资金 - 2024年,英国仅欢迎四个新的独角兽:灯塔(企业技术),焦点小组(MSP),FLO Health(妇女健康平台)和Huma(AI -DrivenTive HealthTech)。随着IPO市场仍然死亡,许多独角兽选择保持私密性更长的时间,而不是追求公共列表。英国独角兽继续加速增长,筹集了大型新的私人资金回合,最明显的革命和蒙佐,分别筹集了5亿美元和4.25亿美元。
Trend Merck KGaA Germany 62'651 71'097 21'428 5'948 12.2x 11.7x ▽ Sika AG Switzerland 47'172 55'157 12'075 2'271 22.3x 28.3x △ Bayer Aktiengesellschaft Germany 33'039 71'324 47'775 9'886 7.4x 7.1x▽Dupontde Nemours,Inc。美国29'930 37'091 10'918 2'583 11.9x 11.9x 13.2x henkel ag&co. Henkel ag&Co. kgaa kgaa kgaa kgaa dermany 28'729 30'545 22'410 22'410 2'731 9.731 9.8x 10.6.6 x''28''28''28''28'''28 lonza'sw.6 x.6x'swyza'sw.6 x'sw.6 x sw.6x sw.6 x sw 7'217 1'662 17.1x 14.3x▽dsm-firmenich ag瑞士24'442 26'484 10'627 85 36.4x 41.3x△akzo akzo akzo akzo akzo akzo n.v.荷兰12'316 16'002 1'200 6.2x 9.0x△YARA国际ASA挪威挪威8'209 11'304 13'960 1'146 1'146 5.3x 6.1x△axalta coating Systems有限公司739 7.2x 6.3x▽lanxess aktiengesellschaft德国2'450 5'031 7'251 517 8.0x 11.6x 11.6x△中值中位10.8x 11.7x△
总部位于加州的电子游戏开发商和发行商动视暴雪被微软以 687 亿美元收购。在与美国和英国监管机构进行了 20 多个月的纠纷后,该交易于 2023 年 10 月完成。此次收购补充了微软的 Xbox 产品线,并进一步扩大了该公司在快速增长的视频游戏市场的影响力。
总体而言,与其他行业相比,该软件和技术的服务行业往往更不稳定和抵抗力。2022年12月的CPI通货膨胀率达到6.5%,标志着通货膨胀率连续第六个月。尽管通货膨胀率下降,但预计美联储将继续以对美联储基金利率的加息形式进行定量收紧,以减缓消费者支出,直到通货膨胀达到正常水平约2%。这些持续的加息可能会使美国经济在1H 2023年的某个时候使美国经济陷入温和的衰退,并为软件和技术服务领域的收入降低。
Nuvei是蒙特利尔支付技术解决方案的提供商,由Advent International领导的一群投资者通过2024年4月的63亿美元的公众对私人LBO收购。通过收购,Advent International旨在利用其在付款领域的丰富经验,以将Nuvei的覆盖范围扩大到其加拿大基地之外,并将公司确立为行业的全球参与者。
Esphyx Z+ GERD Endogastric Solutions,Inc。$ 105.0 $ 26.0-4.0X-
私募股权仍然很活跃,尽管水平有所下降,但利用替代融资方法来应对充满挑战且成本更高的金融市场。2023 年,Ciesco 市场情报记录了该行业 786 笔 PE 交易,占所有交易的 38%,而 2022 年我们记录了 874 笔(42%)。这标志着交易量比 2022 年下降了 10%,这一趋势不仅在我们关注的行业中出现,而且在全球所有行业中都出现;利率上升、高通胀和地缘政治动荡,以及监管压力加大,最终使许多交易无法实现。目前估计 2024 年的干火药约为 2.5 万亿美元,我们预计 PE 基金将在全年积极部署这笔资金。
公司还可以通过非并购渠道与外部生物技术公司合作,例如通过合作、共同开发或其他融资协议。例如,在礼来与 AI Biotech Isomorphic Labs(Alphabet 的子公司)达成的价值 17 亿美元的合作协议中,礼来将提供 4500 万美元的预付款,并将额外的 13 亿美元奖励给 Alphabet,奖励金额与基于绩效的里程碑挂钩。对于礼来来说,该协议的主要好处是获得新颖的 AI 技术,而无需承担与传统交易相关的风险;然而,价值上升空间可能有限,因为其他生命科学公司(如诺华)与 Isomorphic 有类似的协议。因此,礼来可能不是获得 Isomorphic 全部能力的最佳位置,最终可能会放弃获得长期竞争优势的机会。表 2:具有盈利结构的近期重要交易
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GENDA 是一家快速发展的娱乐业控股公司,经营游乐场和卡拉 OK 包厢。在 CGS,我们认为 GENDA 最大的优势在于其强劲的现金流 (CF) 生成能力,而并购是其主要增长动力。值得注意的是,GENDA 实现了约 25% 的增量投资回报率 - 这是 CGS 评估公司 CF 生成质量的一个关键指标,衡量了运营 CF 增长相对于投资资本增长的回报。即使与采用并购驱动增长战略的全球公司相比,这一表现也非常高,CGS 预计这一水平将长期保持。然而,当我们将 GENDA 与成熟行业中追求整合并购战略的全球公司进行比较时,GENDA 每 1% 预期利润增长的 EV/EBITDA 倍数(截至 2024 年 10 月为 0.3 倍)目前交易价格约为 70-80% 的折扣。从客观角度来看,这表明经济增长被严重低估。