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我们正在进行的对话：美国经济 - 石油市场...
我们与客户的关系。Goldman Sachs＆Co。LLC（“我们”，“我们”和“ GS＆Co。”以及其关联公司的“高盛Sachs”或“ GS”）在美国证券交易委员会（SEC）（“ SEC”）注册为经纪人和投资顾问，并且是一家投资顾问，并且是金融行业管理局的成员，也是“ ecitip”一家人（“ ecudities”（“ ecuce）”和“德国”（Finra）（“ ecuce）”（“德国”（FINARE）（ececrip secul''）。我们主要通过我们的财富管理业务部门（包括私人财富管理（“ PWM”））为散户投资者提供投资咨询和经纪服务。您如何得到您的补偿可能会随着时间而变化，并取决于各种因素。请询问问题并查看GS＆Co。形式CRS和GS＆CO。关系指南/法规的最大利益披露（网址为：https：//www.goldmansachs.com/disclosures/customer-relationship-summary-form-crs/index.html），包括重要信息，包括咨询，经纪人和经纪人账目，薪酬，薪酬，费用，费用，利息和我们的OLSELS OLESMAINS和我们的OLSELIAMES和我们的OLSIGASS的差异。我们是全方位服务，综合投资银行，投资管理和经纪公司的一部分。其他公司业务可能会实施与您的投资组合使用或建议的策略不同的投资策略。
国际证监会组织会员周报 – 19
“包含环境、社会和治理 (ESG) 特征的投资基金在过去几年中发展迅速。ESMA 最近确定，与非 ESG 同类基金相比，2019 年和 2020 年，ESG 可转让证券集合投资基金 (UCITS)（不包括交易所交易基金）的成本更低，表现也更好。ESG 基金相对便宜且表现优异的原因尤其令人感兴趣。了解成本和绩效动态可能会为整个基金行业带来见解，了解如何让基金对散户投资者来说更实惠、更有利可图。这项研究以过去的分析为基础，评估了投资组合构成是否有助于了解 ESG 和非 ESG 基金之间的成本和绩效差异。它确定了两类基金之间的几个差异，ESG 基金更倾向于大盘股和发达经济体，并表明这些因素与较低的持续成本相关。然而，即使在控制了基金特征和投资组合敞口差异之后，2019 年 4 月至 2021 年 9 月期间，ESG 基金在统计上仍然比非 ESG 基金更便宜，表现也更好。因此，需要进一步研究来确定导致这些成本和业绩差异的其他因素。”
监管简报
- ESMA 认为不存在低风险的 CASP。虽然 CASP 的活动规模通常不如传统金融实体那么全面，但 CASP 通常直接与散户投资者打交道，在监管合规和监督方面业绩有限。因此，它们应被视为比在更成熟的行业运营的实体构成更高的风险。- 因此，不应存在基于“低风险”分类的粗略评估的情况。- 相反，在评估 CASP 申请时使用基于风险的方法只会导致对在特定情况下可能存在高于平均风险的实体进行更严格的审查。- CASP 呈现的洗钱和恐怖主义融资 (ML/TF) 风险通常很高。由于其业务结构的特定特征、业务的跨境性质以及所使用的技术，CASP 面临 ML/TF 风险，这使得它们能够在全球范围内即时转移加密资产并吸引不同司法管辖区的客户。当他们处理或促进交易或提供匿名性较高的产品或服务时，风险会加剧。因此，这是一个值得特别关注的领域。EBA 的 ML/TF 风险因素指南 1 提供了有关 CASP 带来的 ML/TF 风险的更多详细信息，并支持 NCA 评估该风险。
JC SC CPFI 研讨会报告......
6 除其他外，请参阅：N. Barberis 和 RH Thaler（2003 年），《行为金融学调查》，载于 M. Harris、GM Constantinides 和 R. Stultz 合著的《金融经济学手册》；D. Dorn 和 G. Huberman（2005 年），《言论与行动：个人投资者说什么以及做什么》；W. Forbes（2009 年），《行为金融学》；CH Pan 和 M. Statman（2010 年），《超越风险承受能力：后悔、过度自信和其他投资者倾向》，工作论文；A. Nosic 和 M. Weber（2010 年），《我的投资风险有多大：风险态度、风险认知和过度自信的作用》； N. Linciano (2010)，“认知偏差和偏好不稳定性如何影响散户投资者的投资组合选择——行为金融的政策含义”，A. Lefevre 和 M. Chapman (2017)，“行为经济学和金融消费者保护”，OECD 金融、保险和私人养老金工作文件，第 42 号，OECD 出版社。7 特别是，关于使用问卷调查评估适用性，请参见 P. Bouchey (2004)，“问卷调查：新研究表明，旨在揭示投资者风险承受能力的标准问卷往往存在缺陷或具有误导性”；
持久变革的建筑师 - 2023 年综合报告
MB / 正如 Dominique 所说，我们绝对必须进入空白领域，对我们来说，这意味着美国。有一些主要领域我们还没有涉足。除此之外，我未来几年的首要任务是，首先，继续为我们的合作伙伴带来良好的投资回报。我们想做的一切都取决于此。然后我在考虑筹款。尽管宏观背景艰难，但由于我们与客户建立了牢固的关系，以及 Ardian 广泛的产品系列，我们在 2023 年取得了有史以来第二大成功。我们正在进行四次旗舰筹款，还有两次即将进行，因此在未来一两年内，筹款方面有很多事情要做。我们还需要培育我们的新基金理念，例如半导体、氢、基于自然的解决方案等，以便为我们的客户提供新的机会并应对当今最重要的挑战。我清楚地记得，十年前，筹集我们的第一只二级基础设施基金是一项挑战，但今天，基础设施二级市场是一项非常大的业务，这表明创新是多么重要。我们还需要继续推动私人财富解决方案的发展。筹集散户资金是整个行业的一个主要趋势——去年它占我们总融资额的四分之一，而我们仍处于这一趋势的早期阶段。最后，我希望在做到这一切的同时，坚守我们的核心价值观，确保我们记住 Ardian 的与众不同之处，尤其是我们对成为客户至上的组织的信念。
哥伦比亚管理投资顾问有限责任公司 ...
您能为我提供哪些投资服务和建议？我们通过关联和非关联公司赞助的综合费用计划向散户投资者提供“全权”和“非全权”投资咨询服务，并通过我们的机构渠道（“机构 SMA”）直接向高净值个人提供。本摘要中描述的服务不适用于与我们没有咨询关系的哥伦比亚基金股东。• 当我们提供全权投资服务时，我们的责任仅限于根据您和您的独立财务专业人士作为您整体投资目标的一部分选择的投资策略来管理您的资产。我们将拥有投资自由裁量权，这意味着我们会为您的账户做出投资决策。作为我们标准服务的一部分，我们将持续监控您的账户。• 当我们提供非全权投资服务时，我们的责任通常仅限于为您的综合费用计划赞助商提供模型投资组合。我们不监控您的账户。您的赞助商或赞助商聘请的另一家公司通常拥有投资自由裁量权并做出最终投资决策。我们不提供为您量身定制的建议。 • 请参阅我们的咨询手册“客户类型 - 管理账户条件”，了解机构 SMA 的账户最低限额以及我们签订投资协议的“双重合同”综合费用计划账户
受托人标准：重要的不是它是什么，而是如何制定、衡量和决定它
投资顾问的受托责任范围和内容最近成为美国立法者和监管机构关注的重点。美国证券交易委员会（“委员会”或“SEC”）根据《2010 年多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》（“多德-弗兰克法案”）第 913 条的要求进行了一项研究（“第 913 条研究”），1 得出结论，经纪交易商在向散户投资者提供个性化投资建议时应承担受托责任。2 同样，劳工部（“DOL”）提议扩大根据《1974 年雇员退休收入保障法》（“ERISA”）触发受托责任的投资建议类型，适用于向计划和计划参与者提供投资建议的人员。3 这两项举措都引发了立法者和金融服务业的抗议，至少暂时阻碍了监管机构的计划。本文讨论了美国证券交易委员会根据《多德-弗兰克法案》第 913 条制定的受托人规则，但从辩论中退后一步，将讨论置于更全面的背景下。这位作者之前关于受托人标准的文章讨论了受托人责任的实施在很大程度上取决于具体情况；除了受托人责任的范围和实质之外，还有各种因素与实现社会目标密切相关
众筹可再生能源投资
众筹已成为替代金融行业中一种可行的工具，用于补充政府和银行投资无法覆盖的项目（包括可再生能源）的融资。然而，关于发展中国家（尤其是非洲）的众筹文献仍然很少，人们对其从借贷（众筹）或投资角度（而不是捐赠或慈善）为可再生能源融资做出重大贡献的潜力知之甚少。在本文中，我们以西非加纳为例，通过调查发展中国家背景下的群体认知，围绕众筹的机制和动态进行了闭环研究。我们采用了以集体行动、社会证明、说服、网络和信号理论为基础的综合文献综述，并辅以对加纳家庭散户投资者的批判性焦点小组访谈，以提炼与可再生能源众筹有关的关键问题和担忧。然后，我们根据研究结果提出了一个概念框架。我们的研究结果表明，可再生能源和可供大众选择的投资替代品之间的财务回报存在不公平的竞争环境。因此，众筹领域需要精心设计，以提高非金融属性的吸引力，例如开发商/筹款人的声誉和项目可行性，以进一步加强项目经济效益。此外，对众筹平台安全性和易用性的看法也得到了强调，前者是更广泛的银行或金融系统的挑战。总体而言，本文强调需要社会认同和质量信号来吸引家庭投资者。建议进一步研究此类发展中市场集体行动的动机。
丹娜集中股息股权策略
该策略受益于对金融类股的增持，因为对业绩贡献最大的五家公司中有四家属于该行业。本季度和本年度股市表现强劲、对贷款环境改善的预期以及对特朗普政府下监管负担减轻的预期推动了这些股票的上涨。盈透证券集团继续受益于不断上涨的股票市场价值和散户投资者活跃交易的增加，所有这些都得益于该公司作为最低成本执行提供商的结构性优势。富国银行和 Discover Financial 股价上涨，因为人们相信更强劲的经济将有利于贷款增长和监管负担减轻。富国银行的资产上限可能在 2025 年取消，而 Discover Financial 正在接受反垄断审查，这是 Capital One 收购的一部分。Fiserv 在第四季度进一步走强，这得益于 Clover 持续增长的销量和本季度“成长型”股票普遍跑赢大盘的特定公司新闻。 Alphabet 的表现在一定程度上赶上了其他 Mag7 股票，因为该公司在 2024 年前三个季度的表现落后于其他 Mag7 股票，而且最新的公司报告显示，云计算业务的增长正在加速。他们最新的 Gemini LLM 模型的推出、Waymo 的增长和量子计算的进步也让投资者兴奋不已。
投资组合信函：我们的资产管理监管策略
我们的资产管理监管策略 这是我们自 FCA 推出涵盖整个监管、政策和竞争的全新综合监管架构以来写给您的第一封信。资产管理目前由 FCA 的买方理事会监管，更新后的联系方式见本信末尾。 本信概述了我们认为“资产管理人”1 商业模式最有可能对消费者或市场造成的危害。它阐述了我们打算如何监管资产管理组合以解决这些危害，并取代了我们 2020 年 1 月之前的战略信。 资产管理组合由大约 1,000 家公司组成，为英国和全球客户管理着约 11 万亿英镑的资产，客户范围从大型机构到小型散户投资者。该行业的公司在全球范围内运营。许多英国资产管理公司都是为全球客户提供服务的更广泛的资产管理集团的一部分。该行业提供的服务有利于消费者、市场和全球经济。我们的监管和政策方针受到这种背景以及 FCA 的总体优先事项的影响。我们对风险的审查考虑了从我们的监管工作、公司和基金授权、外部数据以及我们与资产管理协会和其他全球监管机构的互动中获得的一系列信息。您应该考虑您的公司是否存在以下危害风险，并采取缓解这些风险的策略。在与您进行的任何未来监管合作中，我们将考虑您的管理机构和负有责任的高级经理是否已采取适当行动，以确保消费者和市场得到充分保护，免受这些危害。