能源价格当月上涨 1.1%,而汽油(所有类型)价格则下跌 1.7%。除食品和能源外的所有商品价格指数上涨 0.4%,与前两个月一样。截至 3 月的 12 个月内,所有商品价格指数上涨至 3.5%,增幅高于截至 2 月的 12 个月内 3.2% 的增幅,这给联邦政府带来了更大压力。
全球经济国际货币基金组织 (IMF) 预测,2025 年全球经济增长将稳定在 3.2%,但低于过去二十年 3.4% 的平均水平。IMF 的预测取决于几个假设,包括大宗商品价格下跌和货币宽松。由于非 OPEC 国家供应强劲增长,预计油价将从 2024 年的每桶 80 多美元跌至 2025 年的 73 美元左右,而随着全球粮食产量创历史新高,食品价格预计将下跌近 5%。除了货币政策仍然异常宽松的日本外,IMF 还预计主要央行将在 2025 年继续降低利率,尽管预计美国的利率仍将高于欧元区。预计主要经济体将在新的一年实施财政紧缩政策。然而,与往常一样,全球经济增长的顶线预测掩盖了新兴市场和发达国家之间的分歧。增长较慢的发达国家
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研究负收益冲击很重要,因为家庭可能会在收入中占有很大份额并因此而面临财务困难。收益冲击的后果应随着商业周期而变化。在扩展期间,有更多的就业机会,雇主更愿意提供工资上升。在经济衰退中,工作机会较少,工资可能会下降,人们可能会遇到长时间的失业。使用美国数据,Guvenen等。(2014)发现商业周期和收入冲击之间存在牢固的反周期关系:经济增长时期降低了冲击的可能性和经济下降时期的可能性增加了概率。第二个关键点是衰退的后果不平等。Guvenen等。 (2014)表明,在美国的大衰退期间,收益分配底部的人的收入下跌比最高成绩的人要差18%。Guvenen等。(2014)表明,在美国的大衰退期间,收益分配底部的人的收入下跌比最高成绩的人要差18%。
亚美尼亚的通货膨胀率最低。在当年的一月份,消费者价格的年度下跌为0.9%。在酒精和烟草组中记录了最高的7.4%,而食品价格下降了5.8%。后者是消费价格的主要部分。亚美尼亚中央银行去年也开始放松货币政策。根据最新决定,再融资率降至8.75%。
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核心指数(不包括食品和能源)12 月上涨 0.2%,而此前 4 个月每个月均上涨 0.3%。12 月上涨的指数包括住房、航空票价、二手车和卡车、新车、汽车保险和医疗保健。个人护理、通讯和酒精饮料指数是当月下跌的少数几个主要指数之一。
太阳能价格保持较低,使特许权持有人能够利用规模经济,投标量高达500兆瓦。2024年的太阳能电池板价格下跌26%的主要原因是制造能力的大量供应量,尽管过剩的额外供应量可能会持续下降,但我们预计价格不会进一步下跌。持续下降可能会将大多数太阳能制造商在竞争激烈的环境中维持市场份额时,将大多数太阳能制造商进入损失领土。持续的低价格已经给制造商带来了巨大压力,其中一些人无法承受财务压力,可能会退出市场。尽管这种压力可能为潜在的恢复奠定了基础,但在2025年的重大反弹似乎不太可能。结果,太阳能EPCC玩家仍然可以从较低的面板价格中受益,估计的GP利润率约为LSS5+的低年级。以目前的价格,我们预计获胜率在RM0.14/kWh和RM0.18/kWh之间,产生了8%的项目IRR。
过去二十年,温和通胀一直是发达经济体普遍存在的现象(例如,见Blanchard 等人(2015 年)、IMF(2013 年))。日本经常被引用作为一个典型案例,该国十五年来一直在与长期通货紧缩作斗争。考虑到这一点,我们使用来自日本的企业调查数据来研究企业的定价行为。我们推测长期通货紧缩可能归因于企业的不对称定价:企业可能不会提高自己的价格,因为竞争对手也在这样做。企业间定价态度的这些相互作用可以描述为准折弯需求曲线下的定价。在这种情况下,理论预测:(1)竞争对手的价格上涨(下跌)使得企业提高(下跌)自身价格成为最佳选择,从而企业的定价决策是相互促进的; (2)企业对竞争对手价格的反应是不对称的:它们往往对竞争对手的降价反应比对价格上涨反应更敏感,因此,企业对涨价的决策比降价的决策更为谨慎。3 本文旨在提供微观证据来支持该理论所预测的这种不对称定价。4
脆弱性可能加剧经济衰退 由于挪威金融体系存在脆弱性,经济衰退或市场压力可能会对金融稳定造成更严重的后果。脆弱性与《2021年金融稳定报告》发布时的水平大致相同,但经济衰退风险的增加意味着脆弱性成为现实的风险更大。 许多家庭负债累累,绝大多数家庭都有浮动利率贷款。家庭杠杆率接近历史高位,与其他国家相比也很高。更高的利率和生活成本意味着许多人的财务状况更加紧张,但央行的分析显示,大多数家庭都有能力偿还债务。高负债使家庭容易受到收入损失、利率上升或房价下跌的影响。如果许多家庭大幅减少消费,企业的收益将受到损害,银行可能会面临更大的企业风险敞口损失。这对金融体系构成了风险。房价大幅下跌也可能导致银行在高负债率家庭的不良住宅抵押贷款方面遭受巨额损失。