背景 美国的水务部门分散在大约 50,000 家水务公司和 16,000 家污水处理公司(USEPA 2019)。政府所有的水务和污水处理服务年收入约为 1160 亿美元。与政府所有的公用事业公司相比,私人或投资者所有的水务公司的数量(约 4,800 家)很少,私人水务和污水处理公用事业公司的年总收入约为 150 亿美元(Dun & Bradstreet 2018)。虽然公营公用事业公司比私营公用事业公司多得多,但私营水务公司之间的市场活动(兼并和收购)比政府所有的公用事业公司更为普遍,这些活动发生在全国各大市场。此类兼并和收购活动需要进行估值评估。此外,市政当局可能需要估计其公用事业系统的价值还有许多其他原因,例如公用事业管理局的成立、公用事业合并或容量所有权股份的重新分配。
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• 当地居民人口只有 11,000 人;夏季人口数量会激增至 50,000 多人 • 楠塔基特岛的电力由两条总容量为 71 MW 的电缆和两台总容量为 6 MW 的小型岛内燃气轮机发电机 (CTG) 供应 • 国家电网没有部署第三条电缆,而是用一台大型 (16 MW) CTG 和一台 6 MW/48 MWh 特斯拉锂离子 BESS 取代了两台 CTG。
DB 部分的估值投资策略 (VIS) 受托人的 DB 投资策略方法 1. 投资策略背景 受托人对计划的 DB 部分的主要目标(和法律义务)是确保能够全额支付成员已累积的现有福利。换句话说,就是确保计划有足够的资金来确保根据计划规则应得的福利,并在现在和将来支付这些福利。 DB 部分的投资策略旨在在产生回报和管理风险之间实现适当的平衡,同时与 DB 部分的综合风险管理框架 (IRMF) 和受托人的风险偏好保持一致。每次三年一次的精算估值时都会详细审查回报和风险之间的平衡,并由受托人的投资委员会定期监控。 2. 什么是估值投资策略 (VIS)?受托人的广泛投资策略是一种理论上但可投资的资产配置,涵盖股票、房地产、英国政府债券和其他固定收益资产,包括负债驱动型投资 (LDI)、公司债券和新兴市场债券。这种理论上的资产配置就是我们所说的估值投资策略 (VIS),它是为最近的精算估值而制定的投资策略,将不时进行调整以保持与 IRMF 和风险偏好的一致性。除了支持估值结果外,VIS 还纳入计划的财务管理计划 (FMP),并通过监测和行动框架用于监测估值预测的进展情况。应该注意的是,VIS 并非实际实施的投资策略,但它确实可以作为实施投资组合构建的指南。实施的投资组合可能与 VIS 不同(在一定范围内),因为 USS Investment Management 在金融市场中寻找机会利用其自由裁量权来增加价值并提高风险调整后的回报。实施的投资组合在与 VIS 相同的风险和回报范围内运作。它由 USS Investment Management 监控和控制,并由投资委员会通过各种报告指标进行监督。 3. VIS 是如何开发的? VIS 是在对不同投资策略的风险和回报特征进行全面和整体分析的基础上开发的,同时考虑了 IRMF。这些风险回报特征与计划的融资目标和受托人的风险偏好进行了比较。在开发 VIS 时,受托人还考虑了:
本报告是由美国政府某个机构资助的工作报告。美国政府及其任何机构、巴特尔纪念研究所或其任何雇员均不对所披露的任何信息、设备、产品或流程的准确性、完整性或实用性做任何明示或暗示的保证,或承担任何法律责任或义务,或保证其使用不会侵犯私有权利。本文中对任何特定商业产品、流程或服务的商品名、商标、制造商或其他方面的引用并不一定构成或暗示美国政府或其任何机构或巴特尔纪念研究所对其的认可、推荐或支持。本文中表达的作者的观点和意见不一定代表或反映美国政府或其任何机构的观点和意见。
生物技术创新推动了救命药物和疫苗的开发。然而,将新药推向市场是一个昂贵、有风险且耗时的过程。一项调查显示,一种已完成临床前试验的药物成功通过所有三个临床试验阶段(监管风险的主要来源)并获得 FDA 批准进行商业化的概率不到 12%,预计平均需要近 10 年时间,成本为 14 亿美元(以 2013 年的美元计算,包括测试期间放弃的化合物的成本)。承担此类药物开发工作的生物技术初创公司通常没有现有的收入来源,并且严重依赖风险投资家 (VC) 提供资金。这要求风险投资家和初创公司的创始人就开发中的药物的价值达成一致(或者说,初创公司的价值,因为开发中的药物可能是初创公司的唯一资产)。
• 当地居民人口只有 11,000 人;夏季人口数量会激增至 50,000 多人 • 楠塔基特岛的电力由两条总容量为 71 MW 的电缆和两台总容量为 6 MW 的小型岛内燃气轮机发电机 (CTG) 供应 • 国家电网没有部署第三条电缆,而是用一台大型 (16 MW) CTG 和一台 6 MW/48 MWh 特斯拉锂离子电池储能系统 (BESS) 取代了两台 CTG。
摘要 — 储能系统 (ESS) 可以增强电网的灵活性,其运营商可以从各种收入来源中受益以收回投资。本研究旨在估算欧洲市场提供频率控制储备 (FCR) 或主要储备的预期收入。引入了一个参考模型,其中 FCR 激活由实际频率测量决定(模型 1)。由于这些测量结果可能无法系统地获得,本文提出了两个额外的离线方法模型,使 ESS 运营商无需实际频率数据即可确定瞄准 FCR 市场的经济可行性。模型 2 是基于与电池额定功率(即储备容量)有关的激活能量恒定系数的传统公式的改进版本。模型 3 是一种新的简化模型,基于取决于系统运营商的总激活储备的可变激活系数。考虑到 2021 年法国市场,通过与六个月的精确公式进行比较,评估了所提出模型的有效性。结果表明,在激活能量较高(高频增益)的情况下,采用模型 2 是更好的选择,与模型 1 相比,误差为 3%。然而,在相反的情况下(低频增益),模型 3 更适合使用,误差为 2%。
在抵押行业收集2024年2月27日,抵押银行家协会(MBA)1感谢有机会参加今天的工作会议,以教育该小组在抵押过程中使用算法技术,尤其是使用自动估值模型(AVM)和房地产数据收集器。抵押贷款行业出于多种原因仔细而故意引入了AI,算法和其他技术,包括提高效率,降低人为错误的风险和改善消费者的体验。算法技术用于AVMS中,通过分析各种数据点和模式来估计抵押贷款应用的房屋价值。 这些技术可帮助贷方根据位置,规模,便利设施和历史销售数据等因素评估财产的价值。 AVM中的算法是用于处理数据并生成估计值的数学模型和过程。 这些算法可以设计为考虑影响房屋价值的一系列因素,例如财产特征,可比的销售,市场趋势和经济指标。 AVM的引入有助于在订购评估并允许贷方提前报价更准确的抵押贷款申请定价之前,提出了更好的消费者期望。 在政府赞助的企业(GSE)或Fannie Mae和Freddie Mac中也发现了AVM的使用,他们通过联邦住房金融局(FHFA)在联邦政府的保护下。算法技术用于AVMS中,通过分析各种数据点和模式来估计抵押贷款应用的房屋价值。这些技术可帮助贷方根据位置,规模,便利设施和历史销售数据等因素评估财产的价值。AVM中的算法是用于处理数据并生成估计值的数学模型和过程。这些算法可以设计为考虑影响房屋价值的一系列因素,例如财产特征,可比的销售,市场趋势和经济指标。AVM的引入有助于在订购评估并允许贷方提前报价更准确的抵押贷款申请定价之前,提出了更好的消费者期望。在政府赞助的企业(GSE)或Fannie Mae和Freddie Mac中也发现了AVM的使用,他们通过联邦住房金融局(FHFA)在联邦政府的保护下。这些GSE在全国范围内购买了大部分抵押贷款,为银行和独立抵押银行提供了流动性,以继续贷款。某些AVM模型是在房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac)内开发的,例如,可以使用现在称为“价值接受”的评估豁免,这使消费者能够在不进行评估的情况下完成再融资交易,而无需评估费用而更重要的是。价值接受的津贴完全取决于GSES对该特定数据集的可靠性的风险分析。风险分析将考虑消费者是否拥有GSES已证券的贷款,是否通过以前的评估在房屋上可用的数据,以及是否有足够的数据可用
自动估值模型(AVMS)排除了评估师在估计房屋价格时的投入,对降低成本和提高房屋估值的准确性保持着巨大的希望。但是,即使算法仍然对社区的多数种族或购房者的种族不可知,AVM也可能表现出种族差异。本研究提供了一项可量化的措施,用于审核大多数黑人社区的AVM的性能与大多数白人同行相比。作者发现,包括有关属性条件的数据和采用更复杂的机器学习技术可以帮助更准确地评估AVM错误的幅度及其基本贡献者的幅度百分比。此外,即使有了数据改进和机器学习,作者仍然发现证据表明AVM在多数黑人社区中产生更大的估值错误。