尽管三月份和四月损失的一半以上的工作是在年底恢复的,但整个行业的就业增长不平衡。在需要与客户面对面互动的行业中的就业,无法远程执行的工作以及与酌情和休闲活动有关的工作的损失最大,并恢复了最慢的工作(图4)。休闲和款待 - 主要是餐馆和饮酒场所,由于消费者减少了此类活动,许多州和地方订单限制了这些机构的运营能力,直到2020年底和2021年初。政府的失业已经提高,并且已经集中在州和地方一级,因为各州认为经济活动下降的支出和税收较低的预算紧张。教育中的失业
* Brunnermeier:普林斯顿大学经济系(电子邮件:markus@princeton.edu);帕利亚:罗格斯商学院财政与经济学系(电子邮件:dpalia@business.rutgers.edu); SASTRY:马萨诸塞州理工学院经济系(电子邮件:ksastry@mit.edu);模拟人生:普林斯顿大学经济系(电子邮件:sims@princeton.edu)。gita gopinath是本文的男女编辑。我们感谢Yuriy Gorodnichenko,Atif Mian,Emil Verner和Claudio Borio以及普林斯顿和纽约联邦储备银行的研讨会参与者的有用评论。SIMS的工作得到了普林斯顿经济政策研究中心的部分支持。†访问https://doi.org/10.1257/aer.20180733访问文章页面以获取其他材料和作者披露声明。
鉴于这些严峻形势,金融市场做出这样的反应并不令人意外。在股票市场,股价大幅下跌,波动性飙升。在固定收益市场,流动性需求迅速增加,因为许多投资者在面临巨大不确定性的情况下寻求保护或加强现金头寸。投资者试图出售资产以获取现金来满足追加保证金要求或降低资产负债表杠杆率,这也加剧了流动性需求。与此同时,固定收益市场的流动性供应萎缩。证券交易商要么无法要么不愿意投入资金做市,包括被视为信用良好的公司债券,有时甚至不愿意投入资金做市。最终,到 3 月中旬,流动性枯竭,货币和信贷市场停止运作,信贷流入经济的渠道蒸发殆尽。这些复杂的因素完全是对病毒造成的环境的反应。
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本文概述了1994年“龙舌兰酒”危机的后果如何为墨西哥的关键金融市场发展(FMD)设定了课程。为了追求它,墨西哥银行(i)采用了新的名义锚,该锚点演变为当前完全露面的通货膨胀针对制度; (ii)促进了外汇市场的发展,结果墨西哥比索成为了最贸易的新兴市场经济货币之一。本文详细介绍了开发FX,资金和衍生品市场的努力。还评估是FMD在改善货币政策实施及其传播以及新金融技术对货币政策的影响方面的关键作用。最后,本文分析了FMD对金融稳定风险的影响,并评估了可以改善货币政策传播及其实施的领域。
10本报告中的市场规模是关于与缓解措施相关的融资需求(气候一致的融资),但是这些建议涵盖了与气候缓解和适应有关的方面。市场规模涵盖了10个部门,占全球温室气体排放量的约75%。部门见解和相关附件的各个部分提供了有关估计值的数据源和假设的详细信息。
支持经济复苏的金融市场 - 10月预算提交澳大利亚金融市场协会(AFMA)代表了澳大利亚金融市场中110多名参与者的利益。我们的会员包括澳大利亚和外国银行,证券公司,国库公司,各种市场和行业服务提供商的贸易商。他们是批发银行业务和金融市场服务的主要提供商,为澳大利亚企业和投资者提供。我们很高兴有机会进一步为十月联邦预算的政府计划过程做出贡献。鉴于199年大流行的经济影响,十月预算的重点必须放在经济复苏上,并使澳大利亚经济处于企业发展道路上。 这将需要基于广泛的经济改革来刺激生产力的提升并增强我们的国际竞争力。鉴于199年大流行的经济影响,十月预算的重点必须放在经济复苏上,并使澳大利亚经济处于企业发展道路上。这将需要基于广泛的经济改革来刺激生产力的提升并增强我们的国际竞争力。
金融渠道体现在新兴市场经济体债券收益与汇率的关系上。在图 6 中,表示美元收益的红线比表示本币收益的蓝线更陡峭。这意味着,以美元计算,新兴市场经济体债券收益对长期利率变化的敏感度往往高于以本币计算。美元收益敏感度更高是因为汇率变动往往会强化利率变化的影响。换句话说,当主权债券收益率上升时,汇率就会贬值,从而放大投资者的损失。这种普遍模式至少从 2013 年开始就很明显,在 Covid-19 爆发引发全球风险撤退时(右侧面板),这种模式再次得到体现。
中央银行应努力实现 6% 或 10% 的失业率目标。政策的最终目标是每月观察一次的变量(就失业率和消费者价格指数而言)以及每季度观察一次的实际 GDP 或 GDP 平减指数。由于中间目标的观察频率更高,中央银行可以更及时地收集有关其实现中间目标情况的信息。中央银行在多个中间目标方面有经验,并且面临着其他几个中间目标的提案。中央银行政策的传统中间目标包括货币供应量(货币基础、M1 或 M2)和利率(通常是短期利率,如国库券利率)。然而,最近有人提议使用价格或名义 GDP 作为中间目标。我们将依次讨论这些目标。货币总量作为中间目标在印度的经济背景下,中央银行希望通货膨胀率为 4%,并预计实际 GDP 增长 3%。在这种情况下,名义GDP将增长7%。央行可能预期名义利率将相当稳定在6%,实际利率为2%,预期增长率为4%,即3%,而名义货币余额的需求将以名义GDP增长率7%的速度增长。有了这些目标和预期,央行可能会决定采用中间货币目标。央行在其增长率公式中使用数量方程,推断名义GDP增长率为7%,速度增长率为0%意味着货币增长率应该是7%。因此,央行可能会采用比去年增加7%的中间货币供应量目标。货币供应量的这一目标水平在图19.6中标记为Mt
摘要:在本文中,我将多国利率和股票收益的长期时间序列数据与经济史学家收集的更早几个世纪的制度证据相结合,以研究金融全球化问题及其自古典时代晚期以来的变化。对于荷兰和英国的短期利率,我使用的最长定量数据可以追溯到三个多世纪。制度历史提供了额外一千年的经验信息。我得出的结论是,货币和金融的国际化以及金融市场的全球化并不是新现象。它们是进化过程的一部分,这个过程开始得更早,尽管有周期性的中断和逆转,但已经持续了许多世纪。我们今天看到的只是这个过程的最新和最先进的表现。JEL:F30,N20,F33,G15,