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World File Search System全球股市
颠覆性技术战略概况
Rasameel 颠覆性技术策略在 2024 年 11 月实现了 +4.6% 的正回报，使其年初至今的回报率升至 +11.3%。本月，受政治、经济和市场动态的推动，全球资产类别均出现了重大波动。全球股市上涨 +3.7%（以美元计算），美国股市在共和党在美国大选中大获全胜后表现出色。这导致美国股市创下新高，尤其是周期性和小盘股，尽管欧洲和亚洲股市因关税威胁和美元走强而陷入困境。全球政府债券回报率为 +1.1%，美国国债收益率波动，欧洲债券收益率下降。大宗商品表现喜忧参半：布伦特原油保持稳定，天然气价格飙升，黄金走弱，而比特币接近 100,000 美元。主要地区的通胀率仍然高企，促使各国央行谨慎放松货币政策。包括欧洲财政紧张局势、地缘政治冲突以及中国的刺激措施在内的政治发展也影响了市场行为。
2023-24 财年捐赠报告
2024 财年，科尔比的捐赠基金回报率为 8.1%，与我们的定制政策基准一致，年底市值为 11.6 亿美元（扣除年金）。全球股市今年表现强劲，MSCI 全球指数上涨 19.4%，这得益于少数大盘成长型科技股的强劲表现。美国股市（标准普尔 500 指数：+24.6%）跑赢了发达国际股市（MSCI 全球除美国外：+11.2%）和新兴市场股市（MSCI EM：+12.6%）。在私募市场，剑桥联合风险投资基准略有下降，因为许多在 2020-2022 年以高估值筹集资金的公司被减记。鉴于美国大型公开股票市场绝对和相对表现强劲，大多数跨市值、地域和公开/私募股权进行投资的多元化投资组合在 2024 财年的表现均不及广泛的公开股票市场。
年度财务报告-merchants-trust-plc-31-01-2023.pdf
在全球股市回报普遍低迷的情况下，英国曾一度成为相对亮点，富时全股指数的表现优于纳斯达克、标准普尔 500 指数、MSCI 全球指数和富时全球除英国指数等主要全球指数。因此，集体投资工具的投资者总体上减少了对英国的投资，这或许令人惊讶。Merchants 的股票一直受到追捧，且略高于净资产价值，这一事实充分证明了我们的战略和业绩。利用投资者的这种需求，我们在截至 2023 年 1 月 31 日的一年内发行了 1240 万股（2022 年：670 万股），占我们股本的 9.7%。此次发行是本年度同类发行中规模最大的一次，所有股东均从中受益，因为管理和执行信托的固定成本现在分摊到更广泛的基础上，由于股票仅以高于资产净值的价格发行，资产净值得到提高，公司股票的流动性得到改善。第 8 页的图表提供了过去财政年度发行股票的更多详细信息。
干货 - 国际
国际货币基金组织（IMF）在其最新全球经济评估报告中确认，自今年初以来，全球经济前景恶化。经济复苏之路“疲软且不均衡”，这反映在对全球经济增长的下调预测中，2014年为3.3%，2015年为3.8%；IMF还指出，在美国、瑞典、挪威和英国等一些国家，经济复苏势头强劲，但在日本，前景不佳，在欧元区，经济进一步衰退的可能性很大。IMF预计，全球经济增长的绝大部分仍将来自新兴市场。经济学家仍然持悲观态度，下调了对中国、巴西和俄罗斯等受到当地、政治或经济困难影响的国家的预测，同时敦促各国提供结合金融刺激和结构性改革的计划，以应对金融危机的遗留问题和低增长挑战，但要根据各个经济体的情况量身定制。由于经济不确定性不断增加，全球股市 10 月中旬暴跌，因为投资者寻求安全的政府债券——一些股票分析师将当前的“大宗商品崩盘”与全球经济增长意外放缓联系起来，指出许多发达经济体和新兴经济体的增长评估被下调。
年度财务报告-merchants-trust-plc-31-01-2023.pdf
在全球股市回报普遍低迷的情况下，英国曾一度成为相对亮点，富时全股指数的表现优于纳斯达克、标准普尔 500 指数、MSCI 世界指数和富时世界（英国除外）指数等主要全球指数。因此，集体投资工具的投资者总体上减少了对英国的投资，这或许令人惊讶。Merchants 的股票一直受到追捧，且略高于净资产价值，这一事实充分证明了我们的战略和业绩。利用投资者的这种需求，我们在截至 2023 年 1 月 31 日的一年内发行了 1240 万股（2022 年：670 万股），占我们股本的 9.7%。此次发行是本年度同类发行中规模最大的一次，所有股东均从中受益，因为管理和执行信托的固定成本现在分摊到更广泛的基础上，由于股票仅以高于资产净值的价格发行，资产净值得到提高，公司股票的流动性得到改善。第 8 页的图表提供了过去财政年度发行股票的更多详细信息。
GUARDIAN i3 全球质量增长 ETF
市场回顾 ______________________________________________________________ 全球股市在第四季度以好坏参半的成绩结束了今年的股市，由于投资者要应对央行政策的不确定性、降息可能放缓、地缘政治问题、货币波动和地区增长差距，波动性加剧。尽管股市实现了强劲的年度回报，但本季度表明市场环境更加谨慎和不确定。美国股市跑赢全球股市，主要原因是成长型股票在第三季度表现不佳后出现反弹。成长型股票继续走强，体现在大型科技股的持续走强，企业利润强劲，对人工智能 (AI) 的热情也凸显了这一点。中型和小型股最初受益于总统大选后的大盘反弹，随后共和党接管国会，凸显了人们对特朗普促进增长的政策议程的乐观情绪，但最终在通胀不确定性和降息预期减弱的情况下回落。美联储 (Fed) 在 11 月和 12 月均将利率降低了 25 个基点。然而，由于持续的通胀担忧以及强劲的劳动力市场、强劲的消费者支出和制造业活动回升推动美国经济强劲，美联储在 12 月下调了对 2025 年未来降息的预期，引发了股市抛售。此外，美联储似乎对特朗普承诺的进口关税持观望态度，如果积极实施，可能会进一步推高价格压力并扭转当前通胀放缓的趋势。10 年期美国国债收益率大幅上升，反映出市场对美联储在这种背景下的行动存在不确定性。欧洲股市在本季度面临挑战，原因是经济增长疲软、政治不稳定和贸易不确定性——所有这些都打压了市场人气。欧洲央行 (ECB) 一直在放松货币政策以支持增长，但由于能源和服务成本上升以及政治不确定性和财政负担推高债券收益率，通胀风险仍然存在。特朗普的关税政策给欧洲和新兴市场股市带来了挑战，中国尤其受到关注。除了与美国持续的贸易紧张局势外，中国还面临着消费者信心疲软、房地产市场陷入困境以及信贷增长缓慢的问题。强势美元也对非美国股票回报产生了负面影响。另一方面，日本受益于受控通胀和经济改革。MSCI 世界指数以加元计价，本季度上涨 6.29%。各板块表现喜忧参半，非必需消费品、通信服务、信息技术和金融板块均获得正回报。表现不佳的行业包括材料、医疗保健、房地产、公用事业、消费必需品、工业和能源。
GUARDIAN i3国际优质增长基金
市场回顾 ______________________________________________________________ 全球股市在第四季度以好坏参半的成绩结束了今年的股市，由于投资者要应对央行政策的不确定性、降息可能放缓、地缘政治问题、货币波动和地区增长差距，波动性加剧。尽管股市实现了强劲的年度回报，但本季度表明市场环境更加谨慎和不确定。美国股市跑赢全球股市，主要原因是成长型股票在第三季度表现不佳后出现反弹。成长型股票继续走强，体现在大型科技股的持续走强，企业利润强劲，对人工智能 (AI) 的热情也凸显了这一点。中型和小型股最初受益于总统大选后的大盘反弹，随后共和党接管国会，凸显了人们对特朗普促进增长的政策议程的乐观情绪，但最终在通胀不确定性和降息预期减弱的情况下回落。美联储 (Fed) 在 11 月和 12 月均将利率降低了 25 个基点。然而，由于持续的通胀担忧以及强劲的劳动力市场、强劲的消费者支出和制造业活动回升推动美国经济强劲，美联储在 12 月下调了对 2025 年未来降息的预期，引发了股市抛售。此外，美联储似乎对特朗普承诺的进口关税持观望态度，如果积极实施，可能会进一步推高价格压力并扭转当前通胀放缓的趋势。10 年期美国国债收益率大幅上升，反映出市场对美联储在这种背景下的行动存在不确定性。欧洲股市在本季度面临挑战，原因是经济增长疲软、政治不稳定和贸易不确定性——所有这些都打压了市场人气。欧洲央行 (ECB) 一直在放松货币政策以支持增长，但由于能源和服务成本上升以及政治不确定性和财政负担推高债券收益率，通胀风险仍然存在。特朗普的关税政策给欧洲和新兴市场股市带来了挑战，中国尤其受到关注。除了与美国持续的贸易紧张局势外，中国还面临着消费者信心疲软、房地产市场陷入困境以及信贷增长缓慢的问题。强势美元也对非美国股票回报产生了负面影响。另一方面，日本受益于受控通胀和经济改革。MSCI EAFE 指数本季度下跌 2.18%。除工业板块外，所有板块均出现负回报。
干散货 - 国际
国际货币基金组织（IMF）在其最新全球经济评估报告中确认，自今年年初以来，全球经济前景恶化。经济复苏之路“疲软且不均衡”，这反映在对全球经济增长的预测下调中，2014 年和 2015 年分别为 3.3% 和 3.8%；IMF 还指出，在美国、瑞典、挪威和英国等一些国家，经济复苏势头强劲，但在日本，前景不佳，欧元区可能进一步陷入衰退。IMF 预计，全球经济增长的绝大部分仍将来自新兴市场。经济学家们仍持悲观态度，下调了对中国、巴西和俄罗斯等受到国内、政治或经济困难影响的国家的预测，同时敦促各国制定一项结合金融刺激和结构性改革的计划，以应对金融危机的遗留问题和低增长挑战，但要根据各个经济体的情况量身定制。由于经济不确定性不断增加，全球股市十月中旬出现暴跌，因为投资者纷纷寻求安全的政府债券——一些股票分析师将当前的“大宗商品崩盘”与全球经济增长意外放缓联系起来，并指出许多发达经济体和新兴经济体的增长评估均被下调。
全球科技基金 - USD 类
2024 年第四季度 (4Q24)，全球股市受到投资者对经济增长、部分地区持续通胀以及 2025 年进一步降息可能性的担忧。全球制造业活动在 11 月趋于稳定后于 12 月收缩，而全球服务业活动在 11 月连续第 22 个月扩张，12 月的快报显示许多地区继续保持强劲势头。2024 年底，IT 与通信服务几乎并列成为全球表现最佳的行业。总体而言，IT 公司在 2024 年第三季度的销售额和盈利增长方面均高于平均水平，其中大多数公司在这两个方面都超过了分析师的普遍预期。随着人工智能资本支出 (capex) 轨迹的增强，人工智能 (AI) 的采用和需求相关数据继续走强，许多从事人工智能领域的公司都在加强未来更高支出水平的计划，因为投资不足的风险通常被认为远大于投资过度的风险。尽管如此，偶尔出现的好坏参半的经济和企业盈利信号令投资者在整个 2024 年第四季度保持谨慎。
干货 - 国际
国际货币基金组织（IMF）在其最新全球经济评估报告中确认，自今年初以来，全球经济前景恶化。经济复苏之路“疲软且不均衡”，这反映在对全球经济增长的下调预测中，2014年为3.3%，2015年为3.8%；IMF还指出，在美国、瑞典、挪威和英国等一些国家，经济复苏势头强劲，但在日本，前景不佳，在欧元区，经济进一步衰退的可能性很大。IMF预计，全球经济增长的绝大部分仍将来自新兴市场。经济学家仍然持悲观态度，下调了对中国、巴西和俄罗斯等受到当地、政治或经济困难影响的国家的预测，同时敦促各国提供结合金融刺激和结构性改革的计划，以应对金融危机的遗留问题和低增长挑战，但要根据各个经济体的情况量身定制。由于经济不确定性不断增加，全球股市 10 月中旬暴跌，因为投资者寻求安全的政府债券——一些股票分析师将当前的“大宗商品崩盘”与全球经济增长意外放缓联系起来，指出许多发达经济体和新兴经济体的增长评估被下调。