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本报告的内容涵盖《1998 年英格兰银行法》第 4 条的要求,包括:(1) 董事会法庭(法院)就其在履行监督职能时审查、监控或以其他方式考虑的事项提交的报告(S4(2)(a));(2) 法院就银行金融政策委员会活动提交的报告(S4(2) (aa));(3) 根据第 7(2) 和 7(2A) 条编制的年度报表副本以及银行审计师的报告(S4(2)(b));(4) 银行非执行董事薪酬率声明(S4(4)(a));以及 (5) 法院确定的银行下一年度目标和战略声明(S4(4)(b))。该银行作为审慎监管局,根据《2000 年金融服务和市场法》附表 1ZB 第 19 段的要求发布了一份单独的报告。该银行还根据《2009 年银行法》第 203B 条、《2000 年金融服务和市场法》附表 17A 第 33 段以及《中央对手方(修订等和过渡条款)(欧盟退出)条例》第 25 条的要求发布了一份单独的报告
英格兰银行的货币政策目标是议会赋予英国公共机构的最重要的法定目标之一。这些目标规定英格兰银行有责任维持价格稳定,并在此基础上支持政府的经济政策,包括其增长和就业目标。1998 年,英格兰银行被授予这些目标,这是该机构三个世纪历史上的一个分水岭,该机构长期以来一直拒绝法律规定其职责,或者像当时的英格兰银行官员所认为的那样,拒绝法律约束其职责。然而,英格兰银行很快就接受了法律授权更加明确的好处,这些目标在过去 25 年中指导了英格兰银行的货币政策反应,显示出了非凡的弹性。本文对英格兰银行的法定货币政策目标进行了深入的历史和法律说明;它探讨了 1998 年《英格兰银行法》中的相关法定条款及其起草过程中的争论,以及它们在实践中的应用和解释。
1 就本 SoP 而言,“机构”一词是指在英国注册成立的银行、在英国注册成立的建筑协会以及那些需要持有 730,000 欧元初始资本的在英国注册成立的投资公司,尤其是那些以自营商身份进行交易的投资公司。提及“机构”还应包括“相关人员”。2 PRA 和 FCA 是英国主管当局。根据《银行复苏和处置指令》(2014/59/EU)第 2 条和《资本要求条例》(欧盟第 575/2013 号)第 4 条(经条例(欧盟第 2019/876 号)修订),“主管当局”是指经国家法律正式认可的公共当局或机构,其由国家法律授权作为有关成员国现行监督体系的一部分对机构进行监督。 3 “金融机构”一词具有第 575/2013/EU 号条例第 4 (1) (26) 条赋予的含义。4 英格兰银行 (2015)“英格兰银行指示机构解决可解决性障碍的权力”,可访问以下网址:https://www.bankofengland.co.uk/paper/2015/the-boes-power-to-direct-institutions-to-address-impediments-to-resolvability-sop。
委员会承认英国财政部建议委员会将其视为与央行金融稳定目标相关的事项。委员会同意,应考虑英国金融体系的所有部分,并酌情确定优先次序,还应考虑对整个英国金融体系或该体系重要部分的稳定性构成威胁的所有风险,包括金融和非金融(如网络和运营)风险,并酌情确定优先次序。委员会同意,维护稳定性的目的是避免整个金融体系在我们的经济中发挥的重要功能受到严重干扰:特别是提供支付和结算服务、充当储户和借款人的中介以及防范风险。
27 纳斯达克指数中的美国科技股由于现金流期限较长,因此比其他股票更容易受到利率上升的影响,今年以来这些股票的价格已下跌逾 10%。尽管企业债券利差仍远低于历史平均水平,但也有所扩大。 28 过去一周,英国和欧洲的股票价格小幅下跌,企业债券利差小幅上升。与此同时,10 年期国债收益率下降,美元升值。 29 在俄罗斯入侵乌克兰之前,市场深度和买卖价差等一些市场流动性指标已经显示出流动性不足的迹象,此后情况进一步恶化。
缩水了约 1700 亿美元。过去资产购买的再投资减少,加上近期税收改革后美国政府债券发行量上升的前景,可能会对长期利率造成一些上行压力。然而,长期利率尚未大幅上升(图 1.9),仍接近历史低位。这可能反映了 FOMC 沟通的抵消效应,FOMC 强调,如果资产负债表缩水导致货币条件收紧,联邦基金利率将相应下降。(2) 随着全球风险情绪恶化,近期资本流入美国安全资产,也可能对长期利率造成下行压力。而且,正如框 6 所讨论的,人口结构等较慢变化的结构性因素可能会在一段时间内继续对全球长期利率造成压力。
缩水了约 1700 亿美元。过去资产购买的再投资减少,加上最近的税收改革后美国政府债务发行量上升的前景,可能会对长期利率造成一些上行压力。然而,长期利率尚未大幅回升(图 1.9),仍接近历史低位。这可能反映了 FOMC 沟通的抵消效应,FOMC 强调,在缩减的资产负债表收紧货币条件的范围内,联邦基金利率将相应降低。 (2) 由于全球风险情绪恶化,近期资本流入美国安全资产也可能对长期利率造成下行压力。而且,正如框 6 所讨论的,人口结构等较慢变化的结构性因素可能会在一段时间内继续对全球长期利率造成压力。