Initial jobless claims now in a clear uptrend - but is it unresolved post-pandemic seasonality?
- 作者：New Deal democrat上周初请失业金人数大幅增加，增加 13,000 人至 242,000 人，为去年 8 月以来的最高水平。四周移动平均值增加 4,750 人至 227,000 人，为去年 9 月以来的最高水平。在通常的一周延迟后，持续申请失业救济人数增加 30,000 人至 182 万，为今年 1 月以来的最高水平：目前，毫无疑问，失业救济申请正处于显着的上升趋势中。但从图表中可以看出，去年春季和夏季也有非常相似的增长，这就是为什么我在过去一个月报告这些数据时，曾警告说，可能存在一些未解决的后疫情季节性因素。当我们查看同比百分比变化时，这一点更加明显，这对于预测目的来
What would adjusting the Household jobs Survey for immigration driven population growth do?
- 作者：New Deal democrat这是我昨天讨论家庭和机构就业调查之间巨大差异的帖子的延续。家庭调查目前存在的一个大问题是，它是否依赖人口普查估计，大大低估了过去两年的人口增长，特别是移民驱动的增长。这是 Wolf Street 的一张图表，我已经核实了其源材料，它总结了这一点：根据人口普查局的数据，截至 5 月的过去两年，美国人口增长了 1% 多一点。但根据国会预算办公室的数据，增长了 2% 多一点。相差了 3,000,000 多！如果将家庭调查数据标准化为 CBO 估计值，它会是什么样子？几个基本假设应该能给我们一个很好的粗略估计。这两个假设是：(1) 移民来自拉丁美洲； （2）
Weekly Indicators for June 10 - 14 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat我的“每周指标”帖子发布在 Seeking Alpha 上。“长期领先”数据一直在缓慢改善。信贷条件是过去一周有所改善的指标。除了倒挂的收益率曲线之外，一切都在慢慢地走向至少中性，如果不是积极的话。像往常一样，点击并阅读将带您了解经济状况的虚拟时刻，并奖励我以连贯的格式组织和呈现给您。
Weekly Indicators for June 24 - 28 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat我昨天没有做这个，所以今天我们来处理一下……我的“每周指标”帖子发布在 Seeking Alpha 上。高频数据继续表明经济正在缓慢发展，既不是特别热，也不是特别冷。像往常一样，点击并阅读将带您了解经济数据的虚拟时刻，并奖励我以连贯的格式组织和呈现给您。
JOLTS report shows stabilization in almost all metrics for May
- 作者：New Deal democratJOLTS 5 月份报告显示，大多数指标继续从 3 月份的低点小幅反弹。目前的整体情况似乎是稳定的，与传说中的“软着陆”一致。数据：职位空缺（下图中的蓝色）是一个软统计数据，受到虚构、永久和恶意招聘信息的污染，从 2020 年 4 月下调后的低点增加了 22.1 万个，达到 814 万个（而疫情前的峰值为 759.4 万个）。实际雇用人数（红色）从 2020 年后第二低水平增加了 14.1 万个，达到 575.6 万个（而疫情前的峰值为 600 万个）。自愿离职人数（金色）从 4 月下调后的 2020 年后低点 345.9 万增加了 7,000 个。
The recessionary Household Jobs Survey is not confirmed by other comprehensive hard data
- 作者：New Deal democrat 和往常一样，就业报告发布后的周一周五没有更新任何重要数据。所以，让我回到就业报告中家庭调查和机构调查之间的巨大分歧。根据周五的 5 月份数据，两者在过去一年中已经相差 1.9%，并根据黄金劳动年龄人口规模进行了调整：这种巨大的分歧以前只发生过两次，分别是 1960 年代，以及疫情期间和 1980 年代各发生一个月。显然存在一个大问题。要么是一个或两个系列中的数据完全错误，要么是一个或两个系列中的数据的含义不正确。周末我花了相当多的时间研究各种数据，我想我可以对此有所说明，但这需要的远不止一篇文章。首先，我重申一下，5 月份的家庭调查只是经济衰退。截
The economy during Biden’s tenure has not been kind to young persons looking to buy or rent property
- 作者：New Deal democrat我在过去几天看到了一张图表（不幸的是我没有复制一份），该图表表明拜登的民调问题并不是针对特朗普本身，而是拜登未能巩固年轻选民，尤其是有色人种选民的支持，而特朗普已经巩固了他的基本支持。其中一个原因是人们对以色列/巴勒斯坦问题的看法存在巨大的代沟。但另一个原因是，尽管人们对创造的就业机会和低失业率大肆宣传，但在大多数人一生中最重要的购买领域——住房——消息一直很糟糕，现在仍然如此。让我们凭空举一个带有漂亮整数的例子。假设一对年轻夫妇想以 10% 的首付购买一套 20 万美元的房子，并按现行利率办理 30 年期抵押贷款。自 2021 年 1 月以来，他们
- 作者：新政民主党 一周前，在分析就业报告时，我注意到机构调查（继续显示强劲增长）与家庭调查（完全衰退）之间持续存在严重脱节。我在周一和周二进一步阐述了这一分析，指出“在 2022 年第四季度末，机构调查显示同比增长 3.0%。到 2023 年底，这一数字下降到 2.0%。与此同时，在同一时期，家庭调查的同比增长从 2.0% 下降到 1.2%。”与此同时，综合 QCEW 显示，2023 年第四季度末的同比增速从 2022 年第四季度的 2.8% 降至 1.5%。换句话说，机构调查可能夸大了增长，而家庭调查可能低估了增长。家庭调查低估增长的原因很可能是对疫情后移民人数的严重低估。这是我周二写的
- 新政民主党人 Jason Furman 今天在《华尔街日报》上发表了一篇文章，称美联储不应急于降低利率，他认为实现 2% 通胀的“最后一英里”可能是最困难的。虽然这篇文章是付费的，但其中的插图（以及他对它的认可）以及他过去的立场表明，他在很大程度上依赖于菲利普斯曲线，该曲线认为通胀和失业之间存在权衡：保罗·克鲁格曼立即对 X 进行了反驳，称“核心通胀率一直高于总体通胀率。但这并不是因为波动性大的食品和能源是通货紧缩的驱动因素。这是因为排除食品和能源会增加住房的权重。在过去一年中，总体住房外收入为 2.1[%]，核心住房外收入为 1.9[%]。”克鲁格曼没有提供图表，但在 FRED 上重建图
Weekly Indicators for June 17 - 21 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat我的“每周指标”帖子已发布在 Seeking Alpha 上。高频数据并未证实相对糟糕的月度报告。例如，自去年秋季以来，抵押贷款申请并未下降，这与上周的住房许可和建筑报告相反。Redbook 每周更新的名义零售额在过去 3 个月内一直保持在 5% 的同比增长率左右，这与平淡无奇的月度零售额报告相反。像往常一样，点击并阅读将让您了解所有详细信息，并给我带来一点零钱作为奖励。
Weekly Indicators for June 3 - 7 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat我的“每周指标”帖子已发布在 Seeking Alpha 上。昨天的就业报告让股市感到矛盾，但债券市场的判断却毫不含糊：忽略失业率；这是一份强劲的报告，将阻止美联储加息。与此同时，同步的经济数据尤其看起来仍然非常具有扩张性。而企业利润的长期领先指标转为正值，因为预计第二季度收益将大幅上升。像往常一样，点击并阅读将带您了解经济状况的虚拟时刻，并奖励我整理并向您呈现它。
May CPI continued to be all about shelter
- 作者：新政民主党 5 月份消费者价格完全没有出现通胀，因为汽油价格的下降帮助总体数字保持不变。同比通胀率下降 -0.1% 至 3.3% - 继续处于去年一直处于的 3.0%-3.4% 的窄幅区间内。底线仍然是，几乎整个通胀“问题”都与住房有关，住房再次上涨了 0.4%，而同比通胀率继续以蜗牛般的速度减速，下降 -0.1% 至 5.4% - 仍然是 2 年来最低的涨幅。作为记录，以下是总体通胀率（蓝色）与“核心”通胀率（减去食品和能源）的月度变化：更重要的是，除住房外的所有项目本月均保持不变，同比仅上涨 2.1% - 连续 13 个月同比涨幅低于 2.5%。与此同时，5 月份能源成本下降了
- 作者：新政民主党本周的数据重点关注房价和新屋销售，以及周五更重要的个人收入和支出报告。在住房数据中，我关注的是新屋和现有房屋销售之间重新平衡的任何动向。概括地说，抵押贷款利率的大幅上涨锁定了现有房屋市场，增加了新房在总销售额中的份额。随着现有房屋的销售，我们看到库存增加。在重复销售指数中，我正在寻找价格上涨可能正在减弱的迹象。今天早上，FHFA 和 Case Shiller 重复房屋销售指数均已发布至 4 月。三个月前，我写道：“在接下来的七个月中，我们将以 2023 年每月平均 0.7% 的增幅作为比较。由于房价指数已显示出明显领先于 CPI 衡量的住房成本，如果目前的趋势继续下去，随着
- 作者：New Deal democrat除了就业报告外，个人收入和支出已成为我关注的最重要的月度报告之一，主要是因为我正在寻找美联储紧缩政策的收缩效应终于生效的迹象。长话短说，本月的报告主要是积极的，但也有一些警示信号。重申上个月的报告：由于过去 50 年，即使在经济衰退期间，个人在服务方面的实际支出也普遍增加，因此本报告中更主要的部分与商品支出有关。此外，NBER 的“官方”工具包中还有几个组成部分，用于确定经济衰退何时开始以及是否开始，包括实际支出减去政府转移支付，以及实际总企业销售额。让我们依次看看它们。请注意，除了同比比较之外，下面的大多数图表都是在疫情爆发前标准化为 100 的
Jobless claims appear to show both signal and post-pandemic seasonality noise
- 作者：New Deal democrat由于明天是重大节日，今天将公布初请失业金人数和持续失业金人数。[此外，在编程笔记中，今天上午晚些时候，我还将发布有关 ISM 非制造业调查（一旦公布）的信息，因为它现在在我的预测中发挥着越来越重要的作用]。上周，初请失业金人数增加了 4,000 人，至 238,000 人，而四周平均值增加了 3,250 人，至 238,500 人。持续失业金人数（通常延迟一周）也增加了 26,000 人，至 185.8 万人，创下 2021 年 11 月底以来的最高水平：我仍然怀疑未解决的疫情后季节性因素在这些数字中发挥了作用，因为去年我们也出现了类似的飙升。就这一
