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西蒙·汤普森（Simon Thompson）的观点：‘在英国股市的微型股市场中，有一些讨价还价的地下室投资机会，而仅仅是专业的钓鱼铲球零售商，这些零售商成功地实现了雄心勃勃的增长计划来扩大其业务。这是对该公司的低估，净现金覆盖了其市值的一半：运营业务实际上是当今年度运营利润估计的六倍，尽管分析师今年的利润为25％。此外，随着新商店在开业后的一年内变得有利可图，Angling Direc的商店的扩张支持较高的盈利率。为了良好的措施，董事会已经开始了每股收购后果计划的收益和净资产价值，该计划应提高股价。”
20 世纪前 20 年，一项新的交通技术席卷了美国——汽车。这项技术
1907 年，纽约股市百万富翁爱德华·布坎南（Edward Buchanan，在诺克罗斯长大）在诺克罗斯创办了一家汽车组装公司，以 Nor-X 品牌生产汽车。同年 12 月，当地一家报纸报道称，在诺克罗斯组装的第一款车型即将完工。然而，第二年，布坎南参与了一项失败的股票交易计划，他的财富也随之缩水，在诺克罗斯组装汽车的想法显然也泡汤了。如今，没有已知的 Nor-X 汽车存在——如果有的话。我们今天所拥有的只是 20 世纪初的一则广告，广告承诺这款汽车“每个细节都是一流的”。见下文。
南湾经济预测和产业...
国民经济是这种混合图景的一个很好的例子。一方面，以实际国内生产总值 (GDP) 衡量的经济活动在过去八个季度平均增长了 2.8%，并且涵盖了大多数主要经济部门 (US BEA, 2024b)。零售额正在增长 (US Census, 2024a)，因为通货膨胀已稳定在正常范围内，消费者信心保持积极 (US BLS, 2024a)。为了满足这种需求，制造业产出上升 (Reuters, 2024)，进口量也在上升 (US Census, 2024b)。尽管最近出现动荡，但股市仍处于创纪录水平 (DJIA, 2024)。全国宏观经济预测者预测 2025 年的增长将在 1.6%-2.5% 之间 (表 1)。美联储似乎也同意形势稳定，因此上个月其四年来首次降息，降幅为 0.5%（美联储，2024 年）。
半年度报告 | Homestead Funds
我们预计，随着投资者对最新的经济数据做出反应，市场将在今年剩余时间内继续波动，这些数据表明通胀水平上升或下降，经济实力如何。从积极的一面来看，大宗商品价格下跌，房地产市场疲软，这对今年晚些时候的通胀应该有利。失业率仍然很低，表明即使经济增长放缓，国内经济也可能保持弹性。总体而言，美国公司的收益高于预期。虽然今年上半年大多数股市基准指数都下跌了两位数，但这已将股票估值推至更温和的水平。正如您将在随后的投资组合经理信中看到的那样，Homestead Funds 的主动管理者看到了应用研究和纪律寻找他们认为有望跑赢大盘的证券的机会。
半年度报告 | Homestead Funds
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半年度报告 | Homestead Funds
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半年度报告 | Homestead Funds
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半年度报告 | Homestead Funds
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股息政策是否领导经济？
鉴于这种简单的理论背景，越来越多的文献集中在宏观经济总体（例如产出和通货膨胀）中股票市场的预测作用。Fama（1981，1990），Geske and Roll（1983），Barro（1990），Schwert（1990）和Lee（1992）的早期作品研究了股票市场收益与未来的总体产出，投资，投资或失业率之间的相关性。subsemontonation，文献集中在基于股票的替代预测因子上，其中包括总股利产量（Campbell 1999，Chen和Zhang 2011）。股市波动（Campbell等人2001，郭2002，Andreou，Ghysels和Kourtel-Los 2013）;股权风险因素和投资组合收益（Liew and Vassalou 2000，Lamont 2001，Vassalou 2003，Hong，Torfor和Valkanov 2007，Nieto and Nieto and Rubio 2014）；或消费率比（Lettau and Ludvigson 2005，Chen and Zhang 2011）。