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致：理事会 来自：首席财务官 日期：2024 年 4 月 8 日 主题：S52(d) 2023/24 财政年度第三季度报告 _______________________________
目的 本报告的基本目的是遵守《市政财政管理法》（MFMA）第 52(d) 条，向理事会提交预算执行情况报告。该报告提供了市政当局财务绩效的季度概览，同时还为理事会提供了非财务指标的监测工具，这些指标是服务交付和预算执行计划的一部分。该报告与从 C 附表中摘录的每个表格一致，提供了为确保预算与支出和收入预测保持一致而采取的纠正措施。对原始预算所做的所有调整都是年中评估审查的结果，因此在调整预算流程期间调整了项目。就 MBRR 的 S6 而言，表 C4 中显示的 09 年 3 月财务绩效报表是市政当局在批准的年度预算和最新批准的调整预算方面的综合绩效，突出了考虑到年初至今（YTD）的总收入和总支出数字的健全财务管理。今年前六个月，物业税等关键收入来源的征收率相对较低，但自 1 月份以来有所增长，物业税的年初至今数字为 4200 万兰特，电力收入来源（1800 万兰特）低于大宗支出（2700 万兰特），这清楚地表明该市的电力损失仍然是一个挑战。由于市政当局用于财务管理和工资管理的两个不同系统之间的数据传输不完整，员工相关成本的准确支出将在本文件第 2 部分中显示，但该过程正在持续进行以相应地更新财务系统。
季度评论—工匠高收入策略
过往业绩并不能保证未来业绩，也不是未来业绩的可靠指标。当前业绩可能低于或高于所示业绩。与指数不同，高收益综合指数可能持有贷款和其他类型的证券。有时，这会导致相对业绩出现重大差异。综合业绩以总投资管理费和净投资管理费的形式呈现。投资风险：投资将随市场波动而涨跌，投资者资本面临风险。投资以非本地货币计价的策略的投资者应注意可能导致本金损失的货币汇率波动风险。这些风险以及其他风险在最后一页有进一步描述，应与本材料一起阅读。
季度评论—工匠国际价值策略
该投资组合于 2014 年首次投资 ABB。当时，我们的一位分析师将该公司描述为一家过度多元化的企业集团，过去五年在收入增长、盈利能力和股价方面的表现不及同行。该公司经营不善，我们预计新管理层会解决这些问题。虽然问题已经得到解决，但需要两个管理团队和三位首席执行官才能实现扭转局面。这种转变使公司表现得比我们想象的要好。ABB 是过去十年欧洲最成功的工业转型之一。而且这项投资是有利可图的。自我们投资以来，ABB 的股价以美元计算每年复合增长率为 13%。2024 年，股价以瑞士法郎计算上涨 34%，以美元计算上涨 24%，成为去年回报的第四大贡献者。
季度评论—Artisan 精选股票策略
在经历了新冠疫情、欧洲高能源价格和欧洲大陆普遍困难的建筑市场后，海德堡仍表现良好。该公司还宣布收购一家美国水泥公司，这将巩固其在美国市场的地位。估值看起来合理。海德堡的股价在过去几年中飙升。我们认为，这在很大程度上是从荒谬的估值中恢复过来的。欧洲投资者似乎认为，由于净零经济，二氧化碳密集型水泥业务将不复存在。很明显，净零排放在我们的有生之年不会实现，甚至永远不会实现。从过去几年海德堡的重新估值来看，欧洲投资者似乎愿意再次投资水泥。人们似乎还预期海德堡可能会实现其美国水泥和骨料业务的价值。如果该资产在美国交易，其市盈率可能是海德堡目前 11 倍的两倍。
2023年第二季度的绩效报告
（1）通过在给定期间结束时将流动资产除以流动负债来得出电流比率。电流比率衡量我们支付短期义务的能力。（2）通过将我们的总贷款和借款划分为较少的现金除以总权益，得出了净债务比率。（3）资产的回报是通过总资产总资产（4）通过平均股东股权将年度净收入划分而得出的净收入的净收入的回报。股本回报率衡量我们从股东权益的每个单位获得利润的利润。（5）资产与股权比率是通过将总资产划分为股东权益来得出的。资产与股权比率衡量我们的财务杠杆和长期偿付能力。（6）市场对书的比率是通过将市值或股票的收盘价除以账面价值而得出的。市场与书籍比率相对于我们的账面价值来衡量我们公司的估值。J.投资回报于2023年8月14日，董事会宣布了2023年第二季度的P = 0.53的现金股息。现金股息将于2023年9月13日向股东支付，截至2023年8月30日。截至2023年6月30日，根据p = 27.00的IPO价格，总股东收益率为51％。
季度评论—Artisan International Explorer Strategy
潜在的市场状况并不那么乐观。美国供应管理协会的制造业 PMI（工业活动基准）仍表明工业企业的状况处于收缩区间。德国和意大利正面临另一次衰退的风险，因为其制造业大幅萎缩。法国和英国的预算赤字继续小幅上升，日本的通胀之痛现在显而易见，中国的经济和消费者信心低迷到足以让政府提供贷款计划来支持股票购买。尽管中东发生了一系列事件，但油价依然低迷，这让我们怀疑这是否是全球需求疲软的迹象。但如果我们避免查看整个数据集，包括整个周期的数据，情况可能会变得更好。我们还没有学会一些金融科技公司和市场参与者采用的这种鸵鸟策略。
季度评论—Artisan Value Fund (ARTLX、APDLX、APHLX)
Booking Holdings 是全球最大的在线旅行社，也是 Booking.com、priceline.com 和 OpenTable 等热门在线品牌背后的企业实体。Booking 继续受益于疫情后旅游业的复苏。最近一个季度，亚洲和欧洲需求的好转推动总预订量增长 9%。通过提供最多的预订房源选择，以及易于使用的在线/移动界面和图片/评论，供消费者做出明智的决定，该业务模式随着规模的扩大而得到改进。同样，该公司专注于发展其非标住宿 (AA)——类似于竞争平台 Airbnb 和 Vrbo 上提供的非酒店房源。AA 预订量的增长速度快于整体业务，现在占总预订量的 35%。作为仅有的两家全球规模的在线旅行社之一（另一家是 Expedia，它在我们的中型股投资组合中），它资产轻，拥有宽阔的经济护城河。该业务几乎不需要有形资本来运营，而且年度资本支出相对于 EBITDA 较低；因此，它是一台自由现金流机器。管理层已很好地分配了资本，专注于补充并购和股票回购的组合。随着业务在 COVID 后恢复正常，Booking 已向股东大量返还了多余资本。在过去一年中，该公司回购了 77 亿美元的股票，相当于回购收益率约为 6.4%，并设立了股息。
24 财年第三季度 - 收益报告
本演示文稿可能包含适用证券法律和法规所定义的某些“前瞻性陈述”，其中可能包括描述公司战略、战略方向、目标、未来项目和/或前景、估计等的陈述。投资者应注意，“前瞻性陈述”基于公司无法控制的未来事件的某些假设。因此，无法保证其准确性，建议读者不要过分依赖这些前瞻性陈述。公司不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。这些陈述涉及多种风险、不确定性和其他因素，可能导致实际结果或状况与这些前瞻性陈述可能预测或暗示的结果或状况存在重大差异。此类风险和不确定性包括但不限于；增长、竞争、收购、影响公司投资组合中各个垂直业务领域的需求、供应和价格状况的国内和国际经济条件、政府法规、法律、条例、司法判决、税制的变化以及吸引和留住高质量人力资源的能力。