3. 经过十多年的通胀低于目标水平,库存的快速消耗和持续的全球供应中断导致工资和价格通胀大幅加速。2021 年初,通胀是由一组相对狭窄的耐用品价格大幅上涨推动的。这支持了当时的一个结论,即一旦消费者需求模式正常化和供应问题得到克服,通胀就会消散。然而,在 2021 年的最后几个月,美国经济似乎触及了“速度极限”,价格压力既加剧又扩大。虽然本次复苏中出现的累计价格涨幅低于过去的扩张,但失业率的下降和通胀的上升都以比前几个周期快得多的速度发生。
根据 5 月份的月度劳动力调查,名义工资增长率(共同机构基础)为同比 +2.3%(4 月:+1.8%),预定收入增长率 +2.7%(4 月:+2.2%),均大幅增长。随着春季工资谈判结果(总体工资上涨 5% 左右,基本工资上涨 3% 左右)从夏季开始更加全面地传播,预计名义工资增长在 3% 左右。关于价格趋势,日本央行 6 月份核心 CPI(除新鲜食品和能源外的所有项目)同比上涨 +2.2%(5 月:+2.1%),经季节性调整后环比上涨 +0.3%。由于日元贬值,家庭耐用品价格上涨,服务价格在 2023 年 11 月至 12 月达到同比 +2.3% 的峰值,
主要市场和应用:运输:OEM 和修补涂料、航空液体中使用的聚合物和溶剂 | 消耗品:平面艺术、油墨和包装中使用的涂料添加剂和聚合物 | 建筑和施工:建筑涂料中使用的溶剂 | 食品、饲料和农业:作物保护、肠道健康、饲料保存和卫生 工业化学品:化学过程和可再生能源中使用的传热流体 | 水处理和能源:用于水处理的烷基胺衍生物 | 耐用品和电子:涂料、木材和工业应用中使用的聚合物和溶剂 | 医疗和制药:用于药物的胺基中间体 | 个人护理和健康:个人和家庭护理产品的肥皂、化妆品和洗涤剂中使用的胺基中间体
导致这一增长的主要因素是其他非耐用品(以医药产品为首)以及娱乐用品和车辆(以计算机软件为首)。在出口方面,商品(以石油为首)和服务(以金融服务为首)均有所增加。州和地方政府支出的增加主要反映了州和地方政府雇员薪酬和建筑投资的增加。非住宅固定投资的增加反映了知识产权产品、建筑和设备的增加。在联邦政府支出方面,非国防支出是这一增长的主要贡献者。批发贸易行业是库存投资的增加的主要贡献者。在住宅固定投资方面,这一增长反映了新住宅建筑的增加,但部分被经纪人佣金的减少所抵消。在进口方面,这一增长主要反映了服务业(以旅游业为首)的增长。
要将某物品视为医疗设备,必须满足以下要求:a. 可重复使用;b. 主要用于且通常用于医疗目的;c. 在没有疾病或受伤的情况下对受益人无用;d. 适合在家中使用(就本政策而言,家庭包括 Medicaid 和 NCHC 受益人的私人住宅或仅供 Medicaid 受益人的成人护理院);e. 仅供一名受益人使用;并且要将某物品视为医疗设备,必须满足以上所有要求。医疗用品是非耐用品,其:a. 本质上是一次性、消耗品和不可重复使用的;b. 不能经受一名以上受益人的重复使用;c. 主要用于且通常用于医疗目的;d. 在没有疾病或受伤的情况下对受益人无用;并且 e. 由医生、医生助理或执业护士订购或开具处方。
2023年,面板供给端,面板厂商持续调理库存、控制产能利用率,有效抑制面板价格大幅下滑,供需关系改善,价格变动较为平缓。需求端,全球经济增长乏力且不均衡,通胀缓慢缓解,市场复苏不足,品牌客户采购策略谨慎,积极去库存,订单减少,终端消费者购买力下降,耐用品消费延后。显示行业作为成熟市场,面临外部环境挑战,内需疲弱,全年整体规模缩减,加之新进入者竞争加剧,竞争格局依然激烈。2024年,受宏观经济状况影响,市场前景仍存在一定不确定性,但随着全球通胀缓解、消费者信心回升、新兴市场购买力提升,市场需求有望逐步恢复。公司关键业绩驱动因素及业绩变化符合行业发展趋势。
9 月份商业形势 商业继续异常活跃,尽管许多行业的业务从目前的高水平进一步增长变得越来越困难。8 月份的收入支付年率为 900 亿美元,仅比上个月略高,但据信在调整季节性变动后,9 月份的收入支付额没有进一步扩大。尽管 W. P. A. 估计 9 月份的失业人数为 450 万,制造商的订单积压量创下了历史新高,但由于基本原材料(特别是金属)的短缺,额外的业务收益受到限制。供应、优先和分配委员会拒绝批准扩建非国防设施(包括计划中的通往东海岸的石油管道),这些短缺的日益严重性在当月得到了强调。其他证据包括:优先考虑国防地区的廉价住房;以及宣布对优先机制进行预计变更,以确保更有效地分配短缺的原材料产出。产出小幅增长。与此同时,9 月份的工业生产总体上几乎没有发生季节性变化,美联储调整后的指数仅上升了 1 点,达到 162。机械产量以及飞机、船舶和军械设备等成品战争物资的产量都在上升。但这些增长被汽车、煤炭和一些非耐用品系列的较小增长所抵消,而这些增长与过去几个季节的这个时候相比并不常见。在一定程度上,这些小幅增长反映了已经很高的产出水平,但也表明工业无法继续保持前两个季度的扩张速度。电力产量有限的季节性增长和货运量的小幅增长也提供了类似的证据。货运量上升至每周 919,000 辆,农产品运输量增加;但煤炭装载量与上个月的峰值相比变化不大,工业品出货量增幅低于正常水平。零售贸易再次表现良好,尽管夏季的远期购买改变了 9 月份的购买增长。经调整后,百货商店销售额略低于 7 月份和 8 月份的高点。此外,经销商持续面临补货困难,库存不足,这也阻碍了耐用品的采购。
实际 GDP(百分点) 2024 2023 2024 2023 2024 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 1 GDP 100.0 3.2 1.6 3.0 3.1 3.2 1.6 3.0 3.1 2 个人消费支出 67.9 3.5 1.9 2.8 3.7 2.33 1.30 1.90 2.48 3 商品 21.3 3.4 −1.2 3.0 5.6 0.73 −0.25 0.63 1.18 4 耐用品 7.4 2.9 −1.8 5.5 7.6 0.22 −0.13 0.40 0.54 5 非耐用品 13.9 3.6 −0.8 1.7 4.6 0.51 −0.12 0.23 0.63 6 服务业 46.5 3.5 3.4 2.7 2.8 1.60 1.55 1.27 1.31 7 国内私人投资总额 18.2 0.7 3.6 8.3 0.8 0.16 0.64 1.47 0.16 8 固定投资 17.9 3.5 6.5 2.3 2.1 0.62 1.14 0.42 0.38 9 非住宅 13.9 3.8 4.5 3.9 4.0 0.52 0.61 0.53 0.55 10 建筑业 3.1 6.5 6.3 0.2 −5.0 0.20 0.20 0.01 −0.16 11 设备 5.3 0.7 0.3 9.8 10.8 0.04 0.02 0.49 0.54 12 知识产权产品 5.6 5.2 7.5 0.7 3.1 0.28 0.40 0.04 0.17 13 住宅 4.0 2.5 13.7 −2.8 −4.3 0.10 0.53 −0.11 −0.18 14 私人库存变化 0.3 --- --- --- --- −0.47 −0.49 1.05 −0.22 15 货物和服务净出口 −3.2 --- --- --- --- 0.09 −0.61 −0.90 −0.43 16 出口11.0 6.2 1.9 1.0 9.6 0.66 0.21 0.12 1.01 17 货物 7.1 5.3 −0.2 0.9 10.3 0.37 −0.02 0.07 0.70 18 服务 3.9 8.0 6.1 1.2 8.4 0.29 0.23 0.05 0.31 19 进口 14.2 4.2 6.1 7.6 10.7 −0.57 −0.82 −1.01 −1.44 20 货物 11.3 1.8 6.5 8.4 10.7 −0.19 −0.69 −0.90 −1.14 21 服务 2.8 14.8 4.8 4.3 11.0 -0.38 -0.13 -0.12 -0.29
为了应对正在发生的 COVID-19 疫情,美国政府推出了一系列财政刺激措施:2020 年《关怀法案》。除其他规定外,该法案还规定向家庭发放现金。我们使用高频交易数据分析家庭的支出反应。我们还探索了收入水平、近期收入下降和流动性的异质性。我们发现,家庭对刺激支付的反应迅速,在前 10 天,每收到 1 美元刺激支付,支出就会增加 0.25-0.35 美元。收入较低、收入下降幅度较大和流动性较低的家庭表现出更强烈的反应。流动性起着最重要的作用,银行账户余额较高的家庭没有观察到支出反应。相对于 2001 年和 2008 年之前的经济刺激计划的影响,我们看到耐用品支出的增幅要小得多,而食品支出的增幅则更大,这可能反映了居家隔离令和供应中断的影响。我们希望我们的结果能够为当前关于适当政策措施的辩论提供参考。
非农产业总计 3,292.9 3,342.6 3,348.9 56.0 1.7% 6.3 0.2% 采矿、伐木和建筑业 156.8 5.7 162.1 162.5 3.6% 0.4 0.2% 采矿和伐木业 4.5 0.2 4.7 4.7 4.4% 0.0 0.0% 建筑业 152.3 5.5 157.4 157.8 3.6% 0.4 0.3% 制造业 360.0 4.8 363.6 364.8 1.3% 1.2 0.3% 耐用品制造业 231.3 5.9 236.0 237.2 2.6% 1.2 0.5% 非耐用品商品制造业 128.7 -1.1 127.6 127.6 -0.9% 0.0 0.0% 贸易、运输和公用事业 680.4 9.3 689.4 689.7 1.4% 0.3 0.0% 批发贸易 134.4 3.5 137.4 137.9 2.6% 0.5 0.4% 零售贸易 342.4 6.1 347.5 348.5 1.8% 1.0 0.3% 运输、仓储和公用事业 203.6 -0.3 204.5 203.3 -0.1% -1.2 -0.6% 信息 54.0 -1.2 53.1 52.8 -2.2% -0.3 -0.6% 金融活动184.3 -0.7 182.4 183.6 -0.4% 1.2 0.7% 金融和保险 140.9 1.0 140.9 141.9 0.7% 1.0 0.7% 房地产、租赁和出租 43.4 -1.7 41.5 41.7 -3.9% 0.2 0.5% 专业和商业服务 445.2 -0.1 444.8 445.1 0.0% 0.3 0.1% 专业、科学和技术服务 172.4 11.2 181.8 183.6 6.5% 1.8 1.0% 公司和企业管理 56.7 0.6 57.2 57.3 1.1% 0.1 0.2% 行政、支持和废物处理服务216.1 -11.9 205.8 204.2 -5.5% -1.6 -0.8% 教育和卫生服务 480.4 29.3 507.6 509.7 6.1% 2.1 0.4% 教育服务 69.0 -0.1 68.9 68.9 -0.1% 0.0 0.0% 医疗保健和社会援助 411.4 29.4 438.7 440.8 7.1% 2.1 0.5% 休闲和酒店 360.8 0.4 360.7 361.2 0.1% 0.5 0.1% 艺术、娱乐和休闲 45.9 2.5 48.6 48.4 5.4% -0.2 -0.4% 住宿和餐饮服务314.9 -2.1 312.1 312.8 -0.7% 0.7 0.2% 其他服务 128.1 2.1 131.5 130.2 1.6% -1.3 -1.0% 政府 442.9 6.4 447.4 449.3 1.4% 1.9 0.4% 联邦政府 56.7 1.2 58.1 57.9 2.1% -0.2 -0.3% 州政府 97.2 -0.4 96.4 96.8 -0.4% 0.4 0.4% 地方政府 289.0 5.6 292.9 294.6 1.9% 1.7 0.6%