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World File Search System宽松
有针对性的社会福利项目中宽松的经济状况调查的政治经济学
6 在长期护理的情况下，这可以看作是关注需要长期护理的老年人。换句话说，我们可以假设模型中的所有个人都需要长期护理，但并非每个人都有资格获得公共援助。此外，我们可以关注个人的退休后阶段，即不是明确模拟他们在退休前做出的消费和储蓄决策，而是假设个人储蓄其可支配收入的固定份额 s，消费其余部分。然后，我们可以从个人退休前的消费效用中抽象出并将 s 标准化为 1，这相当于说，个人在退休后阶段的财富等于 wi (1 − τ ) ，其中 i = 1 , 2 , 3 。
量化宽松作为一种经济政策工具——它起什么作用以及我们应该如何使用它？
15 更多详细信息（包括口头证据会议的记录）可在委员会网站上查阅。16 正如安德鲁·贝利 (Andrew Bailey) 在其 2020 年杰克逊霍尔演讲和随附论文中最近所述。17 上述安德鲁·贝利杰克逊霍尔演讲的支持文件很好地概述了英国的证据，IEO 报告的 B 框也是如此，而 2019 年国际清算银行全球金融体系委员会关于非常规货币政策工具的报告总结了跨国证据，本·伯南克 (Ben Bernanke) 的 2020 年 AEA 总统演讲也是如此。18 央行积极参与这一主题的研究，例如 Bunn, P、Pugh, A 和 Yeates, C (2018) 的“2008 年至 2014 年英国货币政策宽松的分配影响”做出了显著贡献。
货币的数量理论，定量宽松和缺失的通货膨胀现象
货币增长与通货膨胀之间关系的基本原理是直截了当的。输出很少下降两个或三个百分点以上，除了特殊情况（例如总宏观经济管理不善，自然灾害和大流行）。速度可能会随着时间而变化，通常不超过一个百分点。当比较高通胀和低通货膨胀率时，在实际产出生长或速度中，货币生长的差异远大于差异。结果，货币扩张的速度是构成各国通货膨胀率差异的主要因素。高通货膨胀国家经历了快速的货币增长，在菲亚特货币体系下没有限制，而产出和速度的变化是有限的。同样，在同一国家数十年来，占不同发病率的主要因素是货币增长率不同（例如，与1970年代相比，1990年代的美国通货膨胀率较低）。在通货膨胀率会计中，货币增长在过度充气下特别明显（Moosa，2013）。
过高的特权？定量宽松和预期堕落天使的债券市场补贴 *
∗我们感谢Ed Altman，Jennie Bai，Richard Cantor，Olivier de Jonghe，Antonio Falato，Quirin Fleckenstein，Itay Goldstein，Victoria Ivashina，Kose John，Jane Li，Jane Li，Francis Longsta，Camelia Minoiuiu Minoiu，Minoiu，Andrea Presbitero，tyler，Tyler Miir和他们的评论。We also thank seminar and conference participants at the NBER Summer Institute Capital Markets and the Economy, AFA Annual Meetings, Cornell, Oxford Said–ETH Zurich Macro-finance Conference, 10th MoFiR Workshop on Banking, 2022 CEBRA Annual Meeting, KAIST, Deutsche Bundesbank/FRIC/CEPR “Credit Risk over the Business Cycle” conference, FSB Systemic Risks in Non-Bank Financial中介会议，2021年，美联储压力测试研究会议，CEPR无休止的金融中间和公司金融夏季会议，西班牙银行，纽约大学上海联合学校宏观/财务研讨会，纽约大学纽约大学，康奈尔大学，韩国康奈尔大学，韩国大学商学院，ku Leuven，Ku Leuven，梅尔伯恩大学，Norges Bank，Norges Bank，Norges Bank，Erasmus of ersasmus of ersasmus of ersasmus oftertam oftertam of ersasmus of ersasmus ofterdam carrolterdam carcarortdam carcarortdam carcarorty car of ersasmus car of ersasmus carcarorttam洪堡大学，Esade Spring Workshop和BIS以获取宝贵的评论。我们感谢Erica Bucchieri和William Arnesen的出色研究帮助。本文所表达的观点是作者的观点，不一定代表纽约联邦储备银行，美联储系统，BIS或其任何sta的观点。本文的先前版本带有“高昂特权？预期堕落天使的债券市场补贴”。通讯作者：Matteo Crosignani。电子邮件：matteo.crosignani@ny.frb.org。
量化宽松，债券风险Premia和小型开放经济中的汇率
我们感谢Evi Pappa，Refet Gourkaynak以及2022年EEA-ESEM大会的参与者提供了有益的评论。此外，我们感谢Sveriges Riksbank的研讨会参与者对本文的早期草案的有益评论和支持。最后，我们感谢Monroe Gamble IV，Gus Kmetz和Dori Wilson的出色研究帮助。本文中的观点仅是作者的责任，不应被解释为反映旧金山联邦储备银行，美联储系统或Sveriges Riksbank的观点。†通讯作者：美国加利福尼亚州94105的旧金山联邦储备银行，旧金山101 MS MS 1130；电话：1-415-974-3115;电子邮件：jens.christensen@sf.frb.org。‡sveriges riksbank;电子邮件：xin.zhang@riksbank.se。
宽松与紧缩：解读欧盟新冠疫情后劳动力市场的发展
本文试图阐明欧盟在新冠疫情后的劳动力市场发展情况，特别是 2021 年劳动力市场疲软和紧缩迹象同时存在的情况。本文提供了劳动力市场错配的现有数据，并讨论了未来可能出现的动态。鉴于新冠疫情冲击的行业影响巨大，本文探讨了新冠疫情危机对各国的影响、相关行业总量和工人特征的差异。本文还进行了计量经济学估计，以判断贝弗里奇曲线在新冠疫情爆发后是否上移。结果表明，2020 年欧盟贝弗里奇曲线略有上移，2021 年部分逆转。尽管技能错配在新冠疫情后有所恶化，但这种恶化似乎对劳动力市场匹配效率的影响很小。总体而言，多种因素表明，劳动力市场疲软和短缺同时存在可能只是暂时现象。劳动力短缺似乎主要由劳动力市场复苏而非劳动力市场再分配受阻所致。
西尔瓦娜·坦雷罗的演讲
与此同时，如果如独立评估办公室报告所建议的那样，量化宽松被定义为“利率的变化，而不是货币数量的创造”，那么许多长期存在的误解或许可以避免。正如 Bailey 等人 (2020) 所指出的那样，储备（中央银行的负债，也是货币的一种）数量的增加或减少是量化宽松和量化紧缩的副产品，就像它们是一系列其他中央银行操作的副产品一样。但是，在银行支付储备利息且储备是商业银行持有的众多流动资产之一的体系中，储备的数量与政策的运作方式、目标或成功完全无关。尽管如此，货币被“创造”或“印刷”的框架可能助长了一些关于量化宽松的最有害的神话，包括独立评估办公室报告指出的，量化宽松在某种程度上是向银行转移财富。
评论
3 关于量化宽松的影响存在相当大的不确定性，估计范围也很广。一个合理的估计是，相当于 GDP 10% 的量化宽松购买（2008 年约为 1.5 万亿美元，2020 年约为 2 万亿美元）缓解金融状况的效果相当于联邦基金利率下调一个百分点。我假设联邦基金利率下调会一一提高期限利差，因此，相当于 GDP 10% 的量化宽松购买会降低衰退概率，相当于期限利差增加一个百分点。4 其他经济学家指出，期限利差由于量化宽松而夸大了衰退概率，并使用不同的方法计算了量化宽松调整后的衰退概率。Tomasz Wieladek，2019 年，“在量化宽松时代，收益率曲线倒挂是否仍能预测衰退？” T. Rowe Price 全球固定收益洞察（https://www.troweprice.com/content/dam/trp-library/insights/pdfs/2019/november/Do-Yield-Curve-Inversions- Still-Predict-Recessions-in-the-Age-of-QE.pdf）。Johannes Gräb 和 Stephanie Titzck，2020 年，“美国收益率曲线反转和金融市场衰退信号”，欧洲央行经济公报，2020 年第 1 期（https://www.ecb.europa.eu/pub/economic-bulletin/focus/2020/html/ecb.ebbox202001_02~20b7c9a04e.en.html）。
日本的非常规货币政策和汇率动态
2）。回顾过去的25年，对日元的敏锐欣赏，这与日本经济极为严重的时期相吻合 - 即，（i）（i）1990年代后期金融危机发生在日本发生，以及（ii）2008年至2012年中的时期，从2008年到2012年中期，当时是一系列的负面冲击，例如，在日本巨大的欧洲债务中，欧洲的崩溃了，这是一系列的负面冲击 - 工资抑制，从而延长了日本的通缩压力。在此期间，日本银行实施了各种非常规的货币政策，例如“量化宽松”，“全面的货币宽松”和“定量和定性的货币宽松”，以支持经济，以防止屈光度