图2显示了密歇根州和华盛顿县的失业率。两个系列均经过季节性调整;我们自己已经季节性调整了Washtenaw失业系列。Washtenaw县的失业数据来自与图1.Washtenaw县的劳动力市场在过去的二十年中一直比该州的劳动力持续运行。自2001年以来,全州的失业率平均为7.0%,而Washtenaw的失业率平均为4.7%。当大流行袭击时,由于关闭业务并减少活动而失业猛增。密歇根州的失业率从年初的3.7%提高到2020年4月的22.6%。Washtenaw县的工作量比可以远程完成的国家要多。结果,当地的失业率从年初的2.5%增加到2020年4月的14.9%。密歇根州和华盛顿县的失业率在大流行后迅速下降,到2021年底,全州范围内达到4.5%,本地达到3.5%。
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资料来源:2023 年 5 月《区域经济展望》基于国际货币基金组织、CEIC 的国家当局、世界银行全球通胀数据库和作者的计算。注:2000 年 2 月欧洲复兴开发银行地区 29 个经济体的简单平均值,2008 年 6 月为 32 个,2022 年 10 月为 33 个(不包括乌克兰 2024 年及以后)。虚线表示根据 2023 年 4 月国际货币基金组织年末和年平均通胀预测拟合的月度曲线。与之前的通货紧缩事件相对应的曲线以峰值通胀(2020 年 2 月和 2008 年 6 月)与 2022 年 10 月观察到的近期通胀峰值相吻合的方式叠加。例如,2022 年 11 月对应于 2008 年事件的 2008 年 7 月,依此类推。菱形表示 2023 年 5 月《区域经济展望》之后的数据发布。
鉴于Q1-Q2 FY2024的GDP增长估计值向上修订,连续三个季度加上8%加GDP的扩张,以及2024年2月的CPI印刷,ICRA预计,货币政策委员会(MPC)将在2024年4月的2024年4月的费率和立场上保持现状。我们认为,在季风投票率以及维持增长势头以及对美国美联储的利率行动的更明确性之后,政策立场不太可能改变直到2024年MPC审查,直到2024年8月的MPC审查。因此,最早的降低税率现在可能会在2024年10月的会议上出现,除非增长在此期间带来负面惊喜。 ICRA现在预计降低速度周期最多只能限制为50 bps。然而,在Q1 FY2025中的10年G-SEC收益率将低于7.0%的标记,这是在有利的需求供应动态的情况下,尽管较短的期限速率降低至中度。总体而言,屈服曲线可能会在短期内稍微向下移动,尽管一旦从MPC降低的速率即将变得迫在眉睫。尽管如此,这对于公司债券收益率来说会很好,同时限制了银行提高贷款利率的能力。