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政府支出的经济影响：使用期望数据控制信息
1。自从大萧条开始以来，尤其是在短期利率在2008年达到零下限之后，人们对量表政策的有效性进行了研究。估计政府支出冲击的影响的挑战之一是，量表政策需要很长时间才能实施。法案被起草和辩论，然后他们必须通过众议院和参议院，才能由总统签署为法律。所有这些都必须在发生任何实际支出之前发生。出于这个原因，最大支出的许多变化都是固定的。在本文中，我们提出了一种新方法，该方法使用专业预测来控制预期政策。我们的方法使我们能够非常有效地控制预期的效果，因此产生的冲动响应功能在统计学上比标准替代方案更为重要。政府支出的宏观经济影响在理论和经验理由上都受到极大争议。校准的结构模型倾向于提供取决于建造的假设集的结果。1个模型在政府支出对产出的影响以及对消费和工资的影响的迹象方面有所不同。传统的凯恩斯主义模型预测对产出的影响更大，并对消费，工作时间和实际工资产生积极影响。相比之下，新古典主义模型表明，消费和实际工资降低了政府的积极支出冲击。经验工作也带来了矛盾的结果。由于征服的下降，新古典模型通常会产生与凯恩斯主义模型相比，产量的响应较小。基于矢量自动加工（VAR）的估计很大
2024 年荷兰经济与金融深度回顾
在国内需求放缓和金融条件收紧的背景下分析了荷兰的脆弱性 ( 2 )。继疫情后几年的强劲增长之后，荷兰经济在 2023 年前三个季度出现萎缩。高通胀率对家庭可支配收入的影响导致私人消费支出大幅下降。与此同时，出口量下降。然而，劳动力市场依然强劲，失业率仍处于历史低位，工资增长显著。2023 年名义工资增长了 6.2%，导致实际工资回升。荷兰劳动力市场持续紧张，空缺职位超过失业人数，多个行业出现劳动力短缺。总体而言，预计 2023 年 GDP 增长率为 0.2%。 HICP 通胀率已从 2022 年的 11.6% 大幅下降至 2023 年的 4.1%。根据委员会 2024 年冬季中期预测，预计 GDP 增长率在 2024 年为 0.4%，到 2025 年将回升至 1.6%。预计这一上升趋势将受到私人消费进一步复苏和贸易前景改善的推动。由于通胀率下降和名义工资强劲增长，实际工资回升，私人消费将在 2024 年有所复苏。由于劳动力短缺和金融条件收紧，私人投资预计将保持疲软。经济前景的主要不确定性涉及这种联系的进一步恶化。与德国和非欧盟伙伴的高度融合使荷兰容易受到这些经济体经济发展的溢出效应的影响 ( 3 )。荷兰经济高度依赖德国和比利时商品和服务的进口 ( 4 )，而
英国经济中的工资与生产力关系，......
由于劳动力规模缩小，总工作小时数减少 由于劳动力稀缺，工作小时数增加 工作小时数 实际工资 + 工会为工人争取增加、更公平的工资或补偿的谈判效果增强 工作小时数 生产力 + 随着时间的推移，工人效率得到提高，专业化得到促进 工作小时数 失业率 - 工作机会增加，产出对就业产生积极影响 表 2.3：变量之间存在的假设因果关系（遵循 Wakeford，2004 年，第 113 页的结构）。
美国工人哪一点没问题？
编者注：这是对经济创新小组报告《美国工人：迈向新共识》的回应，该报告由亚当·奥齐梅克、约翰·莱蒂耶里和本杰明·格拉斯纳撰写。另一篇由美国企业研究所的迈克尔·斯特兰撰写。二战后头几十年，美国工人的生活大大改善。实际工资飙升，工时减少，工作条件改善。随后，在石油危机和滞胀面前，进步一度受阻，尽管 20 世纪 70 年代的实际收入比传说中要好。但在通货膨胀得到控制并迎来美国的早晨之后，工人发生了什么？我们知道，尽管技术被大肆宣传，但自 1980 年以来，生产率增长速度远低于战后一代。我们还知道收入不平等加剧，因此生产率提高带来的部分收益被工人阶级蚕食，转而流向相对较小的顶层群体。但工人是否真的如许多人所说的那样失去了优势？Ozimek、Lettieri 和 Glasner 的答案是否定的。他们认为，尽管如此，中等工人的实际工资仍然大幅上涨，工作场所也变得更安全、更舒适，工作保障至少也略有改善。那么，他们是对的吗？（是的。）如果他们是对的，为什么这么多人不这么认为？（我有一些想法。）所有这些意味着什么？（“比你想象的要好”并不意味着“足够好”。）工人真的取得了进步吗？Ozimek 等人的研究表明，除非你使用一种众所周知有缺陷的消费者价格衡量标准，否则自 1980 年以来，中等工资明显超过通货膨胀率；即使不考虑新技术带来的肯定被低估的收益，情况也是如此。值得注意的是，对这些未衡量收益的主要争议在于它们在最近几十年是否比过去更大；这些收益的真实性并不存在争议。总体而言，作者对测量问题的讨论是扎实且有说服力的。
2022 年经济状况报告 | 明尼苏达州谢尔本县
收入 • 平均每周实际工资使用 BLS 州和县就业与工资季度普查 (QCEW) 中 2020 年第一季度至 2022 年第二季度的季度数据以及 BLS 城市消费者价格指数 (CPI-U) 中 2020 年 1 月至 2022 年 6 月的月度数据计算得出。数据未经季节性调整。按季度计算的平均每周工资使用季度末月度通胀估计值（例如 2021 年 3 月通胀平减指数作为 2021 年第一季度）调整为 2022 年 12 月的值。
2022 年第三季度收益报告 - 汇丰集团
2022 年，宏观经济环境恶化，因为俄罗斯和乌克兰之间的战争以及 Covid-19 大流行的持续影响导致通胀上升，从而导致利率上升和全球经济增长放缓。这导致股票市场波动，对我们的保险制造业务的市场影响产生不利影响，并导致许多人的实际工资下降，这导致我们的 ECL 拨备增加。此外，英国最近的经济政策导致英镑贬值，政府证券收益率急剧上升，增加了未来英格兰银行政策利率走势的不确定性。我们正在密切关注这些事态发展的影响以及对我们业务的任何影响。
2024 年底俄罗斯经济状况
尽管已将关键政策利率上调 1,350 个基点至 21%，但通胀率仍低于预期。11 月，总体通胀率同比上涨 8.9%，核心通胀率上涨 8.2%。有几个因素造成了难以控制的通胀压力：劳动力市场非常紧张导致实际工资增长接近两位数，与战争相关的大规模刺激措施，俄罗斯银行对私营部门的信贷大幅扩张（自 2022 年中期以来增长 61% 或近 6500 亿美元），以及卢布贬值。因此，市场预计关键利率将上调 200 个基点，央行可能会被迫在 12 月进一步收紧货币政策。
2025-公司风险管理前景
关税政策今年将成为股票的关键逆风。增加货币和量表政策支持（在欧洲和中国），积极的实际工资，贷款增长，住房/建筑压力的底层（在中国）以及乌克兰潜在的和平可以提供一些支持。在区域内，我们看到廉价欧洲股票的范围要优于日本同行，并且看好以国内为导向的中国名字。从领域的角度来看，我们希望技术的表现能越过，结构性收益的持续增长和AI主题构成软件。虽然库存重新存储可以支持周期性的储存，并且在后盘后的支出正常化可以支持，但电信可能表现不佳，债券收益率更高，可再生投资增长放缓。
