研讨会上的讨论者 Luca Guerrieri。对于对早期版本的评论和讨论,我们还要感谢 Pablo Cuba-Borda、Stanley Fischer、Chris Gibbs、Matteo Iacoviello、Alejandro Justiniano、Greg Kaplan、Neil Mehrotra、James Morley、Bruce Preston、Andrea Raffi,以及美联储委员会、澳大利亚储备银行、麦考瑞大学、墨尔本大学的研讨会参与者,以及福特汉姆国际经济/金融研讨会、澳大利亚经济学家会议和墨尔本研究所宏观经济政策会议的参与者。本文表达的观点为作者的观点,不应归因于国际清算银行、国际货币基金组织、其执行董事会或管理层。其余所有错误均由我们承担。† 国际货币基金组织。电子邮件:jonescallum@gmail.com。‡ 悉尼大学经济学院。电子邮件:mariano.kulish@sydney.edu.au。§ 国际清算银行。电子邮件:daniel.rees@bis.org。
冠状病毒危机不仅表明欧盟面临各种风险,而且这些不同的风险是相互关联的,而且欧盟及其成员国共同行动,对欧盟面临的这些挑战的应对——即使在欧盟没有明确权限的领域——也会更加有力。俄罗斯对乌克兰的战争是在起草这项研究时发起的,这不仅向我们展示了欧盟采取一致行动的附加价值,也展示了欧盟机构和成员国找到应对重大冲击的新有效解决方案的能力。本文是年度系列文章中的第一篇,旨在评估欧盟体系的风险、能力和弹性。在对全球风险进行评估的基础上,它详细考虑了可能危害欧洲及其人民的具体风险。然后,它列出了政策应对选项,以确保欧洲更有能力应对此类风险的危险并将潜在损害降至最低。列出的选项包括之前欧洲议会决议、其他欧盟机构的立场以及智库和利益相关者的政策文件中所包含的选项。
冠状病毒危机不仅表明欧盟面临各种风险,而且这些不同的风险是相互关联的,而且欧盟及其成员国共同行动,对欧盟面临的这些挑战的应对——即使在欧盟没有明确权限的领域——也会更加有力。俄罗斯对乌克兰的战争是在起草这项研究时发起的,这不仅向我们展示了欧盟采取一致行动的附加价值,也展示了欧盟机构和成员国找到应对重大冲击的新有效解决方案的能力。本文是年度系列文章中的第一篇,旨在评估欧盟体系的风险、能力和弹性。在对全球风险进行评估的基础上,它详细考虑了可能危害欧洲及其人民的具体风险。然后,它列出了政策应对选项,以确保欧洲更有能力应对此类风险的危险并将潜在损害降至最低。列出的选项包括之前欧洲议会决议、其他欧盟机构的立场以及智库和利益相关者的政策文件中所包含的选项。