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World File Search System银行利率
经济与政策权衡
1 更一般地说，任何对通胀和产出产生不同影响的冲击都会产生权衡。2 Cloyne 和 Hürtgen (2016) 估计，自 1993 年以来，银行利率变动对通胀的影响峰值出现在变动后约 12 个月，对产出的影响峰值则稍晚一些。同样，Cesa-Bianchi 等人 (2020) 发现通胀影响峰值出现在约 10 个月，失业率（和月度 GDP）影响峰值出现在约 20 个月。其他研究（包括许多针对美国的研究）发现，影响峰值出现的时间稍晚，约为 18-24 个月，尽管政策产生影响的时间往往更早。3 还可能存在我们认为可能在某个时候发生但不确定具体时间的冲击，例如当前疫情的未来几波。政策通常不会对这些冲击做出反应，直到它们真正发生。
经济对英国公共部门净债务的影响
在 2020 至 2021、2021 至 2022 和 2022 至 2023 财年，情况正好相反，经增长调整后的利率的影响抵消了 PSND 的整体增长。公共部门支付的未偿还净债务的实际利率上升，反映了英格兰银行设定的银行利率上升以及其他导致新发行债务利率上升的因素。由于约四分之一的债务存量与通胀指数挂钩，因此支付的利率随零售价格指数 (RPI) 通胀率上涨而上涨。然而，过去发行的大部分未偿还债务的利率低于现在的利率，且与通胀指数不挂钩。这在很大程度上解释了通胀率上升到债务利率的传导速度相对较慢于名义 GDP 增长率。
基础设施战略前景2025
区域分歧：在美国，经济叙事仍然是乐观的一种。财政政策继续在支持增长方面发挥出巨大的作用，抵消了较紧的货币条件带来的一些逆风。国内消费的基础是支持性劳动力市场的基础，即使经济活动的速度显示出逐渐适度的迹象，较低的速度可能支持国内需求。新当选的共和党政府可能会专注于与中国的贸易障碍，对移民的更严格的政策立场以及减税作为关键政策目标的扩大，这些因素的结合可能会在中期通货膨胀压力，经济增长上可能权衡这些因素，并在某种程度上增加了中央银行利率的可能性。
2025 年 2 月货币政策报告
(a) 括号中的数字显示了 2024 年 11 月货币政策报告中的相应预测。 (b) 本表中显示的数字以第 1.1 节中描述的假设为条件。 (c) 实际 GDP 的四个季度增长。 (d) 四个季度的通货膨胀率。 (e) 国际劳工组织 (ILO) 对失业的定义。尽管 ONS 已恢复 LFS 失业数据，但它们仍被标记为正在制定的官方统计数据，并且 LFS 仍然受到非常低的响应率的影响，这可能导致波动性和潜在的无响应偏差（见 2024 年 5 月货币政策报告中的框 D）。 (f) 潜在 GDP 的百分比。负数表示产出低于潜力，正数表示产出高于潜力。 (g) 百分比。远期市场利率隐含的银行利率路径。曲线基于隔夜指数掉期利率。
货币政策摘要和货币政策委员会会议于2025年2月5日结束的货币政策委员会会议
4。市场情报表明，美国的发展影响了英国政府债券收益率的最新变化以及国内因素。以来，自MPC上次会议以来，英国的银行利率途径就首次上升了，然后倒下了，结束了总计的总和。几乎所有对银行最新市场参与者调查（MAP）的受访者预计在此MPC会议上，与市场定价一致。中位地图受访者预计，今年的银行税率降低100个基点，尽管整体分销偏向较少的削减，这与一年中的市场所需路径下降了约85个基点。除了国际因素外，还有特定于英国的考虑因素，包括市场参与者提出的数据新闻，以表明活动前景较弱的风险，这也部分反映在英镑有效汇率的微小折旧中。
附录 c - 2023-24 年经济状况审查和
附录 C - 2023-24 年经济状况回顾及未来展望本节由理事会财政顾问 Link Asset Services 为 23/24 财年末编制，包括其对未来利率的预测。英国。经济。在通胀压力持续存在、俄罗斯入侵乌克兰以及中东战争的背景下，整个 2023/24 年，从银行利率到 50 年期英国政府债券收益率，英国利率一直波动。市场曾至少在 2023/24 年期间一次寻求结束各国央行持续实施限制性货币政策的阶段，但迄今为止，只有瑞士国家银行降息，那是在 2024 年 3 月底。英国、欧元区和美国的 10 年期国债收益率在整个 2023/24 年都居高不下。下表简要说明了各国央行面临的难题：通胀正在缓解（尽管是缓慢的），但与历史数据相比，劳动力市场仍然非常紧张，因此何时降息成为一个需要谨慎判断的问题。
2025 年 2 月货币政策报告
(a) 括号中的数字显示了 2024 年 11 月货币政策报告中的相应预测。 (b) 本表中显示的数字以第 1.1 节中描述的假设为条件。 (c) 实际 GDP 的四个季度增长。 (d) 四个季度的通货膨胀率。 (e) 国际劳工组织 (ILO) 对失业的定义。尽管 ONS 已恢复 LFS 失业数据，但它们仍被标记为正在制定的官方统计数据，并且 LFS 仍然受到非常低的响应率的影响，这可能导致波动性和潜在的无响应偏差（见 2024 年 5 月货币政策报告中的框 D）。 (f) 潜在 GDP 的百分比。负数表示产出低于潜力，正数表示产出高于潜力。 (g) 百分比。远期市场利率隐含的银行利率路径。曲线基于隔夜指数掉期利率。
货币 - 政策报告 - august-2023。 ...
在过去两年中，能源，食品和其他进口价格的急剧提高对国内价格和工资产生了第二轮影响。这些第二轮效应可能需要比出现的时间更长的时间来放松，并且MPC在最近的预测中对它们可能会持续更长的风险提出了重量。委员会现在法官认为，某些风险可能已经开始结晶。结果，MPC决定将一些上升风险从持久性带入其最有可能或模态的投影。在这一预测中，假设银行利率遵循金融市场所隐含的路径，经济的疏远程度越来越大，外部成本压力的下降导致CPI通货膨胀率在2025 Q2到2025 Q2恢复到2％的目标，并且在中期期间降至中期，但比5月份报告的预期较小。委员会继续判断模式预测的风险偏向上行，但到五月的时间少。考虑到这一偏斜，平均CPI通胀为
资金管理策略
英国央行 (BoE) 于 2023 年 1 月将银行利率上调 0.5% 至 4%。此前，11 月该利率曾上调 0.75%，这是自 1989 年以来最大的单次加息，也是自 2021 年 12 月以来的第九次连续加息。1 月份的决定由货币政策委员会 (MPC) 以 7 比 2 的多数票通过，两名反对者投票决定维持 3.5% 的利率不变。11 月份的季度货币政策报告 (MPR) 预测，英国将出现长期但程度较浅的经济衰退，CPI 通胀率在短期内仍将保持在 10% 以上的高位。虽然预计通胀峰值低于 8 月份的报告，部分原因是政府出台了家庭能源成本支持计划，但预计通胀率在预测期内仍将在较长时间内保持较高水平，经济前景依然疲软，失业率预计将开始上升。根据英国国家统计局的数据，2022 年 7 月至 9 月期间，英国经济萎缩了 0.3%，英国央行预测，由于能源成本和商品价格上涨挤压家庭收入，今年下半年英国国内生产总值 (GDP) 将下降 0.75%。预计 2023 年全年和 2024 年上半年经济增长将继续下降。
财政管理策略2024/25
•利率上升了100bps，将银行利率从4.25％提高到5.25％。•短期，中和长期的镀金仍然升高。•CPI通货膨胀从4月的8.7％降至10月的4.6％。•CORE CPI通货膨胀率从4月和5月的7.1％下降至10月的5.6％。•在劳动力市场条件下进行冷却，但尚无证据表明这已经导致工资增长的缓解。14。2023/24已经终止了上一年英格兰银行每月上升的银行基本利率。英国的基本利率从2023年3月的4.25％上升到2023年8月的5.25％。预计英国的利率可能会达到这一水平的高峰，正如安理会独立财政顾问Link的预测，并在英格兰银行将通货膨胀受到控制之后，并在2024年9月开始减少。15。英国消费者价格指数（CPI）通货膨胀率从7月的6.8％下降到8月和9月的6.7％，这是自2022年2月以来的最低利率，然后再次下降到10月的4.6％。最大的积极惊喜是CORE CPI通货膨胀率下降，该通货膨胀率从6.9％下降到5.6％，自3月以来的所有增长都扭转了。在11月6日的最新货币政策会议上，英格兰银行的利率不变为5.25％。保留利率的投票是以6-3的分数投票。很明显，MPC的一些成员仍在关注通货膨胀的“粘性”。16。劳动力市场的紧密程度继续缓解，随着工作空缺的数量始终下降，利率降至2.9％。17。18。19。这接近与低工资增长相关的2.5％，但是，劳动力市场条件下的冷却仍未得到缓解工资增长。第三季度GDP增长0.0％的注册表明，自今年年初以来，基本增长已经停滞不前。7月份的一些弱点是由于7月（281,000）的罢工几乎是罢工的几乎是6月（160,000）的两倍。，但随着输出量落在17个部门中的10个，存在着潜在的弱点的空气。随着在接下来的六个月中越来越多的利率加剧，理事会的财政顾问，链接，预测经济将继续失去动力，并很快陷入温和的衰退。在美国，美联储的利率增加到5.25％至5.5％，而MPC随后将银行利率提高到5.25％。EZ率也已提高到4.0％。大多数中央银行传达的主要信息是，在通货膨胀完全控制之前，利率将“更长”。全球事件，例如乌克兰战争，现在是中东的动荡意味着全球经济环境中仍然存在不稳定。