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SERICA ENERGY PLC (AIM: SQZ)
英国预算好于预期 • 尽管昨天英国预算中针对上游石油和天然气的新财政制度将 EPL 提高 3%（至 38%）并取消了 29% 的 EPL 投资提升津贴，但这比人们担心的结果要好。 • 虽然这些变化是意料之中的，但行业和投资者一直担心资本支出投资可能无法完全扣除 EPL。这种风险现在已经消除。 • 此外，62.5% 的 SCT 投资提升津贴（10% 税率）仍然有效。 • 总体而言，这意味着 1 英镑的支出可触发 84.15% 的税盾，而税率为 78%。这比我们假设的 78%/78% 要好。 • 重要的是，新的财政制度为行业提供了稳定性和可见性，直到 2030 年。新的财政制度允许 Serica 继续在英国北海投资。 • 特别令人感兴趣的是布鲁斯地区，那里已经发现了多个增长机会。自 2012 年以来，Bruce 没有钻探过新井。成功在 Triton 发现新开发机会的同一地下团队（来自 Tailwind Energy）现在将专注于 Bruce。• 稳定的财政制度也可能使英国的并购交易更有可能发生。• 虽然现在的经济状况足以批准 Buchan Horst 开发项目，但那里的主要风险仍然是环境许可程序。正在进行的磋商的结果将定义新规则，预计将在春季公布。因此，我们预计 2025 年 Buchan 不会有太多的资本支出。• 随着财政不确定性现已消除且股息可持续（假设当前商品价格，收益率约为 16%），Serica Energy 是一只“必买”股票。• 我们重申每股 2.90 英镑的目标价。估值在 Serica 预计将于 11 月中旬发布的运营更新之前，我们没有改变我们的产量和资本支出预测。由于我们将英国的新财政条款和 Triton 意外关闭的影响纳入到 11 月中旬，我们的核心资产净值和再资产净值分别为每股约 2.50 英镑和每股 2.90 英镑。核心资产净值反映了我们根据该公司 2P 储备对该公司的估值。我们没有改变 Buchan 的风险系数 (60%)。对 Buchan 的制裁将使我们的核心资产净值每股增加 0.22 英镑。
2023/24 年度报告
在回顾 2023/24 赛季时，我首先要代表我荣幸担任主席的董事会，向巴塞罗那足球俱乐部所有成员对俱乐部的承诺表示衷心的感谢。当人们争论是球队为机构提供力量还是机构支持球队时，我的观点是，你们，这些成员，是一直支持俱乐部的人，因为巴萨是你们的，因为你们热爱它，你们最了解何时需要为机构提供更多支持和稳定，尤其是在最困难的时候。今天，我们可以向人们保证，俱乐部的体育、经济、社会和机构健康状况良好。我们正在尽可能短的时间内清理巴萨的财务状况，而不会危及它的联合所有权模式。只要我还是巴塞罗那足球俱乐部的主席，我就可以向你们保证，巴萨将永远是一个由其成员拥有的俱乐部，这是将我们定义为“不仅仅是一个俱乐部”的关键因素。我们所有的管理行动都完全朝着这个目标前进：巴萨永远是你们的。三年半前，当我们在投票箱中赢得你们的信任时，我们承诺要重振俱乐部的经济，恢复制度秩序，恢复拉玛西亚，建造一座与巴萨 125 年历史相称的新体育场。这正是我们正在做的事情，让我们的组织与时俱进，我们已经解释过这一挑战并不容易，但我们意识到在这条漫长的道路上我们会遇到的困难。我们并没有落入听信世界末日预言的陷阱，这些预言既不在这里也不在意料之中。我比以往任何时候都更强大、更确信、更决心与我主持的董事会成员一起完成俱乐部各个领域的复兴。为了实现这一目标，在面对俱乐部遭受的各种毫无根据的攻击时，有你们在我们身边是至关重要的，这些攻击的唯一目的是破坏我们的稳定。如果我们坚定不移、团结一致地捍卫我们的徽章，他们就没有成功，也永远不会成功。多亏了你们的信任，以及俱乐部高管和董事们的知识、努力和高度的勇气，巴萨现在的财务状况稳定了。尽管不得不在路易斯·科尼塞斯奥林匹克体育场比赛，导致每年的普通收入下降超过 1 亿欧元，但 2023/24 财年的普通业绩是积极的。这意味着 2017/18 赛季的伤口已经愈合，经常亏损的财政年度已经结束。这已经成为历史。为了实现这一目标，我们明显减少了体育工资单，使我们符合欧足联推荐的比例，同时保持竞争水平，重振一支比三年前市场价值高得多的球队，并以市场为基础的薪酬结构调整球队。我们还创下了赞助收入的新历史记录，在可预见的未来，这一数字将继续增长。我们很高兴在我们的子公司 BLM 的帮助下创下了销售营业额的新纪录。关于俱乐部的数字业务，所有专家都指出，这是一项有偿付能力的业务，但它需要一个较慢的成熟过程，最终将为组织带来良好的回报，符合该行业专业人士制定的商业计划的预测。