变量系数 t 统计量预期符号 PRO 1.495092 1.012256 - WELF -0.002376 -1.258025 + DIVORCE** 26841.42 2.385253 + URBAN*** 373.4767 2.991200 + LEO -0.000775 -0.091294 - UE* 19852.51 2.010291 +
标准普尔 500 指数的前 10 只股票占该指数市值的很大一部分,也占其 2024 年出色表现的很大一部分。那么,今天的股市集中度到底有多反常,有多令人担忧?高盛的 David Kostin 认为,异常高的集中度值得投资者关注,因为历史表明,高集中度与较低的长期回报相关。但 Acadian 的 Owen Lamont 认为对集中度的担忧被夸大了,他认为集中度高的市场本质上并不具有更高的风险,也不预示着未来的糟糕表现,尽管高估值往往如此。问题的核心在于当今主导股票的优异表现能否持续较长时间。Lamont 和 Kostin 都认为这可能很难,纽约大学斯特恩商学院的 Thomas Philippon 和 Cravath 的 Noah Phillips 则对持续优异表现的一个关键风险发表了看法:反垄断审查。因此,高盛策略师建议继续投资美国股票,但建议将部分资产转移到等权重指数,并跨策略和地区进行多元化投资。“
1 作者感谢 Gal Hochman、Pravakar Sahoo 和 Fan Zhang 提出的宝贵意见和建议。这些观点和解释仅代表作者本人,不代表世界银行集团及其所属组织的观点和解释。我们感谢世界银行研究支持基金 (RSB) 提供的资金支持。 2 Govinda Timilsina (gtimilsina@worldbank.org) 是世界银行发展研究组的高级经济学家,位于华盛顿特区;David Stern (david.stern@anu.edu.au) 是澳大利亚堪培拉澳大利亚国立大学克劳福德公共政策学院 Arndt-Corden 经济学系的教授。Debasish Das (debasish.das@anu.edu.au) 是孟加拉国库尔纳大学经济学系助理教授,也是 Arndt-Corden 经济学系的博士生。
我们基于结构情景分析和最小相对熵法,量化了美国货币政策的溢出效应,该方法应用于贝叶斯代理结构向量自回归模型,该模型基于 1990 年至 2019 年期间的数据进行估计。我们发现,溢出效应在响应美国紧缩性货币政策冲击而导致的国内实际经济活动整体放缓中占了相当大的比例。我们的分析表明,当托宾 q/现金流和股市财富效应影响到美国投资和消费时,溢出效应就会实现。紧缩的美国货币政策抑制了美国公司的海外销售,从而降低了公司的估值/现金流,并进而导致投资减少。同样,随着紧缩的美国货币政策压低美国和外国的股票价格,美国家庭投资组合的价值也会降低,从而引发消费下降。净贸易不会对溢出效应产生影响,因为美国货币政策对出口和进口的影响是相似的。最后,溢出效应通过发达经济体而非新兴市场经济体实现,这与它们在美国企业海外需求和美国海外股权持有中的相对重要性相一致。
每年无所作为会更快地耗尽我们的碳预算。这使我们从气候缓解目标中进一步增加了,并增加了身体和财务风险,从而使未来需要更加巨大的投资,包括部署更昂贵的碳去除技术和其他仍在生机的技术。我们越多地超过碳限制,身体,财务和社会伤害就会越好。潜在的后果包括违反气候“临界点”的可能性更大,9个更大的海平面上升,更极端的天气事件以及更严重的热浪。10这些恶化的气候影响将增加贫困,降低农作物的产量,并增加受伤和死亡的风险,尤其是对于弱势社区。在2022年,印度遭到空前的热浪袭击,而洪水摧毁了巴基斯坦的巨大片段11。
摘要。本研究论文讨论了 2018-19 年开始的中美贸易战对全球经济和国际市场的影响。在美国前总统唐纳德·特朗普的领导下,现任总统乔·拜登接任,贸易保护主义被推行,以限制中国对美国的出口。由于政治、社会、经济和许多其他因素,美国和中国最终对彼此的进口产品征收额外关税,并在国际市场上设置越来越多的限制。这些在世界两大经济体之间强加的贸易壁垒对两国本身、其他旁观者经济体和国际市场平衡产生了重大影响。本文讨论并揭示了经济冲突如何影响美国和中国,包括后果和好处,以及一些国家如何从这场冲突中找到机遇,而一些国家则导致损失。论文还解释了每个政府可以采取的可能解决方案的建议。
2020 年 3 月,美国经济与 COVID-19 造成的公共卫生状况密不可分。2020 年 9 月的联邦公开市场委员会声明预测,“经济走势将在很大程度上取决于病毒的进程”(美国联邦公开市场委员会,2020 年)。对于无法在线进行的经济活动(例如餐厅就餐和面对面零售购物)而言,情况尤其如此。现在,距离该声明发表大约一年后,美国经济是否与疫情的联系变得不那么紧密了?例如,美国消费者可能因避免面对面活动而感到疲劳,或者可能越来越多地找到在从事此类活动时尽量减少潜在病毒暴露的方法。本《经济信函》使用每日县级数据来评估经济活动与当地 COVID-19 状况之间的统计关系。我们分析 COVID-19 状况如何影响各种经济结果,使这些关系随时间而变化。我们考虑了潜在的反向因果关系,即经济结果可能影响 COVID-19 状况,以及国家和州的因素,例如财政政策和健康限制。我们发现,在疫情爆发的头六到九个月里,当地经济活动与当地新冠疫情状况密切相关,但随后在 2020 年底左右脱钩。然而,我们也发现了一些证据表明,在 2021 年第三季度,两者重新挂钩,即恢复到早先的牢固关系。然后,我们研究了 2021 年春夏季的疫苗接种可能对当地经济活动与当地新冠感染之间的关系产生何种影响。我们发现,疫苗接种率越高,经济活动就越活跃。我们还发现,在疫苗接种率较高的县,经济活动与新冠感染之间的联系更强。一个可能的解释是,高疫苗接种率表明当地消费者和工人对病毒风险的规避程度较高,这导致面对面的经济活动严重依赖于病毒状况。