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World File Search System利率水平
预期、滞后和货币政策传导
图 2 显示了银行利率与所谓的“影子利率”（Wu & Xia，2016）的比较。考虑到政策利率和非常规货币政策工具的影响，影子利率可以被认为是显示可能占主导地位的未观察到的短期利率水平。自全球金融危机 (GFC) 以来，各国央行已经采用了一系列常规和非常规货币政策工具。到目前为止，我只关注银行利率的传导机制，这是货币政策委员会的积极政策工具。前瞻性指引和量化宽松 (QE) 的使用是非常规工具，在政策利率受到其有效下限限制的情况下，它们对于放松货币立场至关重要，但这些工具可能通过不同的渠道发挥作用。4
请引用本文为：Kiley，Michael T.（2020）。 “财务状况和经济活动：机器学习的见解”，财务和经济
财务状况的决定因素 - 这一发现与Gilchrist和Zakrajsek（2012）等债券差异的预测能力的直接检查一致 - 而这些措施在ML -FCI中获得了相对较小的权重。此外，ML -FCI对利率水平的重量很小，这一发现类似于NFCI构造中的发现。这一发现很难与利率水平在货币政策中的核心作用保持一致，并且可能反映了许多因素，包括平衡实际利率的趋势变化（例如，Holston等，2017; Kiley，2020a＆2020b）。5在文献中记录了转换的作用，例如，在商业周期事实的分析以及Hodrick和Prescott（1997）过滤器中（例如，Cogley和Nason，1995； Hamilton，2018）。
FRBSF 经济快报
过去四十年，美国的经济环境发生了巨大变化。通货膨胀率已从 1980 年代初的高点回落，最近一直低于美联储 2% 的目标利率。典型的利率水平已降至美联储在经济低迷时期进一步降低政策利率以提供帮助的有限空间。为应对当前的冠状病毒大流行，联邦公开市场委员会 (FOMC) 在基本达到零（即所谓的有效下限）之前没有太多余地来降低联邦基金利率。因此，传统货币政策工具在低利率环境下面临挑战。虽然可以使用前瞻性指引和资产购买等非常规工具来应对这些挑战，但基本货币政策框架的变化可能有助于美联储在现行经济条件下履行其职责。在本篇经济信函中，我们讨论了平均通胀目标制，这是一种非常适合当前环境的货币政策框架。
锅炉制造商的退休金计划更新
将在下一份精算估值报告时审查额外的临时应计利率，并将在该报告日期后一年到期。当下一个精算估值报告完成并向养老金监管机构提交时，将根据计划负担得起的额外临时应计利率水平。它可能保持不变，或者可能比上面指出的数量更高或更低。额外的临时应计利率甚至可以降低至$ 0。下一份精算估值报告必须在2026年秋天向监管机构提交，并截至2025年12月31日。在这种情况下，额外的临时应计利率将保持在上述水平，直到2026年12月31日（估值日期后一年）。如果受托人决定提交较早的估值，则额外的临时应计税率可能比2026年12月31日更改。
经济学
在此模块中，我们将了解宏观经济学分支下研究的问题，以及宏观经济学的各种思想流派。英国经济学家阿尔弗雷德·马歇尔（Alfred Marshall）将经济学定义为：“人类在生活的一般业务中的研究；” - Alfred Marshall（1920），“经济学原则”，第8版，纽约宏观经济学关注经济中的总体行为，是经济学的政策方面根据Dornbusch和Fischer（1994），PP-3，宏观经济学关注“整个经济的行为 - 繁荣和衰退，经济的总产量，商品和服务的总产出，通货膨胀率和失业率，付款余额和汇率和汇率宏观经济学涉及长期经济增长以及构成商业周期的短期波动。”因此，在宏观经济学下讨论的关键概念是：总价，经济总产出，就业和失业水平，利率水平，工资率和汇率，增长率，产出率，通货膨胀率，衰退和繁荣，繁荣，贸易平衡，贸易平衡，财务和货币义务和货币政策以及国家债务因此，宏观经济学包括“那些基本要素在于货物，劳动和资产市场之间的互动，以及[]的居民之间的互动之间的互动”（Dornbusch and Fischer（1994），pp-3）
人工智能投资指南
过往表现并不保证未来结果。本市场洞察由 Voya Investment Management 编制，仅供参考。本文所载内容不应被解释为 (i) 出售或招揽任何证券的要约，或 (ii) 对投资、购买或出售任何证券的可取性的建议。本文所表达的任何意见均反映我们的判断，并可能发生变化。本文所载某些陈述可能代表未来预期或其他前瞻性陈述，这些陈述基于管理层当前的观点和假设，涉及已知和未知的风险和不确定性，可能导致实际结果、业绩或事件与此类陈述中明示或暗示的结果、业绩或事件存在重大差异。实际结果、业绩或事件可能与此类陈述中的结果、业绩或事件存在重大差异，原因包括但不限于 (1) 一般经济状况、(2) 金融市场表现、(3) 利率水平、(4) 贷款违约率上升、(5) 法律法规变化和 (6) 政府和/或监管机构政策变化。本评论中表达的有关持股的意见、观点和信息如有变更，恕不另行通知。所提供的持股信息并非购买或出售任何证券的建议。基金持股是流动的，并根据市场状况和其他因素每日变化。
2023 年年度报告
一般情况下（但并非总是），诸如“期望”、“预期”、“打算”、“计划”、“估计”、“旨在”、“预测”、“项目”、“目标”、“相信”、“可能”、“可以”、“将”、“寻求”、“会”、“应该”、“继续”、“假设”等词语和类似表达（或其否定形式）可识别某些前瞻性陈述，但没有这些词语并不意味着陈述不是前瞻性的。本文件中的前瞻性陈述基于对集团当前和未来业务战略以及集团未来运营环境的众多假设。前瞻性陈述涉及固有的已知和未知风险、不确定性和偶然性，因为它们与未来可能发生或可能不会发生的事件有关，并取决于未来可能发生或可能不会发生的情况，并可能导致集团的实际结果、业绩或成就与此类前瞻性陈述明示或暗示的结果、业绩或成就存在重大差异。其中许多风险和不确定因素与超出集团控制或准确估计能力的因素有关，例如未来全球、国家和地区经济状况、市场利率水平、信贷或其他贷款和投资活动风险、竞争和其他市场参与者的行为、监管机构的行动以及其他因素，例如集团经营所在的政治、社会和监管框架的变化或经济或技术趋势或条件的变化。前瞻性陈述所依据的重大经济假设将在市场和监管背景下进一步讨论。