Jobless claims: with a dash of seasonality salt, trending towards weakness
- 作者：New Deal democrat正如预期，失业救济申请人数较一周前有所下降，因为推迟的感恩节周季节性因素已不再影响数据。首次申请失业救济人数下降 -22,000 人，至 220,000 人，而四周移动平均值则增加 1,250 人，至 225,500 人。由于典型的一周延迟，持续申请失业救济人数下降 -5,000 人，至 187 万人：在更重要的同比基础上，首次申请失业救济人数增长了 6.3%，四周平均值增长了 7.3%。持续申请失业救济人数也增长了 3.9%：由于首次申请失业救济人数包括感恩节前、感恩节当天和感恩节后的几周，因此季节性因素应该不会产生影响；这意味着，虽然它们不是衰退
The housing sector now hoists a red flag recession warning
- 作者：新政民主党今天上午，长期领先的房地产行业非常重要的 11 月建筑数据好坏参半。最领先的数据点，许可证，按年率计算增加了 86,000 份，达到 150.5 万份。更重要的是，在所有数据点中，单户住宅许可证的噪音最小，信号最强，从最近的 6 月低点继续反弹，增加了 1,000 份，达到 972,000 份，为 4 月以来的最高水平。而噪音更大且往往比许可证滞后一到两个月的开工量又下降了 -23,000 份，至 128.9 万份，为 2020 年以来的第二低读数：飓风肆虐的南部地区的开工量确实有所反弹，但这被中西部地区的急剧下降所抵消。同样，这个系列有很多噪音，所以我不太担心一个月的低
Industrial production continues to slide
- 作者：新政民主党 11 月工业生产连续第三个月下降，下降 -0.1%，而 10 月又向下修正为 -0.2%。另一方面，11 月制造业生产增长了 0.2%，但 9 月和 10 月合计向下修正为 -0.3%，因此净值又下降了 -0.1%。它们现在分别比 2022 年底的高点下降了 -1.5% 和 -2.0%：2001 年之前，尤其是在大衰退之前，任何同比下降*总是*与经济衰退同时发生或至少立即预示着经济衰退。但自 1999 年中国加入常规贸易地位以来，即使是 2015-16 年和 2018-19 年的 -5% 或以上的下滑也不一定意味着衰退。正如这张疫情后记录的特写显示，同比产量仅下降了约 -
Real retail sales on the cusp of breaking out of their multi-year doldrums
- 作者：新政民主党消费引领就业，正如我昨天重申的那样，实际人均零售额长期以来一直是领先指标。这意味着 11 月份的零售额名义上增长了 0.7%，延续了近期强劲的积极势头，越来越像是终于摆脱了 2 年多的低迷。由于 11 月份消费者价格上涨了 0.3%，当月实际零售额增长了 0.4%。虽然实际零售额仍比 2021 年刺激计划出台后的历史高点低 1.9%，但根据今天的报告，除了一个月外，它们是自 2022 年 5 月以来的最高水平：同比来看，它们也增长了 1.0%：这是另一个积极因素，因为经济衰退通常发生在销售额同比负增长的情况下。以下是疫情爆发前 30 年的情况，从同比指标中减去 1%，使其显
Updating the nonfinancial long leading indicators
- 作者：New Deal democrat我近两年来没有“正式”更新我对长期领先指标（即至少提前一年预测经济衰退的指标）的看法。这是因为全球供应链供应侧通货紧缩脱钩的飓风力量完全淹没了其他一切。因此，如果我要检查公司债券价格，是否应该与 2021 年进行比较，还是与供应链脱钩后的 2023 年进行比较？由于没有明确的答案，我看不出重点。但非金融指标并非如此。这些指标详细说明了现实世界中的生产者和消费者福祉。如果他们的财富在增长，经济应该会继续表现良好；如果他们在衰退，未来可能会有麻烦。所以我认为现在可能是查看这些指标的好时机。下面我将介绍五个这样的长期领先指标。其中两个与房地产市场有关，两个
Weekly Indicators for December 9 - 13 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat 我的“每周指标”帖子已发布在 Seeking Alpha 上。虽然短期预测和现在预测保持相对稳定，但“行动”一直在长期领先指标中 - 有些好，有些坏。本周发生的最大事件是 10 年期减 3 个月国债收益率利差重新正常化，加入了 10 年期减 2 年期利差。像往常一样，点击并阅读将带您了解经济状况的虚拟时刻，并奖励我为您组织信息的努力。
Good news on real aggregate payrolls, but an additional yellow flag on jobs
- 作者：新政民主党随着本周早些时候通胀情况的更新，让我们来看看实际平均工资和实际总工资。此外，我对就业形势的黄旗警告也有了重大更新。首先，11 月名义上非管理工资上涨略低于 0.3%，而消费者价格上涨略高于 0.3%。因此，实际平均小时工资略有下降，但四舍五入后保持不变：实际小时工资仍处于历史最高水平，不包括两个月的疫情封锁，结果严重受到低收入工人被解雇的影响。非管理工资总额略低于 0.4%，因此扣除通胀因素后，实际总工资四舍五入后上涨 0.1%：这又是一个历史新高。我非常关注这个指标，因为它几乎总是在任何经济衰退前至少几个月就下降。这是好消息。现在说说坏消息。周一我写道，机构就业调查开始发
Jobless claims: seasonality strikes again
- 作者：New Deal democrat正如每年这个时候经常发生的情况一样，季节性因素可能会对本周的新增失业救济申请造成严重影响。去年感恩节是 11 月 23 日，今年是 28 日，因此许多统计数据都出现在不同的一周。因此，今天早上的失业救济申请是感恩节后第一个完整星期的申请，而去年的申请是感恩节前一周的申请。未经季节性调整，随着我们从 3 天工作周转回 5 天工作周，申请数量从上周的 211,000 人跃升至本周的 310,000 人。经过大量分析，以下是经过季节性调整后的数字。首次申请失业救济人数增加 17,000 人，达到 242,000 人，创七周新高。四周移动平均线上涨 5,75
- 作者：新政民主党让我接着昨天讨论消费者价格趋势的话题继续讨论。过去几年，我每个月都会回顾所有类别，看看是否有任何“热门”数字显示价格每年上涨 4.0% 或以上。昨天的讨论到今天早上，我们已经关注到 2 个类别：住房和交通服务。过去几个月，有几个领域的通货膨胀有所上升；即新车和二手车价格以及医疗保健，但到目前为止，它们仍然保持同比上涨。今天您阅读的大部分分析可能都是关于总体和核心 CPI 读数的走强，因此，从记录来看，这两个数据本月都上涨了 0.3%。同比来看，总体价格上涨了 2.7%，比两个月前的 2.4% 低点上涨了 0.3%。不包括食品和能源的核心价格同比上涨 3.3%：现在让我们看看
The case for accelerating inflation is weak
- 作者：新政民主党今天又没有经济新闻。明天我们将获得 11 月份的 CPI 报告。至于该报告，我读过几篇帖子，其中声称通货膨胀，尤其是核心通货膨胀，正在再次回升。这当然有可能发生，但在我看来，目前这种说法的证据相当薄弱。让我从下面的图表开始，该图表来自 Apollo Investments，由 Carl Quintanilla 提供：请注意最右边的强调箭头。但然后看看图表上的实际线条。3、6 和年均值都没有上升。箭头的唯一依据是按年计算的一个月变化。因此，在下面的图表中，我将核心通胀（蓝色）的一个月变化分解为住房（红色）和核心服务（减去住房）（金色）：从根本上讲，向上箭头的基础是 6 月份
Yellow flags from the November jobs report
- 作者：New Deal democrat 大多数关于周五发布的 11 月就业报告的评论都是正面的。相比之下，我的总结（我计算了最后两份报告的平均值以考虑飓风的冲击）要谨慎得多，其他几位我尊敬的评论员（如 Ernie Tedeschi）的看法也是如此。在这篇文章中，我将更详细地探讨为什么我认为现在对就业发出黄色警告是明智之举。让我们从总数开始。几个月来，我和许多其他人都写道，家庭调查（下图中红色部分）的趋势显然是衰退的——但可能由于没有考虑到疫情后移民激增导致的新就业人数激增而偏向下行。从同比百分比来看，家庭调查三个月内第二次录得就业岗位净减少。与此同时，机构调查（蓝色）则更为积极，显示每个
Weekly Indicators for December 2 - 6 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat 我的“每周指标”帖子已发布在 Seeking Alpha 上。本周数据波动很大，这在很大程度上受到了感恩节的影响。短期领先数据和同步数据的基调仍然积极。许多长期领先数据的负面性正变得越来越成问题。像往常一样，点击并阅读将带您了解经济状况的虚拟时刻，并奖励我一两便士作为午餐费，以帮助您计算和组织它。
November jobs report: the expected monthly rebound masks deeper declining trends
- 作者：新政民主党要理解本月的就业报告，我们先从上个月的开始，当时我写道：“这份报告中有一些真正疲软的迹象，似乎与飓风无关。但米尔顿飓风和罢工都产生了影响，所以对这份报告要持怀疑态度。”因此，包括我在内的每个人都预计本月会出现大幅反弹，而我们也确实看到了反弹。不过，正如我将在下面介绍的那样，将两个月的平均数据放在一起以更好地了解趋势尤为重要。以下是我深入的总结。头条新闻：新增就业岗位 227,000 个。私营部门就业岗位增加 194,000 个。政府就业岗位增加 33,000 个。两个月的平均数据增加了 131,500 个。上个月的下调模式在本月发生了逆转。9 月上调了 32,000 个，
Jobless claims: neutral - with an extra grain of salt
- 作者：New Deal democrat正如我上周末在“每周指标”更新中提醒的那样，我们已经进入了一年中的那个时期，假期季节性意味着对一切都持怀疑态度。例如，今年的感恩节比去年晚了将近整整一周。考虑到这一点，今年感恩节当周的首次申请失业救济人数增加了 9,000 人，达到 224,000 人。四周移动平均值增加了 750 人，达到 218,250 人。持续申请失业救济人数通常会滞后一周，下降了 -25,000 人，至 187.1 万人：与往常一样，同比变化对于预测目的更为重要。因此，首次申请失业救济人数增长了 3.7%，四周平均值增长了 0.3%，持续申请失业救济人数增长了 2.9%：从表
- 作者：新政民主党由于服务业约占经济的 3/4，我现在非常关注 ISM 制造业和服务业指数的经济加权平均值。自中国与美国恢复正常贸易地位以来，仅凭制造业的下滑根本不足以预测经济衰退 - 过去两年情况也是如此。今天上午，ISM 非制造业（即服务业）指数再次为正值，为 52.1，而更领先的新订单子指数为 53.7。它们的三个月加权平均值分别为 54.3 和 56.8。由于制造业指数的三个月平均值为 47.4，新订单分项的三个月平均值为 47.9，这意味着总指数的经济加权三个月平均值为 52.6，新订单分项的三个月平均值为 54.6。这意味着未来几个月经济远不会陷入衰退，因为服务业将继续推动经济向
JOLTS report for October: continuing trend of deceleration has begun to pose a problem
- 作者：New Deal democratJOLTS 调查比就业报告中的总体就业数字更全面地分析了月度就业市场。它也是首次申请失业救济人数和失业率的轻微领先指标；也是预测工资增长的指标。与许多其他与就业有关的统计数据一样，JOLTS 系列多年来一直在减速。现在的问题是，它们是趋于平稳还是继续减速，最终导致净就业创造量彻底下降。10 月份的数据好坏参半。职位空缺的软统计数据以及辞职和裁员和开除的硬数据均为正值，而实际雇用人数则有所下降。下图将上面的系列（预计辞职人数）标准化为疫情爆发前的 100：实际雇用人数和辞职人数分别比疫情前的水平略低或略低（比一年前略高或略低）。职位空缺数量仍然较高，但
ISM manufacturing remains weak, while construction spending continues to power along
- 作者：New Deal democrat与往常一样，本月的数据以 ISM 制造业指数开始，建筑支出则延迟一个月。由于制造业对经济的重要性正在降低，并且在 2015-16 年和 2022 年都处于深度收缩状态，但没有发生任何衰退，因此我现在使用制造业和非制造业指数的经济加权三个月平均值进行预测，权重分别为 25% 和 75%。提醒一下，任何低于 50 的数字都意味着收缩。11 月，总指数和更领先的新订单分指数都有所改善。前者上涨 1.9 至 48.4，而后者上涨 3.3 至扩张至 50.4。包括 11 月在内，以下是过去六个月的总体（左栏）和新订单（右栏）数字：6 月 48.5。49.37
Weekly Indicators for November 26 - 30 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat 我的“每周指标”帖子已发布在 Seeking Alpha 上。今年的感恩节是在 11 月的第四周，而去年是第三周，这意味着季节性因素在过去一周（未来一周也将如此）对许多同比周比较产生了严重影响。但总体情况保持不变：短期和同步条件普遍向好，长期背景测量结果参差不齐。像往常一样，点击阅读将带您了解经济数据的虚拟时刻，并奖励我为您整理好这一切。
