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摩根大通美国投资信托有限公司
如前所述，公司已收到经理的通知，公司两名大型股投资组合经理之一 Timothy Parton 先生已通知他打算在 2024 年初退休。Tim 将继续履行现有职责，直至退休。经过董事会和经理之间的讨论，我很高兴地宣布，已在经理处工作 18 年的 Felise Agranoff 女士将从 2022 年 8 月 23 日起被任命为投资组合经理，与 Tim 一起负责大型股投资组合中的成长股。Felise 多年来一直与 Tim 密切合作，负责该投资组合的成长股，并且与 Tim 一起担任经理其他旗舰基金的指定投资组合经理。意图是，在 Tim 退休后，Felise 将成为唯一负责大型股投资组合中成长股的投资组合经理。Jonathan Simon 将继续担任投资组合经理，负责大盘投资组合中的价值股。预计这一变化不会对投资组合的运作产生任何重大影响。
干旱对世界最大经济体造成越来越大的影响
大量股票参与了市场最近的反弹，这通常是反弹持久性的令人鼓舞的迹象。然而，很少有投资者愿意称市场已触底，尤其是在经历了如此艰难的一年之后。标准普尔 500 指数已从 6 月中旬的 2022 年低点上涨 15%，该基准指数的所有 11 个板块在第三季度开始时均有所攀升。从 BJ 批发俱乐部控股公司到诺斯罗普·格鲁曼公司和 H&R Block 公司，数十只股票上周创下了 52 周新高。此外，一个广受关注的市场广度技术指标最近创下了一个关键里程碑。根据 FactSet 和道琼斯市场数据，本月初，标普 500 指数成分股收于 50 日移动均线上方的比例升至 93%（自 2020 年夏季以来的最高水平），上周大部分时间都保持在 90% 以上。在过去二十年中，该基准指数在首次突破 90% 的门槛后，在几个月和一年内平均上涨。市场参与者通常将大盘上涨视为反弹的迹象。请转到页面 A9
印度的可再生能源之旅：短期障碍但长期轨迹完好分析印度的清洁能源承诺并与其他国家进行比较
我们认为，尽管最近的全球事件促使政策制定者扩大国内热能的使用，但印度可再生能源的长期发展轨迹仍然完好无损。IEEFA 和 CEF 预测，到 2029/30 财年，印度每年将增加 35-40 吉瓦的可再生能源产能，达到 405 吉瓦。我们还预测，火电将逐渐失去市场份额，其发电份额将从 2021/22 财年的 72.3% 降至 2029/30 财年的 53.4%。印度政府雄心勃勃的产能增加目标以及各行各业私营和国有企业的承诺支持了我们的预测。我们对全球主要企业（NextEra Energy（美国）、RWE（德国）、Ørsted（丹麦）和 Enel（意大利））的类似清洁能源承诺的研究为印度同行提供了重要的经验教训。我们发现，这四家跨国公司的雄心勃勃的脱碳目标，不依赖碳补偿或碳捕获与储存，帮助它们的股价跑赢大盘，并帮助它们开拓了快速增长的全球绿色债券市场。
半年财务报告2024
“我们的上半场结果再次证明了圣果兄弟的新概况的成功，这反映了该小组适应不同宏观经济环境并继续跑赢大盘的能力。推出了我们全面的可持续和创新解决方案，以及由国家通过国家对商业绩效和主动成本管理的责任，使我们的组合增强，使我们能够提供新的创纪录的运营利润率和强大的自由现金流量。我非常感谢我们团队的奉献精神及其对小组表现持续改善的贡献。自今年年初以来，Saint-Gobain通过在光线和可持续建筑中的三个具有里程碑意义的收购来加强努力，以增强其盈利的增长知名度：澳大利亚的CSR，加拿大的Bailey和Fosroc在印度和中东的建筑化学品。构造，现在在北美，亚洲和新兴国家产生了超过三分之二的群体营业收入，这些地区享有强劲的结构增长以及圣戈巴恩在实现出色的表现。新的建筑市场在欧洲仍然很困难，但接近低点，我们预计交易在下半年将继续改善。我有信心2024年将是Saint-Gobain的又一年，在下半场和全年连续第四年的运营利润率达到两倍。”
Advantage Advisers Xanthus Fund, LLC 表格 N-CSR 已提交 2023-03-07
我们认为，2022 年市场表现一边倒，股市普遍大幅回调，直接原因是货币政策过于强硬，导致主要股指在年内进入熊市。此外，对于个股而言，回调幅度更大，而且在一定程度上被大盘平均水平所掩盖。具体来说，今年早些时候，熊市股票比例（例如“股价较 12 个月高点下跌至少 20%）包括 81% 的纳斯达克股票和 56% 的标准普尔 500 指数股票。此外，近一半的纳斯达克股票价格较 2021 年高点下跌至少 50%，罗素 2000 指数股票的平均价格下跌幅度为 47%。我们认为，对于高增长股票而言，这种回调不仅代表衰退，还代表萧条。然而，我们确实认为这种回调是技术性的，因为我们认为此类高增长股票的基本面总体上仍然稳固。与其他类似或较小幅度的调整不同，例如 1990 年代后期的互联网泡沫和技术、媒体和电信领域的抛售，以及 2007-2008 年全球金融危机，我们认为，在本年度的抛售期间，基本面总体上依然强劲，自 2021 年高增长股票达到峰值以来，盈利修正呈正值。
丹娜集中股息股权策略
该策略受益于对金融类股的增持，因为对业绩贡献最大的五家公司中有四家属于该行业。本季度和本年度股市表现强劲、对贷款环境改善的预期以及对特朗普政府下监管负担减轻的预期推动了这些股票的上涨。盈透证券集团继续受益于不断上涨的股票市场价值和散户投资者活跃交易的增加，所有这些都得益于该公司作为最低成本执行提供商的结构性优势。富国银行和 Discover Financial 股价上涨，因为人们相信更强劲的经济将有利于贷款增长和监管负担减轻。富国银行的资产上限可能在 2025 年取消，而 Discover Financial 正在接受反垄断审查，这是 Capital One 收购的一部分。Fiserv 在第四季度进一步走强，这得益于 Clover 持续增长的销量和本季度“成长型”股票普遍跑赢大盘的特定公司新闻。 Alphabet 的表现在一定程度上赶上了其他 Mag7 股票，因为该公司在 2024 年前三个季度的表现落后于其他 Mag7 股票，而且最新的公司报告显示，云计算业务的增长正在加速。他们最新的 Gemini LLM 模型的推出、Waymo 的增长和量子计算的进步也让投资者兴奋不已。
Cordis 全球医疗科技基金 2024 年 6 月......
不确定性是投资者的大敌，本财年上半年，由于 GLP-1（减肥药）引发的不确定性，医疗科技板块出现了有史以来最大幅度的回调。除了少数减肥药生产商（即 Eli Lily 和 Novo Nordisk）之外，整个医疗保健行业都受到了影响，导致医疗保健板块的表现相对逊于大盘。随着人们对 GLP-1 的了解越来越多，人们对市场规模和程序渠道可能受到干扰的担忧逐渐消散，但医疗科技领域仍然存在一些担忧，这为长期投资者提供了机会。阻塞性睡眠呼吸暂停 (OSA) 的治疗是不确定性带来机遇的一个领域。虽然我们坚信 GLP-1 将帮助一些 OSA 患者，但其总潜在市场是全球医疗保健领域最大的市场之一，目前的渗透率仅为 10-20%。投资者的这种担忧使我们以远低于目标估值的价格入股了 Inspire Medical (INSP:NYSE)，这是一家总部位于美国的公司，开发和销售一种用于治疗 OSA 的植入式技术。INSP 是一家我们关注和钦佩了一段时间的公司，但由于估值问题，我们并没有入股。2023 年，INSP 的收入增长了 53%（治疗了第五万名患者！），这是通过经营杠杆实现的；INSP 报告了有史以来第一个盈利季度。这一进展因公司长期目标市场的不确定性而蒙上阴影。我们认为，该股受到了不公平的惩罚，跌幅达 50%。我们抓住机会利用
年度报告 - 布朗咨询公司
布朗咨询增长股票基金 ........................。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。..................1 布朗咨询灵活股票基金 .......。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。.........5 布朗咨询股票收益基金 ............。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。.............9 布朗咨询可持续增长基金 ...........。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。13 Brown Advisory 中型成长基金 .......................。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。................17 Brown Advisory Small-Cap Growth Fund ........。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。.................21 Brown Advisory Small-Cap Fundamental Value Fund .......。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。.....................26 Brown Advisory 可持续小型股核心基金 ..。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。....30 布朗咨询全球领袖基金 .................。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。........34 布朗咨询可持续国际领袖基金 ..............。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。..........38 布朗咨询中期收入基金 ............。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。......................42 布朗咨询总回报基金。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。.....47 Brown Advisory 可持续债券基金 .................。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。.....................53 Brown Advisory Maryland Bond Fund .....。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。............60 Brown Advisory 免税债券基金 ...........。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。.............65 Brown Advisory 免税可持续债券基金 ..........。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。.....................72 布朗咨询抵押证券基金 ......。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。......78 Brown Advisory – WMC Strategic European Equity Fund ...............。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。........89 Brown Advisory 新兴市场精选基金 ..。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。92 Brown Advisory – Beutel Goodman 大盘价值基金。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。96 资产和负债表。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 100 份运营报表。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。96 资产和负债表。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。100 份运营报表。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。...... div>......105 净资产变动表 .....。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。...... div>110 财务亮点 ...... < /div>...........。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。120 财务报表附注。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。128 独立注册会计师事务所的报告。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。143 附加信息。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。145
海员海外增长和收入基金 - 概况介绍
ALPS Distributors, Inc. 是 Seafarer Funds 的分销商。本材料必须附有或先于招股说明书。查看基金的招股说明书，网址为 seafarerfunds.com/prospectus。重要风险：投资基金涉及风险，包括可能损失本金。国际投资涉及额外风险，包括社会和政治不稳定、市场和货币波动、市场流动性不足以及监管减少。新兴市场通常比发达市场波动更大，投资新兴市场涉及更大风险。固定收益投资面临额外风险，包括但不限于利率、信贷和通胀风险。价值投资面临其内在价值可能无法被大盘认可的风险。投资基金应被视为长期投资。来源：彭博指数服务有限公司。BLOOMBERG® 是彭博金融有限合伙公司及其附属公司（统称“彭博”）的商标和服务标志。彭博或彭博的许可人拥有彭博指数的所有专有权利。彭博或彭博的许可人均未批准或认可本材料，亦未保证其中任何信息的准确性或完整性，亦未对由此获得的结果作出任何明示或暗示的保证，并且在法律允许的最大范围内，两者均不对与此相关的伤害或损害承担任何责任。晨星公司不赞助、认可、出售或推广海员基金。晨星公司不向基金股东或任何公众成员就投资基金的可取性或晨星新兴市场净回报美元指数跟踪新兴市场一般股票市场表现的能力作出任何明示或暗示的陈述或保证。
日本生命印度资产管理公司（RELNIP）
财务与资产管理规模 • 公司股票账面收益率约为 57 个基点，债务账面收益率约为 25 个基点，流动资产账面收益率约为 10-12 个基点，ETF 收益率约为 15 个基点。整体收益率与上一季度基本持平。 • 第三季度，公司在股票净销售额以及股票+混合领域实现了高个位数的市场份额，其中不包括 NFO 的市场份额则为两位数。此外，每月 SIP 账面运行率同比增长 60%，环比增长 7% 至 336 亿卢比。 • 此前，公司已合理化小型股计划的分销商佣金结构，这为第三季度的收益率提供了支持。同样，其他计划的分销商佣金也进行了合理化，第三季度的合并资产管理规模约为 76,000 亿卢比，其影响将在第四季度反映出来。但是，管理层表示，同样的效果将有限。此外，该公司正在引入比例分享模式，这将有助于未来实现更好的收益稳定。 • 其他收入从 ₹ 121 千万环比大幅下降至 ₹ 15 千万环比，主要是由于其股权投资账簿的 MTM 受到打击。此外，该公司已将种子资金投入 AIF 计划，这些计划主要是股权计划，并吸引了 MTM 损失。 • 2025 财年第三季度，营业费用同比增长 23%，环比增长 3%，至 ₹ 21.2 亿。不包括 ESOP 的影响，第三季度同比增长 17%，主要得益于对人才、非 MF 业务和技术基础设施的投资。 • 在被动方面，它在 NSE 和 BSE 的 ETF 交易量中占有约 55% 的份额。此外，它还在房地产和汽车领域的指数基金类别中推出了 2 种新产品。 • Nippon 在 GIFT 城市设立了分支机构，并获得了基金管理实体许可证来管理这些基金。该公司已于 2025 年 1 月推出了日本大盘 GIFT 基金。预计 CY25 将会推出更多基金。