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生成式人工智能与企业价值观
生成式人工智能的最新进展对企业价值有何影响？我们的研究根据美国上市公司员工对生成式人工智能的接触情况，为这一问题提供了定量答案。我们新颖的公司层面员工对生成式人工智能接触情况的衡量标准已通过收益电话会议数据得到验证，并且与公司和行业层面的特征具有直观的关系。使用人工智能减去人类投资组合（其中多头公司接触率较高，空头公司接触率较低），我们发现，在 ChatGPT 发布后，接触率较高的公司每天获得的超额收益比接触率较低的公司高出 0.4%。尽管投资者普遍认为这一消息对接触率较高的公司来说是好消息，但不同行业之间以及行业内部存在很大差异，这与生成式人工智能技术的巨大颠覆潜力相一致。
纪律处分
CNS Distributors, Inc.（CRD #43607，加利福尼亚州旧金山）和 John Kenneth Durden, Jr.（CRD #43607，注册负责人，加利福尼亚州利弗莫尔）提交了一份接受、豁免和同意书，其中对该公司进行了谴责，并对该公司和 Durden 处以 10,000 美元的连带罚款。此外，Durden 被暂停与任何 NASD 成员的任何关系五个工作日。被告既不承认也不否认这些指控，但同意所述制裁并同意记录调查结果，即该公司通过 Durden 未能制作准确反映客户持有的所有多头和空头头寸的证券记录或分类账，也未能计算需要存入客户专属利益特别储备账户的金额。调查结果还指出，该公司通过 Durden 未能设立专门为客户服务的特别储备账户并向该账户存入所需金额，也未能建立合理设计的书面监督程序以确保遵守美国证券交易委员会的客户保护规则 15c3-3。
资本主义的垂直与水平
批判政治经济学的核心主题——从黑尔和法律现实主义者到鲍尔斯和金蒂斯及其后——一直强调资本主义中“权力”的存在，以此纠正主流的盲点。从黑尔强调法律在市场结果中的作用（因此部分国家是市场结果的创造者），到鲍尔斯和金蒂斯对非清算市场中“空头权力”的分析，再到对种族和性别不对称作用的批判性种族和女权主义分析，批判分析的一贯主张是坚持“垂直”权力关系或不对称是资本主义经济的一个核心特征。事实上，这种对市场垂直扭曲的关注可以追溯到政治经济学的古典起源，最明显的是亚当·斯密对重商主义寻租和垄断勾结的攻击，但更重要的是李嘉图对基于财产的租金的分析，这成为黑尔和现实主义者的典范。事实上，人们通常认为马克思自己的贡献只是接管和扩展了李嘉图的分析，使其成为一种基于阶级的资本主义权力的一般分析。
基于数量的方法构建气候风险对冲...
我们提出了一种新方法来构建投资组合，以对冲气候变化带来的经济和金融风险。我们基于数量的方法利用了有关共同基金经理如何根据其气候风险信念的特殊变化进行交易的信息。我们利用两种类型的特殊信念冲击：（i）基金顾问经历已知会改变气候变化信念的局部极端高温事件的情况，以及（ii）基金经理改变股东披露中的语言以表达对气候风险的担忧的情况。我们利用基金在这些特殊信念冲击周围观察到的投资组合变化来预测投资者将如何重新分配其资本以应对总体气候新闻冲击，这些冲击会改变许多投资者的信念和资产需求，从而改变均衡价格。我们表明，在经历负面的特殊气候信念冲击后，投资者倾向于买入的多头股票和投资者倾向于卖出的空头股票的投资组合，在总体气候新闻冲击为负的时期升值。与使用现有替代方法构建的投资组合相比，我们基于数量的投资组合具有更优的样本外对冲表现。基于数量的方法的主要优势在于，它从丰富的横截面交易反应而不是时间序列价格信息中学习，而时间序列价格信息在气候变化等新兴风险的情况下尤其有限。我们还通过构建成功的总体失业和房价风险对冲投资组合，证明了基于数量的方法的多功能性。
预期合同调整 Brookfield ...
安排计划 交易所和 CDCC 希望通知您，Brookfield Renewable Partners LP (NYSE: BEP; TSX: BEP.UN)（以下简称“合伙公司”）和 Brookfield Renewable Corporation (以下简称“BEPC”) (TSX, NYSE: BEPC) 宣布他们打算完成重组（以下简称“安排”），以保留 Brookfield Renewable 业务结构的优势，同时解决《加拿大所得税法》的拟议修正案，如果不采取行动，预计将导致 BEPC 产生额外成本。该安排将根据法院批准的安排计划实施，并需要股东批准。一份详细说明交易的管理信息通函预计将于 10 月底邮寄给 BEPC 股东，以便于 2024 年 12 月 3 日召开的特别股东大会（“大会”）。根据该安排，BEPC 股东每持有一股 BEPC 可交换股份将获得一股新的 BEPC 可交换股份，代表经济上等同的证券，可提供与现有 BEPC 股份相同的经济利益和治理。新发行的 A 类可交换次级投票股份预计将在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市，并将以相同的“BEPC”代码进行交易。交易的完成取决于惯例成交条件，包括法院批准、BEPC 股东批准和监管机构批准，预计将于 2024 年第四季度完成。请确保所有持有此期权类别的多头或空头头寸的客户都已收到此通知。如需更多信息，请联系市场运营部 (514) 871-7877。清算会员可以联系 CDCC 的业务运营部。Patrick Desjardins 衍生品交易运营总监
瑞信管理期货策略基金
资料来源：瑞银资产管理（美洲）有限责任公司和彭博社。截至 2024 年 8 月 31 日，晨星根据该基金与系统趋势晨星类别中的 75 只基金相比的风险调整后表现，授予该基金 3 颗星；系统趋势基金主要通过交易多头和空头流动性全球期货、期权、掉期和外汇合约来实施趋势跟踪、价格动量策略。基金的整体晨星评级 TM 是根据截至所述日期的 3 年、5 年和 10 年（如果适用）晨星评级指标相关的业绩数据的加权平均值得出的，这些指标基于风险调整后的回报。该基金在 10 年期间获得 3 星评级，在 3 年和 5 年期间获得 2 星评级，而系统趋势类别在过去 3、5 和 10 年内分别有 67、64 和 51 只基金获得该评级。有关评估和认可投资策略的方法和标准的详细描述，请参阅相应的网页。晨星：https://www.morningstar.co.uk/uk/topics/196948/theme/morningstarratingsexplained.aspx）。引用的业绩数据代表过去的表现。过去的表现并不能保证未来的结果。基金的当前表现可能低于或高于所示数字。基金的收益率、回报和股价将波动，赎回价值可能高于或低于原始成本。截至最近一个月末的最新表现信息可在 http://www.credit-suisse.com/us/funds 上找到。无法投资指数。显示的指数回报并不代表可投资资产/证券的实际交易结果。追求与指数类似策略的投资者可能会获得更高或更低的回报，并将承担降低回报的费用和开支。
先锋商品策略基金
基金顾问采用积极的投资管理方法，将基金资产投资于与商品挂钩的投资，这些投资由与通胀挂钩的投资和其他固定收益证券的投资组合支持。商品是实物资产，包括但不限于农产品、牲畜、贵金属和工业金属以及能源产品。基金投资于产生与商品相关的多头和空头敞口的工具，包括与商品挂钩的总收益掉期、商品期货合约和商品期货合约期权、与商品挂钩的结构性票据、交易所交易的商品池或基金以及其他与商品挂钩的衍生工具。特定的与商品挂钩的投资可能不一定符合基金基准指数或任何其他商品市场指数的组成、权重、滚动日期、重置日期或合约月份。基金打算通过投资根据开曼群岛法律成立的全资子公司（子公司）来获得与商品相关的敞口，而该子公司又投资于与商品挂钩的投资和固定收益证券。基金也可以直接投资于与商品挂钩的投资。基金一般不会将超过 25% 的资产投资于子公司。基金将其余资产投资于美国政府、其机构和部门以及公司发行的通胀指数债券。基金还可以投资其他固定收益证券，例如现金或现金等价物投资、短期债券或其他固定收益证券。基金购买的所有债券至少应为投资级，如果未评级，则将被顾问视为投资级。基金的固定收益投资可为基金提供流动性，或作为其商品挂钩投资的保证金或抵押品。基金对某些商品挂钩投资的使用预计将对基金产生杠杆效应。
联泰科技
披露：我们，Apurva Prasad, MBA、Amit Chandra, MBA 和 Vinesh Vala, MBA 作者以及本报告的订阅者，特此证明本研究报告中表达的所有观点准确反映了我们对主题发行人或证券的看法。SEBI 进行了检查，并根据他们的观察发布了建议/警告。上述观察结果已得到遵守。我们还证明，我们的报酬中没有任何部分与本报告中的具体建议或观点有直接或间接关系。研究分析师或其亲属或 HDFC Securities Ltd. 在目标公司没有任何经济利益。此外，研究分析师或其亲属或 HDFC Securities Ltd. 或其关联方在研究报告发布日期前一个月的月底可能拥有目标公司 1% 或更多的实益所有权。此外，研究分析师或其亲属或 HDFC Securities Ltd. 或其关联方没有/不存在任何重大利益冲突。任何股票持有 – 否 HDFC Securities Limited (HSL) 是 SEBI 注册研究分析师，注册号为 INH000002475。免责声明：本报告由 HDFC Securities Ltd 编制，仅供接收者参考。本报告不得作为任何投资决策的唯一依据。本文中的观点属于一般性观点，不考虑个人投资者的风险偏好或具体情况；请读者在投资前寻求专业建议。本文件中的任何内容均不应被视为投资建议。本文件的每位接收者应进行他们认为必要的调查，以对本文件中提及的公司证券的投资（包括优点和风险）进行独立评估，并应咨询自己的顾问以确定此类投资的优点和风险。本文中包含的信息和意见是根据从可靠来源真诚获得的信息编制或得出的。此类信息未经独立核实，且不对其准确性、完整性或正确性作出任何明示或暗示的保证或陈述。所有此类信息和意见如有变更，恕不另行通知。本文提及的任何公司或其证券的描述并非完整。HSL 没有义务根据此类变更更新本报告。HSL 有权随时进行更改和修改。本报告不针对或旨在供任何个人或实体展示、下载、打印、复制或分发或使用，无论该等个人或实体是任何地区、州、国家或其他司法管辖区的公民或居民，或位于此类分发、出版、复制、分发、出版 ...出版、分发、出版、出版、出版、分发、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、出版、提供或使用本报告将违反法律或法规，或将导致 HSL 或其关联公司在该等司法管辖区内受到任何注册或许可要求的约束。如果本报告被无意发送或已送达该等国家（尤其是美国）的任何人，应忽略此情况并提请发送人注意。不得以任何目的或任何方式直接或间接复制、分发或出版本文件的全部或部分。外币计价证券（无论在何处提及）受汇率波动影响，这可能会对其价值或价格或从中获得的收入产生不利影响。此外，投资于受外币影响的证券（如 ADR）的投资者实际上承担了货币风险。不应将其视为出售要约或购买任何证券的邀请。本文件不是，也不应该被解释为购买或出售任何证券或其他金融工具的要约或要约邀请。本报告不应被解释为与 HSL 开展业务的邀请或邀请。 HSL 可能不时向本邮件和/或其附件中提及的任何公司招揽客户，或为其提供经纪或其他服务。HSL 及其附属公司、其董事和员工可能：(a) 不时持有本文提及的公司证券的多头或空头头寸，并买入或卖出其证券；或 (b) 参与涉及此类证券的任何其他交易并赚取经纪费或其他报酬，或充当本文讨论的公司金融工具的做市商，或充当此类公司的顾问或借贷人/借款人，或可能就任何建议和其他相关信息和意见存在任何其他潜在利益冲突。 HSL、其董事、分析师或员工对因本报告所作投资或采取的任何行动而造成的损失或损害不承担任何财务或其他责任，包括但不限于股票和债券价格波动、汇率变动、资产净值缩减、股息或收入减少等。HSL 和其他集团公司、其董事、员工、员工可能持有报告中交易的任何股票、证券和金融工具的各种头寸，或可能不时对这些证券进行出售或购买或其他交易，或可能交易本报告中描述的公司 / 组织的其他证券。关于 HSL 的员工，请参阅网站。应忽略并提请发件人注意。不得以任何目的或任何方式直接或间接复制、分发或出版本文件的全部或部分内容。以外币计价的证券（无论在何处提及）受汇率波动的影响，这可能对其价值或价格或从中获得的收入产生不利影响。此外，投资于受外币影响的证券（如 ADR）的投资者实际上承担了货币风险。不应将其视为出售要约或购买任何证券的邀请。本文件不是，也不应被解释为购买或出售任何证券或其他金融工具的要约或要约邀请。本报告不应被解释为与 HSL 开展业务的邀请或邀请。HSL 可能会不时向本邮件和/或附件中提及的任何公司招揽或为其提供经纪或其他服务。HSL 及其附属公司、其董事和员工可以； (a) 不时持有多头或空头仓位，并买入或卖出本文提及的公司证券，或 (b) 从事涉及此类证券的任何其他交易并赚取经纪费或其他报酬或充当本文讨论的公司金融工具的做市商或充当此类公司的顾问或贷款人/借款人，或可能对任何建议和其他相关信息和意见存在任何其他潜在利益冲突。 HSL、其董事、分析师或员工对因本报告所作投资或采取的任何行动而造成的损失或损害不承担任何财务或其他责任，包括但不限于股票和债券价格波动、汇率变动、资产净值缩减、股息或收入减少等。HSL 和其他集团公司、其董事、员工、员工可能持有报告中交易的任何股票、证券和金融工具的不同头寸，或可能不时对这些证券进行出售或购买或其他交易，或可能交易本报告中描述的公司/组织的其他证券。关于 HSL 的员工，请参阅网站。应忽略并提请发件人注意。不得以任何目的或任何方式直接或间接复制、分发或出版本文件的全部或部分内容。以外币计价的证券（无论在何处提及）受汇率波动的影响，这可能对其价值或价格或从中获得的收入产生不利影响。此外，投资于受外币影响的证券（如 ADR）的投资者实际上承担了货币风险。不应将其视为出售要约或购买任何证券的邀请。本文件不是，也不应被解释为购买或出售任何证券或其他金融工具的要约或要约邀请。本报告不应被解释为与 HSL 开展业务的邀请或邀请。HSL 可能会不时向本邮件和/或附件中提及的任何公司招揽或为其提供经纪或其他服务。HSL 及其附属公司、其董事和员工可以； (a) 不时持有多头或空头仓位，并买入或卖出本文提及的公司证券，或 (b) 从事涉及此类证券的任何其他交易并赚取经纪费或其他报酬或充当本文讨论的公司金融工具的做市商或充当此类公司的顾问或贷款人/借款人，或可能对任何建议和其他相关信息和意见存在任何其他潜在利益冲突。 HSL、其董事、分析师或员工对因本报告所作投资或采取的任何行动而造成的损失或损害不承担任何财务或其他责任，包括但不限于股票和债券价格波动、汇率变动、资产净值缩减、股息或收入减少等。HSL 和其他集团公司、其董事、员工、员工可能持有报告中交易的任何股票、证券和金融工具的不同头寸，或可能不时对这些证券进行出售或购买或其他交易，或可能交易本报告中描述的公司/组织的其他证券。关于 HSL 的员工，请参阅网站。它不应被视为出售要约或购买任何证券的邀请。本文件不是，也不应被视为购买或出售任何证券或其他金融工具的要约或要约邀请。本报告不应被视为与 HSL 开展业务的邀请或邀请。HSL 可能不时向本邮件和/或其附件中提及的任何公司招揽或为其提供经纪或其他服务。HSL 及其附属公司、其董事和员工可能：(a) 不时持有本文提及的公司证券的多头或空头头寸，并买入或卖出这些公司的证券；或 (b) 参与涉及此类证券的任何其他交易并赚取经纪费或其他报酬或充当本文讨论的公司金融工具的做市商或充当此类公司的顾问或贷款人/借款人；或可能就任何建议和其他相关信息和意见存在任何其他潜在利益冲突。 HSL、其董事、分析师或员工对因本报告所作投资或采取的任何行动而造成的损失或损害不承担任何财务或其他责任，包括但不限于股票和债券价格波动、汇率变动、资产净值缩减、股息或收入减少等。HSL 和其他集团公司、其董事、员工、员工可能持有报告中交易的任何股票、证券和金融工具的不同头寸，或可能不时对这些证券进行出售或购买或其他交易，或可能交易本报告中描述的公司/组织的其他证券。关于 HSL 的员工，请参阅网站。它不应被视为出售要约或购买任何证券的邀请。本文件不是，也不应被视为购买或出售任何证券或其他金融工具的要约或要约邀请。本报告不应被视为与 HSL 开展业务的邀请或邀请。HSL 可能不时向本邮件和/或其附件中提及的任何公司招揽或为其提供经纪或其他服务。HSL 及其附属公司、其董事和员工可能：(a) 不时持有本文提及的公司证券的多头或空头头寸，并买入或卖出这些公司的证券；或 (b) 参与涉及此类证券的任何其他交易并赚取经纪费或其他报酬或充当本文讨论的公司金融工具的做市商或充当此类公司的顾问或贷款人/借款人；或可能就任何建议和其他相关信息和意见存在任何其他潜在利益冲突。 HSL、其董事、分析师或员工对因本报告所作投资或采取的任何行动而造成的损失或损害不承担任何财务或其他责任，包括但不限于股票和债券价格波动、汇率变动、资产净值缩减、股息或收入减少等。HSL 和其他集团公司、其董事、员工、员工可能持有报告中交易的任何股票、证券和金融工具的不同头寸，或可能不时对这些证券进行出售或购买或其他交易，或可能交易本报告中描述的公司/组织的其他证券。关于 HSL 的员工，请参阅网站。由于根据本报告进行的投资或采取的任何行动而造成的损失或损害，包括但不限于股票和债券价格波动、汇率变动、资产净值缩减、股息或收入减少等。HSL 和其他集团公司、其董事、员工、雇员可能持有本报告中交易的任何股票、证券和金融工具的各种头寸，或可能不时对这些证券进行出售、购买或其他交易，或可能交易本报告中描述的公司 / 组织的其他证券。关于 HSL 的员工，请参阅网站。由于根据本报告进行的投资或采取的任何行动而造成的损失或损害，包括但不限于股票和债券价格波动、汇率变动、资产净值缩减、股息或收入减少等。HSL 和其他集团公司、其董事、员工、雇员可能持有本报告中交易的任何股票、证券和金融工具的各种头寸，或可能不时对这些证券进行出售、购买或其他交易，或可能交易本报告中描述的公司 / 组织的其他证券。关于 HSL 的员工，请参阅网站。
战略风险管理 - 杜克人才
命中率 峰值日 1990 年 8 月 1 日 2001 年 4 月 1 日 2008 年 1 月 1 日 谷底日 1991 年 3 月 31 日 2001 年 11 月 30 日 2009 年 6 月 30 日 工作日数 172 174 390 策略百分比 标准普尔 500 指数 (资金) 7.9% -0.9% -35.0% -12.1% 13.2% 10.8% na 标准普尔 500 指数 (超额) 3.2% -3.1% -36.1% -14.6% 9.5% 7.3% na 多头看跌期权 (超额) -3.7% 9.1% 9.7% 5.2% -8.5% -7.4% 67% 空头信用风险 (超额) -3.6% -3.7% 26.0% 5.7% -4.5% -3.6% 33% 多头债券（超额） 2.2% 3.5% 11.1% 5.8% 4.0% 4.1% 100% 多头黄金（超额） -7.6% 4.3% 7.0% 1.1% 0.7% 0.7% 67% 1 个月 MOM 无约束 20.4% 2.7% 26.3% 17.0% 7.7% 8.4% 100% 1 个月 MOM EQ 头寸上限 18.9% 2.6% 28.4% 17.2% 5.5% 6.5% 100% 3 个月 MOM 无约束 9.4% 2.1% 26.8% 13.1% 8.4% 8.7% 100% 3 个月 MOM EQ 头寸上限 10.5% 3.2% 31.9% 15.5% 6.9% 7.6% 100% 12 个月 MOM 不受约束 -2.5% 11.0% 3.0% 3.9% 12.4% 11.6% 67% 12 个月 MOM EQ 头寸上限 -1.6% 13.1% 4.7% 5.6% 11.2% 10.7% 67% 盈利能力，以美元为中性 8.3% 12.7% 6.9% 9.8% 5.2% 5.5% 100% 盈利能力，以 beta 为中性 11.9% 13.2% 6.9% 11.3% 5.1% 5.6% 100% 派息，以美元为中性 -3.4% 7.9% 6.9% 3.9% 5.0% 4.9% 67% 派息，贝塔中性 -3.5% 12.7% 5.5% 5.0% 7.4% 7.2% 67% 增长，美元中性 10.2% 0.1% -8.4% 0.4% 1.1% 1.0% 67% 增长，贝塔中性 13.4% -3.5% -2.4% 2.4% -0.6% -0.3% 33% 安全，美元中性 -4.6% 1.5% -3.1% -2.2% 0.2% 0.0% 33% 安全，贝塔中性 -3.6% 6.7% -9.1% -2.4% 6.7% 5.9% 33% 质量 全部，美元中性 1.2% 6.6% 3.0% 3.8% 3.5% 3.5% 100% 质量 全部，β中性 5.0% 11.4% 0.1% 5.7% 8.4% 8.2% 100%
Rccord 和 Guîdc Å - 房地产记录
同时，商业形势受到季节结束的影响，而业务量却没有扩大，反而缩减了。因此，来自不同贸易中心的报告通常都显示市场平静。钢铁和铜行业尤其萧条，这可能是未来活动普遍放缓的迹象，因为今年的合同几乎或全部完成，人们自然倾向于等待进一步的发展，然后再为 1898 年的合同做准备。当然，棉花的低价引起了人们的广泛关注。来自最值得信赖的方面的估计显示，今年的产量远低于去年，而就在大约一个月前，我们不得不记录到本季印度作物的大幅减产，而 1895-6 季节的减产幅度也相当大。尽管统计数字显示棉花价格强劲，但棉花价格已经下跌，这一事实只能用需求下降来解释。虽然这符合目前的贸易条件，但这种情况可能还会持续很长时间。目前的报价表明，种植棉花不可能有太大的利润，种植者通常会保留他们的产品，直到他们能获得更好的价格，通过减少供应，为市场提供更好的基调。本周，股票交易所的价格有所上涨，但值得注意的是，只有优质证券的涨幅较大，纯投机性证券的涨幅较小，难以进一步上涨。债券只是在小范围内参与了上涨，有迹象表明投资买盘正在恢复，而今年夏天这种买盘非常明显。市场表现出的强劲势头部分归因于空头回补和急速下跌带来的正常买盘，部分归因于相信下一届国会将通过铁路联营法案而买入。我们有充分的理由相信，联营法案一定会获得通过。最高法院推迟对佩克汉姆法官在“联合交通案”中的裁决，可能并不质疑政府关于铁路立法的意图，但它加强了人们的信念，即如果最高法院做出这样的裁决，它将采取一些措施来避免最高法院确认佩克汉姆法官的法律观点后可能产生的不良后果。如果没有法律缓冲来保护其免受其影响，不利的决定将对铁路证券的价值造成严重破坏，但如果有一个决定，特别是如果它采取允许合并的法律形式，那么不仅没有什么可怕的，而且可以期待很多好处。过去十年来，铁路建设一直受到严格限制，以至于该国已经发展到拥有运输设施的程度。有了合并业务的法律权力，从而确保良好的可维持费率，铁路业务将处于良好状态，基于此的证券也最值得持有。虽然通过联合法案的希望很大，但它将在很大程度上抑制铁路股票和债券的下跌，而且其实现的前景将与开始牛市运动一样好