经季节性调整后,12 月最终需求生产者价格指数上涨 0.2%。11 月最终需求价格上涨 0.4%,10 月上涨 0.2%。(见表 A。)未经调整后,最终需求指数在 2024 年增长 3.3%,而 2023 年则上涨 1.1%。12 月最终需求价格上涨可以归因于最终需求商品指数上涨 0.6%。最终需求服务价格保持不变。12 月最终需求减去食品、能源和贸易服务的指数小幅上涨 0.1%,与 11 月相同。最终需求减去食品、能源和贸易服务的价格在 2024 年上涨 3.3%,而 2023 年则上涨 2.7%。最终需求最终需求商品:12 月最终需求商品指数上涨 0.6%,为连续第三次上涨。 12 月份最终需求商品价格上涨归因于最终需求能源指数上涨 3.5%。相比之下,最终需求食品价格小幅下跌 0.1%,而最终需求商品减去食品和能源的指数保持不变。产品详情:12 月份最终需求商品价格上涨的领涨者是汽油指数,上涨 9.7%。居民用电、肉类、机动车、燃气燃料以及新鲜水果和瓜类的价格也上涨。相反,新鲜和干蔬菜指数下跌 14.7%。碳钢废料和残余燃料的价格也下跌。(见表 2。)最终需求服务:12 月份,最终需求服务指数保持不变,11 月份上涨 0.3%。12 月份,最终需求运输和仓储服务价格上涨 2.2%,抵消了最终需求服务减去贸易、运输和仓储和最终需求贸易服务指数的下跌,后者分别下跌 0.2% 和 0.1%。 (贸易指数衡量批发商和零售商的利润变化。)产品详情:12 月份最终需求服务指数中,客运(部分)价格上涨 7.2%。存款服务(部分)、汽车燃料和润滑油零售、食品零售以及化学品和相关产品批发的指数也上涨。
安哥拉——经济增长和投资持续疲软,大宗商品价格下跌。原油和工业金属价格大幅下跌(2019 年 12 月至 2020 年 3 月期间分别下跌了 50% 和 11%)。模型模拟表明,与无新冠疫情基准情况相比,在基准情景下,这些国家 2020 年的平均实际国内生产总值 (GDP) 增长率可能下降高达 6.9 个百分点,在下行情景下,下降高达 8 个百分点。南非是该地区确诊病例最多的国家,为遏制和减轻病毒传播而采取的严格措施正在给经济带来压力。
27 纳斯达克指数中的美国科技股由于现金流期限较长,因此比其他股票更容易受到利率上升的影响,今年以来这些股票的价格已下跌逾 10%。尽管企业债券利差仍远低于历史平均水平,但也有所扩大。 28 过去一周,英国和欧洲的股票价格小幅下跌,企业债券利差小幅上升。与此同时,10 年期国债收益率下降,美元升值。 29 在俄罗斯入侵乌克兰之前,市场深度和买卖价差等一些市场流动性指标已经显示出流动性不足的迹象,此后情况进一步恶化。
我们认为,2022 年市场表现一边倒,股市普遍大幅回调,直接原因是货币政策过于强硬,导致主要股指在年内进入熊市。此外,对于个股而言,回调幅度更大,而且在一定程度上被大盘平均水平所掩盖。具体来说,今年早些时候,熊市股票比例(例如“股价较 12 个月高点下跌至少 20%)包括 81% 的纳斯达克股票和 56% 的标准普尔 500 指数股票。此外,近一半的纳斯达克股票价格较 2021 年高点下跌至少 50%,罗素 2000 指数股票的平均价格下跌幅度为 47%。我们认为,对于高增长股票而言,这种回调不仅代表衰退,还代表萧条。然而,我们确实认为这种回调是技术性的,因为我们认为此类高增长股票的基本面总体上仍然稳固。与其他类似或较小幅度的调整不同,例如 1990 年代后期的互联网泡沫和技术、媒体和电信领域的抛售,以及 2007-2008 年全球金融危机,我们认为,在本年度的抛售期间,基本面总体上依然强劲,自 2021 年高增长股票达到峰值以来,盈利修正呈正值。
永久业权酒吧的价值从 1975 年到 2007 年达到顶峰,增长了十倍(来源:Christie & Co)。在此期间的大部分时间里,大型酒吧地产都是由酒吧所有者公司 (PubCos) 利用廉价债务建造的。然而,在 2007 年,市场陷入停滞,近年来,出现了戏剧性的逆转,价值下跌。大部分下跌是由于金融危机对 PubCos 的影响,因此他们不得不出售资产来偿还债务。饮料销售的竞争压力和休闲时间使用模式的改变加剧了这种下降,这些因素共同给传统的捆绑式酒吧租赁模式带来了巨大压力。这种模式变得越来越不经济,尤其是在农村地区。
在一名投资研究员发表了一篇关于 Farmland Partners 的文章后,Farmland 指控该文章具有诽谤性并导致其股价下跌。Farmland 指控 Sabrepoint 与该研究员合谋操纵证券市场并从股价下跌中获利,于是向科罗拉多州法院提起诉讼。该案被移交至联邦法院,法院以缺乏个人管辖权为由驳回了诉讼。Farmland 随后向德克萨斯州法院提起诉讼。Sabrepoint 根据 TCPA 驳回了诉讼,因为该文章是受保护的言论。Sabrepoint 还根据禁止反言原则请求作出简易判决,辩称联邦法院在其管辖权裁决中裁定 Sabrepoint 与该文章无关。初审法院批准了这两项动议,Farmland 提起上诉。
对经济和金融风险的担忧促使投资者寻找避险投资,例如基准的美国10年期国债,该债券的收益率在2020年3月3日历史性下跌至1%以下(债券的价格和收益率成反比)。5由于担心主要股指下跌以及预期美联储将在2020年3月第二次降息,投资者纷纷抛售股票、购买债券,收益率在2020年3月6日和2020年3月9日再次跌至历史水平。6在2020年3月8日、2020年3月11日和2002年3月13日的隔夜交易中,美国股市指数大幅波动,触发自动熔断机制,如果指数在市场收盘时上涨或下跌超过5%,则暂停交易。 7 从美国到亚洲和欧洲的金融市场都动荡不安,因为投资者担心这种病毒正在引发全球性问题,而且几乎没有指标可以表明其对经济的影响可能会持续多久和有多广泛。 8 由于世界各国领导人取消了旅行,这种病毒还影响了全球政治 1 《绘制美国及全球冠状病毒传播地图》,华盛顿邮报工作人员,《华盛顿邮报》,2020 年 3 月 4 日。https://www.washingtonpost.com/world/2020/01/22/mapping-spread-new-coronavirus/?arc404=true。