XiaoMi-AI文件搜索系统
World File Search System反垄断
市场集中度：有多大的隐患？
标准普尔 500 指数的前 10 只股票占该指数市值的很大一部分，也占其 2024 年出色表现的很大一部分。那么，今天的股市集中度到底有多反常，有多令人担忧？高盛的 David Kostin 认为，异常高的集中度值得投资者关注，因为历史表明，高集中度与较低的长期回报相关。但 Acadian 的 Owen Lamont 认为对集中度的担忧被夸大了，他认为集中度高的市场本质上并不具有更高的风险，也不预示着未来的糟糕表现，尽管高估值往往如此。问题的核心在于当今主导股票的优异表现能否持续较长时间。Lamont 和 Kostin 都认为这可能很难，纽约大学斯特恩商学院的 Thomas Philippon 和 Cravath 的 Noah Phillips 则对持续优异表现的一个关键风险发表了看法：反垄断审查。因此，高盛策略师建议继续投资美国股票，但建议将部分资产转移到等权重指数，并跨策略和地区进行多元化投资。“
人工智能交易、算法勾结和价格...
算法交易和强化学习的结合，即所谓的人工智能交易，对资本市场产生了重大影响。本研究利用信息不对称的知情投机者之间的不完全竞争模型，探讨人工智能交易策略对投机者的市场力量、信息租金、价格信息量、市场流动性和错误定价的影响。我们的结果表明，知情的人工智能投机者即使“不知道”串谋，也可以自主学习采用串谋交易策略。这些串谋策略使他们能够通过策略性地对信息反应不足来实现超竞争交易利润，即使没有任何形式的协议或沟通，更不用说可能违反传统反垄断法规的互动了。算法串谋来自两种不同的机制。第一种机制是通过采用价格触发策略（“人工智能”），而第二种机制源于同质化的学习偏差（“人工愚蠢”）。前一种机制仅在价格效率有限和噪音交易风险的情况下才会显现。相反，后者即使在价格效率高或噪音交易风险大的情况下也会持续存在。因此，在人工智能交易盛行的市场中，价格信息量和市场流动性都会受到影响，反映了人工智能和愚蠢的影响。
USPTO - 新闻稿
美国司法部、联邦贸易委员会和美国专利商标局将举办促进创新研讨会 5 月 26 日的研讨会将探讨专利政策与竞争政策的交叉点及其对促进创新的影响 华盛顿——美国司法部、联邦贸易委员会 (FTC) 和商务部美国专利商标局 (USPTO) 今天宣布，他们将举办一个联合公共研讨会，讨论专利政策与竞争政策的交叉点及其对促进创新的影响。司法部反垄断司助理司法部长 Christine Varney、商务部主管知识产权的副部长兼美国专利商标局局长 David J. Kappos 和美国首席技术官 Aneesh Chopra 将在研讨会上午的会议上致开幕词。联邦贸易委员会委员 Edith Ramirez 将主持下午的会议。研讨会将于 2010 年 5 月 26 日在美国专利商标局位于弗吉尼亚州亚历山大市杜兰尼街 600 号麦迪逊大厦礼堂的园区举行。欢迎公众和媒体参加并观看会议。座位将按先到先得的原则分配。近年来，联邦机构和法院已经认识到专利和竞争的共同总体目的是促进创新和提高消费者福利。及时、高质量的专利促进了对创新的投资。充满活力的市场竞争驱动力促进了
数字市场竞争调查第一部分 - GovInfo
2019 年 6 月，司法委员会启动了一项针对网络竞争状况的两党调查，由反垄断、商业和行政法小组委员会牵头。作为对市场的自上而下审查的一部分，小组委员会审查了亚马逊、苹果、Facebook 和谷歌的主导地位及其商业行为，以确定他们的权力如何影响我们的经济和民主。此外，小组委员会还审查了现有的反垄断法、竞争政策和当前执法水平，以评估它们是否足以解决数字市场的市场力量和反竞争行为。在调查过程中，我们从这些公司以及第三方收集了大量证据——总计近 130 万份文件。我们举行了七次听证会，审查网络市场力量的影响——包括对自由和多元化新闻、创新和隐私的影响——并举行了最后一次听证会，以研究调查期间发现的问题的潜在解决方案，并为本报告的建议提供信息。在启动调查一年后，我们收到了被调查公司首席执行官的证词：杰夫·贝佐斯、蒂姆·库克、马克·扎克伯格和桑达尔·皮查伊。在近六个小时的时间里，我们要求他们回答有关他们的商业行为的问题，包括有关他们在多大程度上利用、巩固和扩大其权力的证据。
丹娜集中股息股权策略
该策略受益于对金融类股的增持，因为对业绩贡献最大的五家公司中有四家属于该行业。本季度和本年度股市表现强劲、对贷款环境改善的预期以及对特朗普政府下监管负担减轻的预期推动了这些股票的上涨。盈透证券集团继续受益于不断上涨的股票市场价值和散户投资者活跃交易的增加，所有这些都得益于该公司作为最低成本执行提供商的结构性优势。富国银行和 Discover Financial 股价上涨，因为人们相信更强劲的经济将有利于贷款增长和监管负担减轻。富国银行的资产上限可能在 2025 年取消，而 Discover Financial 正在接受反垄断审查，这是 Capital One 收购的一部分。Fiserv 在第四季度进一步走强，这得益于 Clover 持续增长的销量和本季度“成长型”股票普遍跑赢大盘的特定公司新闻。 Alphabet 的表现在一定程度上赶上了其他 Mag7 股票，因为该公司在 2024 年前三个季度的表现落后于其他 Mag7 股票，而且最新的公司报告显示，云计算业务的增长正在加速。他们最新的 Gemini LLM 模型的推出、Waymo 的增长和量子计算的进步也让投资者兴奋不已。
欧洲共同利益重要微电子项目（IPCEI）
• 符合条件的研发和最终投资决定成本；如果符合 FID 条件的成本数额较大（例如超过 30 万欧元），则应提供简短说明（何种设备、建筑物、生产线、专利/无形资产等） • 如果使用折旧，则必须基于投资的经济寿命，并符合公司通常使用的完善的折旧（会计/财务）规则 • 解释 FID 阶段的具体截止日期，应用所有成员国和 DG Connect 针对每种公司类型商定的共同标准 • 有关反事实情景的信息（见下文） • 解释和证实 Excel 工作表公式中使用的每个公司特定假设（例如“间接研发”的百分比、收益损失、闲置份额及其随时间的变化情况；加权平均资本成本；毛利率等）（如何计算；基于公司近期完成的其他项目？） 所提供的文件证据应能够追溯这些值的计算方式，并且必须能够证明输入模板的值源自来自受益人的真实内部计算，用于其商业计划和内部决策过程以评估投资的盈利能力。注意：这些文件将被视为商业敏感（未来和战略）信息，不应在竞争企业之间交换。一种选择是让公共当局充当中介机构，接收信息，汇编信息并将其发回委员会。有关更多信息，请参阅反垄断非文件。
虚拟世界和生成式人工智能的竞争
1) 您观察到或预计虚拟世界市场存在哪些进入壁垒或增长障碍？它们是否因不同市场的成熟度而有所不同？ 2) 虚拟世界平台、虚拟世界支持技术和/或基于虚拟世界的服务的主要竞争驱动因素是什么（例如，数据访问、自有硬件或基础设施、知识产权、连接控制、垂直整合、平台和支付费用）？您预计这种情况会改变吗？如果会，如何改变？ 3) 目前虚拟世界平台、虚拟世界支持技术和/或基于虚拟世界的服务的主要参与者有哪些？您认为或预计他们会对这些市场的竞争动态产生重大影响吗？ 4) 您是否预计现有的市场力量会转化为虚拟世界市场的市场力量？ 5) 您是否预计未来五到十年内任何虚拟世界平台、虚拟世界支持技术和/或基于虚拟世界的服务都会有潜在的新进入者？如果是，您预计会推出哪些产品和服务？ 6) 您是否认为虚拟世界平台所采用的技术、虚拟世界技术和基于虚拟世界的服务主要基于通过标准制定组织、行业协会或公司集团商定的开放标准和/或协议，还是使用专有技术？ 7) 您认为未来五到十年内，哪些数据货币化模型与虚拟世界市场的发展最为相关？ 8) 虚拟世界市场最有可能出现哪些潜在竞争问题？ 9) 您是否认为新商业模式和技术的出现会引发调整某些欧盟法律反垄断概念的需要？ 10) 您是否认为新商业模式和技术的出现会引发
数据经济中的数据联盟和监管 Lin William ...
本文之前以“数字平台和大数据时代的反垄断、监管和用户联盟”为名发表。我们感谢 Matthieu Bouvard（讨论者）、Sebastian Gryglewicz、Shota Ichishashi、Anthony Lee Zhang（讨论者）、Evgeny Lyandres、Michael Sockin（讨论者）、Leonard Treuren 和 Laura Veldkamp 的详细评论。我们还要感谢 Greg Buchak、Jacelly Caspedes、Emilio Calvano、Christopher Clayton、Hans Degryse、Thierry Foucault、Denis Gromb、Andrei Hagiu、Zhigeng He、Jing Huang、Shiyang Huang、Laurence Lescourret、Dan Luo、Roxana Mihet、Aniko Oery Christine Parlour、James Poterba、Raghuram Rajan、Huan Tang、Glen Weyl、Liyan Yang，以及金融人工智能和大数据研究论坛网络研讨会、卡尔加里大学哈斯凯恩商学院、ESSEC 商学院、2022 年牛津人工智能与金融市场会议、香港中文大学深圳、第四届大中华区金融会议、香港科技大学广州、IGP 年会、2022 年金融科技与数字金融国际会议、鲁汶大学、北京大学国家发展学院数字金融研究所金融科技研讨会和 2022 年耶鲁大学初级金融会议的会议和研讨会参与者提出的建设性反馈。何志恒和阮启红提供了出色的研究协助。该项目没有特别资助。本文表达的观点为作者的观点，并不一定反映美国国家经济研究局的观点。
巴黎，2024 年 11 月 26 日 2024 年和 2025 年展望 Neoen 更新了其 2024 年调整后的 EBITDA 目标，并确认了其 2025 年目标
Neoen (ISIN: FR0011675362，股票代码：NEOEN) 是世界领先的独立可再生能源生产商之一，该公司今天宣布更新其 2024 年调整后 EBITDA 目标，因为目前已完全计划于 2025 年完成对澳大利亚维多利亚州全部资产和项目的剥离。此次剥离流程是作为 Brookfield 承诺获得澳大利亚反垄断监管机构监管批准的一部分而启动的，该批准于 2024 年 10 月 31 日通知，Brookfield 需要获得该批准才能从 Impala 和其他 Neoen 股东手中收购 Neoen 约 53% 的股份。此次剥离的有效完成不是批量收购的先决条件，也不是随后启动要约收购的先决条件。因此，Neoen 预计农场交易对其 2024 年调整后 EBITDA 的贡献并不大。因此，该集团预计调整后的 EBITDA 在 4.75 亿欧元至 4.9 亿欧元之间，而之前的范围为 5.3 亿欧元至 5.6 亿欧元，同时确认调整后的 EBITDA 利润率目标在 85% 以上。这一新指引反映了 2024 年调整后的 EBITDA 的两位数增长（不包括农场下线交易的贡献），证明了其太阳能、风能和储能活动盈利增长轨迹的稳健性。提醒一下，Neoen 的调整后 EBITDA 在 2023 年为 4.748 亿欧元，其中 4860 万欧元来自农场下线活动。2024 年调整后 EBITDA 目标的更新对与 Brookfield 的正在进行的交易或其指示性执行时间表没有影响，公开招标仍预计在 2025 年第一季度完成。
恢复《谢尔曼法》的道德经济基础
摘要。此功能加深，并旨在为反托拉斯辩论中的当前扩展提供基础，并最终在与市场组织有关的邻近地区。作为非正式的重建，它可能有助于指导当前的改革以及现有反托拉斯法律的解释和实施。该特征从反托拉斯的“道德经济”起源和贸易约束的普通法开始。继续通过美国反垄断联盟独特而平等的道德经济愿景。在重新解释《谢尔曼法》的立法历史上，既有有关官能的目的又是司法角色。我提出了核心处方：分散经济协调权的命令。此核心处方反过来又意味着三个关键任务：采取有效的步骤来遏制统治，适应和促进民主协调，并制定公平竞争的规则。这里追溯到的规范性线程，最终以立法目的的论点为例，与关于制度角色的论点交织在一起。广泛拥有的传统观念是，《谢尔曼法案》是范式的“普通法法规”，是国会对法院的法庭代表团的代表团，跨越了反托拉斯的法院。普通法统计论文不仅仅是法院应在情况发生变化时指导法律适用法律的主张。相反，它已被理解为对联邦法院的有效“空白支票”，以产生基础规范标准，该标准根据法定框架的作用。但《谢尔曼法》的立法历史既破坏了司法至高无上的论点，又破坏了最明显，最明显的司法立法的特定处方。最后，Brie-fly的特征草概述了实施反托拉斯核心处方的替代途径，强调了联邦贸易委员会在管理道德经济中的作用。