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信用违约掉期 - 美联储委员会
摘要：信用违约掉期 (CDS) 是最常见的信用衍生品类型。本文简要介绍了 CDS 市场的历史并讨论了其主要特征。在描述了 CDS 的基本机制之后，我提出了一个简单的估值框架，该框架侧重于现金和 CDS 市场条件之间的关系，以及一种按市价计价现有 CDS 头寸的方法。讨论重点介绍了 2008 年全球金融危机如何帮助塑造了 CDS 市场的当前做法和惯例，包括广泛采用标准化息票和预付保费以及增加对集中交易对手的依赖。我还讨论了 CDS 指数——重点关注它们作为投资者对信用风险态度的关键指标日益重要的作用——并简要分析了它们在严重金融或经济混乱时期的行为，包括与 COVID-19 大流行相关的混乱时期。
美联储的新框架：背景和后果
2 有关启动评估的因素以及先前的政策框架如何为我们服务的讨论，请参阅 Clarida (2020a)。另请参阅 Powell (2020)。3 最新的经济预测摘要是在 2021 年 9 月 FOMC 会议结束后发布的，可在董事会网站 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm 上查阅。请参阅主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔的讲话（Powell，2020），其中说明了 FOMC 参与者以及私人和公共预测者对宏观经济预测（包括对长期中性联邦基金利率）的修订。随着时间的推移，r* 的下调部分是由于利率普遍下降以及计量经济学证据表明这种下降是永久性的而非周期性的。请参阅 Hamilton 等人 (2016)、Laubach 和 Williams (2016)、Del Negro 等人 (2017)、Johannsen 和 Mertens (2018) 以及 López-Salido 等人 (2020) 等众多撰稿人的文章。有关可能导致此次下跌的各种因素的讨论，请参阅 Fischer (2016) 和 Rachel 和 Smith (2017)。
COVID-19危机和美联储的政策响应
在撰写本文时，自共同19日大流行以来，已经过去了一年。从那以后，该病毒在我们国家和世界各地造成了巨大的人类和经济困难。自从大萧条以来，大流行和缓解努力为美国经济带来了最严重的打击。GDP在2020年第二季度以每年30％的速度倒塌。在危机的前两个月中，超过2200万个工作岗位损失了，失业率从2月的50年低至3.5％的低点增加到战后峰值的近15％。总需求的急剧下降削弱了消费者价格水平。由此导致的经济活动中断大大收集了财务状况，并损害了美国家庭和企业的信贷流动。
Yampa Valley的泵送储存水力计划已由艾伦最佳概念工作提交给美联储代理机构，已开始在
艾伦最佳概念工作向美联储公司提交的Yampa Valley的抽水储存水力计划已开始在Craig以东五英里的Yampa河沿岸的一项抽水储存水电项目上。该项目旨在提供电力，以协助科罗拉多州公用事业在未来十年迈向100％可再生投资组合的情况下，平衡风能和太阳能发电的间歇性。在泵送储存水电中，从较高的储层中释放出水，以便在大多数情况下发电。当电力变得更容易获得时，下层储层中的水会在较高的水库上泵送到更高的水库。科罗拉多州有两个现有的抽水储存水力项目。乔治敦（Georgetown）和瓜尼拉（Guanella）通行证之间的机舱溪发电站利用1,200英尺的垂直滴，可产生高达324兆瓦的电力。于1967年完成，由Xcel Energy运营，有效地充当了带有四个小时的巨型电池
美联储解释：央行做什么
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充分就业的经济、美联储……
美联储的领导地位正在丧失，拜登政府如果不挑战美联储的领导地位，将浪费一个重要的机会。拜登政府制定了历史上雄心勃勃的财政政策议程1，该议程已经为劳动人民和整个经济带来了重要而直接的利益。但政府迄今未能制定出雄心勃勃的货币政策议程，为劳动人民带来同样重要的长期利益。美联储如何管理经济必须成为政府政策愿景的一部分，因为它将决定谁将领导央行。公众很难理解美联储厚重的经济政策术语，但每个人都能感受到这些政策的影响。美联储有一个核心的“双重使命”，即在追求经济增长的同时平衡价格稳定和最大限度就业的利益。2美联储选择如何实施这一使命决定了谁从经济增长中受益，谁会被抛在后面。比如，如果美联储强调价格稳定而非充分就业，并在经济仍有潜力吸收更多工人的情况下实施放缓经济增长的政策，那么这一选择将导致数百万人陷入失业和就业不足的境地，使黑人和白人失业率之间的差距居高不下，并通过削弱低收入工人的议价能力导致工资停滞不前3。
货币政策权衡和美联储的双重...
在最近几十年中，美国经济的一些关键结构特征似乎发生了变化，这使得货币政策的行为更具挑战性。特别是，自然利率和失业率以及经济活动对通货膨胀的影响，存在很高的不确定性。同时，长期以来，低目标通货膨胀的时期引起了人们对低于联邦公开市场委员会通货膨胀目标的级别的通货膨胀期望的不可行的担忧。此外，自然利率低的利率增加了在低迷过程中击中有效下限的可能性。本文考虑了风险管理考虑因素，在DSGE（动态随机的一般平衡）模型（动态随机通用平衡）模型的背景下，这些因素如何使美联储双重任务中指定的目标的实现变得复杂。我们发现，这些挑战可能需要采取比其他需要的更适合的政策。但是，这种宽松政策可能与对金融市场风险的担忧有关。
2010-annual-report.pdf - 美联储委员会
联邦储备银行 ................................................................................................................................ 121 联邦储备定价服务的发展 .............................................................................................................. 121 货币和硬币的发展 .............................................................................................................................. 124 财政机构和政府存款服务的发展 ...................................................................................................... 124 联邦储备日内信贷使用的发展 ...................................................................................................... 127 电子访问储备银行服务 ...................................................................................................................... 128 信息技术 ...................................................................................................................................... 128 对联邦储备银行的检查 ...................................................................................................................... 128 收入和支出 ...................................................................................................................................... 129 SOMA 持股和贷款 ...................................................................................................................... 129 联邦储备银行场所 ...................................................................................................................... 132